Guerra in Ucraina: Caccia per u Mega Trade

Da Russell Clark di u Substack di i flussi di capitale è i mercati di l'attivu

Mi sò dumandatu assai se torneraghju à l'industria di a gestione di l'assi. A tentazione hè forte. Diciamu chì aghju trovu un grande cummerciu, allora forse possu aumentà u mo valore netu 3 o 4 volte in una corsa di 10 anni. Ma s'ellu hè un cummerciu chì pò ancu cullà capitali, è diventa una pietra angula di un affari di gestione di fondi, allora site un ochju à qualcosa chì aumenta a vostra ricchezza in modu esponenziale. I meglii cummerci sò sempre contrarian in qualchi modu, è cusì avete bisognu à esse cunvinta per fà u travagliu.

Aghju avutu dui mega trades chì veramente movenu l'agulla per mè. U primu era Cina. In u 1998, aghju campatu in Hong Kong, è un travagliu chì aghju avutu era di piglià i dirigenti giapponesi per visità e fabbriche in Cina. Aghju amparatu duie cose da questu – prima a Cina avia una infrastruttura incredibile. Mi ricordu sempre d'arrivà in un aeroportu enormu in Guilin è di vede solu dui voli previsti per sbarcà quellu ghjornu. Aghju dumandatu à u mo fratellu perchè custruisce un aeroportu cusì grande, è hà dettu chì i piani CCP per u futuru. Da u 1998 à u 2008, aghju fattu una priurità di pruvà à chjappà a mo carriera à quella di a Cina u più vicinu pussibule. Questu era più difficiule di ciò chì pudete imaginà. In u 2002, dopu à dui anni di travagliu in Australia, aghju pruvatu à ottene un trasferimentu à Hong Kong. Ùn ci era micca travagliu. L'impieghi più vicinu à a "Cina" ch'e pudia vene era un analista di l'auto in Giappone, o un analista di u mercatu emergente in Londra. Aghju andatu cù l'ultime, ma u pagamentu era cusì bassu, l'ufficiale di u custumu m'hà dumandatu cumu aghju da sopravvive in Londra. Ellu m'hà lasciatu solu quandu l'aghju assicuratu chì a mo cumpagnia pagava per l'alloghju. È da u 2002, aghju currettu u mercatu di toru prima cum'è analista, è dopu da u 2006 cum'è gestore di fondi in tuttu.

I arrinisciutu a pigghiari cortu i mercati emergenti è China in 2008, ma era sempre cortu in 2009, quandu China hà lanciatu u so vastu prugramma di stimulus. Eru sicuru chì un prugramma di crescita ecunomica centratu micca solu nantu à a custruzzione di più abitazioni, ma chì l'aumentu di i prezzi di e case era cundannatu à fallimentu. À quellu tempu, i stimuli è l'inflazione indotti in Cina, è ancu l'eurocrisi in corso avianu purtatu a ghjente à esse assai bearish nantu à i bonds. Ma era abbastanza sicuru chì un paese cum'è l'Irlanda ùn saria mai permessu di default, è chì l'inflazione era assai più debule di ciò chì s'aspittava. In u 2011, cumprà bonds era un mega cummerciu di 10 anni.

Quandu a Russia invadiu l'Ucraina, questu m'hà fattu pensà chì u novu mega cummerciu, era cortu bonds long gold. Questu era parte di una idea più longu chì avemu da passà da e pulitiche pro-capitale à e pulitiche pro-travail. Questu m'hà purtatu à cuntinuà à pensà chì pudemu vede una ripetizione di l'anni 1970 in quantu à l'oru versus ligami.

In ogni casu, cum'è aghju lettu nantu à a guerra, un novu pensamentu, è u putenziale varianti di mega cummerciu hà cuminciatu à furmà in a mo mente.

