Goldman vende tranquillamente miliardi in azioni per u terzu trimestre in una fila

Mentre a maiò parte di l'analisti è i cummircianti stavanu scavando à traversu u rapportu di guadagnu Q1 più forte di l'aspittatu di Goldman, chì batteva nantu à i rivenuti è l'EPS, è malgradu una certa debulezza in a banca d'investimentu più ch'ella s'hè riscattata cù numeri FICC stellari, grazie sta volta à u C ommodity micca C reddit " C "…

… chì hà mandatu Goldman stock più altu, per u terzu trimestre in una fila ci hè stata una divulgazione preoccupante in a divisione di Gestione di l'Assi di u bancu (chjamata ancu Goldman Prop, ma micca veramente postu chì i banche ùn sò micca tecnicamente permessi di avè più trading prop).

Quì, dopu à un Q3 assai deludente chì hà vistu una perdita di $ 820 milioni da u cummerciu di azioni pubbliche, è un Q4 simile deludente induve u cummerciu di azioni publiche hà purtatu à una altra perdita , questu per $ 500 milioni …

… In u Q1 avemu vistu una continuazione di stu stranu underperformance, cù u bancu chì hà dettu chì i rivenuti netti in "Asset Management" cratered 88% da un annu fà à solu $ 546 milioni, da $ 4,6 miliardi un annu fà.

Sicondu a presentazione di l'investitori di Goldman, per u terzu trimestre in una fila, "equity investments net losses reflected significant mark-to-market net losses from investments in public equities".

Goldman analizza ancu i rivenuti di l'equità, è nota chì, mentri l'investimenti in capitali privati ​​anu purtatu un mischinu $ 255 in Q3, in gran parte da u massivu prufittu di $ 2,78 miliardi di un annu fà, l'aziende pubbliche anu purtatu in realtà à una perdita di $ 500 milioni in Q3, u terzu . perdita consecutiva in una fila!

Di sicuru, qualcunu nantu à a chjama di Goldman dumandarà à u DJ residente di u bancu (è à u CEO occasionale) cumu u pianu di cummerciale più putente di u mondu ùn hè statu incapace di fà soldi cummercializazioni in l'ultimi mesi 9 – era a cumpagnia seguita in modu cecatu "cumprà tuttu" di David Kostin. cunsiglii (chì hè statu tagliatu in modu aggressivu in l'ultime settimane) – anche se dubitemu.

Ùn vi sentite micca troppu male à vede u vostru P&L: Goldman hà persu un altru $ 620MM in Q1 trading stonks (dopu à perde a mità di fattura in Q4)

– zerohedge (@zerohedge) 14 aprile 2022

Ma s'ellu ùn dumandanu micca cumu Goldman hà persu quasi dui miliardi di azioni di cummerciale in l'ultimi trè quarti, di sicuru qualchissia vi dumandarà perchè u bancu mantene e scorte di dumping, perdona i guadagni di "raccolta", trasmette u pugnu. Dopu tuttu, questu hè u quartu trimestre in una fila chì hè accadutu.

Ricurdativi, trè quarti fà avemu informatu chì " Goldman hà "agressivamente" è liquidatu tranquillamente un quartu di i so investimenti in equità ", chì mostra chì "avè principiatu l'annu cù una cartera di azioni di $ 20BN chì hà godutu un aumentu di $ 5BN in i prezzi di u mercatu, Goldman hà scaricatu. un enorme $ 5,5 miliardi di i so attivi di capitale finu à avà (escludendu un modestu $ 1,5 miliardi in compra) o più di un quartu di a so cartera sana à u 31 di dicembre ".

Dopu, dui quarti fà u famusu slide di "raccolta" era tornatu s'ellu cù qualchi aggiustamenti. Prima, Goldman ùn hà più utilizatu YE20 cum'è u puntu di partenza per u so ponte di vendita di attivu, è invece hà sceltu YE19 cum'è riferimentu iniziale. Allora u bancu avia alcuni $ 22 miliardi in investimenti in equità, $ 2BN più cà i $ 20BN à YE 20. Ciò chì avemu ancu truvatu hè chì, à u cuntrariu di Q2, quandu u bancu hà dimustratu chì hà vindutu un enorme $ 5.5BN in stocks in a prima mità di 2021 (escludendu un modestu $ 1.5BN in compra), sta volta u bancu hè andatu ancu più audace è hà vendutu un totale di $ 16 Billion (presumibilmente divisu trà azioni è debitu, anche se quellu chì hà fattu u graficu hà scurdatu di aghjunghje a tavula). Stu numeru hè statu compensatu da $ 5 miliardi in addizioni di equità, per una quantità totale di Disposizioni Nete di $ 11 miliardi, o "raccolta" dapoi u 2020 Investor Day di u bancu.

