Fighjate in diretta: u presidente di a Fed Powell tistimunieghja à u Cumitatu di servizii finanziarii di a Casa

Dopu à a so tistimunianza falcata ieri davanti à u Cumitatu Bancariu di u Senatu, u presidente di a Fed Powell cumpiendu a seconda parte di a so apparizione semestriale "Humphrey-Hawkins" davanti à u Cungressu riunendu oghje cù u Cumitatu di i servizii finanziarii di a Casa.

A quistione nantu à e labbra di tutti hè – dopu à u caosu di u mercatu di ieri, Powell pruvarà à marchjà un pocu di l'hawkishness?

A risposta simplice hè "nè" postu chì a maiò parte di ciò chì hà spaventatu u mercatu era in i so rimarche preparate (vede sottu).

Per avà nutemu chì a tarifa di terminale di u mercatu hè di circa 5.65% (da 5.47% prima di l'audizione) …

Curiosamente, u rendimentu di 10Y hà restituutu tuttu u spike di ieri … è dopu qualchì …

Infine, questu hè a prima audizione di Patrick McHenry cum'è presidente di u cumitariu è avemu da dì chì ci mancherà Maxine Waters chì dirige u spettaculu (ella hè sempre un membru di classificazione in u cumitatu, dunque ùn sia micca troppu tristu).

Fighjate a testimonianza di Powell in diretta in diretta quì (per cumincià à 1000ET):

Leghjite e rimarche preparate di Powell (uguale à quella di ieri) quì: (enfasi nostra)

U presidente Brown, u Ranking Member Scott, è altri membri di u Cumitatu, aghju apprezzatu l'uppurtunità di prisentà u Rapportu semestriale di a Politica Monetaria di a Riserva Federale.

I mo culleghi è eiu sò assai cuscenti chì l'inflazione elevata hè causatu difficultà significativa, è simu fermamente impegnati à rinvià l'inflazione à u nostru scopu di 2 per centu. Duranti l'annu passatu, avemu pigliatu azzioni forti per rinfurzà a pusizione di a pulitica monetaria. Avemu cupertu assai terrenu, è l'effetti cumpleti di u nostru strettu finu à avà sò ancu da sente. Ancu cusì, avemu più travagliu da fà. E nostre azioni di pulitica sò guidate da u nostru mandatu duale per prumove l'impiegu massimu è i prezzi stabili. Senza stabilità di i prezzi, l'ecunumia ùn viaghja per nimu. In particulare, senza stabilità di u prezzu, ùn avemu micca ottene un periodu sustinutu di e cundizioni di u mercatu di u travagliu chì benefiziu tutti.

Revisaraghju a situazione ecunomica attuale prima di vultà in a pulitica monetaria.

Situazione ecunomica attuale è prospettive

I dati di ghjennaghju nantu à l'impieghi, a spesa di u cunsumu, a produzzione di fabricazione è l'inflazione anu in parte invertitu i tendenzi di ammorbidimentu chì avemu vistu in i dati solu un mese fà. Qualchidunu di sta inversione prubabilmente riflette u clima inusualmente caldu in ghjennaghju in a maiò parte di u paese. Eppuru, l'ampiezza di l'inversione cù e rivisioni à u trimestre precedente suggerisce chì e pressioni inflazionisti sò più altu di l'espertu à l'ora di a nostra riunione precedente di u Cumitatu Federale Open Market (FOMC).

Da una perspettiva più larga, l'inflazione hà moderatu un pocu da a mità di l'annu passatu, ma ferma assai sopra à l'ughjettu più longu di u FOMC di 2 per centu. U cambiamentu di 12 mesi in i prezzi di e spese di cunsumu persunale tutale (PCE) hà rallentatu da u so piccu di 7 per centu in ghjugnu à 5,4 per centu in ghjennaghju, postu chì i prezzi di l'energia anu calatu è i buttiglii di a catena di supply chain si sò attenuati.

