Futures Drop As Markets Reasses Hawkish Skip di Fed; ECB Looms

I futuri sò più bassi, invirtendu assai di l'euforia post-hawkish FOMC, cum'è i mercati digeriscenu a riunione di a Fed, a decisione di arrestà i tassi mentre prughjettanu dui incrementi di tariffu più, l'aumentu di a tarifa terminale, è quandu a Fed principia un ciculu di facilità, è cuncludi chì u mischju ùn hè micca cum'è bullish quantu pensanu menu di 24 ore fà. À 7:30 am, i futuri di emini S&P sò calati di 0,4% à 4,400 mentre chì i futuri di Nasdaq sò cascati di 0,7% . I rendimenti di u Treasury sò cullà dopu l'avvirtimenti da a Fed ieri chì i tassi seranu più alti in i prossimi mesi, chì anu ancu aiutatu à tirà u USD più altu. I commodities vedenu una modesta manifestazione di sollievu cù l'Ags chì guidanu mentre i prezzi di l'oru sò in caduta, cù a prospettiva di tassi più alti in generale un frenu di l'appetite per i lingotti, mentre chì l'oliu è u minerale di ferru sò tramindui. L'attenzione macro d'oghje hè nantu à Vendite Retail è Richieste di disoccupazione cum'è l'IPC è u disoccupazione diventanu i dui punti di dati principali davanti à a Fed di Lugliu induve u mercatu hà un prezzu di ~ 70% di probabilità di una crescita di 25bps. U prossimu CPI hè u 12 di lugliu è NFP hè u 7 di lugliu.

In u cummerciu di premercatu, Tesla hè cascatu finu à u 3% per allargà e perdite dopu chì u più preziosu fabbricante di l'automobile di u mondu hà fattu a so striscia record di 13 sessioni di guadagnà u marcuri. Azioni cinesi listate in i Stati Uniti guadagnatu dopu chì u bancu cintrali di a Cina hà tagliatu di novu i tassi d'interessu, sta volta nantu à prestiti à un annu pocu minuti prima di liberà l'ultimu disgraziatu di dati ecunomichi, alzendu a speranza per più stimuli pulitichi chì venenu cum'è l'ultimi dati indicanu un scuru economicu. stampa. L'azzioni ligati à a criptu sò caduti in u cummerciu di premarket di i Stati Uniti, seguitendu una calata in Bitcoin cum'è e preoccupazioni riappariscenu annantu à i risichi di u settore dopu a nutizia chì duie piattaforme di criptu ligati à a Corea di u Sud anu cessatu i ritirati. L'azzioni di Coinbase falanu quant'è 3.6%, Riot Platforms -3.5%. Eccu alcuni altri mutori di premarket notevoli:

• Coherent hà aumentatu finu à u 4.3% in u cummerciu di premarket, destinatu à allargà i guadagni di u marcuri stimulati da a presentazione di a cumpagnia di novi teste di trasfurmazioni laser destinate à a fabricazione di veiculi elettrici.
• Domino's Pizza aumenta di 2,1% in u cummerciu di premercatu in i Stati Uniti dopu chì Stifel hà aghjurnatu a catena di ristoranti per cumprà da a stiva, predichendu chì e vendite di spedizione si stabilizzeranu in i prossimi 12 mesi, mentre chì e vendite di trasportu crescenu à novi massimi record.
• Nikola salta finu à u 22% in u cummerciu di premercatu, destinatu à allargà i guadagni per una settima sessione consecutiva – chì seria a più longa serie di vittorie da nuvembre 2020.
• Nvidia cade quant'è 1.3% in u cummerciu di premarket, mettendu u stock in u cursu per chjappà una vincita di cinque ghjorni chì hà aumentatu u valore di u mercatu di a cumpagnia di chip più preziosa di u mondu oltre $ 1 trilione.
• SoFi Technologies cade u 3.5% in u cummerciu di premercatu di i Stati Uniti, postu chì Oppenheimer riduce u prestatore in linea per fà un rendimentu superiore, cù a valutazione di l'azzioni avà vistu catturà a so prospettiva positiva.

Dopu chì a Fed hà annullatu l'entusiasmu in i mercati nantu à u potenziale per i taglii di i tassi imminenti, l'investituri sò per avè un aghjurnamentu da u BCE. U bancu hè previstu di aumentà u so tassu di depositu da un quartu di puntu à 3,5% dopu ghjovi – ancu s'è l'Europa hè entrata ufficialmente in una recessione tecnica pochi ghjorni fà – cù l'attenzione soprattuttu cuncentrata nantu à ciò chì i funzionari intendenu fà per affruntà l'inflazione chì hè sempre. trè volte u target di 2%.

"Cù u tassu di pulitica di a Fed prubabilmente piccu prestu, u BCE pò micca vulerà esse troppu luntanu", hà dettu Geoff Yu, un strategist di cambiu è macro di BNY Mellon. "Per quantu tentativu pò esse di prezzu un turnu, credemu chì a riunione di sta settimana hè troppu prestu."

