Goldman: L’ipoteche di l’uffiziu sò in u tempu di prestitu

À l'iniziu di a settimana, un avucatu specializatu in servizii di cunsigliu per i prestatori è i servitori di securities backed ipotecari cummerciale (CMBS) in i Stati Uniti ci hà dettu chì u segmentu di l'uffiziu di u mercatu immubiliare cummerciale hè statu sorprendentemente tranquillu in u primu trimestre. , Malgradu l'innumerevoli tituli di nutizie nantu à e torri chì sò sguassate nantu à u mercatu per sconti forti.

U mutivu di sta calma recente in u spaziu CRE puderia esse spiegatu in una nota da Vinay Viswanathan di Goldman Sachs u marti.

Viswanathan hà spiegatu chì a quantità tutale di ipoteche cummerciale pendenti chì maturanu à a fine di l'annu hè splutata da $ 658 miliardi à l'iniziu di l'annu passatu à $ 929 miliardi à a mità di marzu.

Ellu disse chì sta quantità elevata di debitu chì hè stata allargata è mudificata piuttostu chè rifinanziata "hà aiutatu à mitigà una onda predeterminata è una forte ripresa di perdite nantu à i portafogli di prestiti CRE". Hà nutatu chì u mutore principale di questu hè statu "a vuluntà di i prestiti è di i prestiti à mudificà è allargà i prestiti à maturità piuttostu cà rifinanzià o furzà una preclusione". In altri palori, a canna hè stata simpricimenti cacciata a strada finu à dopu l'elezzioni presidenziale.

Intantu, i stressi sò custruendu per u segmentu di l'uffiziu cum'è i prestiti di torre chì anu pagatu cumplettamente à a maturità scende sottu à 60%. Tuttavia, a tarifa di pagamentu di maturità per i prestiti sustinuti da altri tipi di pruprietà hè stata vicinu à una dicada alta.

Estende è finta: Circa 47% di e scadenze di i prestiti non bancari CMBS in 2023 sò stati spinti in 2024.

L'analista hà dumandatu quantu durà u ghjocu di sedie musicali:

"Mentre l'estensioni è e mudificazioni ùn sò micca fenomeni inusuali in u mercatu CRE, in particulare durante i tempi di crescente disgrazia finanziaria è e cundizioni di prestitu strette, a bassa probabilità chì i costi di finanziamentu tornanu à i livelli pre-COVID pone a quistione: quantu pò sta tendenza cuntinuà?"

Viswanathan aspetta chì "l'onda di mudificazioni persista à pocu pressu postu chì u rifinanziamentu ùn resta micca ecunomicu per a maiò parte di i muturi immubiliarii cummirciali, mentre chì e foreclosures restanu una proposta pocu attraente per i prestatori in un mercatu di immubiliare illiquid".

Siccomu i cummircianti di scambii è l'economisti di Goldman anu previstu menu taglii di i tassi d'interessu di a Riserva Federale per l'annu sanu è ponenu e probabilità di un tassu di ghjugnu à circa 50%, u tema più altu per più longu suggerisce chì i risichi sò senza dubbitu crescente in u spaziu CRE per 2025.

Viswanathan crede "u risicu di un ciclu di feedback negativu di vendite disgraziate è i prezzi di i pruprietà più bassi sò largamente cuntenuti in u settore di l'uffiziu".