Futures Drift Lower After Kremlin Dashes Ukraine Peace Hopes; L’inversione di curva persiste

Dopu à a sessione splussiva di ieri, chì hà vistu u cummerciu di azioni in una risposta violenta in ginocchiere à i tituli cunflitti fora di l'Ucraina in prima, solu per pubblicà a più grande inversione di u FOMC, postu chì i mercati anu capitu chì l'ambizioni eccessivamente falche di a Fed sò troppu grandi è cundannanu l'economia chì si rallenteghja rapidamente. à una recessione accelerata, u cummerciu di notte hè statu pusitivu sottumessu cù emini S&P futs trading in un strettu intervallu di 20 punti trà 4,340 è 4,360 finu à 6 am ET, quandu i stocks europei sò diventati negativi è i futuri di l'equità di i Stati Uniti sò subitu cadutu quant'è 0,5%, dopu à u U Kremlin hà dettu chì i rapporti di prugressu maiò in e discussioni in Ucraina sò "sbagliati" è u portavoce di u Kremlin, Dmitry Peskov, hà respinto i rapporti chì i partiti in guerra si stanu avanzanu versu un accordu, accusendu Kiev per rallentà e negoziazioni, paralizza ogni speranza per un accordu di cessamentu di u focu rapidu è aghjunghjendu preoccupazioni circa. a prospettiva di u crescita ecunomica cum'è a campagna di a Riserva Federale contr'à l'inflazione hè in corso. I futuri eranu digià vacillanti cum'è u mercatu di ubligatoriu hà signalatu un risicu crescente chì i sforzi di a Fed per rinfurzà i prezzi puderanu attivà una recessione ecunomica cù l'inversione di a curva 5s10s. Ominously, Brent hà saltatu più di $ 5/bbl dopu à caduta sottu à $ 100 ieri.

I cuntratti nantu à u Nasdaq 100 sò stati 0.4% da 7:30 am in New York, mentre chì i futuri S&P 500 eranu 0.34% più bassi. U benchmark S&P 500 u marcuri hà publicatu u so megliu rallye di dui ghjorni da aprile 2020 , postu chì a Fed hà aumentatu i tassi d'interessu di un quartu di puntu è u presidente Jerome Powell hà signalatu chì l'ecunumia puderia riesce una pulitica monetaria più stretta. I rendimenti d'oru è di 10Y sò cascati à i bassi di sessione, è u bitcoin era modestamente più bassu nantu à a sessione. L'Europa era ligeramente verde mentre chì i stock di l'Asia anu chjusu più altu, guidatu da u Hang Seng chì hà aumentatu 7%

U marcuri, a Fed hà risuscitatu i costi di prestitu da un quartu di puntu percentuale è hà signalatu aumenti in tutte e sei riunioni rimanenti in 2022, mentre prughjettanu un tassu di pulitica "sopra à u normale" à 2.8% à a fine di u 2023. U presidente Jerome Powell hà dettu chì l'economia di i Stati Uniti. hè "assai forte" è pò trattà a stretta monetaria. I Treasuries anu avanzatu, mentre chì una parte di a curva di u bonu – a distanza trà i rendimenti di 5 è 10 anni – hè stata invertita per a prima volta da marzu 2020, un signu chì l'investituri aspettanu una recessione.

A Fed hà dettu ancu chì hà da cumincià à riduce u so bilanciu di $ 8,9 trilioni in una "riunione à vene", senza elaborare mentre Biden respira u collu di Powell per cuntrullà l'inflazione. Intantu, u scossa di mercurie da a guerra di Russia in Ucraina cuntinueghja à aggravà a pressione di i prezzi è i risichi ecunomichi, chì portanu più volatilità di u mercatu.

"Ùn serà micca faciule – raramente a Fed hà sbarcatu in modu sicuru l'economia di i Stati Uniti da tali alture di l'inflazione senza pruvucà un crash ecunomicu", disse Seema Shah, stratega principale di Principal Global Investors, in cumenti per e-mail. "In più, u cunflittu Russia-Ucraina, di sicuru, hà u putenziale di disturbà a strada di a Fed. Ma per avà, a priorità di a Fed deve esse a stabilità di i prezzi ".

"Stu tipu di pulitica di nurmalizazione ùn finisce micca sempre bè", hà dettu Nicolas Forest, capu globale di redditu fissu in Candriam Belgium SA. "Mentre a Fed hà iniziatu u so ciculu di strettu più tardi di u solitu, in un momentu chì l'inflazione ùn hè mai stata cusì alta, e cundizioni finanziarii puderanu ancu indurisce, rendendu u target di 2.80% ambiziosu in a nostra vista. In questu cuntestu, hè faciule capisce perchè a curva di i Stati Uniti s'hè appiattita ".