Intantu, in un ricordu fermu quantu hè fragile a stampa inflazionistica di l'Europa, e preoccupazioni annantu à l'approvvigionamentu di gas europei sò tornati nantu à u radar di i cummircianti. Bloomberg hà dettu chì i prezzi di u gasu naturale europei anu aumentatu quandu i Paesi Bassi anu da annunzià chì chjuderà u più grande situ di gasu di a regione più tardi questu annu. I futuri di Benchmark sò cresciuti finu à u 24% ghjovi à u so livellu più altu da u principiu di aprili.

L'azzioni europee eranu ancu nantu à u pede daretu davanti à a decisione di u BCE più tardi oghje. U Stoxx 600 hè in calata di 0,4% è in corsu per fà una striscia di vincitore di trè ghjorni cum'è l'azzioni minieri sottumessi. In a nutizia corporativa, SoftwareOne Holding AG hà aumentatu finu à u 21% dopu chì Bain Capital hà offrittu circa $ 3,2 miliardi per piglià u fornitore di servizii IT svizzeri privatu. I minatori mundiali Anglo American è Rio Tinto sò cascati in quantu i risorsi di basa anu purtatu calazioni in Europa dopu a nutizia chì l'attività ecunomica chinesa s'hè addolcita in maghju. Ma i cummercializatori eranu un locu luminoso, cù H&M è Asos Plc chì si riuniscenu per migliurà e prospettive. Eccu i mutori europei più notevuli:

• L'azzioni di Hennes & Mauritz aumentanu finu à u 6,9%, righjunghjendu u più altu da u 25 d'aprile è guadagnendu per a quarta sessione consecutiva. Jefferies mette in risaltu un forte iniziu per u terzu trimestre di l'annu fiscale
• Informa guadagna quant'è 4.3% à u più altu livellu da ferraghju 2020, dopu chì l'avvenimenti è l'editore aumentanu i rivenuti è a guida di i profitti operativi prima di a so AGM.
• L'azzioni di Asos aumentanu finu à u 16%, u più altu da u 12 di ghjennaghju, dopu chì u retailer di moda rapida in linea hà furnitu un aghjurnamentu di vendita 3Q è mantene a so prospettiva invariata per l'annu.
• PostNL cresce finu à u 6.5% dopu à esse rialzatu per cumprà da hold à ING, basatu annantu à u 1Q battutu di a cumpagnia di spedizione olandese è a ricuperazione in a tendenza di u voluminu di pacchi in marzu è aprile.
• Krones avanza finu à u 6,4%, u più altu da u principiu di nuvembre, postu chì Hauck & Aufhaeuser eleva a so valutazione per cumprà, citendu a migliurà l'espansione di u margine per u fabricatore di robot di imballaggio.
• L'azzioni di SoftwareONE aumentanu finu à u 21% dopu chì Bain Capital hà offrittu 2,93 miliardi di franchi svizzeri ($ 3,2 miliardi) in cash per piglià a cumpagnia privata, un'offerta chì u cunsigliu hà dettu chì sottovaluta materialmente l'affari.
• L'azzioni di Halma calanu finu à u 9,4%, u più altu da marzu 2020, dopu chì i risultati FY di l'impresa di tecnulugia di sensori di salute è sicurezza di u Regnu Unitu anu dimustratu un calatu in u so ritornu nantu à e vendite in a seconda mità di u so FY.
• Bachem cade quant'è 5,7% dopu chì Baader Helvea sminuisce l'azzioni per riduce da aghjunghje, dendu à a biotecnologia belga a so unica valutazione negativa di l'analista, unu di i motivi hè u trascinamentu di valuta.
• L'azzioni di Billerud cadenu finu à l'11%, u più grande da u 25 di maghju, prima di tagliate a maiò parte di e perdite dopu chì u fabricatore di carta svedese è di polpa hà signalatu u so prufittu di u sicondu trimestre serà più bassu di ciò chì era previstu.
• L'azzioni di Bunzl diminuiscenu finu à u 2,8% dopu chì l'aghjurnamentu di u cummerciu di u gruppu di distribuzione di u Regnu Unitu implicava un rallentamentu di a crescita organica in 2Q è hà signalatu una debulezza di u voluminu in u so affari nordamericanu.
• HMS Networks cade quant'è 7%, u più altu da dicembre, dopu chì l'impresa di cumunicazioni industriali hè stata ridotta per vende da a hold in ABG Sundal Collier, aspittendu una crescita di ordine negativu.

Nanzu à a sessione, i mercati asiatichi anu cummercializatu soprattuttu più altu; L'azzioni chinesi anu guadagnatu dopu chì u Bancu Populare Chine hà tagliatu un tassu di prestitu chjave in mezzu di speculazione chì più stimulu hè in strada. Chì hà ancu stimulatu i stock chinesi listati in i Stati Uniti, cù Alibaba Group è Baidu trà quelli chì avanzanu in u cummerciu di premarket. A mossa di u PBOC face ancu parte di sforzi di stimulu più largu per sustene a dumanda immubiliare è domestica. I dati chì mostranu chì e vendite di vendita si sò moderate più di l'attesa in maghju anu aghjustatu à e preoccupazioni per un ulteriore rallentamentu in Cina. A pruduzzione industriale era ancu più bassa, ma hà scontru i previsioni di cunsensu.

