Gordon Johnson: Malgradu i numeri pusitivi in ​​Cina, i guadagni di u Q1 di Tesla si sò stallati per un “disastru epicu”

L'aumentu di u 35% di e vendite di Tesla in Cina per u mese di marzu pò esse una bona nutizia per oghje, ma probabilmente ùn cambierà micca ciò chì serà un Q1 deludente per a cumpagnia, secondu u scetticu di Tesla è u porta Gordon Johnson di GLJ Research.

Johnson hà publicatu una nota marti, dopu à i numeri di Cina chì sò stati rappurtati, affirmannu chì, malgradu u ritmu di l'aspettattivi, crede sempre chì ci hè una mancanza di guadagnu Q1 di "proporzioni erculee" in u so modu.

"In 1Q22, 2Q22, 3Q22, 4Q22, è 1Q23, TSLA hà pruduttu 305.4K, 258.6K, 365.9K, 439.7K, è 440.8K vitture, rispettivamente. Dichjarata diversamente, hè una crescita di 2Q1Q25. cadutu -226bps QoQ), a crescita di a produzzione 3Q22 di + 41.5% QoQ (quandu i marghjini di TSLA anu guadagnatu + 47bps QoQ), è a crescita di a produzzione 4Q22 di + 20.2% QoQ (quandu i marghjini di TSLA cadunu -319bps QoQ)," Johnson hà scrittu.

Ma ellu nota chì a produzzione Q1 era essenzialmente piatta, sequenziale, è poi dumanda: "Induve venenu l'efficienze di produzzione / u risparmiu di costu?"

"In l'automobile [l'affari di fabricazione] ci sò trè manere di taglià i prezzi, vale à dì i costi di u travagliu più bassi (a bona furtuna cù quellu in 1Q23), i costi di input più bassi (lithium hè più bassu, ma l'altri articuli sò più elevati), è un assorbimentu di costu fissu più altu ( vale à dì, u principale mutore di costu di TSLA storicamente). Eppuru, in u 1Q23, cù a produzzione essenzialmente flat QoQ, ùn ci sarà micca assorbimentu di costu fissu ".

Johnson crede chì malgradu a "bona nutizia" d'oghje da a Cina, chì "cose ​​probabili (assai) cattive" sò in strada per i guadagni Q1 di Tesla. Contra l'estimi di $ 0,87 per parte, Johnson stima $ 1,18 miliardi in u redditu netu, o $ 0,37 per parte per u trimestre:

Pigliendu sta analisi un passu più, observendu l'ASP 4Q22 di TSLA di $ 51.1K, è aghjustendu per un tagliu di prezzu di -15% QoQ, ghjunghje à un $ 7.665K/car hit à u prufittu pre-tax di TSLA / Car QoQ (ie, $ 51.1K ASP). * 15% = $ 7.665K/car). Allora, $ 9.835K – $ 7.665K = prufittu prima di l'impositu / vittura di $ 2.17bn.

Eppuru, arrotondandu à $ 3 miliardi, per cuntà u risparmiu di costi / contabilità-chicaneria / 1Q23-valuta benefiziu (chì era un ventu in 4Q22), poi multiplicà stu numeru da 423K vitture vindutu in u quartu, ghjunghje sin'à un prufittu 1Q23 pre-tax di $ 1.269bn; dopu, aghjustendu per a tarifa fiscale di ~ 7% di TSLA, u redditu netu pare chì vene in circa $ 1,180 miliardi, chì, quandu aghjusteghjanu per 3,2 miliardi shrs pendenti, hè $ 0,37/shr in 1Q23 EPS.

"I risultati di u Q1 di Tesla sò stallati per un disastru EPIC, chì hè attualmente VOLAR COMPLETAMENTE SOTTU U RADAR! Questu hè ciò chì hè impurtante, micca un numeru settimanale di Cina ", hà cunclusu.

Ricurdativi, prima oghje avemu publicatu chì, secondu a China Passenger Car Association (CPCA) u marti, Tesla hà vindutu 88,869 unità di veiculi elettrici fatti in Cina per u mese di marzu, un aumentu di 35% da un annu fà, secondu Reuters.

A figura hè aumentata di 19,4% in sequenza dopu chì Tesla hà consegnatu 74,402 veiculi in ferraghju. U cumpetitore BYD resta u nome da guardà in Cina, però, vende 206,089 veiculi u mese passatu. Marca a "seconda più alta vendita di veiculi fatti in Cina per a cumpagnia, ghjustu daretu à l'unità 100,291 chì sò stati venduti in u Novembre di l'annu passatu", secondu u blog di Teslarati.