In l'ultimi sviluppi di a guerra in Ucraina, a Russia hà cuntinuatu à "martellare" cità cum'è Kharkiv è Cherniyiv cù i bumbardamenti è i sistemi di razzi è ùn agisce micca cum'è si vulia stabilisce, u portavoce di u Pentagonu John Kirby hà dettu in una entrevista cù Bloomberg TV. Intantu, u Ministeru di e Finanze di a Russia hà dettu chì un pagamentu d'interessi di $ 117 milioni dovutu nantu à dui obbligazioni in dollari era statu fattu à Citibank in Londra in mezzu di speculazione crescente chì u paese si dirige à un default. A Russia hà avutu finu à a fine di l'affari u marcuri per onore i cuponi nantu à e duie note. U rublu hà guadagnatu per un sestu ghjornu in u cummerciu di Mosca, mentre chì a borsa di u paese ferma chjusa. Eccu alcuni altri tituli per cortesia di Newsquawk:

• U presidente ucrainu Zelensky hà dettu chì e discussioni cù a Russia sò sfide, ma sò sempre in corso. Hà aghjustatu chì a Russia hà u vantaghju in l'aria è hà digià attraversatu tutte e linee rosse, mentre ch'ellu spera per l'aiutu di l'alliati.
• U Ministru di l'Affari Esteri Russu dice chì e discussioni cù l'Ucraina cuntinueghjanu via video link cù i lati chì discutanu questioni umanitarii è pulitichi.
• U Ministru di a Difesa ucraina dice chì finu à avà ùn ci hè nunda per suddisfà in i negoziati cù a Russia; una suluzione pacìfica pò esse ghjunta cù Russia, ma "in i nostri termini".
• U Kremlin Russu dice chì a so delegazione mette una energia colossale in i discorsi di pace in Ucraina, e cundizioni sò assolutamente chjarificate. Accordu cù l'Ucraina cù paràmetri chjaru puderia fermà assai veloce ciò chì passa; nantu à u recente rapportu FT re. U prugressu di u discorsu di pace hà dettu chì questu ùn hè micca ghjustu, l'elementi sò curretti, ma a pace sana ùn hè micca vera.

Un rimborsu in i stocks di Cina listati in i scambii di i Stati Uniti hà ancu rinfriscatu un ghjornu dopu ch'elli sò cresciuti più da almenu u 2001 nantu à una prumessa di Pechino per mantene a so borsa stabile. I ricevuti di depositu americanu di Alibaba sò calati di 2% in u cummerciu di premarket dopu u so più grande guadagnu dapoi u so debutu cummerciale in settembre di u 2014, mentre Baidu hè cascatu di 5,7%. Eccu alcuni altri mutori di premarket notevoli:

• L'azzioni in Marrone Bio (MBII US) anu saltatu 20% premarket dopu avè annunziatu un pattu di fusione cù Bioceres Crop Solutions (BIOX US), chì cade 5,9%.
• Williams-Sonoma (WSM US) hà guadagnatu 6.2% in u cummerciu estensu u marcuri dopu chì u retailer di beni di casa hà riportatu un guadagnu aghjustatu di u quartu trimestre chì batte a stima media di l'analista. A cumpagnia hà ancu risuscitatu u so dividendu è hà annunziatu una autorizazione di compra di azioni.

In Auropa, l'indice Stoxx 600 hà guadagnatu, quasi sguassate perditi chì sò stati pruvucati da l'invasione di l'Ucraina da a Russia. L'indici hà poi sbattutu nantu à a nutizia sopra citata fora di u Kremlin chì hà dettu chì i rapporti di u prugressu maiò in i discorsi in Ucraina sò "sbagliati", solu per rinvià in u verde. DAX è FTSE MIB lag, slipping ~ 1%. I banche, l'autos è l'assistenza persunale sò i settori peghju. L'energia, l'immubiliare è a tecnulugia superanu. Eccu alcuni di i più grandi mutori europei oghje:

• L'azzioni di Deliveroo aumentanu finu à u 9,8% dopu avè riportatu i risultati di l'annu tutale, cù Barclays (pesu uguale) dicendu chì u cummentariu di margine à mità di termine di a cumpagnia di consegna di cibo era "utile".
• L'azzioni di Grenke saltanu 16%, u più altu da maghju, dopu chì a cumpagnia hà dichjaratu dividend per azione chì batte a stima media di l'analista.
• L'azzioni di EQT aumentanu finu à u 9,5%, allargendu u 12% di u marcuri dopu l'acquisizione di Baring Private Equity Asia per $ 7,5 miliardi in quella chì hè a più grande acquisizione di una sucietà di private equity da un'altra in u settore.
• L'azzioni di Atos saltanu finu à u 7,4% dopu chì BFM Business hà dettu chì Airbus hà pensatu à una pussibule acquisizione di l'unità di cibersecurità di a ditta IT francese. Atos hà ripetutu chì a so attività di cibersecurità BDS ùn hè micca in vendita.
• L'azzioni di DiaSorin aumentanu finu à u 9,7%, u so megliu ghjornu in quasi un annu, postu chì l'analisti anu aghjurnatu a cumpagnia di diagnostica italiana dopu i risultati, cù a ditta chì hà riportatu un redditu netu per l'annu sanu chì batte a stima media di l'analista.
• L'azzioni di Verbund aumentanu finu à u 7,7% dopu chì u prufittu 2021 batte e stime è a più grande utilità d'Austria prevede un prufittu più altu l'annu prossimu.
• L'azzioni di Thyssenkrupp cadenu finu à l'11% dopu chì a cumpagnia hà suspesu a so previsione annu per u flussu di cassa gratuitu. A mossa hè una delusione, datu l'enfasi di FCF in a storia di l'equità di a cumpagnia di l'acciaio dopu anni di brusgia di cash, dice Deutsche Bank.