• Hang Seng è Shanghai Comp. sò stati pusitivi cù un rendimentu superiore in Hong Kong dopu chì l'HKMA hà mantenutu i tassi invariati per a prima volta da marzu 2022 in lockstep cù a Fed, mentre chì l'avanzati sò stati guidati da i nomi di pruprietà in mezzu di l'aspettattivi di più misure di supportu per l'industria è dopu chì i Prezzi di Casa Cinese sò tornati à crescita. Inoltre, u PBoC hà tagliatu i so tassi MLF di 1 annu da 10bps dopu taglii simili à i tassi di finanziamentu à cortu termine, ancu s'è i participanti anu ancu digeritu dati d'attività deludenti da a Cina in quale sia a Produzione Industriale sia a Vendita Retail ùn anu mancatu stime.
• ASX 200 hè statu mantinutu in u cummerciu di rangebound cù dati di travagliu stellare in parte annebbiati da l'inversione di a curva di rendiment.
• Nikkei 225 hà benefiziu di a deprezzazione di a valuta è di dati incuraghjenu cumpresi Esportazioni è Ordini di Macchine.

In FX, u dollaru hà tagliatu u so primu avanzu in trè ghjorni, i guadagni pruvucati da i cummircianti chì pensanu prospettive per più alti di i tassi di i Stati Uniti. U dollaru australianu hè trà e valute G10 più performanti, chì cresce 0.3% versus u greenback, dopu chì i dati di l'impieghi anu sbattutu l'expectativa. L'euro hà rinfurzatu prima di l'annunziu di a pulitica di u BCE. Davanti à a decisione di u tassu BOJ di dumane, a vendita in u yen hà spintu a valuta à u livellu più bassu da nuvembre, pruvucannu un avvirtimentu da u Segretariu di u Cabinet Chief Japanese Hirokazu Matsuno chì i muvimenti eccessivi ùn eranu micca desiderate; micca chì u Giappone pò fà qualcosa per cuntene i movimenti.

In i tassi, i treasuries sò più bassi cù u rendimentu di dui anni di i Stati Uniti à 3bps à 4,72% cum'è i rendimenti di a zona di l'euro crescenu davanti à a decisione di a tarifa di u BCE è a cunferenza di stampa di u presidente Christine Lagarde; I rendimenti di dui anni tedeschi aghjunghjenu 6bps. A curva TSY hè più piatta cù 2s10s, 5s30s spreads ancu rangebound. I renditi di i Stati Uniti sò più prezzu di 5bps in u front-end di a curva cù 2s10s, 5s30s spreads flatter da 1.2bp è 3bp in u ghjornu; Rendimenti di 10 anni à 3.825%, più prezzu di 3.5bp versus a fine di u marcuri cù bunds in ritardo di 2.5bp in u settore davanti à u BCE, mentre chì i gilts superanu ligeramente.

In i commodities, i futuri crudi avanzanu cù u WTI chì cresce 0.5% per u cummerciu vicinu à $ 68.60. L'oru spot cade 0.4% à circa $ 1,938. Bitcoin hè in calata di 0,3%

À u ghjornu chì vene avà, è u puntu principale serà l'ultima decisione pulitica di u BCE, cù a cunferenza di stampa di u presidente Lagarde. In più, avemu da sente Nagel è Villeroy di a BCE, è Cunliffe, vice-guvernatore di a BoE. Da u latu di i dati, e versioni di i Stati Uniti includenu e vendite di vendita, a produzzione industriale è l'utilizazione di a capacità per maghju, a prospettiva cummerciale di a Fed di Filadelfia è l'inchiesta di fabricazione di l'Empire State per ghjugnu, è ancu e richieste iniziali settimanali di disoccupazione.

Snapshot di u mercatu

• I futures S&P 500 calanu 0,4% à 4,400
• MXAP pocu cambiatu à 168.42
• MXAPJ cresce di 0,7% à 531,29
• Nikkei pocu cambiatu à 33,485.49
• Topix pocu cambiatu à 2,293.97
• L'indice Hang Seng cresce di 2,2% à 19 828,92
• Shanghai Composite in crescita di 0.7% à 3,252.98
• Sensex calata di 0,3% à 63 044,94
• L'Australia S&P/ASX 200 hè in crescita di 0,2% à 7 175,33
• Kospi calata di 0,4% à 2 608,54
• STOXX Europe 600 calata di 0,2% à 463,91
• U rendimentu tedesco 10Y pocu cambiatu à 2.49%
• L'euro hà cambiatu pocu à $ 1.0829
• I futuri Brent aumentanu di 0,7% à $ 73,69/bbl
• Spot d'oru calatu di 0,5% à $ 1,932.09
• L'indice du dollar américain augmente de 0,20 % à 103,15

