Goldman Taglia a Previsione di u PIB di i Stati Uniti per a terza volta in u mesi scorsu

Hè ufficiali: mentre Q2 hè statu u megliu quartieru per l'ecunumia in decennii, in Q3 hè oramai largamente accettatu chì, cum'è avemu scrittu un mese fà, e roti sò partite da u risultatu di un " cambiamentu negativu subitu ".

Ùn ci vole micca à circà troppu duru per sapè perchè: trà u rapportu di l'impieghi catastrofichi di u venneri, u scontru guasgi record in a cunfidenza di i cunsumatori , a forte cuntrazzione di e vendite al dettaglio induve i rapporti anu mancatu l'aspettative per 3 mesi di fila, se finu à a fine di stimmies o di e recenti restrizioni da a variante Delta, una banca dopu l'altra hà pigliatu una macheta, o in u casu di Morgan Stanley, un nucleare per a so previsione di u PIB Q3, cù a banca u ghjovi chì taglia u PIB Q3 à solu 2,9 % da 6,5% prima.

Si te tantu tintu chi lu NY Fed on Friday aspittassila annunziatu chì fù suspinnennu u so avio GDP Nowcast, cum'è i numeri invariant s'era pricuratu tantu tintu mutevoli, ecunumisti l'banca cintrali era di falli a li aduprà per Analisi comu lu prodottu avissi statu autru di l'amministratore di Biden:

L'incertezza intornu à a pandemia è a conseguente volatilità in i dati anu fattu una serie di sfide per u mudellu Nowcast. Dunque, avemu decisu di suspende a publicazione di u Nowcast mentre continuemu à travaglià nantu à miglioramenti metodologichi per affrontà megliu queste sfide.

Ma mentre a banca centrale di i Stati Uniti pò finge di scurdà numeri cattivi cume s'elli semplicemente ùn esistinu micca – o sò "troppu volatili" – soprattuttu se a so discussione comprometterebbe a falsa narrativa di recuperu hà dettu chì a banca centrale hè occupata à custruì, e banche d'investimentu ùn anu micca quellu lussu, è tardi luni – cù i Stati Uniti in vacanze – Goldman hà fattu precisamente ciò chì avemu dettu di fà a settimana scorsa, è in una nota intitulata " A Harder Path Ahead" publicata da a so squadra economica, hà tagliatu a previsione di u PIB Q3 per u a terza volta in u mesi scorsu. Cum'è un ricordu, hè cusì chì Goldman hà ghjuntu à a conclusione "stupefacente" chì l'ecunumia di i Stati Uniti era diretta versu un muru di mattoni, ciò chì avemu rivelatu per a prima volta à i nostri lettori u 13 d'Agostu quandu avemu dettu chì "Un cambiamentu negativu subitu in l'ecunumia", qualcosa chì e grandi banche avarianu poi da realizà in i ghjorni à vene, per sapè:

• U 18 d'Agostu, Goldman taglia a so risurta previsione di u PIB Q3 da 8,5% à 5,5%, mentre ch'ellu aspetta una " crescita di inflazione più grande " (un avvertimentu chjaru chì a stagflazione vene), postu chì "l'impattu di a variante Delta nantu à a crescita è l'inflazione si prova per esse un pocu più grande di ciò chì aspettavamu. "Iè, hè culpa di Delta chì i cunsumatori americani sò stati sfruttati tutti, cum'è l'avemu previstu una settimana nanzu.
• Ghjovi u 2 di settembre, Goldman taglia a stima di u PIB di u Q3 per a seconda volta da 5,5% à 3,5%, " per riflettà u ritmu più lente di a crescita di l'inventariu di fabricazione è di cummerciu in lugliu è ancu e implicazioni di l'Auto SAAR bruscamente più bassu in Agostu".
• E dopu solu 4 ghjorni dopu, u 6 di settembre, sottu a cuperta di e vacanze di u Memorial Day, Goldman hà solu tagliatu a previsione di u PIB Q3 per a terza volta , è mentre a banca hà mantenutu a so previsione PIB Q3 à 3,5%, avà principia à hà tagliatu e so previsioni esterne, cuminciendu cù u PIB Q4 chì vede avà à 5,5%, in calata da 6,5%, ciò chì significa chì in basa media annuale, a previsione di crescita di u PIB di a banca hè avà 5,7% (vs. 6,2% consensu) in 2021 è 4,6 % (vs. 4,3% di cunsensu) in u 2022, ma cum'è Jan Hatzius di Goldman nota, "a media annuale maschereghja una forte decelerazione à a tendenza inferiore à a fine di u 2022".

Mentre ùn importa guasi – dopu à tuttu, a banca truverà solu un altru scopu ghjustificatu per taglià e so proiezioni ancu di più in qualchì settimana mentre l'ecunumia rallenta ancu di più – quì, per a prima volta, Goldman ammette chì s'aspetta à u ritornu di u Delta "per esse brevi", mentre chì duie preoccupazioni di più tempu ponenu sfide per a crescita di u cunsumu in i prossimi trimestri:

Prima, cum'è l'avemu avvisatu ripetutamente in l'ultime settimane, Goldman prevene chì " l'impulsione fiscale svanirà bruscamente da u so piccu Q2 finu à a fine di u 2022". Traduzzione: micca più stimmies. U sustegnu fiscale hà stimulatu u redditu dispunibile à 9% sopra a tendenza pre-pandemica in media in 2021H1, ma hà digià calatu sustanzialmente. Questa diminuzione peserà nantu à a spesa, ancu se l'impattu deve esse compensatu da forti guadagni in u redditu di u travagliu – chì duverebbenu tene u redditu dispunibile modestamente sopra a so tendenza pre-pandemica – è da spese di eccessu di risparmi accumulati durante a pandemia, chì ammontanu à 18% di cunsumu annu.

In siconda, i cunsumatori duveranu girà da un livellu assai elevatu di spesa in beni torna à un livellu normale di spesa per i servizii. A spesa per e merchenzie continuerà à calà, ancu se l'acquisti ritardati per via di a scarsità d'articuli cum'è e vitture nuove devenu rallentà a calata. Ma u restu di a ripresa di u settore di i servizii serà assai più lenta cà a fasa faciule chì hà seguitatu a vaccinazione, è cun paure di Covid chì puderebbenu persiste per a stagione di u virus invernale, Goldman avverte chì puderia piglià un pocu per spende per ricuperà in categurie sempre depresse cume servizii di cuntattu assai altu è adiacenti à l'uffiziu.

In linea di fondu, ecunumia sofisticata di sonu da cantu, solu à ghjudicà per a frequenza di a so "revisione" prevista, Goldman hè tutalmente senza idea di ciò chì accade dopu è cusì continuerà à rivisiunà e so previsione per rispettà a narrazione du jour. Una cosa chì sapemu però hè chì i stimmies sò finiti, i benefici estensi sò fatti, 2 trilioni di dollari in eccessu di risparmi sò stati principalmente spesi, i margini di profitto sò in ogni momentu massimi è cun stagflazione in ponte, ponu scorrere solu, chì significa chì sia a Fed farà prestu ancu di più QE (pò naturalmente diminuire prima ma chì simplificherà semplicemente l'accelerazione di u prossimu allentamentu), o allora guardemu un successu maiò sia per l'ecunumia sia per i falsi mercati di capitali chì riflettenu solu u CTRL cutidianu di a Fed -P.