L'azzioni asiatiche anu allargatu u so ripresa per un secondu ghjornu dopu chì l'azzioni chinesi si sò riuniti di novu nantu à un votu di sustegnu statale è a Riserva Federale hà manifestatu a fiducia in l'ecunumia di i Stati Uniti. L'indice MSCI Asia Pacificu hà righjuntu quant'è 3.6%, elevatu da a tecnulugia è l'azzioni di u cunsumu discretionary. I benchmarks di u Giappone è di Hong Kong anu guidatu a strada, cù l'Indice Hang Seng chì cresce 17% in dui ghjorni, u so più grande avanzu back-to-back da a crisa finanziaria asiatica in u 1998, è u Topix salta 2,5%. Una cumminazione di l'impegnu di a Cina per stabilizzà i mercati, a Fed commenta a forza di l'economia di i Stati Uniti dopu à l'attesa crescita di i tassi d'interessu in quartu di puntu da u bancu cintrali, è a speranza di u prugressu nantu à e discussioni Russia-Ucraina anu messu i stock asiatichi in traccia di finisce quattru settimana consecutivi. perdite. "Dopu à e currezzione recenti, i mercati anu righjuntu un puntu chì i prezzi in, o presume, una bona quantità di aumenti di tassi è di stress ecunomicu", hà dettu Ellen Gaske, economista principale per l'economie G-10 in PGIM Fixed Income. "Ùn saria micca surprisante di vede l'investituri cumincianu à ritruvà in u mercatu in cerca di rendimentu".

L'azzioni giapponesi anu aumentatu per un quartu ghjornu, postu chì l'investitori sò stati felicitati da i cumenti da a Riserva Federale nantu à a crescita ecunomica di i Stati Uniti è i movimenti di a Cina per sustene u so mercatu. I pruduttori di l'elettronica è di i machini eranu i più grandi impulsi à u Topix, chì hà risuscitatu 2,5%, à u più altu livellu da u ferraghju 21. Tutti i gruppi di l'industria 33 avanzavanu. Fast Retailing è Tokyo Electron eranu i più grande cuntributori à una crescita di 3.5% in u Nikkei 225. U yen allargò e so pèrdite contr'à u dollaru dopu a debilitamentu di 3.4% annantu à l'ottu sessioni precedenti. A Fed hà risuscitatu i tassi d'interessu per un quartu di puntu percentuali è hà signalatu aumenti in tutti i sei riunioni rimanenti di questu annu, mentre dicenu "l'economia americana hè assai forte" è capace di gestisce una pulitica più stretta. L'azzioni glubale anu righjuntu u marcuri dopu chì Pechino hà prumessu di mantene a so borsa stabile. "U FOMC dot plot mostra chjaramente chì u nùmeru di l'aumentu di i tassi d'interessu serà ragiunate, è a borsa hè cuntentu chì u risicu di accelerà i tassi d'interessu à longu andà per via di a seguita di a pulitica monetaria hè diminuitu", disse Kazuharu Konishi, capu di . azioni in Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management. In i nutizie domestiche, un terremotu di magnitudine 7,3 hà scunfittu vicinu à a prefettura di Fukushima a fini di u marcuri, uccidendu quattru è ferendu decine di persone, è ancu disturbatu un trenu di balla è disturbendu u putere.

L'indice di azioni di riferimentu di l'India hè cresciutu, seguitendu i pari regiunali, mentre i prestatori anu guidatu i guadagni. U S&P BSE Sensex hà cullatu 1,8% à 57,863.93, in Mumbai. A misura hà aghjustatu 4.2% sta settimana, è cù i mercati lucali chjusi per un vennari di vacanze, hè u più grande avanzu settimanale per l'indici da u ferraghju 2021. Cù i guadagni di l'oghje, hà ricuperatu cumplettamente tutte e perdite chì seguitanu l'invasione di l'Ucraina da a Russia. U prestatore ipotecariu Housing Development Finance Corp. hè cresciutu di 5,4%, u so saltu più grande in più di un annu è era u megliu performer nantu à u Sensex, chì hà vistu tutte e duie parte di 30 avanzate. Diciassette di 19 sub-indici settoriali cumpilati da BSE Ltd., guidati da un gauge di cumpagnie immubiliarii. L'indice NSE Nifty 50 hà aghjustatu 1,8% à 17 287,05 ghjovi. L'impegnu di a Cina di sustene i so mercati, a pruspettiva di prugressu nantu à e discussioni di cessamentu di u focu Russia-Ucraina è i cumenti di a Riserva Federale di i Stati Uniti nantu à a forza ecunomica di l'America hà stimulatu u sentimentu. U crude Brent, una importazione maiò per l'India, finu à $ 100 u barile da $ 127,98 a settimana passata, hà ancu sbulicatu e preoccupazioni. L'annunziu di a Fed era nantu à e linee previste per u mercatu è si sò riuniti in sollievu, Nishit Master, gestore di cartera di Axis Securities hà scrittu in una nota. "Malgradu u recente rallye, i mercati continuanu à esse volatili in un futuru vicinu à u spinu di u strettu di e cundizioni di liquidità in u mondu. Unu deve aduprà sta volatilità per aumentà l'allocazione di l'equità à longu andà ".