Top News Overnight da Bloomberg

• L'impurtanza ecunomica di a Cina si ammorbidisce, cù a produzzione industriale chì vene à + 3,5% in maghju (in linea cù a Strada, ma in calata da + 5,6% in April) è a vendita di vendita al dettaglio + 12,7% (da + 18,4% in April è sottu u + di Street's + 12,7%). 13,7% previsione). BBG
• Cina riduce i tassi – cum'è previstu, a Cina hà diminuitu a tarifa MLF (facilità di prestitu à mediu termine) di 10bp (a mossa seguita un tagliu à a tarifa repo di 7 ghjorni prima di sta settimana, è u guvernu hè largamente anticipatu per piglià u Prestitu). Prime Rate down 10bp a settimana prossima). BBG
• A Cina s'affaccia cù un crescente disordini di i travagliadori mentre i grevi di fabbrica ghjunghjenu à un massimu di 7 anni in mezzu di una crescita dolce, paga debule è menu opportunità di travagliu. RTRS
• I Stati Uniti anu sminuitu l'aspettativa di qualsiasi scontru da u primu viaghju di un Sicritariu di Statu di i Stati Uniti in Cina in cinque anni, dopu una chjama tesa cù u ministru di l'Affari Esteri di a Cina prima di a visita di Antony Blinken à Pechino a settimana prossima. RTRS
• U sustegnu per dà aiutu à l'Ucraina hè cuminciatu à debilitatu in u Cungressu in mezzu à e crescente richieste di austerità fiscale. NYT
• U BCE hè stallatu per furnisce ciò chì pò esse u penultimu aumentu di stu ciculu di caminata. Hè previstu di elevà a tarifa di depositu da un quartu di puntu à 3.5%, ma l'enfasi hè soprattuttu nantu à qualsiasi guida nantu à aumenti futuri. U cunsensu hè per una ultima caduta u mese prossimu. I mercati ùn s'aspittavanu micca assai, ma un tonu più falcu pò spinta l'euro. BBG
• E vendite di vendita di i Stati Uniti anu prubabilmente calatu 0.2% mese in mese in maghju, restituendu una parte di u 0.4% d'aprile, postu chì i cunsumatori spendevanu menu in auto è energia, Bloomberg Economics hà dettu. L'attività in i ristoranti è i bar duverebbe dimustrà a spesa cuntinuata. Kroger informa di vendita premarket. BBG
• Washington spera di fà un accordu informale cù l'Iran chì limità l'attività nucleari di Teheran è liberà i prigiuneri americani. NYT
• U saltu in i costi di e vitture usate chì hà sustinutu l'inflazione di i Stati Uniti u mese passatu hè largamente previstu di vultà in reverse in ghjugnu, infine furnisce un rallentamentu in unu di i indicatori di prezzu più guardati. L'indicatori principali di i prezzi di l'auto cumpilati da imprese private cum'è Manheim anu digià cuminciatu à calà – è quelli cali duveranu principià à filtrà in i dati ufficiali di l'Uffiziu di Statistiche di u travagliu per i prezzi di i cunsumatori in u prossimu rapportu mensile, duvutu u 12 di lugliu. BBG

Un sguardu più detallatu à i mercati glubale per cortesia di Newsquawk

L'azzioni di l'APAC anu cumerciatu per suprattuttu più altu, ma cù guadagni limitati in seguitu à u FOMC induve una reazione di ghjinochje falcata à i trama di punti di a Fed hè stata parzialmente annullata durante a cunferenza di stampa dopu chì Powell si alluntanò da e proiezioni, mentre chì l'attenzione in a regione si trasfirìu à a regione. una mansa di liberazioni di dati chjave. ASX 200 hè statu mantinutu in u cummerciu di rangebound cù dati di travagliu stellare in parte annebbiati da l'inversione di a curva di rendiment. Nikkei 225 hà benefiziu di a deprezzazione di a valuta è di dati incuraghjenu cumpresi Esportazioni è Ordini di Macchine. Hang Seng è Shanghai Comp. sò stati pusitivi cù un rendimentu superiore in Hong Kong dopu chì l'HKMA hà mantenutu i tassi invariati per a prima volta da marzu 2022 in lockstep cù a Fed, mentre chì l'avanzati sò stati guidati da i nomi di pruprietà in mezzu di l'aspettattivi di più misure di supportu per l'industria è dopu chì i Prezzi di Casa Cinese sò tornati à crescita. Inoltre, u PBoC hà tagliatu i so tassi MLF di 1 annu da 10bps dopu taglii simili à i tassi di finanziamentu à cortu termine, ancu s'è i participanti anu ancu digeritu dati d'attività deludenti da a Cina in quale sia a Produzione Industriale sia a Vendita Retail ùn anu mancatu stime.

