Gordon Johnson: Aspettate chì Tesla “batte” In 2021 Orientazione Spedizioni è Q4 Redditu Net

Tesla hà da annunzià i guadagni mercuri dopu à u campanile sta settimana è, cume tale, u principale di Gordon Johnson di Johnson hà publicatu u so sguardu nantu à ciò chì i numeri Q4 pudianu purtà. Johnson hà stimatu chì Tesla hà da suppurtà l'aspettative sia in a so guida di spedizioni 2021 sia in u so redditu netu Q4 2020.

In una nota publicata marti 26 di ghjennaghju, Johnson nota chì i margini netti Q4 di Tesla sò previsti per vene in una industria "magica" megliu senza una bona ragione per fà cusì:

Mentre storicamente avemu fattu un ponte per approssimà u margine grossu avanti di TSLA, ùn sentemu più questu approcciu funziona. Perchè? Beh, simpliciamente, malgradu 15 tagli di prezzi in 2020 per una media ~ 12,66%, vs una media ponderata per volume. calà in i costi di a batteria di -12,74% in 2020 YoY secondu BNEF, TSLA hà segnalatu più alti margini di segmentu auto in 3Q20 (ie, 27,7%) vs quelli riportati sia in 1Q20 (ie, 25,5%) sia in 2Q20 (ie, 25,4%) – è pare apposta per riportà margini record in 4Q20.

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U miglioramentu di u margine COGS 3Q20 di TSLA di + 7% hè statu u megliu vistu dapoi 3Q18, è u secondu megliu dapoi 1Q17. Hè cusì, cum'è a matematica sopra mostra, solu per dì chì i prezzi di a batteria diminuiscenu ùn sembra micca esse una spiegazione valida per i margini apparentemente impressionanti di TSLA.

I migliori margini ghjunghjeranu malgradu u fattu chì, cum'è avemu documentatu cunzistenti quì nantu à Zero Hedge, Tesla continua à abbassà i prezzi in tuttu u bordu sia in i Stati Uniti sia in Cina.

In fatti, Johnson ammette: "Pensemu chì ci sò più dumande chè risposte intornu à cume TSLA ottiene tali margini automobilistici apparentemente impressionanti trimestrale".

A nota cuntinua: "Assumendu $ 450mn in vendite di creditu (u nostru travagliu suggerisce chì i crediti NEV di TSLA / vittura in Cina in 4Q20 eranu $ 2K vs solu $ 900 in 3Q20), ghjunghjemu à GAAP redditu netu di $ 950mn, o $ 0.82 / shr Dichjaratu altrimente, aspettemu avà 4Q20 rev / EPS di $ 10,7 miliardi / $ 0,82 (Strada $ 10,3 miliardi / $ 0,73). Inoltre, cun E. Musk annunzendu u scopu di TSLA di "de-risicà" in u 2021 dunque "ùn ci hè guasi micca dipendenza" da TSLA pruduzzione interna di cellule), aspettemu chì e spedizioni guidate di a sucietà entrinu in circa 800K vitture per u 2021 contra u Cunsensu attuale ".

Johnson dice chì pensa chì ci hè risicu per Tesla di colpisce a so guida di trasportu annu 2021. Ellu mette u risicu primariu per i novi attori naziunali in Cina:

… simpliciamente messu, malgradu cinque taglii di prezzu in u 2020 solu in China, induve u prezzu di u mudellu più altu di vendita di TSLA hè statu tagliatu di 30% (Es. 4), a quota di mercatu di vendita EV di TSLA in Cina hè cascata da un massimu di 31,5% in Marzu 2020 à 14,8% in Dicembre 2020 (Es. 10). Cusì, quandu cunsiderendu espansioni significative previste da i servitori cinesi (vale à dì, NIO + Xpev + Li Auto + BYD), VW pianifica capacità di 300K vitture in u so stabilimentu Anting in Cina è capacità di 300K vitture in u so stabilimentu Foshun in Cina ( o 600K vitture in tuttu).

In Europa, Johnson nota chì e vendite di Tesla in a UE sò calate di 10% in u 2020. Vede à VW piglià u titulu di "capimachja in u spaziu EV" in l'UE è dice chì a nova fabbrica di Berlinu di Tesla ùn farà micca una "differenza materiale".

Infine, Johnson ùn hè micca vendutu per a "grande impresa" di Tesla di vende 500.000 vitture l'annu scorsu. Ellu disassembleghja rapidamente stu puntu di parlà favuritu da i toru Tesla:

Cuntinuemu à sente st'argumentu da i "smart bulls". Tuttavia, mentre E. Musk prevede chì TSLA venderebbe 1mn di vitture in 2020 in 2018, TSLA finì per vende pocu menu di 500K in 2020 (malgradu a capacità dichjarata di 840K vitture chì esce da 3Q20). E, mentre chì parechji "tori intelligenti" attribuiscenu questu a pandemia COVID, TSLA hà tagliatu u prezzu per e so vitture 15 volte in 2020 per ghjunghje à 499.550K vitture consegnate in 2020. In breve, ùn vedemu micca cusì sustenibile (crescita senza prufittu via tagli profondi di i prezzi ùn hè micca un mudellu d'affari durevule)