In i tassi, a mossa di flattening post-Fed s'hè allargata cum'è l'investituri cuntinueghjanu à digerisce l'aspettattivi nantu à l'ultime caminu di pulitica, cù certi strateghi chì chjamanu una cima in i rendimenti. 10-years di l'annu circa 2.12%, più riccu da ~ 6bp in u ghjornu è superendu bunds è gilts da 4.5bp è 3bp; A diffusione di 2s10s hè più flat da ~ 4bp in u ghjornu. I rendimenti di u TSY di i Stati Uniti sò più ricchi da quant'è 7bp à traversu u longu di a curva, appiattendu 5s30s da un altru 2.4bp cù a diffusione caduta finu à 24.2bp; u 5s10s hè statu torna invertitu, cummerciu fraccionalmente in u rossu dopu a prima inversione ieri durante u presser FOMC di Powell.

In FX, u Bloomberg Dollar Spot Index hà riduciutu una perdita è u greenback cummercializatu mischiatu dopu a prima sliding contr'à tutti i so cumpagni di u Gruppu di 10 fora di a corona sueca, postu chì l'aversione à u risicu hà datu l'origine à una offerta di paradisu. L'euro hà pigliatu un anticipu di trè ghjorni dopu chì a nutizia da u Kremlin hà sbulicatu u sentimentu; I rendimenti di i boni di riferimentu europei à brevi data eranu pocu cambiati mentre si cuntravanu più longu nantu à a curva. A sterlina avanzava è i dorati sò aumentati, guidati da a longa fine prima chì u Bancu d'Inghilterra pare quasi sicuru di ripiglià i tassi d'interessu à u so livellu pre-Covid. U dollaru australianu hà sempre superatu i pari di u G-10 dopu chì u tassu di disoccupazione di a nazione di ferraghju hè cascatu à u più bassu da u 2008, aumentendu e scumesse di aumenti di i tassi d'interessu prima. U yen hè cresciutu in mezzu di l'aversione à u risicu, ma hà sempre tenutu vicinu à u so livellu più bassu in sei anni, postu chì u guvernatore di u Bancu di u Giappone Haruhiko Kuroda hà prumessu di cuntinuà cù stimuli monetari ancu dopu chì a Riserva Federale hà iniziatu u so ciclu di crescita di i tassi mercuri.

In i commodities, i futures crude WTI cullà vicinu à $ 99.50 mentre u Brent rallys through $ 102; L'oru spot aghjusta ~ $ 16 à u cummerciu intornu à $ 1,944. I metalli base sò mischiati; U nichel LME cade 8% à u limitu massimu mentre chì l'aluminiu LME guadagna 1.8%. Bitcoin hè modestamente più dolce, ma ferma bè in i paràmetri di ieri è conserva un manicu di 40k USD.

Fighjendu à u ghjornu chì vene avà è l'iniziu di l'abitazione, i permessi di custruzzione, e richieste iniziali di disoccupazione è a produzzione industriale sò dovute. Senteremu ancu da Lagarde, Lane, Knot, Schnabel è Visco di u BCE. L'earnings releases include Accenture, Enel, FedEx, Dollar General è Verbund.

Snapshot di u mercatu

• I futures S&P 500 calanu 0,3% à 4 337,00
• STOXX Europe 600 in crescita di 0,4% à 450,44
• MXAP aumenta di 3,5% à 178,08
• MXAPJ cresce di 4,0% à 582,21
• Nikkei hà aumentatu 3.5% à 26,652.89
• Topix up 2.5% à 1,899.01
• L'indice Hang Seng cresce di 7,0% à 21 501,23
• Shanghai Composite in crescita di 1.4% à 3,215.04
• Sensex hà aumentatu 2,1% à 58,014.18
• L'Australia S&P/ASX 200 hè in crescita di 1,1% à 7,250.80
• Kospi hà aumentatu di 1,3% à 2.694,51
• U rendimentu tedesco 10Y pocu cambiatu à 0.38%
• L'euro cresce di 0,2% à $ 1,1057
• I futuri Brent aumentanu di 3,0% à $ 100,97/bbl
• Spot d'oru in crescita di 0,7% à $ 1,940.77
• L'indice du dollar américain a diminué de 0,42 % à 98,21

Top News Overnight

• U Ministeru di e Finanze di Russia hà dettu chì un pagamentu d'interessi di $ 117 milioni dovutu nantu à dui obbligazioni in dollari era statu fattu à Citibank in Londra in mezzo à una speculazione crescente chì u paese si dirige à un default.
• I tassi è i mercati di valute sò scettichi di a capacità di u Bancu d'Inghilterra di ammansà l'inflazione senza pruvucà una rallentazione ecunomica. I decisori pulitichi puderanu annullà u strettu appena l'annu prossimu, i cuntratti di swaps suggerenu
• Dopu chì a Riserva Federale hà risuscitatu i tassi d'interessu è hà signalatu aumenti in tutte e sei riunioni rimanenti quist'annu, una sezione di a curva di u Tesoru – u gap trà i rendimenti di cinque è di 10 anni – hà invertitu per a prima volta da marzu 2020. Intantu, l'appiattimentu. a tendenza trà i rendimenti di dui è 10 anni hà cuntinuatu
• U bancu cintrali d'Ungheria hà mantinutu u tassu d'interessu effettivu invariatu dopu chì una manifestazione in u forint hà diminuitu a pressione annantu à i decisori pulitichi per aumentà ulteriormente u tassu chjave più altu di l'Unione Europea.
• U cummerciante di materie prime Pierre Andurand vede una strada per u petroliu crudu per ghjunghje à $ 200 à a fine di l'annu, postu chì i mercati storicamente stretti si battenu per aumentà a pruduzzione è rimpiazzà l'offerta persa da a Russia.