Top Notizie Asiatiche

• PBoC hà realizatu 237 miliardi di CNY in prestitu MLF à 1 annu cù a tarifa tagliata da 10bps à 2,65%.
• HKMA hà mantinutu a so tarifa di basa invariata à 5.50%, cum'è previstu.
• L'Uffiziu Naziunale di Statistiche Chine hà dettu chì a ricuperazione ecunomica ùn hè ancu solida, ma hà nutatu chì a crescita di u Q2 serà significativamente più veloce di u Q1 è chì l'ecunumia di a Cina hè resistente malgradu affruntà alcune pressioni. L'Uffiziu di statistiche di a Cina hà ancu dichjaratu chì a pressione annantu à l'impieghi è i prublemi strutturali persiste, mentre aghjunse chì a ricuperazione di u cunsumu face alcuni ostaculi è a Cina sustenerà a crescita di u cunsumu.
• U Ministeru di u cumerciu di a China dice chì hà da cuntinuà à migliurà e pulitiche di cunsumu è introduce una serie di misure politiche per sustene a ricuperazione è l'espansione di u cunsumu; Cina face una pressione relativamente grande nantu à l'esportazioni.
• JP Morgan taglia a previsione di crescita di u PIB di a Cina in 2023 à 5.5% (prev. 5.9%).
• U partitu di l'uppusizione di u Giappone face i preparativi finali per presentà un votu di sfiducia u venneri.

E borse europee sò un pocu mischiate, ma sò generalmente sbuchjate più bassu durante a matina pre-ECB & post-FOMC, Euro Stoxx 50 -0.4%. I settori sò in modu simili in generale cù i Risorsi di Basi in ritardu nantu à i prezzi di i metalli base, mentre chì i Banchi sò pesati da a decisione di a CJEU nantu à i mutui polacchi; tuttavia, i nomi di vendita al dettaglio scendono a tendenza dopu l'aghjurnamentu di H&M. In i Stati Uniti, i futuri sò più bassi in tuttu u bordu cù u NQ -0.6% mentre i rendimenti cuntinueghjanu à cresce. In generale, l'ES ferma appena sopra à a marca 4400 davanti à i dati di i Stati Uniti è cum'è u FOMC blackout lifts per presentà Bullard, Barkin & Waller in u calendariu di u venneri.

Top Notizie Europee

• U Primu Ministru di u Regnu Unitu Sunak hà abbandunatu u pianu per un tappu di prezzu di u supermercatu dopu una reazione, secondu u Telegraph.
• L'ONS di u Regnu Unitu dice chì u 17% di e cumpagnie aspettanu di aumentà i prezzi in u mese avanti; u più bassu da quandu a serie hà iniziatu in marzu 2022.
• Bruxelles hè sottumessu à pressione per impone restrizioni à e vitture elettriche chinesi, per teme chì l'impurtazioni inundanu u mercatu europeu à una velocità è scala chì minaccianu a pruduzzione propria di u cuntinente di tali veiculi, secondu Politico.
• U Tribunale Superiore di l'UE dice chì i banche polacchi ùn ponu micca incaricà per u costu di capitale in i cuntratti ipotecari FX chì sò stati cunsiderati cum'è invalidi, i cunsumatori cun tali cuntratti ponu dumandà una compensazione da i banche. In risposta, u regulatore bancariu polaccu KNF dice chì a decisione di a CJEU nantu à i prestiti FX polacchi hè negativa per u settore bancariu polaccu è l'ecunumia. Cliccate quì per i dettagli è l'analisi.

FX

• Hawkish dot plots aiutanu à u Dollaru à ricuperà da i minimi pre-FOMC, DXY più fermu in u range 103.380-102.910.
• Yen sharply down pre-BoJ on yield and policy divergence dynamics, USD / JPY intornu à 141.00 trà 141.50-139.95 paràmetri.
• L'euro mira à u BCE per una direzzione indipindente via una guida oltre l'attesa crescita di 25 bp, EUR / USD torna sopra 1.0800.
• L'Aussie hà sustinutu dopu à i dati di l'impieghi stellari, ma Kiwi hà minatu cum'è a recessione tecnologica NZ cunfirmata, AUD / USD ricunquistà u statutu di 0,6800+, NZD / USD perde 0,6200 manicu è AUD / NZD croce rimbalza quasi grande figura da sottu 1,0950.
• Norges Bank Regional Network Survey (Q2): Prospettiva ligeramente megliu, ma variazioni larga. Cliccate quì per i dettagli è l'analisi.

Rendimentu Fissu

• I ligami si estendenu i cali post-Fed è e curve restanu più flat in equilibriu nantu à a traiettoria di a trama di punti falchi.
• Bunds pivot 133.00, Gilts sottu à 95.00, ancu s'ellu si mantene megliu dopu avè cummercializatu sopra à a parità è T-note chì passanu in un intervallu di 112-31+/16+.
• L'ECB in focus è s'aspittava à aumentà 25 bp, ma ancu parechji rilasci di dati di i Stati Uniti di livellu superiore.