In l'ultimi mesi 12, l'inflazione core PCE, chì esclude i prezzi volatili di l'alimentariu è di l'energia, era 4.7 per centu. Siccomu i colli di bottiglia di a catena di fornitura si sò alleviati è a pulitica più stretta hà ristrettu a dumanda, l'inflazione in u settore di i beni core hè cascata. E mentri l'inflazione di i servizii di l'abitazione resta troppu alta, l'appiccicazione di l'affitti evidenti in l'affitti firmati recentemente indica una decelerazione in questa componente di l'inflazione annantu à l'annu avanti.

Dittu chistu, ci hè pocu signu di disinflazione finu à avà in a categuria di servizii core, escludendu l'abitazione, chì cuntene più di a mità di e spese core di i cunsumatori. Per restaurà a stabilità di u prezzu, avemu bisognu di vede l'inflazione più bassa in questu settore, è ci sarà assai prubabilmente un pocu sbulicatu in e cundizioni di u mercatu di u travagliu. Ancu l'aumentu di u salariu nominale hà rallentatu un pocu in l'ultimi mesi, fermanu sopra ciò chì hè coherente cù l'inflazione di 2 per centu è i tendenzi attuali in a produtividade. Un forte crescita di u salariu hè bonu per i travagliadori, ma solu s'ellu ùn hè micca erodutu da l'inflazione.

In quantu à a crescita, l'ecunumia di i Stati Uniti hà rallentatu significativamente l'annu passatu, cù u pruduttu internu grossu reale chì cresce à un ritmu sottu à a tendenza di 0,9 per centu. Ancu s'è a spesa di u cunsumu pare esse espansione à un ritmu solidu in questu trimestre, altri indicatori recenti indicanu una crescita sottumessa di u gastru è di a produzzione. L'attività in u settore di l'abitazioni cuntinueghja à debilitatu, in gran parte riflettendu i tassi ipotecarii più alti. I tassi d'interessu più alti è a crescita più lenta di a produzzione parenu ancu pisà l'investimentu fissu cummerciale.

Malgradu u rallentamentu di a crescita, u mercatu di u travagliu resta estremamente strettu. U tassu di disoccupazione era di 3,4 per centu in ghjennaghju, u so livellu più bassu da u 1969. I guadagni di u travagliu sò stati assai forti in ghjennaghju, mentri l'offerta di u travagliu hà cuntinuatu à lag. ¹ À a fine di dicembre, ci era 1.9 aperture di travagliu per ogni individuu disoccupatu, vicinu à u piccu di tutti i tempi registratu u marzu passatu, mentre chì e richieste d'assicuranza di disoccupazione sò state vicinu à i minimi storici.

Pulitica Monetaria

Cù l'inflazione assai sopra à u nostru scopu più longu di 2 per centu è cù u mercatu di u travagliu chì ferma assai strettu, u FOMC hà cuntinuatu à rinfurzà a pusizione di a pulitica monetaria, aumentendu i tassi d'interessu da 4-1/2 punti percentuali annantu à l'annu passatu. Cuntinuemu à anticipà chì l'aumentu continuu in u intervallu di destinazione per a tarifa di i fondi federali seranu appropritatu per ottene una postura di pulitica monetaria chì hè abbastanza restrittiva per rinvià l'inflazione à 2 per centu cù u tempu. Inoltre, cuntinuemu u prucessu di riduce significativamente a dimensione di u nostru bilanciu.

Avemu vistu l'effetti di e nostre azioni di pulitica nantu à a dumanda in i settori più sensibili à l'interessu di l'ecunumia. Ci hà da piglià u tempu, però, per esse realizatu l'effetti cumpleti di a restrizzione monetaria, in particulare nantu à l'inflazione. In vista di u strettu cumulativu di a pulitica monetaria è di i lags cù quale a pulitica monetaria afecta l'attività ecunomica è l'inflazione, u Cumitatu hà rallentatu u ritmu di l'aumentu di i tassi d'interessu in i so passati dui riunioni. Avemu da cuntinuà à fà e nostre decisioni riunione per riunioni, tenendu in contu a tutalità di e dati entranti è e so implicazioni per a prospettiva per l'attività ecunomica è l'inflazione.