Un sguardu più detallatu à i mercati glubali per cortesia di Newsquawk

L'azzioni di l'Asia-Pac anu guadagnatu post-FOMC mentre a tecnulugia chinesa restava euforica nantu à i promessi di supportu. ASX 200 hè statu guidatu più altu di novu da un rendimentu superiore in a tecnulugia è seguitu dati forti di l'impieghi. Nikkei 225 hà riunitu dopu a recente debule di valuta è malgradu u terrimotu mortale in Fukushima. Hang Seng è Shanghai Comp. hà cuntinuatu à prufittà di i recenti impegni di supportu di a pulitica di a Cina chì anu alzatu l'Indice NASDAQ Golden Dragon China di 33% è cù u PBoC chì prumove i so sforzi di liquidità. Guadagni significativi sò stati ancu vistu trà i sviluppatori dopu à i rapporti chì a Cina ùn hà micca pensatu di espansione a so riforma di l'impositu di a pruprietà pilota quist'annu.

Top Notizie Asiatiche

• Cina Afferma Amicizia cù l'Ucraina, Prumette di "Mai Attaccà"
• L'Indonesia Mantene Tassi Mentre Monitora Inflazione, Rischi di Guerra
• A guerra in Ucraina provoca una mansa di IPO sbandate in Giappone: ECM Watch
• Un forte terremotu colpisce u Giappone, uccidendu dui è arrestendu e fabbriche

Borse europei sò principarmenti negativu, Euro Stoxx 50 -0.4%, dopu à un postu apertu relativamente custruttivi Wall St./APAC handover. L'upside iniziale s'hè sbiadito postu chì l'aghjurnamenti in Russia / Ucraina sò in generale pessimi è rinviate più in più di alcune di l'aghjurnamenti più constructivi di u mercuri. I futuri di i Stati Uniti sò più bassi in tuttu u bordu, ES -0.4%, dopu à l'upbeat close post un hawkish-FOMC.

Top Notizie Europee

• U CEO di Raiffeisen dice chì u Bancu sta cunsiderendu l'uscita da Russia
• UBS è Mitsubishi vendenu a unità immobiliare giapponese à KKR per $ 2 miliardi
• U Pianu di ghjocu Ruinatu di Russia per l'Ucraina hè Visibile in u Sud
• Diageo Rises; JPMorgan si eleva à u sovrappesu nantu à a pusizione di i Stati Uniti

In FX, u dòlaru flips after hawkish Fed hike and more aggressive dot plot before unwinding all and more upside in buy rumor, sell fact reaction; DXY quasi 100 ticks da u piccu pre-FOMC è ghjustu fora di 98.000. L'Aussie supera in seguitu i dati di u travagliu ottimista è u Kiwi lags in u spinu di u GDP sub-forecast, AUD / USD eyeing Fib davanti à 0.7350, AUD / NZD back up over 1.0700 è NZD / USD capped in 0.6850. Firma sterlina in attesa di cunferma di 25 bp hike da u BoE è votu split plus MPC minuti per più guida; Cable vicinu à 1.3200 à u megliu è EUR / GBP sub-0.8400. L'euro sguassate di novu 1.1000, mentre chì Yen estende a diminuzione per attraversà a linea 119.00. Lira aspetta à CBRT cù alta barra per qualsiasi supportu direttu in cuntrastu à u Reale chì hà avutu un puntu pienu da BCB è signale di più à vene. U Bancu Centrale brasilianu hà risuscitatu a tarifa Selic da 100bps à 11,75%, cum'è previstu, mentre chì a decisione era unanimu è hà cunsideratu apprupriatu per avanzà a stretta monetaria significativamente in un territoriu ancu più restrittivu.

In i commodities, i futuri crudi cuntinueghjanu à curà e ferite recenti, cù u Brent May torna à circa 102,50 USD/bbl mentre WTI April si avvicina à 100 USD/bbl. L'upside hè accadutu, ripigliatu da l'azzione iniziale mossa, à mezu à i più recenti sviluppi geopolitichi da u Kremlin è u Ministeru di a Difesa ucraina. L'India pò cumprà finu à 15 mln di barili di petroliu da a Russia cù l'imprese petrolifere statali chì si preparanu à cumprà volumi pesanti di crudo russu chì vanu à un scontu profondu per aiutà à facilità a pressione di i raffinatori di petroliu. A Cina hà da aumentà i prezzi di a benzina da CNY 750/ton è u diesel da CNY 7220/ton da u 18 di marzu, secondu a NDRC via CCTV. L'Italia pensa à bluccà l'esportazione di materie prime, secondu u Vice Ministru di l'Industria. Spot gold / silver sò più fermu datu geopolitical-premia., Mentre LME Nickle culpisce u novu adj. limite di 8% dopu a riapertura.