Commodities

• Commodities sò generalmente in intervalli familiari in ciò chì hè statu relativamente tranquillu cumerciu post-FOMC è pre-ECB; benchmarks crudi più fermi, ma in intervalli familiari.
• Cù l'eccezzioni di i metalli di base / industriali chì sò dentati dopu a dati di l'attività deludente di a Cina, chì a produzzione industriale è a vendita di vendita ùn anu mancatu l'aspettattivi.
• L'oru spot hè incapace di riunisce alcun sustegnu da a modesta pressione di l'equità chì hè cresciuta in tutta a matina europea. Eppuru, in modu simile, ùn hè micca statu troppu appannatu da u USD più forte.
• U Kremlin dici chì ùn vede micca prospettive pusitive per u futuru di u Trattu di Granu di u Mari Neru; parti di l'affare di granu affettatu da a Russia restanu incunificate, ùn pò micca cuntinuà cusì per sempre.

Calendariu di l'avvenimenti di i Stati Uniti

• 08: 30: Avanzate di Vendite Retail MoM, stima -0.2%, prima di 0.4%
• 08:30: Vendite al dettaglio di maghju Ex Auto MoM, stima 0.1%, prima 0.4%
• 08: 30: Gruppu di cuntrollu di vendita di vendita di maghju, stima 0.2%, prima di 0.7%
• 08:30: Indice di Prezzi d'Importazione di Maghju MoM, stima -0.5%, prima di 0.4%
• 08:30: Indice di Prezzi d'Importazione di Maghju YoY, stima -5.6%, prima -4.8%
• 08:30: Indice di Prezzi d'Esportazione di Maghju MoM, est. -0.1%, prima di 0.2%
• 08: 30: Indice di Prezzi d'Esportazione di Maghju YoY, est. -8.4%, prima -5.9%
• 08:30: Reclami iniziali di disoccupazione di ghjugnu, stima 245,000, prima 261,000
• 08:30: Ghjugnu Continuing Claims, est. 1.77m, prima 1.76m
• 08:30: June Philadelphia Fed Business Outl, est. -14.0, prima -10.4
• 08:30: June Empire Manufacturing, est. -15.1, prima -31.8
• 09: 15: Utilizazione di a capacità di maghju, 79,7% est, prima 79,7%
• 09: 15: Pruduzzione di Maghju di Manufacturing (SIC), est. -0.1%, prima di 1.0%
• 09: 15: Maghju Produzzione Industriale MoM, est. 0.1%, prima 0.5%
• 10: 00: Inventarii di l'affari d'aprile, est. 0.2%, prima -0.1%
• 16: 00: Flussi TIC Net Totali d'aprile, prima di $ 56.7b
• 16: 00: Acquisti Netti di Securità Estera d'aprile, prima di $ 133.3b

Jim Reid di DB cunclude l'involucro di notte

Dunque, un alzatu di u mese passatu hè diventatu in una pausa falcata stu mese, postu chì a Fed hà finitu una seria di 10 incrementi di tassi successivi a notte scorsa, ma hà signalatu chì più pò esse necessariu, soprattuttu via una trama di punti più hawkish chì hà signalatu duie più alti quist'annu. Tuttavia, duvemu dì chì dui anni fà, à a riunione di ghjugnu, u puntu medianu per a fine di u 2023 era à un minimu 0,6%, cusì ùn sò micca u destinu. Per esse ghjustu, u presidente Powell hà ricunnisciutu l'incertezza in e previsioni future è dunque hà avvistatu di leghje troppu in i punti. Sì è quandu i fatti cambianu quelli punti seranu scurdati. I tassi è l'azioni sò venduti dopu a dichjarazione, ma si sò ricuperati per esse largamente invariati attraversu a cunferenza di stampa è in a fine. Hè solu per a notte chì avemu vistu una vendita più aggressiva in i tassi di novu, chì hà purtatu i rendimenti di u Tesoru di 2 anni è 10 anni à u so livellu più altu da u colapsu di SVB, anche se i futuri di l'equità restanu fissi.

In quantu à a decisione, i tassi di mantenimentu sò stati veduti cum'è chì permettenu à u cumitatu di "evaluà l'infurmazioni supplementari è e so implicazioni per a pulitica monetaria" è di determinà "l'estensione di a pulitica supplementaria chì pò esse appruvata". A formulazione di a dichjarazione hè stata largamente invariata da l'ultima riunione, ma u mercatu hà inizialmente pigliatu una interpretazione clara di falco in risposta à un aghjurnamentu di a prughjezzione di u puntu di a Fed. Questu hà dimustratu chì u membru medianu aspittàva dui incrementi di 25bp più à a fine di u 2023, cù 12 di i 18 membri à quellu puntu o sopra, mentre chì solu dui membri ùn anu micca più alti. Cusì assai da parlà prima di a prossima riunione di lugliu in menu di 6 settimane. E proiezioni anu vistu ancu 2023 core PCE rivedutu finu à 3.9% (da 3.6% in marzu).

In a cunferenza di stampa, u missaghju di u presidente Powell era coherente cù a Fed chì vede u ghjugnu solu cum'è una pausa temporale, nutendu u signale di a trama di punti chì quasi tutti i membri "s'aspittavanu chì serà adattatu per aumentà i tassi d'interessu un pocu più à a fine di l'annu". . Tuttavia, u mercatu hà riunitu postu chì Powell si concentrava nantu à a dipendenza di i dati è hà nutatu, in u cuntestu di a trama di punti di fine 23, chì ùn hà micca "avè assai cunfidenza chì pudemu vede induve a tarifa di i fondi alimentati serà cusì luntanu avanzu". Dunque un ammissione di l'incertezze.