Ancu l'inflazione hè stata moderata in l'ultimi mesi, u prucessu di ritruvà l'inflazione à u 2 per centu hà una longa strada per andà è hè prubabile di esse bumpy. Cumu l'aghju dettu, l'ultimi dati ecunomichi sò ghjunti più forti di l'espertu, chì suggerisce chì l'ultimu livellu di i tassi d'interessu hè prubabilmente più altu di l'anticipatu. Se a tutalità di e dati era per indicà chì una stretta più veloce hè garantita, seremu pronti à aumentà u ritmu di l'aumentu di i tassi. A ristaurazione di a stabilità di i prezzi serà prubabilmente bisognu di mantene una postura restrittiva di a pulitica monetaria per qualchì tempu.

U nostru focus generale hè aduprendu i nostri strumenti per rinvià l'inflazione à u nostru scopu di 2 per centu è per mantene l'aspettative d'inflazione à longu andà ben ancorate. Ristabilisce a stabilità di i prezzi hè essenziale per stabilisce a tappa per ottene u massimu impiegu è i prezzi stabili nantu à u più longu tempu. U registru storicu mette fermamente in guardia contru à una pulitica di allenamentu prematuru. Staremu u corsu finu à chì u travagliu hè finitu.

Per cuncludi, capimu chì e nostre azzioni afectanu e cumunità, famiglie è imprese in tuttu u paese. Tuttu ciò chì facemu hè in serviziu à a nostra missione publica. Avemu à a Riserva Federale faremu tuttu ciò chì pudemu per ghjunghje à i nostri obiettivi di u massimu impiegu è di stabilità di prezzu.

Grazie. Sò felice di piglià e vostre dumande.

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Cume avemu dettu prima, ùn hè micca solu una settimana assai impegnata per i mercati è e versioni ecunomiche : hè ancu una settimana impegnata chì hè in tappa per l'avvenimenti pulitichi. U presidente di a Fed Powell testimoniarà davanti à u Cungressu in quantu à a pulitica monetaria, ma hè prubabile di affruntà numerose dumande nantu à a pulitica ecunomica è a regulazione finanziaria.

Inoltre, cum'è u Strategist Chief Washington Policy di Stifel Brian Gardner nota, i regulatori finanziarii parranu publicamente sta settimana nantu à l'assi digitale. In altrò, a Casa Bianca liberarà u bilanciu FY2024 di u presidente Biden ghjovi. L'investituri anu da scontà i tituli dopu a liberazione di u bilanciu. I budget di i presidenti sò tipicamente DOA è questu hè prubabilmente micca diversu. Infine, u presidente Biden hà indicatu chì firmarà una legislazione per bluccà cambiamenti à u codice penale di Washington DC. Questu furnisce una pista in quantu à e prospettive future per l'azzione nantu à i tariffi di a Cina.

Quì sottu guardemu questi in sequenza:

Powell nantu à u Capitol Hill

U presidente di a Riserva Federale Jerome Powell testimoniarà davanti à u Cungressu duie volte sta settimana. Prima, Powell comparirà davanti à u Cumitatu Bancariu di u Senatu u marti è davanti à u Cumitatu di i servizii finanziarii di a Casa u marcuri. Mentre u scopu dichjaratu di e so apparizioni hè di furnisce u rapportu semi-annuale di a pulitica monetaria di a Fed, numerose dumande seranu dumandate nantu à i prublemi di regulazione bancaria.

In a so preview, l'economista capu di Bloomberg, Anna Wong, dice chì aspetta chì Powell signalà chì a Fed hè pronta à spinghja i tassi più alti di a trama di punti di dicembre indicata se i stampi di l'inflazione cuntinueghjanu à superà l'aspettattivi, sottumettendu a determinazione di u FOMC per piglià l'inflazione sottu cuntrollu. À u listessu tempu, ricunnoscerà chì u mandatu duale di a Fed include u pienu impiegu, è chì conserva a speranza di ottene un sbarcu suave per l'ecunumia.

Eccu ciò chì Bloomberg aspetta:

• Powell darà a so lettura nantu à l'ultime, cunfusu trove di dati ecunomichi . I dati recenti di u mercatu di u travagliu sò stati forti, ma u signale hè stata annebbiata da a volatilità climatica.