In u redditu fissu, u debitu deriva l'impetu da a calata di u sentimentu di risicu postu chì a Russia è l'Ucraina niganu grandi passi versu l'accordu di cessamentu di u focu. E curve di ligami restanu più piatte in seguitu à i trama di punti falchi di Fed. I boni è l'OAT sughjenu l'offerta spagnola è francese.

Calendariu di l'avvenimenti di i Stati Uniti

• 8:30 am: Initial Jobless Claims di marzu, stima 220,000, prima 227,000; Rivindicazioni Continue di March, 1,48 m, prima di 1,49 m
• 8h30: Permessi di custruzzione di ferraghju, 1,85 m, prima 1,9 m; Permessi di custruzzione MoM, est. -2.4%, prima di 0.7%, rivedutu 0.5%
• 8:30 am: Febbraio Housing Starts, est. 1.7m, prima 1.64m; Housing Starts MoM, est. 3.8%, prima -4.1%
• 8:30 am: March Philadelphia Fed Business Outl, est. 14.8, prima 16.0
• 9:15: Febbraio Produzzione Industriale MoM, est. 0.5%, prima 1.4%
  • Utilizzo di a capacità, est. 77.9%, prima 77.6%
  • Manufacturing (SIC) Produzione, est. 1.0%, prima 0.2%

Jim Reid di DB cunclude l'involucro di notte

Dopu avè appughjatu invià oghje, mi avventuraraghju in un aviò per a prima volta in dui anni stamane. Sò partutu per fà un discorsu in una cunferenza in Cannes ghjustu à u mumentu chì tutti i ghjurnali tabloid quì dicenu chì Londra serà più calda chè a Grecia è a Costa Brava in un raru caldu di marzu quì in u Regnu Unitu.

Più raru cà un incantu caldu in u Regnu Unitu in marzu, avemu avà u principiu di solu u quartu ciculu di caminata Fed in 27 anni. Avemu vistu un passaghju salvaticu in i mercati dopu a decisione, cum'è inizialmente a trama di punti hawkish hà purtatu à una grande vendita di i tassi, è un S&P 500 chì hè cascatu quasi -1.5% da i livelli di pre-annunziu è in territoriu negativu per a sessione. In ogni casu, i mercati anu vultatu cumplettamente i cumenti di Powell in a cunferenza di stampa chì a probabilità di recessione era "micca particularmente elevata" è chì "l'economia hè assai forte" è pò manighjà una pulitica più stretta. U S&P hà chjusu + 2,24%, cumpiendu a so più grande mossa di 2 ghjorni in 23 mesi, mentre chì u Nasdaq hà cullatu + 3,77%. I grandi vincitori sò stati mega cap tech stocks, cù l'indici FANG + chì mette in u so megliu ghjornu in u record, cullà + 10.19%. L'ultimi sò stati quasi certamente aiutati da una notizia precedente chì a Cina "introducerà attivamente e pulitiche chì benefiziu i mercati" è piglià passi per facilità e misure di bloccu più spartane. L'indice FANG include Baidu è Alibaba chì anu aumentatu quasi + 40% ieri.

Per esse ghjustu, a riunione di a Fed è l'azzione di prezzu circundante hè sensu. Ancu s'ellu pensu chì i risichi di una recessione di i Stati Uniti à a fini di u 2023 / principiu di u 2024 sò sempre più elevati, ùn sò micca cunvinta chì i risichi sò particularmente alti in 2022. L'iniziu di u ciculu di caminata ùn hè micca storicamente u puntu di prublema per l'ecunumia o per chì importa l'azioni.

In più di questu, in u mo CoTD ieri (link here) aghju dimustratu chì, in media, ci vole circa trè anni da a prima caduta di a Fed à a recessione. Tuttavia, a mala nutizia hè chì tutte e recessioni, ma una, in 37 mesi (essenzialmente trè anni) sò accadute quandu a curva 2s10s invertita prima chì u ciculu di caminata finisci. Cù tutte e recessioni chì anu cuminciatu più tardi, nimu d'elli avianu una curva invertita quandu u ciculu di caminata finisci. In fattu, i ciculi di caminata chì finiscinu cù a curva sempre in territoriu pusitivu anu vistu a prossima recessione chjappà 53 mesi in media dopu a prima crescita di a tarifa, mentre chì a prossima recessione per i cicli di caminata chì finiscinu cù una curva invertita hà iniziatu in media in 23 mesi, cusì pocu menu di dui anni. Cum'è un ricordu, nimu di e recessioni di i Stati Uniti in l'ultimi anni 70 sò accaduti finu à chì l'anni 2s10 hè invertitu. In media, ci vole 12-18 mesi da l'inversione à a recessione. U prublema hè chì tutti, ma unu di i ciculi di caminata in l'ultimi anni 70 anu vistu una curva 2s10s più flat in u primu annu di caminata. L'eccezzioni hà vistu una assai piccula ripida. Allora questi sò i risichi.