Ellu hà dettu ancu chì u Cumitatu ùn hà pigliatu alcuna decisione nantu à "ciò chì succederà à a prossima riunione" o di "andà à ogni altra riunione", ma hà enfatizatu chì u lugliu serà una "reunione in diretta". I cumenti di Powell cuntenenu alcune sfumature di falco supplementari, cumprese una forte spinta contr'à l'idea di taglii di i tassi più tardi in u 2023, mettendu in risaltu chì "micca persona in u Cumitatu hà scrittu un tagliu di tassi quist'annu, nè pensu chì sia in tuttu. prubabilmente esse appropritatu ", è nutendu chì l'inflazione core resta alta è ùn hà ancu rispostu assai à u strettu di a pulitica. I futuri anu finitu u prezzu di u ghjornu in una probabilità di 62% di un aumentu di i tassi di a Fed à a riunione di lugliu, ma questu hè aumentatu à 69% sta mattina. Inoltre, i prezzi implicati per a riunione di dicembre sò aumentati di + 6.0bps à 5.18%, è hè cresciutu ancu à 5.23% durante a notte, lascendu quasi 150bps sopra i so minimi SVB. Una caratteristica interessante di a reazione hè chì i mercati sò sempre scettichi chì a Fed puderà alzà i tassi finu à u puntu medianu implica, cù i futuri chì anu sempre aspittendu solu una crescita più di più di dui. I nostri economisti di i Stati Uniti anu mantinutu a so linea di basa per un aumentu finale di 25bp in u lugliu, cù a Fed chì resta in attesa à principiu di 2024. Vede a so reazione quì per i dettagli.

I mercati anu ampiamente invertitu a so reazione negativa iniziale durante a cunferenza di stampa di Powell. L'S&P 500 hà scambiatu -0.7% in u ghjornu dopu à a decisione FOMC, ma hà recuperatu per ottene un guadagnu marginale (+0.08%), facendu a prima volta da nuvembre 2021 chì l'S&P 500 hà avanzatu 5 ghjorni in una fila. L'indici di l'equità era divisu è era guidatu da i semiconduttori (+2.7%), i cunsumatori durable (+2.1%) è i trasporti (+1.5%), mentre chì l'assistenza sanitaria (-1.8%), i banche (-1.2%) è l'energia (-1.2%). -1,1%) eranu i più ritardati. I rendimenti di i Stati Uniti 2yr anu saltatu da 17bp dopu a dichjarazione di stampa di u FOMC, ma anu invertitu intornu à 10bp di sta mossa per chjude ligeramente più altu u ghjornu (+2.2bp) à 4.69%. Intantu, i renditi di i Stati Uniti 10yr chjusu più bassu in u ghjornu (-2.7bp) à + 3.79%, invertendu ancu a maiò parte di un spike post-FOMC di 8bp. Aghjunghjendu u 2s10 appiattitu à -90.2bps, u più invertitu da u 9 di marzu. In fatti, hè chjusu solu più invertitu annantu à cinque ghjorni à principiu di marzu di questu annu, annantu à l'ultimi 40 anni. Sta matina, però, i rendimenti anu vistu un muvimentu più altu, cù u rendimentu di 2 anni (+5.6bps) è u rendimentu di 10yr (+4.1bps) finu à 4.74% è 3.83% rispettivamente, chì marcanu u so livellu più altu da u colapsu di SVB.

Durante a notte in Asia, avemu ancu avutu una notizia significativa di u bancu cintrali dopu chì u Bancu Populare di Cina hà tagliatu u so tassu di facilità di prestitu à mediu termine di 1 anni da 10bps à 2.65%. Questu hè vinutu pocu prima di qualchì sorpresa di più in l'ultime dati ecunomichi per u maghju, chì dimustrava chì e vendite di vendita anu aumentatu + 12.7% annu annu (vs + 13.7% previstu). Inoltre, l'investimentu in immubiliare YTD hè diminuitu da -7.2% annantu à l'annu, chì era di novu peghju di a lettura -6.7% prevista da u consensu.

A prisenza di più stimulus hà aiutatu à sustene l'assi di risichi in Asia sta matina, cù l'indici di l'equità maiò chì avanzanu soprattuttu. Chì include u Hang Seng (+0.83%), u CSI 300 (+0.54%), u Nikkei (+0.46%) è u Shanghai Comp (+0.09%), anche se u KOSPI hà vistu una caduta -0.30%. Ci era ancu parechje storie interessanti in altrò in a regione. Per esempiu, u Yen Giapponese hà debilitatu à 141,29 per u Dollaru US, chì hè u so livellu più bassu da nuvembre, è hà purtatu à i cumenti da u Segretariu Capu di u Cabinet di u Giappone, Hirokazu Matsuno, chì i movimenti eccessivi ùn eranu micca desiderabili. Intantu in Australia, un forte rapportu di l'impieghi cù + 75.9k più impieghi in maghju (vs + 17.5k previstu) significava chì a curva di rendimentu 3s10s hà invertitu per a prima volta da u 2008. Infine, avemu avutu cunfirmazione chì l'ecunumia di a Nova Zelanda era stata in u paese. recessione, cù u Q1 chì vede una seconda contrazione consecutiva in l'ecunumia cù una diminuzione di -0.1%.

