Gold 10x Upside: Un’idea di cummerciu di Goldman

Cù l'oru chì hè statu lasciatu longu à a stazione, abbandunatu da a folla di "soldi duri" chì, inseme cù a ghjuventù d'oghje, hà trovu una nova fascinazione cù "oru digitale", vale à dì, criptu, in una dinamica profilata recentemente da JPMorgan chì hà dettu chì " Istituzioni Sò Rotating Out Of Gold Into Bitcoin As A Better Inflation Hedge ", ancu quandu l'inflazione hè in crescita à livelli micca vistu da i tempi di l'iperinflazione di Paul Volcker, hè l'oru per avè una nova chance di brillà? Sicondu una splutazioni recente di articuli pro-gold, u sentimentu d'oru pò esse da cambià.

Cum'è Bloomebrg scrive oghje, "l'oru pò superà l'Index S&P 500 circa 20% cum'è a minaccia di stagflation diventa reale". Elabora:

E preoccupazioni annantu à u piccu di crescita ecunomica coincidenu cù a crescita di l'inflazione, chì hà imbuttatu u rendiment reale di i Treasuries à i minimi record. L'alta correlazione trà u rendiment reale è l'oru suggerisce chì u lingolu hè sottovalutatu. I signali di cummerciale basati nantu à e medie muvimenti di 20 settimane implicanu un potenziale rally di scuperta annantu à l'annu dopu.

Unu di i fatturi citati da Bloomberg hè chì l'oru hà una forte relazione inversa cù u tassu d'interessu reale di i Stati Uniti, chì hà ripigliatu u so slide in territoriu negativu da marzu. I prezzi di l'oru è u rendiment reale anu un r * quadratu di 0,91 nantu à u mudellu di regressione annantu à l'ultimi cinque anni è l'asteriscu rossu sottu à a linea rossa signala chì i prezzi d'oru sò sottovalutati per u livellu attuale di rendiment .

Separatley, Bloomberg ci porta à un tour rapidu di studii di Bollinger Band, chì traccianu e linee sopra è sottu à una media muvimenta simplice à un numeru specificatu di deviazioni standard per identificà i periodi di volatilità alta è bassa. U primu graficu mostra chì a candela settimanale sguassate da a banda di cummerciale superiore.

U prossimu graficu mostra chì a larghezza di banda hè vicinu à allargà da u so puntu più bassu dapoi u 2019 chì hà creatu un cusì chjamatu squeeze di volatilità. Suggerisce un aumentu significativu di a volatilità avanti, potenzalmentu in favore di l'oru. E, cum'è Bloomberg nota ancu, una strategia di cummerciale chì seguita u crossover settimanale cù una striscia di volatilità hà aiutatu l'oru à batte S&P 500.

Ci sò stati cinque casi induve l'oru hà attraversatu sopra a so media mobile di 20 settimane cù larghezza di banda sottu à 6 in l'ultimi dui decennii. In media, i lingotti anu superatu S&P 500 da 19% in e prossime 52 settimane senza perdita di record. U sestu signale hè sempre cuntendu. Cum'è Bloomberg cuncludi, " se stu mudellu si ripete, l'oru hè bonu primurosu per eclipse S&P 500 l'annu prossimu".

In più di Bloomberg, in una nota di u venneri, u stratega di l'UBS Wayne Gordon hà guardatu à l'aumentu recente di u prezzu di l'oru, chì hà saltatu $ 50 / oz dopu a liberazione di dati di inflazione di i Stati Uniti, chì l'aiutò à rompe sopra a barrera di $ 1,835. In u futuru, UBS vede "rischi per più forza in CPI à principiu di u 2022, chì puderia suscitarà una dumanda ancu più forte di l'oru" mentre chì "ricenti cumenti falchi di alcuni ufficiali di a Fed anu causatu un appiattimentu di a curva di rendimentu di i Stati Uniti, aghjunghjendu solu à u splendore d'oru". In u risultatu, UBS hà elevatu u so target pricate à a fine di marzu modestamente da $ 1,700 à $ 1,800, ricunnoscendu chì i risichi sò "inclinati à l'upside in u cortu termini, è si move sopra à $ 1,900 ùn deve esse micca esclusu".

Allora, l'oru sopra à $ 1,900, guasi un shocker postu chì u metallu giallu hè digià cummerciale solu $ 35.

