Hawkish ECB Hikes 50bps, Cuminciarà QT In March; Aumenta l’expectativa di inflazione

L'aspettativa di una crescita di 50bps era praticamente chjusa – dunque ùn ci hè nunda di sorpresa da a decisione di u BCE oghje (per aumentà 50bps), ma u timing di l'iniziu di a stretta quantitativa hè ciò chì a maiò parte di i cummircianti guardanu cù attese per un "grigiu". "Primu quartu di u 2023" hè previstu (picciate a decisione pò falà a strada).

I 50bps seguitanu e decisioni di a Fed, SNB è Boe in l'ultime 24 ore, è a guida chì i tassi d'interessu "averà sempre da aumentà significativamente à un ritmu fermu" sona abbastanza falcu.

Inoltre, u BCE per cuntinuà à esse flexible in u so reinvestimentu PEPP (se necessariu) è aghjunse chì QT principiarà in marzu à un "ritmu misuratu è prevedibile", cù a diminuzione media mensile di i bonds serà di 15 miliardi d'euros finu à a fine . di u sicondu trimestre.

U BCE aumenta i tassi di 50 pb cum'è previstu, ma dà una guida *assai* fawkish, basatu annantu à a "revisione sostanziale à l'alza" di l'inflazione, nutendu chì i tassi d'interessu anu da sempre aumentà "significativamente à un ritmu stabile" per ghjunghje à livelli chì sò abbastanza restrittivi. pic.twitter.com/uKT6PYsg85

– Frederik Ducrozet (@fwred) 15 dicembre 2022

U BCE hà risuscitatu e so aspettative d'inflazione è soprattuttu ferma sopra i target di 2,0% in 2025…

• A BCE vede l'inflazione à 6,3% in 2023, 3,4% in 2024, 2,3% in 2025

• Vede l'inflazione Ex-Food, Energy à 4,2% in 2023; Prima 3,4%

• Vede l'inflazione Ex-Food, Energy à 2,8% in 2024; Prima 2,3%

• Vede l'inflazione Ex-Food, Energy à 2.4% in 2025

È tagliate a previsione di u PIB di 2023 (mentre chì caminate 2022):

• U BCE vede u PIB à 3,4% in 2022; Previsione precedente 3,1%

• BCE vede u PIB à 0,5% in 2023; Previsione precedente 0.9%

• U BCE vede u PIB à 1,9% in 2024; Previsione precedente 1,9%

L'euro hè cascatu in 5 di l'ultimi 7 ghjorni di riunione di u BCE è mentri l'opzioni implicavanu questu seria unu di i ghjorni più tranquilli di u BCE da aprile, ci era ancu assai spaziu per a volatilità. Per avà, a reazione iniziale hè una piccula ripresa in l'euro…

I rendimenti tedeschi di 2Y anu aumentatu nantu à a nutizia …

Fighjate Lagarde in diretta quì (per cumincià à 0845T):

Dichjarazione cumpleta di a BCE:

Decisioni di pulitica monetaria

U Cunsigliu di Guvernazione oghje hà decisu di elevà i trè tassi d'interessu chjave di u BCE da 50 punti di basa è, basatu annantu à a rivisione sustanziali di l'inflazione, aspetta di elevà più. In particulare, u Cunsigliu di Guvernazione ghjudicheghja chì i tassi d'interessu anu da sempre aumentà significativamente à un ritmu stabile per ghjunghje à livelli chì sò abbastanza restrittivi per assicurà un ritornu puntuale di l'inflazione à l'obiettivu di 2% à mediu termine. A mantenimentu di i tassi d'interessu à livelli restrittivi, in u tempu, riduce l'inflazione damping a dumanda è ancu guardà contru à u risicu di un cambiamentu persistente di l'expectativa d'inflazione. E decisioni di u futuru di u Cunsigliu di Guvernazione di i tassi di pulitica cuntinueghjanu à esse dipendente di e dati è seguitanu un approcciu riunione per riunione.

I tassi d'interessu chjave di u BCE sò u primu strumentu di u Cunsigliu di Guvernazione per stabilisce a pusizione di pulitica monetaria. U Cunsigliu di Guvernazione oghje hà ancu discututu i principii per a normalizazione di i tituli di a pulitica monetaria di l'Eurosistema. Da u principiu di marzu di u 2023, a cartera di u prugramma di compra d'assi (APP) diminuirà à un ritmu misuratu è prevedibile, postu chì l'Eurosistema ùn reinvestirà micca tutti i pagamenti principali da i titoli maturati. A calata serà in media di 15 miliardi d'euros per mese finu à a fine di u sicondu trimestre di u 2023 è u so ritmu sussegwente serà determinatu cù u tempu.

À a so riunione di ferraghju, u Cunsigliu di Guvernazione annuncerà i paràmetri detallati per a riduzione di l'azzioni di l'APP. U Cunsigliu di Governu rivalutà regularmente u ritmu di a riduzzione di a cartera APP per assicurà chì ferma coherente cù a strategia è a pusizione generale di a pulitica monetaria, per priservà u funziunamentu di u mercatu, è per mantene un cuntrollu fermu nantu à e cundizioni di u mercatu di soldi à cortu termine. À a fine di u 2023, u Cunsigliu di Guvernazione rivederà ancu u so quadru operativu per guidà i tassi d'interessu à cortu termine, chì furnisce infurmazioni in quantu à a fine di u prucessu di normalizazione di u bilanciu.

