FTX: I Dominoes di a Fraude Finanziaria anu Ancora Fallu

Scrittu da Charles Hugh Smith via u blog OfTwoMinds,

Una volta chì l'assi sò rivelati cum'è valenu assai menu di ciò chì hè dichjaratu, l'insolvenza hè u risultatu inevitabbile.

Se ùn avete micca aratu à traversu decine di cumenti post-colapse nantu à FTX, vi risparmiu u prublema: eccu una distillazione di ciò chì importa in avanti. Sè vo circate una contabilità forensica di FTX, altri anu digià fattu stu travagliu. Sè vo circate una diatriba ideologica, ùn truverete micca quì.

Ciò chì truverete hè una visione di a vera innovazione di FTX: FTX hà cumpressu tuttu u libru di ghjocu è a storia di a frode finanziaria in un brevi ciclu di i credulous bamboozled, Charles Ponzi hà battutu è a cuntabilità creativa hè stata rivelata per ciò chì hè veramente , fraud.

Tutte e fraude finanziarie sparte u stessu set di strumenti. U toolbox di fraudulente finanziariu, ch'ella sia tradiziunale o basata in criptu, cuntene variazioni di sti miccanismi basi:

1. Utilizendu u capitale di i clienti (senza divulgazione completa) per aumentà u guadagnu privatu di i Proprietari di u Con (OOTC).

2. Aduprà u capitale di i clienti per arbitrage rende differenziali in durata, risicu è altri asimmetrii à u benefiziu micca di i clienti, ma di i Proprietari di u Con (OOTC).

3. Overstate assets da elencu illiquid, insider-cuntrullati, assi non-marcatu-à-mercatu à valutazioni cumpletamenti disconnected da a realità, vale à dì ciò ch'elli avissi a catturari nant'à u mercatu apertu in grandezza. S'appoghjanu à l'assi emessi da l'impresa o i so filiali per a maiò parte di l'assi di l'impresa, vale à dì a so pretendenza di solvenza.

4. Attrattendu novi investimenti di capitale è fondi di i clienti cù "troppu bonu per esse veru" (ma cunfini plausible, datu a crescita fantastica è a traccia di u record di rendimenti elevati) ritorni, scopi è prumesse per copre u churn normale di redenzioni, cusì u fraudulente va. indetectatu. (Schema Ponzi)

5. Ghjucà veloce è solle cù leverage, a piena misura di quale ùn hè micca divulgata à i clienti o regulatori.

6. Issue securities (vale à dì "soldi" – tokens, bonds, azzioni di azzioni, etc.) chì u valore hè basatu annantu à l'assi fraudulently listed di l'impresa è a crescita in bocca.

7. Persuade l'investituri è i clienti chì li fate un favore, lascendu un pezzu di l'azzione. In altri palori, sfruttate a so avidità quasi infinita.

8. Presente una facciata di stabilità prudente, verificata, trasparente, regulata chì copre a reta interlocking di fraudulente, cuntabili falsi, assi illiquid, etc.

Aghju spessu ricumandatu u rumanzu di Herman Melville L'omu di cunfidenza per a so magistrale rappresentazione di cumu L'omu di cunfidenza persuade u scetticu chì ùn hè micca solu l'omu di cunfidenza, ma chì face a marca un favore per piglià i so soldi.

Nota chì ci sò versioni quasi-legale di certi di sti strumenti. L'esposizione cumpleta à i risichi inherenti à l'estremu leverage è illiquidity pò esse chjapputu, intarratu in l'assi è passivi fora di bilanciu, etc., mentre chì e pagine di divulgazioni sbulicanti sò state debitamente firmate da marchi cecu da avidità.

Queste versioni quasi-legali sò propensi à sfondà è colapsà cum'è e variità flagrante fraudulente. Leverage è illiquidità divulgati bè sò propensi à svelà cum'è leverage è illiquidità micca divulgati.

I mismatches di durata, liquidità è risicu sò cum'è tossichi per l'imprese di divulgazione cumpleta cum'è per l'imprese fraudulenti.

Hè per quessa chì pudemu predichendu i dominos di u fraudulente finanziariu di FTX anu da cascà. Quandu ci sò discordanza in a durazione di l'attivu di a contrapartita è a liquidità, l'assi chì teoricamente coprenu i prestiti chì sò chjamati ùn ponu esse venduti o ponu esse venduti solu à sconti ruinosi.

Leverage funziona in i dui modi, è cusì u leverage 100-to-1 chì hè cusì gloriosu quandu u $ 1 rende $ 100 in guadagnà ancu attiva a liquidazione di massa di l'assi illiquidi quandu i picculi perdite sbulicanu tuttu quellu leverage.

Tuttu u mondu chjapputu da perdite, redenzioni è rivendicazioni di a contrapartita seranu disperati per ammuccià a so esposizione à l'insolvenza. Ma l'omu sò l'animali di a mandria, è una volta chì a mandria si spaventa, a fiducia in l'assicurazioni scende rapidamente è tutti l'ochji sò nantu à i risichi di a contrapartita è u mercatu propiu di l'assi pocu scambiati.

Una volta chì l'assi sò rivelati cum'è valenu assai menu di ciò chì hè dichjaratu, l'insolvenza hè u risultatu inevitabbile. Finu à quandu si stendenu e linee di domino caduti ? Forsi assai più luntanu di ciò chì i credulous credenu pussibule.

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