Infatti, a curva di rendimentu appiattita dopu à a Fed cù 2s10s chì si move da pocu sottu + 31bps à + 21bps una ora dopu. Hè chjusu à + 23bps. I rendimenti di 10 anni anu aumentatu 6bps dopu l'annunziu, ma anu invertitu a maiò parte di questu in u chjusu è finiscinu + 4.1bps in u ghjornu à 2.18%. Semu à 2,137% sta mane. L'aumentu in 2 anni era più durable à + 8.9bps in u ghjornu cù una reversione di -2.4bps sta matina à 1.912%. À un puntu ieri era + 15bps in u ghjornu è à una larghezza di capelli sottu à 2%. A strada di pulitica più stretta significava chì i breakevens diminuinu è i tassi reali aumentanu; I breakevens di u Treasury 10yr sò cascati -5.5bps à 2.80%.

Scava in a riunione stessu. Dui anni à u ghjornu dopu avè tagliatu i tassi à u cero inferjuri, a Fed hà risuscitatu i tassi da 25 punti di basa ieri, è hà comunicatu un percorsu assai più strettu di a pulitica per vene (a nostra squadra di l'econum di i Stati Uniti riassuntu cumpletu quì). A riunione di ieri hè ghjunta cun un Riassuntu aghjurnatu di e Projezioni Ecunomiche, è i punti eranu assai più falchi. U puntu medianu hà dimustratu l'aspettativa per 7 alti in 2022, cumpresu ieri è in linea cù ciò chì a nostra squadra di l'ecunumia di i Stati Uniti aspetta, è chì rapprisentanu una crescita in ogni riunione per u restu di l'annu. U puntu medianu righjunghji u 2.75% l'annu dopu, sopra à l'estimazione longa di a Fed per a tarifa di i fondi fed, a pulitica di signalazione hà bisognu à ghjunghje à una postura restrittiva. Infatti, i punti in realtà dimustranu chì a tarifa di i fondi federali neutrali à longu andà hè cascata, cusì una postura restrittiva vene ancu prima. Questi eranu solu i mediani. Ci era una varianza considerableu in i punti, è u presidente Powell hà nutatu chì i risichi per l'inflazione eranu à l'alza, suggerendu chì i tassi puderanu esse ancu più alti di ciò chì i mediani falchi suggerenu.

Nantu à u bilanciu, a Fed hà nutatu chì QT principia in una riunione chì vene. U presidente Powell hà signalatu ch'ellu puderia principià à u principiu di maghju, nutendu chì u Cumitatu hà fattu un prugressu eccellente in i paràmetri di u bilanciu di scorrimentu, ancu s'ellu ùn hà micca furnitu più dettagli ieri. U presidente Powell hà nutatu chì i minuti di sta riunione averebbenu più dettagli nantu à i paràmetri di scorrimentu.

In altrò in a cunferenza di stampa, u presidente hà nutatu chì ogni riunione era in diretta, è chì a Fed si moverebbe più rapidamente se apprupriatu, chì apparentemente significa + 50bp surghjenti sò nantu à a tavula, ma hà dettu ancu chì u prugramma QT previstu di a Fed equivalerà à circa unu. più caminata, chì hè in linea cù l'aspettattivi di a nostra squadra per QT questu annu. In verità, ognuna di e prossime riunioni offre una probabilità significativa di una crescita di + 50bp. Hà nutatu chì a Fed hà da evaluà e letture di l'inflazione di u mese à u mesi quandu determina u ritmu di u strettu di a pulitica è chì e cundizioni finanziarii anu da esse più strette. In tuttu, una riunione di falco, chì s'aspittava, cù pocu per colombe per appiccicà.

Dopu à l'alzata di a Fed d'ieri, hè u turnu di u Bancu d'Inghilterra per elevà i tassi cù a decisione prevista per 12 ore di sera di Londra. Un anteprima da u nostru ecunomista di u Regnu Unitu hè dispunibule quì. A nostra squadra aspetta una crescita di + 25bps per portà a tarifa chjave à u so livellu pre-pandemia di 0.75%. Anu aghjustatu ancu una crescita di + 25bps di ghjugnu à e so prughjezzione per u percorsu di a pulitica monetaria in 2022, chì portaria a tarifa di riferimentu à 1.5% à a fine di questu annu. Al di là di u 2022, vedenu un'altra crescita in ferraghju 2023 chì portaria a tarifa chjave à 1,75%, a so tarifa di terminal prevista. Più nantu à e so prospettive economiche per u Regnu Unitu ponu esse truvati in u Macro Handbook di u Regnu Unitu quì. Da sta matina, u mercatu hà un prezzu in un pocu menu di 70 bps di aumenti à a fine di u 2022.

Turning to geopolitics, net net, u flussu di nutizie più pusitivu hè ghjuntu fora di discussioni Russia-Ucraina, cum'è un mudellu di neutralità chì permetterà Ukraine à priservà u so esercitu pare esse trà l'opzioni nantu à a tavula di negoziazioni. Mentre i cumenti eranu altrimenti scarsi, u capu di a delegazione russa Vladimir Medinsky hà dettu chì e discussioni andavanu lentamente è strenuously. Intantu, a Russia hè stata ufficialmente esclusa da u Cunsigliu di l'Europa ieri. L'indirizzu di Putin nantu à a TV russa era abbastanza falco, ma parlava à un publicu domesticu.

