Goldman Spiega Perchè “L’unica cosa bona” ​​nantu à u tappu NatGas prupostu da l’UE hè chì hè improbabile chì sia mai attivatu

In una nota à i clienti istituzionali u marcuri matina, l'analista di Goldman Sachs anu sustinutu chì u longu aspittatu pianu di u prezzu di u prezzu di u gasu naturale di l'Unione Europea ùn risolverà micca a mancanza di energia in u cuntinente è puderia peghju assai.

"Avemu sustinutu chì i tappi à i prezzi di u gasu (è di l'electricità) di vendita senza un cappucciu assuciatu à a dumanda ùn solu ùn risolverebbe micca u deficit di gas in Europa, ma ancu risicate d'aggravà stu deficit incentivandu u cunsumu incrementale di gas versu ciò chì osserveremu senza tappi. ", anu scrittu in a nota l'analista Samantha Dart, Daniel Moreno, Jeffrey Currie è Annalisa Schiavon.

Anu dettu chì u limite di prezzu prupostu da l'UE per u benchmark Olandese NatGas TTF di circa 275 euro (~ $ 272) per megawatt-ora suscitarà ancu più rotazioni di u mercatu, qualcosa chì avemu nutatu ieri . Tuttavia, eranu cunfidenti chì u tappu ùn saria micca attivatu.

Ancu s'è l'UE puderia avè pensatu assai in u so pianu di fallimentu per prutege e famiglie è l'imprese da l'aumentu di i prezzi di NatGas stu invernu, i principali analisti di materie prime di Goldman anu listatu alcuni di i motivi principali chì u tappu probabilmente perpetuerà a crisa:

1. Riduzzione di liquidità in più in un mercatu digià poviru di liquidità. L'attivazione di u capu riduce a affidabilità prevista di u signale di u prezzu offertu da u scambiu, per quessa chì incentiva i flussi di cummerciale per alluntanassi da u scambiu è à i mercati over-the-counter (OTC).

2. Risu aumentatu di una riduzzione di u supply di gas. U prezzu di u prezzu prupostu hè suppostu esse appiicatu à i cuntratti pronti. In u risultatu, se u tappu hè attivatu, i fornitori di gasu seranu incentivati ​​à, à u marghjenu, riduce i volumi venduti in u prossimu mese in favore di volumi più fora di a curva forward, à i prezzi di gas senza capped. Questu pò aggravà a strettezza vicinu à u mercatu.

3. Disruption of settlements cummerciale è gestione di risichi. Un cappucciu puderia avè un impattu nantu à i prezzi di a liquidazione per i cuntratti esistenti è u valore di e coperture esistenti. Questu pò interferiscenu cù l'efficacezza di e pulitiche di gestione di risichi da i participanti di u mercatu, sia per svalutà e coperture precedentemente stratificate (è dunque, svalutà e cumpagnie chì anu agitu per pruteggiri contra i prezzi più alti di gas / elettricità) o scoraggiendu e coperture future.

L'unicu cumpunente pusitivu di sta pruposta di u prezzu di u prezzu in u nostru scopu hè chì vedemu u sogliu elevatu necessariu per attivallu cum'è improbabile di esse rializatu: tramindui TTF chì righjunghjenu 275 EUR / MWh sustinutu per duie settimane è a diffusione di u prezzu TTF Spot – LNG chì righjunghji 58. EUR / MWh sustinutu per 10 ghjorni. Nisuna cundizione hè stata cumpleta questu annu, è nè hè in u nostru casu di basa per 2023.

Impurtante, avemu nutatu chì, quantunque improbabile, ci sò sviluppi fundamentali chì puderanu dà un sustegnu abbastanza à i prezzi di u gasu TTF per attivà u tappu. Cum'è avemu discututu di pocu tempu, un restu di l'invernu più friddu di a media di una deviazione standard puderia piglià i prezzi Sum23 TTF à 250 EUR / MWh. Se ogni interruzzione significativa di l'approvvigionamentu di GNL, cum'è l'interruzione in corso di 60 mcm / d di Freeport, hè aghjuntu à un tali scenariu, u limitu di 275 EUR puderia esse facilmente raggiuntu.

Allora cun un prezzu cusì altu, l'analisti anu nutatu, "l'unicu bonu di u capu TTF prupostu hè improbabile chì sia attivatu".