U Cunsigliu di Guvernazione hà decisu di elevà i tassi d'interessu oghje, è aspetta di elevà significativamente più, perchè l'inflazione ferma troppu altu è hè prughjettatu di stà sopra à u mira per troppu longu. Sicondu l'estimazione flash di Eurostat, l'inflazione era di 10,0% in Novembre, ligeramente più bassu di u 10,6% registratu in uttrovi. A calata hè stata principarmenti da l'inflazione di u prezzu di l'energia. L'inflazione di i prezzi di l'alimentu è e pressioni di i prezzi sottostanti in tutta l'ecunumia anu rinfurzatu è persisteranu per qualchì tempu. À mezu à una incertezza eccezziunale, u staffu di l'Eurosistema hà rivisu significativamente e so proiezioni di inflazione. Avà vedenu l'inflazione media ghjunghje à 8.4% in 2022 prima di calà à 6.3% in 2023, cù l'inflazione prevista per calà marcatamente in u cursu di l'annu. L'inflazione hè prevista per una media di 3,4% in 2024 è 2,3% in 2025. L'inflazione, escludendu l'energia è l'alimentu, hè prevista à 3,9% in media in 2022 è à 4,2% in 2023, prima di cascà à 2,8% in 2024 è 2,4% in 2025.

L'ecunumia di l'area di l'euro pò cuntrate in u trimestre attuale è u prossimu trimestre, per via di a crisa energetica, alta incertezza, debilitamentu di l'attività ecunomica glubale è cundizioni di finanziamentu più strette. Sicondu l'ultime previsioni di u staffu di l'Eurosistema, una recessione seria relativamente curta è superficiale. Tuttavia, a crescita hè prevista per esse sottumessa l'annu prossimu è hè stata rivista significativamente in cunfrontu cù e previsioni precedenti. Al di là di u terminu vicinu, a crescita hè prughjettata di ricuperà cum'è l'attuali venti in contra. In generale, e previsioni di u persunale di l'Eurosistema vedenu avà chì l'economia cresce da 3,4% in 2022, 0,5% in 2023, 1,9% in 2024 è 1,8% in 2025.

I tassi d'interessu chjave di a BCE

U Cunsigliu di Guvernazione hà decisu di elevà i trè tassi d'interessu chjave di u BCE di 50 punti basi. Di conseguenza, u tassu d'interessu nantu à e operazioni di rifinanziamentu principali è i tassi d'interessu nantu à a facilità di prestitu marginale è a facilità di depositu seranu aumentati à 2,50%, 2,75% è 2,00% rispettivamente, cù effettu da u 21 dicembre 2022.

Programma di compra d'assi (APP) è prugramma di compra d'emergenza pandemica (PEPP)

U Cunsigliu di Guvernazione hà intenzione di cuntinuà à reinvestisce, in tuttu, i pagamenti principali di i tituli di maturità acquistati sottu à l'APP finu à a fine di ferraghju 2023. In seguitu, a cartera APP diminuirà à un ritmu misuratu è prevedibile, postu chì l'Eurosistema ùn reinvestirà micca tutti i pagamenti di capitale da i titoli in maturità. A calata serà in media di 15 miliardi d'euros per mese finu à a fine di u sicondu trimestre di u 2023 è u so ritmu sussegwente serà determinatu cù u tempu.

In quantu à u PEPP, u Cunsigliu di Guvernazione intende di reinvestisce i pagamenti principali da i tituli di maturità acquistati sottu u prugramma finu à almenu a fine di u 2024. In ogni casu, u futuru roll-off di a cartera PEPP serà gestitu per evità interferenza cù u PEPP. una pusizione di pulitica monetaria adatta.

U Cunsigliu di Guvernazione continuerà à applicà a flessibilità in a reinvestizione di i riscatti chì venenu dovuti in a cartera PEPP, in vista di cuntrastà i risichi per u mecanismu di trasmissione di a pulitica monetaria in relazione à a pandemia.

Operazioni di rifinanziamentu

Siccomu i banche rimborsanu l'ammonti presi in prestito sottu à l'operazioni di rifinanziamentu à più longu andà, u Cunsigliu di Guvernazione valuterà regularmente cumu l'operazioni di prestiti mirati cuntribuiscenu à a so pulitica monetaria.

U Cunsigliu di Guvernazione hè prontu à aghjustà tutti i so strumenti in u so mandatu per assicurà chì l'inflazione torna à u so target di 2% à mediu termini. U Strumentu di Prutezzione di a Trasmissione hè dispunibule per contru à dinamiche di u mercatu ingiustificate è disordinate chì ponenu una seria minaccia per a trasmissione di a pulitica monetaria in tutti i paesi di l'area di l'euro, permettendu cusì à u Cunsigliu di Guvernazione di cunsultà più efficacemente u so mandatu di stabilità di i prezzi.