Cù a Fed fora di a strada, l'attenzione ora turnerà à u BCE, chì facenu a so propria decisione di pulitica dopu oghje. In quantu à ciò chì aspittà, hè largamente anticipatu chì ci sarà un'altra crescita di 25bp, chì portaria a tarifa di depositu finu à 3.50%. Dunque, a quistione più grande serà ciò chì u BCE signalà in avanti, è s'ellu si allinea cù i prezzi di u mercatu chì aspetta solu una crescita più dopu à l'oghje. I nostri economisti europei aspettanu chì u missaghju s'inclina è pensanu chì u BCE enfatizarà a persistenza di l'inflazione sottostante è i risichi continui à l'upside. Infatti, ancu s'è l'inflazione hè ghjunta sottu à u cunsensu in maghju, u core CPI era sempre in + 5.3%, è i nostri economisti aspettanu un momentu in crescita da i prezzi di u turismu in l'estiu. Fighjate ancu à l'ultime previsioni di u persunale di u BCE, chì pensanu chì mostraranu rivisioni ascendente à l'inflazione core per 2023 è 2024. Vede l'anteprima di a riunione di i nostri economisti quì.

Davanti à u BCE, ci era statu un tonu decentu di risicu nantu à l'assi europei. L'equities si movenu più altu in a maiò parte di u cuntinente, cù u STOXX 600 (+0.36%) chì avanzava per un 3rd ghjornu consecutivu. I bonds sovrani sò ancu venduti per a maiò parte, cù rendimenti nantu à bunds 10yr (+2.8bps), OAT (+3.1bps) è BTP (+3.0bps) chì si movenu più altu. È per u rendimentu tedesco di 2yr (+ 4.2bps), ci hè statu un altru passu, postu chì hà culpitu un altu post-SVB di 2.98%.

L'eccezzioni principale à questu mudellu hè vinutu da u Regnu Unitu, induve i gilts anu recuperatu un pocu di terra dopu a so forte vendita marti. Chì era evidenti in tutta a curva, cù rendimenti nantu à 2yr gilts down -7.9bps, è quelli di 10yr gilts down -4.1bps. Tuttavia, vale a pena nutà chì i rendimenti di l'oru sò cresciuti bruscamente durante l'ultimu mese ancu cù quella ricuperazione parziale, è ieri hà purtatu rapporti freschi chì i pruduttori di ipoteche anu ritiratu i so prudutti, chì mostra l'impattu chì sti muvimenti anu avutu nantu à l'economia reale. Inoltre, l'investitori cuntinueghjanu à u prezzu cumplettamente in cinque più alti di 25bp, chì, se realizatu, portanu a tarifa bancaria finu à u 5,75%, chì hè a tarifa più alta di u terminal per i principali banche cintrali trà e economie sviluppate.

Puderia sembrà una vechja nutizia avà, ma prima di u ghjornu, i Treasuries di i Stati Uniti avianu riunitu grazia à una sorpresa negativa in i dati PPI di i Stati Uniti. Hà dimustratu chì i prezzi di i pruduttori di i pruduttori sò caduti da un mensu -0.3% (vs. -0.1% previstu), chì hà pigliatu a tarifa annu à + 1.1% (vs. + 1.5% previstu). Tenite in mente chì solu un annu prima, chì era un sanu 10 punti più altu à + 11.1%, è i cali a portanu à u so più bassu da dicembre 2020. A misura PPI core era un pocu più resistente, cù a misura mensile à + 0,2% cum'è previstu. Ma ancu questu hà purtatu a stampa annu à + 2.8% (vs. + 2.9% previstu), u più bassu da ferraghju 2021.

Infine, quandu si trattava di l'altri dati di ieri, a crescita mensile di u PIB di u Regnu Unitu per Aprile era in linea cù l'aspettattivi à + 0.2%. Avemu ancu avutu a stampa di produzzione industriale di l'Eurozona per April, chì hà crisciutu da + 1.0% (vs. + 0.9% previstu).

À u ghjornu chì vene avà, è u puntu principale serà l'ultima decisione pulitica di u BCE, cù a cunferenza di stampa di u presidente Lagarde. In più, avemu da sente Nagel è Villeroy di a BCE, è Cunliffe, vice-guvernatore di a BoE. Da u latu di i dati, e versioni di i Stati Uniti includenu e vendite di vendita, a produzzione industriale è l'utilizazione di a capacità per maghju, a prospettiva cummerciale di a Fed di Filadelfia è l'indagine di fabricazione di l'Empire State per ghjugnu, è ancu e richieste iniziali settimanali di disoccupazione.