Un rapportu FT chì suggerì un prugressu significativu in e discussioni hà cuntribuitu à l'ottimisimu chì hà alimentatu l'azzioni europee più altu postu chì u STOXX 600 hà guadagnatu + 3.06%, anche se un catalizatore prima per a manifestazione era l'annunziu di China di sustegnu ecunomicu. I mercati di u paese cum'è u DAX di Germania (+ 3,76 %) è u CAC 40 di Francia (+ 3,68 %) anu registratu guadagni ancu più forti. U primu hè avà solu 1.30% sottu a so pre-invasione chiusa u 23 di ferraghju. Nantu à quella storia di a Cina, a nutizia era chì Shanghai ùn implementava micca un chjusu strettu in risposta à u focu recente, ma invece incuraghjeria u travagliu da casa hà aiutatu à sustene u sentimentu di risicu. Probabilmente più impactful per i mercati, i ministri ecunomichi superiori anu nutatu chì u guvernu introducerà pulitiche per benefiziu i mercati dopu à a volatilità recente, chì era un bonu per l'azzioni.

Dopu à questu, i mercati di borsa asiatichi anu aumentatu più altu per un secondu ghjornu. U sentimentu regiunale resta intesu cum'è una manifestazione guidata da Hang Seng (+ 5.79%), CSI (+ 3.19%) è Shanghai Composite (+ 2.59%) hè ghjunta dopu à una crescita fulminante in i stock di tecnulugia in l'ultime 24 ore cum'è un top Chinese. ufficiale in i so cumenti ieri hà dichjaratu chì l'amministrazione introducerà pulitiche amichevuli di u mercatu. In altrò, u Nikkei (+3.14%) hè assai più altu sta matina, allargendu i guadagni in e duie sessioni precedenti mentre chì u Kospi (+1.77%) hè ancu in crescita. I futuri di i stock di i Stati Uniti sò abbastanza flat.

Prima di a decisione di a Fed, i rendimenti europei si sò riuniti dopu chì u guvernatore svedese di Riksbank ùn hà micca escluditu a pussibilità di una crescita già quist'annu – un cambiamentu significativu da e so previsioni precedenti di 2024. I rendimenti svedesi marchjavanu più altu nantu à a curva in risposta, cù 10y in crescita di + 7.2bps è chjappà u più altu livellu da ghjennaghju 2019 è a curva di 2s10s in pendenza (+1.3bps), mentre chì a corona aumentava da + 1.73% contru u dollaru in ciò chì era. un ghjornu generale per u greenback cum'è l'indice Bloomberg USD diminuì da -0.35%. A libbra britannica (+0,48%) hè ancu aumentata prima di a decisione di u BoE è u rendimentu di i gilts (+5,3bps) hà righjuntu u più altu livellu da nuvembre 2018.

Inseme cù i sviluppi geopolitichi citati prima, queste nutizie alimentanu l'appetite per u risicu è i rendimenti di i boni sò aumentati in a maiò parte di l'Eurozona prima ancu di ghjunghje à a Fed. I muvimenti in bunds (+6.0bps), OAT (+4.2bps) è BTP (-0.3bps) sò stati accumpagnati da una diminuzione significativa di i breakevens sottostanti, cù quelli nantu à bunds (-5.1bps) è BTP (-5.1bps) più bassi.

L'expectativa di l'inflazione sò stati parzialmente silenziati da un ghjornu piuttostu calmu per i principali commodities. Sia u Brent (-1.89%) è u WTI (-1.45%) si sò sbulicati ancu s'ellu hè statu invertitu finu à sta mattina. Ci era più divertenti è ghjochi in nickel dopu à una settimana senza cummerciu per via di u piccu massivu di a settimana passata. Questa volta u cummerciu hè statu sospesu postu chì i prezzi sò cascati sottu à u novu limitu di ogni ghjornu è un glitch tecnicu hè accadutu.

Malgradu a calma relativa in i mercati di u petroliu, l'altri commodities in Russia cuntinueghjanu à calà, soprattuttu in Europa. I futuri TTF Olandesi per a consegna d'aprile sò cascati da -10.73% eri è circa -70% da u so piccu intra-ghjornu u 7 di marzu. Intantu, E.ON, fornitore d'energia tedesca, hà annunziatu ch'ellu fermarà novi acquisti di gas da cumpagnie russe, anche se l'impresa ùn hà micca cuntratti à longu andà. Commodities soft cum'è u granu (-3,69%) è u granu (-7,36%), l'esportazione di quale hè stata sanzionata recentemente da Russia, anu ancu diminuitu.

In i rilasci di dati di ieri, e vendite di vendita di i Stati Uniti sò ghjunte à + 0.3%, sottu à + 0.4% previstu, cù gasoline gasoline (+5.3%) chì guidanu l'avance. L'indice NAHB hà ancu disappuntu (79 vs 81 previstu), falendu à un minimu di sei mesi.

À u ghjornu avanti avà è l'abitazione principia, i permessi di custruzzione, e richieste iniziali di disoccupazione è a produzzione industriale sò dovute da i Stati Uniti. Senteremu ancu da Lagarde, Lane, Knot, Schnabel è Visco di u BCE. L'earnings releases include Accenture, Enel, FedEx, Dollar General è Verbund.