Goldman Avertisce Una "Onda Blu" Ùn Pò Vene; Questu hè cumu si scambià

À solu una settimana per l'elezzioni di u 3 di nuvembre, Alessio Rizzi di Goldman trova chì i mercati d'opzioni anu sempre incertezza di prezzu oltre u ghjornu di l'elezzione, "in parte per u risicu di l'elezzioni disputate".

Cum'è hè statu discuttu finu à u fastidiu , u strategu Goldman scrive chì un risultatu chjaru cù menu incertezza nantu à a pulitica fiscale puderia sustene l'assi risicati, è chì "una calata di a volatilità è di l'incertezza cunnessa pò aumentà u sentimentu di l'investitore chì storicamente hè statu debule davanti à l'elezzioni è hà miglioratu dopu ". Per sapè, ellu nota chì in i mesi dopu l'elezzioni, a volatilità implicita di S&P 500 3m hè generalmente diminuita (ancu se hè sicuru di dì chì l'estrapolazione di u futuru da qualsiasi elezzione precedente seria cunfine idiota).

Nunda da questu hè novu. Ciò chì hè, però, hè chì un ghjornu dopu JPMorgan hà lanciatu l'ultima narrativa di Wall Street – quella induve una vittoria di Joe Biden è una Spazzata Blu sarebbe u megliu risultatu per l'azzioni – in testa, invece avà suggerendu chì una vittoria di Trump hè u "Risultatu u più favurevule", è spingerebbe a S&P à 3.900, Goldman pare aderisce à st'ultimu carru di banda, avvertendu chì un Sweep Blu ùn hè più garantitu, qualcosa chì avemu osservatu prima tardi dumenica quandu avemu scrittu " Odds Of A" Blue Wave " Tumble, Hammering Risk "

Eccu cumu Rizzi spina l'ultimi dati: "da a fine di settembre, secondu i mercati di previsione è i Superforcasters, a probabilità di una" onda blu "hè aumentata è cun ella a prospettiva di una spesa fiscale più grande chì puderia guidà una rotazione in più riflazionaria bè. "

Benintesa, finu à questu weekend, questa era a narrativa prevalente in Wall Street, è i mercati avianu prezzu in gran parte di questu risultatu. Cum'è Rizzi nota, i tassi à longu andà di i SU sò vicini à i massimi di ghjugnu guidati da l'incremento cumbinatu di i tassi reali è di i breakevens, qualcosa chì avemu osservatu a settimana scorsa quandu avemu dimustratu chì u distinu di disaccoppiu di 7 mesi trà i BE è i tassi veri avianu infine ghjunghje à a fine .

L'altri scambii di risichi nantu à e coppie cum'è ciclichi vs difensivi, rame vs oru, equità vs obbligazioni avianu ancu superatu, scumettendu nantu à una Spazzata Democratica. In un tale scenariu di "onda blu", a squadra di i tassi di Goldman hà vistu u potenziale per i tassi di i Stati Uniti di aumentà di più cù a rotazione pro-inflazione in l'equità chì puderà cuntinuà. A banca hà dettu ancu chì "l'equità EM hà ancu un ulteriore rinculu postu chì puderia prufittà di risichi più bassi in relazione à e tensioni cummerciali, a svantaghju di u dollaru è un ambiente più risicu di risicu" Infine, l'opzioni di chjamata nantu à MSCI EM puderia riesce bè cunsiderendu chì u sbilanciu 2w hè oramai unu di i più costosi di l'assi.

Tuttu què hè cascatu – se brevemente – dumenica dopu avemu prima osservatu chì e probabilità di una Spazzatura Blu stavanu cascendu.

Avanzate finu à oghje quandu u strategu Goldman scrive chì mentre a probabilità di una maggioranza democratica di u Senatu hè aumentata da settembre, " più recentemente hè cascatu da 69% l'ottobre 8 à 60% basatu annantu à i mercati di previsione ". E ancu se una vittoria di Biden cun un cungressu divisu pò ancu esse amichevuli per u mercatu, Goldman " pensa chì puderia introduce rischi rinuvati per a rotazione riflazionaria attuale".

Se una "onda blu" ùn vene micca , Goldman raccomanda di scambià un tale risultatu "scossa" scommettendu nantu à tassi più bassi cù leva, per sapè:

una Call vs put 2w skew nantu à u bonu à longu andà di i Stati Uniti hè vicinu à un minimu storicu è l'inversione di risicu puderia esse una barriera attraente per tassi più bassi. Mentre a rotazione puderia avè un tappu, l'equità principale duveria sempre riesce bè datu u più bassu risicu di aumentate fiscali.

Dice questu, a mancanza di una onda blu ùn averebbe micca un impattu maiò nantu à i stocks, cù Goldman scrivendu chì i strategisti di a banca vedenu "u S & P 500 à 3700 in u prossimu termini in una vittoria di Biden cun un cungressu divisu".