Goldman Calcula Quantu Diversi Mercati Si Moveranu Sottu A Guerra Russia-Ucraina

Ieri avemu publicatu una analisi estensiva per cortesia di Rabobank, fighjendu tutti i modi chì una guerra trà Russia è Ucraina avaria impattu l'ecunumia regiunale è glubale, cumu affetterà i premii di risicu è l'assi di risicu, ciò chì faria à i prezzi di u petroliu è di u gasu (spoiler). alert: più altu), è assai più. I lettori ponu leghje l'analisi completa à " Cumu Pagheremu Per a Guerra ".

Tuttavia, per quelli chì sò stretti in u tempu, o sò più interessate in quantu un cunflittu averà impattu in diversi mercati di capitali, Goldman hà publicatu sta matina una nota chì analizza quantu risicu geopoliticu hè prezzu in l'assi glubale, è trova chì – frà altre cose – u S&P. Puderia calà 6% in un casu potenziale negativu, o saltà 5,6% in un "scenariu di de-escalation", è ancu calculate i seguenti intervalli per questi mercati:

• Stoxx 600: calata di 9,3% in u scenariu massimu di sottovalutazione di Rubble, o di 8,4% in de-escalation;
• Russell 2000: calata di 10,2%, in crescita di 9,2%
• Nikkei 225: calata di 8,6%, in crescita di 7,7%.
• MSCI Mercati Emergente: calata di 7,7%, in crescita di 6,9%

È cusì, cum'è mostra in u tavulu pienu à u fondu di stu articulu.

Cum'è Dominic Wilson di Goldman scrive, in spiegà l'approcciu di u bancu à l'analisi, "si dumandu sempre più quantu a prima di risicu geopoliticu puderia avà esse prezzu in diversi assi". È mentre ellu cuncede chì hè sempre difficiule d'esse precisu in questi casi, suggerisce una manera di stimà questu prublema quì.

U bancu si avvicina à a risposta in dui passi: prima, Goldman esamina cumu l'attivu glubale si move durante i cambiamenti bruschi in u risicu geopoliticu percepitu in ferraghju. Dopu, usa sti muvimenti, inseme cù stime di quantu a prima di risicu puderia esse sia valutata fora di u rublu (in un scenariu "de-escalation"), o più prezzu in u rublu (in un scenariu di "sottovalutazione massima RUB"). , per muvimenti benchmark in l'assi globale selezziunati.

Frà altri risultati, l'analisi di u bancu implica un scontu di circa 5% in SPX, 8% in Eurostoxx, 25bp in US 10s, è vicinu à 2% in EUR / $, cù sconti maiò in monete satellitari europee; stima ancu chì l' oru hè cummerciale à circa 5% di prima basata nantu à i risichi geopolitichi chì sò stati prezzu annu à data.

U puntu di partenza di Goldman hè u so travagliu precedente chì vede u potenziale primu risicu in RUB. À u mumentu, u USD / RUB hè un pocu sopra à i so livelli à principiu di ghjennaghju, quandu e tensioni intornu à l'Ucraina cuminciaru à cresce bruscamente. Una misura megliu di a quantità di prima di risicu sempre in u Ruble YTD, in ogni modu, prubabilmente vene da paragunà u Rubble à i so pari EM FX d'altu rendimentu, esportatori di materie prime, chì anu vistu guadagni spot significativi versu u Dollaru in 2022. sta basa, l'ultime estimazioni di Goldman metteranu a prima di risicu da l'escalation recente à 9% basatu annantu à i prezzi di chjusi di u venneri.

L'aspettativa di u bancu seria chì , se i risichi geopulitichi anu invertitu, sta sottovalutazione cumpressione . À l'inverse, si les risques augmentent encore et si on passe à un scénario de conflit absolu couplé à des sanctions punitives, l'accumulation de la prime de risque politique s'étendrait très probablement. Mentre hè difficiule di furnisce benchmarks per un tali scenariu, una metrica chì l'economisti di u bancu anu cuncentratu hè u livellu più bassu di sottovalutazione chì misuramu da 2000. In questa basa, u RUB hè sempre più di 10% luntanu da u so livellu massimu di sottovalutazione di l'ultimi dui decennii. Questu hè prubabilmente un puntu di riferimentu cunservatore, in ogni modu, datu chì sta sottovalutazione passata hè ghjunta in 2014/15 in un momentu di colapsamentu di i prezzi di u petroliu è di equilibri esterni debbuli.

Goldman utilizeghja in seguitu questi episodi per vene cun qualchi stime simplici di a prima chì questi risichi geopolitichi ponu esse generati in un settore più largu di assi globale. In i culonni 1 è 2 di a tavula sottu, u bancu guarda i dui episodii di intensificazione è rilassazione di risichi geopolitichi è registrà a prestazione di l'assi chjave in quelli dui avvenimenti. I dui eranu periodi relativamente brevi chì eranu ben identificati cum'è guidati da u risicu geopuliticu. U mudellu basu di i muvimenti hè intuitivu. Cum'è u risicu s'intensificava, l'azzioni cadenu (cù l'aziende europee sottumettenu), i rendimenti di i bonds cadenu è e valute europee anu sottumessu, mentre chì i paradisi sicuri cum'è CHF, JPY è l'oru anu superatu.

Per cumminà questi episodi, in a colonna 3, u bancu valuta u rendimentu di ogni attivu annantu à questi dui episodii à u cambiamentu di u RUB in i stessi periodi per calculà una stima di l'impattu di una guerra sottostante "Russia / Ucraina" chì avaria impattu in u RUB da 1%.

Infine, Goldman's Wilson si sviluppa nantu à a so analisi di scossa geopolitica in e culonni 1 à 3 per mette in luce i scenarii potenziali in e colonne 4 è 5. In particulare, combina i so stimi prima di l'aumentu recente di u primu risicu di Russia in u RUB per stimà u Primu di risicu cumulativu chì pensemu chì puderia esse plausibilmente valutatu in questi assi nantu à quella basa. Queste stimi sò essenzialmente misure di ciò chì i diversi assi puderanu fà se l'aumentu di questu annu in u risicu di Russia / Ucraina sparissi sanu. In questa basa, Goldman vede avà un scontu di circa 5% in SPX, 8% in Eurostoxx, 25bp in US 10s, è vicinu à 2% in EUR / $, cù sconti più grandi in monete satellitari europee. L'oru hè stimatu per esse cummerciale à circa 5% di prima.

In alternativa, è più à u puntu, u bancu applicà ancu una scala simili à l'esercizii di "risicu massimu" chì suggerenu chì
"Puderia esse una volatilità significativa più negativa se a crisa escalate cumplettamente".

Ci hè più in l'analisi completa chì hè dispunibule per i sottumessi prufessiunali in u locu di solitu.