Goldman Spiega Perchè Investitori Panic-Bid Long Bonds Today

Dopu avè spiccatu significativamente immediatamente dopu à a dichjarazione "falca" di a Fed, a fine di a curva di rendimentu hè cascata oghje cù 30Y rende 17bps da i massimi post-FOMC prima di truvà un pocu di supportu perchè l' investitori ponu interpretà l'inclinazione falcosa di a Fed mercuri cum'è segnu chì una espansione economica post-pandemia di i Stati Uniti estesa pò esse un pocu più difficiule da uttene in un ambiente potenzialmente emergente di politica monetaria menu accomodante …

Fonte: Bloomberg

Perchè acquistà obbligazioni senza risicu di i Stati Uniti datati à longu andà se a banca centrale di i Stati Uniti hà appena indicatu chì puderia vulè alzà u so tassu di fondi Fed di riferimentu prima di quellu previstu?

Chris Hussey di Goldman spiega chì a risposta pò esse più in durata chè qualsiasi altra cosa.

Oggi i Tesoreri US à breve termine sò pocu cambiati. Ma a visione à più longu andà per a crescita di i Stati Uniti pare avè pigliatu un pocu di più una tenzione prudente cù l'offerta per un rendimentu datatu.

In vista di a storia post-Grande Crisi Finanziaria di a crescita anemica di i Stati Uniti, l' investitori puderanu dì oghje chì si sentenu scomodi cù a forza di l'ecunumia di i Stati Uniti chì pò cresce senza alloghju monetariu una volta chì simu allungati al di là di stu periodu attuale di riapertura di riapertura post-pandemia.

Curiosamente, però, David Mericle è a squadra ùn sò micca sicuri chì a Fed aumenterà i tassi prima di 2024 – ancu dopu a rivelazione di mercuri chì 13 di i 18 membri di a Fed anticipanu avà una crescita di i tassi da 2023 …

Fonte: Bloomberg

L'aghjurnamentu settimanale di l'impieghi hà ancu decepitu oghje cù una crescita di e rivendicazioni settimanali senza travagliu à 412k da 375k a settimana scorsa. U rapportu mensuale di Payrolls hà deluditu per dui mesi di fila è pò suggerisce ancu chì a spinta iniziale da e persone chì finalmente finiscinu di novu pò digià cumincià à svanisce – cum'è a Fed diventa un pocu più falcosa.

In altre parolle, i mercati di bonu cumincianu à prezzu in un altru errore di pulitica da a Fed.

Questa perspettiva hè d'accordu cù Mike Wilson di BofA chì hà avvisatu prima di a settimana chì i cambiamenti bruschi in nominali 10Y producenu è rendite …

Fonte: Bloomberg

… puderia esse un signalu iniziale chì sia a crescita sia l'inflazione ponu cumincià à deludà ciò chì sò avà alte aspettative.

U culpevule à u nostru parè hè un livellu di dumanda di u primu trimestre chì hè statu aiutatu da un stimulu fiscale di 1,9 trilioni di dollari è una crescita di cripto munette chì anu aghjuntu un altru trilione di dollari à a ricchezza. Mancu unu di questi hè prubabile di esse ripetutu in a nostra vista; è in u casu di a criptografia, ci hè stata una riduzione di ricchezza apprussimatamente di $ trilioni solu in l'ultimu mese chì puderia avè un effettu negativu nantu à a dumanda / spesa.

In linea di fondu, pensemu sempre chì a crescita è l'inflazione seranu abbastanza forti annantu à l'annu prossimu. Tuttavia, u primu trimestre hà sperimentatu una dumanda straordinaria chì pensemu hè probabile chì marchi u piccu di u cambiamentu per i dui.

U mercatu di u Tesoru pare d'accordu, senza cuntà alcuni di i settori di capitale più ciclichi, in particulare quelli di cicculu iniziale cum'è automobili, costruttori di case / miglioramenti, rivenditori, semiconduttori è trasporti