Un quartu fà, a diapositiva "Harvesting Progress" hà tornatu apparizione è dimustrà chì u bancu hà vindutu un $ 2BN addiziale in Q4 (u numeru di dispusizioni da YE19 hè aumentatu da $ 16BN à $ 18BN), cumpensu da un incrementale $ 1BN in compra. ($ 6BN in Q4, da $ 5BN in Q3). In altri palori, tutti l'altri uguali (è cum'è i slides sopra è sottu mostranu chì hè più o menu u casu), Goldman hà liquidatu, pardonu "raccolte" un addiziale di $ 2BN grossi in Q4 compensatu da $ 1 miliardi in a cartera di u patrimoniu di u bancu, per un Total Dispositions Net quantità di $ 12 miliardi, o "raccolta" dapoi u 2020 Investor Day di u bancu ( da $ 11 miliardi l'ultimu trimestre ).

Cusì prestu avanti à l'oghje, quandu u "Progressu di a cugliera" hè sempre presente, mostra chì u bancu cuntinuò à vende ancu più stock, è in u primu trimestre, hà vindutu un addiziale $ 1BN grossu (u numeru di dispusizioni s'arrizzò da $ 18BN à $ 19BN). ), compensatu da un incremento di $ 1BN in compra ($ 7BN in Q1, da $ 6BN in Q4). Dice altrimenti, Goldman hà liquidatu un $ 1BN grossu supplementu in u Q1, cumpensu da $ 1BN in aggiunte, per una "disposizione nette" nova è mejorata di $ 12 miliardi, ma per via di a più larga calata di u mercatu, i marcati da a fine di l'annu 2019 anu diminuitu. da $ 9BN à $ 8BN, è un nozionale nettu di $ 18 miliardi in investimenti azionari à a fine di u Q1 2022.

À quale Goldman vende? Qualchese chì cumprarà, ma quì scommettemu chì l'investitori di vendita al dettaglio – chì anu acquistatu in tilt in 2021 – sò stati l'orgogliosi destinatari di miliardi di vendite di Goldman, soprattuttu quelli chì leghjenu e note permabullish da u stratega di l'equità di Goldman, David Kostin (curiosamente, Goldman). U gruppu di gestione di l'assi di "raccolta" ùn hà micca accessu à quelli) . Questu, in a literatura finanziaria hè chjamatu a " fase di distribuzione " o era finu à chì Kostin ùn avia micca scelta ma di trim u so target di prezzu S&P di fine di l'annu da 5.100 à 4.900 è dopu à 4.700.

È cusì, cù l'investitore chjamatu avà, sfurtunatamenti ùn ci era micca discussione di a vendita di stock di u bancu, perdonu a cugliera per u sicondu trimestre in una fila. Almenu trè quarti fà, un analista hà fattu una quistione nantu à i sforzi di Goldman per riduce a so cartera d'investimenti azionari, à quale u bancu hà dettu chì hà "fattu prugressu per migliurà a so efficienza di capitale è si move in modu "aggressivu" per gestisce e pusizioni di equità, soprattuttu da quandu. l'ambiente hè di sustegnu ".

Chì significà in inglese? Semplice: in Q1, Goldman hà cuntinuatu à dumpà "aggressivamente" e so pusizioni chì sò in i soldi in un ambiente chì hè "supportive", vale à dì, in quale i soldi muti furnisce una offerta constante in quale balene cum'è Goldman ponu vende.

L'ultima volta chì Goldman era "aggressivamente" vendendu in un mercatu "supportu"? Ebbè, avemu da vultà finu à u 2007 è u 2008 quandu Goldman era occupatu à creà i CDO assai chì u so desk di puntelli avissi allora "aggressivamente" curtu. Ricordemu tutti quant'ellu era profeticu quellu muvimentu particulari.