Un pitch assai più cunvincente per l'oru ancu u venneri hè vinutu da nimu altru ch'è u capu di ricerca energetica di Goldman, Damien Courvalin, chì hà ripetutu i recenti punti di discussione ottimista di u bancu annantu à u metallu giallu in una entrevista cù Bloomberg in quale hà dettu chì "l'oru hè prestu à boom. " assai più altu da u so prezzu attuale.

Chì in realtà ci porta à u punchline: una idea cummerciale per l'oru, ancu da Goldman, per cortesia di u stratega europeu di u bancu Bernhard Rzymelka chì urge à i clienti à "cunsiderà l'oru levered upside" chì mentre l'esposizione attraente in u so propiu hè ancu una opzionalità economica ancu. rendimenti reali più bassi.

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I so quattru punti di investimentu:

• U metallu giallu pare prontu à rompe più altu nantu à u graficu è seguità a manifestazione in i rendimenti reali di i Stati Uniti
• U nostru scopu -1.10% per i rendimenti reali di 30 anni equivale à $ 2300 in Gold
• U posizionamentu in oru hè ligeru è pare prontu à custruisce più altu
• A volatilità implicita ferma vicinu à i minimi di l'annu 2 è hà cuminciatu à rompe più altu oghje

Grafici sottu:

L'oru cù un upside à $ 2300 se i rendimenti veri ghjunghjenu u so target -1.10% . I mercati d'opzioni offrenu un attraente upside in i prossimi 3-6 mesi.

A volatilità implicita di 6m hà cuminciatu à rompe più altu , suggerendu chì hè una compra attraente se u momentu svantaghju in i rendimenti reali si estende cum'è previstu … è l'oru cumencia à piglià.

U posizionamentu d'oru da i non-cummerciali hè cunsulidatu è pare prontu à fà novi alti. À questu puntu, sentite liberu di fà piacè di applicà l'onda Elliott à u posizionamentu CFTC … ma duverebbe forse riflette a psiculugia umana quant'è u graficu di u prezzu stessu. Per l'ultime vede quì sottu da u guru di u graficu MarketStrats MacNeil Curry.

E se… i flussi in bonds protetti da l'inflazione cumincianu à estendersi in oru ? À u 0% di rendiment reale, u metallu giallu pare sempre più attraente versus TIPS à -0,60% è caduta.

Graficu d'oru: À l'orlu di una scuperta. Una pausa di u 1833 mira à u 1930, potenzalmentu 1947 . I rendimenti reali sò sustenitori di i prezzi d'oru più altu

• In una basa di mediu (multi-mese) avemu statu bullish. A serie di avanzamenti impulsivi da i minimi di marzu / aprile è più ricenti da i minimi di l'Aug-08 è Sep-29 puntanu à i prezzi più alti.
• Mentre a mancanza di accelerazione upside hè stata sempre più frustrante, u prezzu è u mudellu anu sempre più altu.
• Ulteriore sustegnu di i prezzi di l'oru più altu hè a forte correlazione inversa trà 10yr Real Yields and Gold (vede u graficu 2) è a probabilità crescente chì u fattu chì i 10yr Real Yields sò pronti à fà novi minimi di tutti i tempi (è ripiglià a so tendenza bull – vede sopra)
• Infatti, una mossa sopra u 1833 (14 m in cima di u canali in marrone è quasi 4 m di resistenza di triangulu ascendente in turchinu reale) cunfirmà u potenziale rialzista, destinatu à 1930 (swing target) prima di 1974 (mosse misurate)
• Torna à u Nov-03 low di 1760 avvirtenu di stalling, mentri una mossa sottu 1744 (Ascending Triangle support royal blue) diceria chì a nostra vista bullish hè misplaced.

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Post scriptum 1: Cumu si sentenu l'investitori nantu à una prima di risicu di l'equità à 5,5% una volta chì i rendimenti reali sò scambiati -1% tutti l'altri uguali?

Post scriptum 2 da Rzymelka : "Sì pazzi. I rendimenti di i boni di 30 anni ùn ponu mai rally se l'inflazione (term) premium reprice cusì assai più altu". Ebbè.. in i tempi normali chì probabilmente hè vera. Ma micca dopu à una risposta di scossa maiò è pulitica chì inseme turbo carica TAMBI u "saving glut" strutturale è u ciclicu "catch up recovery". In fattu, u primu mette l'ultime nantu à i steroidi ^ 2. Sona pazzu. Hè pazzu. Allora leva. Questu serà probabilmente u megliu (è possibbilmente finale) festa di a nostra generazione ".