Se mi avia dumandatu prima nantu à u prugramma SpaceX di Elon Musk, l'Origine Blu di Jeff Bezos, o a Virgin Galactic di Branson, vi avaria assicuratu chì era un bonu signu di u cima di u mercatu tecnologicu, cum'è i piani giapponesi di cultivà funghi nantu à u luna era una cima in l'anni 1980. U spaziu è l'affari di i satelliti sò tendenu à esse buchi neri (pun intesu) per u settore privatu è publicu. Elon Musk cù u so sviluppu di razzi riutilizzabili, è hà riduciutu assai u costu di lanciari satelliti. In u spinu di questu hà lanciatu a so attività Starlink. A trasfurmazioni di l'affari satellitari hè stata stupente.

Cum'è l'articulu di l'Economistu sta settimana, l'accessu ucrainu à Starlink hè statu probabilmente unu di i fatturi chjave in u successu ucrainu in turnà a marea di a guerra. Ancu più impurtante, hè chì Starlink hà cuntinuatu à travaglià malgradu i migliori sforzi russi per disturballu. Questa hè a caratteristica più impurtante di a guerra. Musk hè avà in u cuntrollu di una reta di telecomunicazione chì ùn pò micca esse disturbata da i guverni, è una reta di telecomunicazione chì hè megliu cà l'attuale rete basata satellitare chì ogni altru paese usa. In quantu possu dì, i satelliti è u software utilizatu cù Starlink ponu esse facilmente copiati. A vera chjave hè a capacità di lancià assai satelliti rapidamente è à pocu pressu. Questu hè SpaceX hè veramente un asset preziosu, micca Starlink. L'implicazione militare hè chì ogni paese chì vole avè un militare indipendente, deve sviluppà u so propiu prugramma SpaceX. Cina è India definitivamente, Russia probabilmente, Europa è Giappone forse. Pensu chì serà ragiunate d'aspittà in 10 anni, chì ci saranu 3 o 4 SpaceXs chì operanu, è chì i lanci mundiali à u spaziu puderia esse quasi un avvenimentu di ogni ghjornu. Sò abbastanza sicuru, questu ùn serà micca una impresa prufittuosa, ma cum'è hè necessariu per u vantaghju militare, succede in ogni modu. Una zona chì duverebbe vede una dumanda crescente hè u carburante per i fucili – è in particulare l'ossigenu liquidu. U viaghju spaziale hè un novu spaziu di ricerca per mè, ma l'internet suggerisce chì Air Liquide è Air Products (a pista hè in u nome) sò furnizzioni chjave di l'ossigenu liquidu, è e duie scorte sò stati boni performer rassicuranti.

Pensendu più à longu andà, l'emergenza di l'imprese satellitari cumpetitive cù una latenza limitata è / o a capacità di esse disturbata averà cunsequenze significative per l'imprese di telecomunicazione terrestri. L'attuali imprese di a torre di basa di telefuninu mobile sò state custruite intornu à monopolizà a zona più bona per e torre di basa, è l'imprese di telefuninu mobile accunsentiscenu accordi CPI + prezzu per parechji anni. È cum'è ogni bona idea corta, sò stati rassicuranti debuli.

Quandu a Russia hà inizialmente invaditu l'Ucraina, aghju preoccupatu chì questu puderia guidà a Cina à unisce à a Russia, o catalizà una invasione cinese di Taiwan. U successu militare di Starlink, mi pare menu menu prubabile. Allora questu hè bullish in certi rispetti. Ma Starlink hà da pruvucà una nova corsa d'arme / spaziu, è in questu possu vede un bonu cummerciu in carburante spaziu longu, è cumpagnie di torre curta. U carburante di u spaziu hè cunnessu cù a mercanzia, è l'imprese di a torre sò state vedute cum'è proxies di ligami per anni, cusì dopu à tuttu ciò chì, finiscinu torna cù un surrogatu longu GLD / short TLT trade. Hè sempre bè per mè – spergu ancu per voi. U spaziu hè un mega cummerciu, chì pare chì si mette in l'ambiente puliticu di un cambiamentu à pro-travail. Forse duveria creà un fondu – ma intantu, continueraghju à publicà e mo idee quì.