• Powell enfatizarà chì u più impurtante da piglià da i dati recenti hè chì a taming inflation richiede un sforzu sustinutu. Sia u tassu di piccu in fine serà 5.25% o 5.5% ùn farà micca una differenza maiò per l'ecunumia. Ciò chì importa di più hè chì l'inflazione hè dimustrata appiccicosa è ùn hè micca prubabile di sparisce, salvu chì a Fed mantene a pulitica monetaria restrittiva finu à l'annu prossimu.

• L'espectrometru Fed di Bloomberg Economics valuta Powell cum'è unu di l'individui più falchi nantu à u FOMC. Hè pussibule ch'ellu possa appruvà u recente cambiamentu di u prezzu di u mercatu di a tarifa terminale à 5,5% – più altu ch'è u 5,25% indicatu in u puntu di dicembre.

• A più prubabile hè chì Powell dicerà chì i decisori pulitichi ùn anu micca determinatu a destinazione finale di i tassi – in cunfurmità cù ciò chì l'altri ufficiali di a Fed anu dettu in i discorsi recenti . Sta decisione dipenderà da e dati entranti – è u rapportu di i salarii non agriculi di ferraghju (10 di marzu) è i dati CPI (14 di marzu) seranu critichi.

• In quantu à l'especulazione di un incrementu di 50 punti di basa à a riunione di marzu, Powell hè prubabile di dì chì tuttu hè nantu à a tavula, ma suggerisce chì a barra per riaccelerà u ritmu di u ritmu hè altu. A basa di BBG hè chì a Fed aumenterà da 25 bps in marzu, seguita da un altru 25 bps in maghju, è dopu in pausa.

• I legislaturi republicani puderanu dumandà se a Fed hè daretu à a curva di novu, citendu l'allentamentu di e cundizioni finanziarii da l'ottobre 2022. Powell prubabilmente respingerà l'idea chì e cundizioni finanziarii sò allentate. Puderà argumentà chì, cum'è in u Rapportu di a Pulitica Monetaria ch'ellu hà presentatu prima di a tistimunianza, "e cundizioni finanziarii sò più strette da ghjugnu è sò significativamente più strette chè un annu fà".

• U Rapportu di a Pulitica Monetaria hà citatu diverse metriche chì mostranu e cundizioni finanziarii più strette : I rendimenti di i boni anu cresciutu à traversu i maturità; l'emissione di prestiti leveraged è obbligazioni d'impresa di qualità speculativa hà rallentatu sustancialmente in 2H22; i prestiti di l'affari à i banche rallentanu in u quartu trimestre; l'indicatori di i difetti di l'affari futuri sò elevati; i tassi di delinquenza di e carte di creditu è ​​i prestiti di l'auto anu aumentatu.

• Chistu spiega perchè Powell hà dettu in a so cunferenza di stampa dopu à u FOMC di ferraghju chì e cundizioni finanziarii s'eranu stretti – ancu cum'è l'indici di e cundizioni finanziarii chì i mercati guardanu s'eranu alluntanatu à u mumentu.

Stifel's Gardner aghjusta parechje cose secundarie per guardà un ochju:

• in un recente discorsu, u Vicepresidentu di a Riserva Federale per a Supervisione Michael Barr hà citatu studii accademichi chì anu truvatu chì i requisiti di capitale bancariu sò troppu bassu. I membri di u Cumitatu puderanu dumandà à Powell s'ellu hè d'accordu cù sta valutazione.

• In u passatu, u presidente Powell hà dettu chì ellu cercherà un sustegnu puliticu da u Cungressu è l'amministrazione nantu à se a Fed deve creà una Moneta Digitale di a Banca Centrale (CBDC). I membri di u Cumitatu sò prubabilmente rivisite u tema di una CBDC è ancu a regulazione di l'assi digitale, in particulare Stablecoins è esigenze di liquidità bancaria. I regulatori bancari di i Stati Uniti anu publicatu recentemente una "Dichjarazione cumuna nantu à i risichi di liquidità à l'urganisazioni bancarie Risultate da Vulnerabilità di u Mercatu Crypto-Asset" è Powell hè prubabilmente dumandatu nantu à a dichjarazione.

• I membri di u Cumitatu puderanu ancu dumandà à Powell nantu à fusioni bancari. E dumande prubabilmente ùn anu micca menzionatu transazzioni specifiche, ma ci puderianu esse dumande nantu à una revisione di e regule di fusione bancaria, è ancu perchè ci hè statu un aumentu di u tempu per dispunì di l'applicazioni di fusione bancaria.

• U presidente di a Riserva Federale, Jerome Powell, rende a so tistimunianza semi-annuale à u Cumitatu Bancariu di u Senatu u 7 di marzu, è s'indirizza à u Cumitatu di servizii finanziarii di a Casa u ghjornu dopu.

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In più di a tistimunianza di Powell, ci saranu parechji altri avvenimenti pulitichi da tene un ochju:

Avvenimenti Crypto

In più di l'apparizione di u presidente Powell in Capitol Hill, chì prubabilmente includerà Q & A nantu à e criptovalute, parechji altri regulatori parranu in publicu sta settimana nantu à l'assi digitale.

• Marcuri
  • U presidente di a CFTC, Rostin Behnam, testimonia in una audizione di supervisione di a CFTC in u Cumitatu di l'Agricultura di u Senatu.
• Ghjovi
  • U Vicepresidente di a Fed per a Supervision Barr darà rimarche nantu à l'attività di criptu à l'Istitutu Peterson.

Budget Biden

Ghjovi, a Casa Bianca liberarà u budgetu FY2024 di u presidente Biden. Cum'è un ricordu à l'investituri, i bilanci sò carichi di pruposte politiche, a maiò parte di e quali ùn vedenu mai a luce di u ghjornu. Stu budgetu probabilmente ùn serà micca diversu.

L'indirizzu di u Statu di l'Unione di u presidente hà anticipatu parechje pruposte fiscali chì sò prubabilmente incluse in u bilanciu cumpresi i tassi nantu à i guadagni di capitale micca realizatu è un aumentu di l'impositu di ricuperazione di azioni. A pruposta di tassà i guadagni di capitale micca realizatu serà DOA. Ancu s'è un numeru crescente di Republicani anu criticatu l'usu di a compra di azioni, i critichi di u GOP di a compra sò sempre una minurità in u partitu. Sembra chì ci hè un sustegnu insufficiente trà i Republicani per elevà l'impositu di ricuperazione, cusì e probabilità di a Casa ancu di vutà nantu à a pruposta di Biden parenu esse remote.

Votate nantu à u DC Crime Bill è Leghjite à e Tariffe Chine

A settimana passata, u presidente Joe Biden hà annunziatu ch'ellu ùn hà micca vetu a legislazione di u Cungressu per annullà i cambiamenti à u codice penale di Washington DC chì riducerebbe e penalità per alcuni crimini viulenti. (U Cunsigliu municipale hà annunziatu dopu chì ritirarà e revisioni previste). A decisione di u presidente Biden riflette una strategia pulitica per ùn permette à i Ripubblicani di dipintà lu cum'è dolce nantu à a criminalità prima di l'elezzioni di u 2024. Ancu s'ellu ùn ci hè micca implicazioni dirette di u mercatu da a decisione di u presidente, sta mossa serà prubabilmente ripetuta in quantu à e pulitiche versu a Cina, cumprese l'estensione di i tariffi di l'amministrazione di Trump à l'impurtazioni cinesi.

Cum'è avemu scrittu prima, i dui partiti pulitichi sò impegnati in una cumpetizione nantu à quale partitu pò esse vistu cum'è più duru in Cina. Cum'è Biden ùn vole micca esse pittatu cum'è "soft on crime", ùn vole micca ancu esse pittatu cum'è "soft on China". L'annunziu nantu à u prughjettu di u crimine DC rinforza a vista chì l'amministrazione prubabilmente estenderà a maiò parte, se micca tutte, di e tariffi 2018 nantu à l'impurtazioni chinesi.