Fighjate: Christine Lagarde Spiega Perchè hà rializatu 50bps mentre Credit Suisse si batte per a so vita

Aghjurnamentu: Eccu un feed in diretta di Christine Lagarde chì avà affruntà u compitu pocu invidioso di spiegà perchè hà aumentatu 50bps in un momentu quandu u Credit Suisse hè à l'orlu di u colapsu è ogni aumento di i tassi incrementali da u BCE rende i dipositi à a banca tantu. più difficiule

Prima:

Cù BBG hà publicatu un pallone di prova CYA inespettatu solu 30 minuti prima di l'annunziu di u BCE, secondu chì u vicepresidentu di u BCE Luis de Guindos hà dettu marti à i ministri di finanza chì " alcune banche di l'Unione Europea puderanu esse vulnerabile à l'aumentu di i tassi d'interessu " , è chì hà mandatu aspettative di un aumentu di a tarifa di 50bps à solu 35% da u 60% prima, averia furnitu à u bancu cintrali a copertura necessaria per caminà menu di ciò chì a maiò parte s'aspittava.

Tuttavia, ùn era micca destinatu à accade, è mumenti fà u Bancu Centrale Europeu hà rializatu 50bps cum'è guidatu l'ultima volta, in u prucessu assicurendu chì a crisa bancaria di l'Europa avaria ancu peghju prima (se) hè megliu.

Dicendu chì "L'inflazione hè prughjettata per esse troppu alta per troppu tempu", u Cunsigliu di Guvernazione oghje " hà decisu di aumentà i trè tassi d'interessu chjave di u BCE da 50 punti di basa, in cunfurmità cù a so determinazione di assicurà u ritornu puntuale di l'inflazione à u 2%. target a medio termine". U BCE hà citatu chì " l'elevatu livellu di incertezza rinforza l'impurtanza di un approcciu dipendente di dati à e decisioni di u Cunsigliu di Guvernazione di i tassi di pulitica , chì serà determinata da a so valutazione di e prospettive di l'inflazione à a luce di i dati ecunomichi è finanziarii entranti, a dinamica. di l'inflazione sottostante, è a forza di a trasmissione di a pulitica monetaria ".

Dittu chistu, u BCE hà prestu à nutà chì " u Cunsigliu di Guvernazione monitoreghja attentamente e tensioni di u mercatu attuale è hè prontu à risponde quantu necessariu per priservà a stabilità di i prezzi è a stabilità finanziaria in a zona euro ".

Hà dettu ancu chì "u settore bancariu di l'area di l'euro hè resistente, cù forti pusizioni di capitale è di liquidità" è hà aghjustatu chì "u toolkit di pulitica di u BCE hè cumplettamente equipatu per furnisce un supportu di liquidità à u sistema finanziariu di a zona euro se ne necessariu è per priservà a trasmissione liscia di pulitica monetaria ".

In u futuru, u BCE hà sparte e seguenti previsioni:

Previsione di inflazione IAPC:

• 2023: 5,3% (prev. 6,3%)
• 2024: 2,9% (prec. 3,4%)
• 2025: 2,1% (prev. 2,3%)

Projezzione di crescita di u PIB:

• 2023: 1,0% (prec. 0,5%)
• 2024: 1,6% (prec 1,9%)
• 2025: 1,6% (prev. 1,8%)

Ma nutatu chì …

• e novi previsioni macroeconomiche sò state finalizzate à principiu di marzu, prima di l'emergenza recente di tensioni di u mercatu finanziariu.
• Queste tensioni di u mercatu implicanu incertezza supplementu intornu à e valutazioni di basa di inflazione è crescita.
• Prima di questi ultimi sviluppi, u percorsu di basa per l'inflazione di u capu era digià statu rivisu in diminuzione, principalmente per via di una cuntribuzione più chjuca di i prezzi di l'energia di quella prevista.

Ma forse u più impurtante, u BCE s'hè astenutu di furnisce alcuna guida è s'hè astinatu di signalà qualsiasi aumentu di i tassi futuri in a dichjarazione, qualcosa chì avia fattu prima .

Mentre a polvera si stalla, avemu vistu una reazione dovish cù l'EGB chì si elevanu à novi massimi di sessione è l'euro vene sottu pressione …

… cù a mossa dovish forse una funzione di a mancanza di guida in avanti, cù a dichjarazione chì apparentemente ùn presenta micca alcuna preghjudiziu per un ulteriore strettu di a pulitica: prubabile di furnisce i pulitici cù a massima flessibilità à a luce di l'incertezze recenti di u mercatu. In alternativa, u mercatu s'aspittava più facilità da u BCE avà chì a crisa bancaria hè prevista per peghju per via di e cundizioni finanziarii più strette. Di sicuru, l'indice Stoxx 600 Banks hà allargatu una caduta à 1% dopu a decisione di u BCE, è i spoos scendenu subitu à i minimi di a sessione è eranu l'ultime cummerci sottu 3900.

Eccu u comunicatu di stampa cumpletu di a BCE :

L'inflazione hè prevista per esse troppu alta per troppu longu. Per quessa, u Cunsigliu di Guvernazione hà decisu oghje di aumentà i trè tassi d'interessu chjave di u BCE da 50 punti di basa, in linea cù a so determinazione di assicurà u ritornu puntuale di l'inflazione à l'obiettivu di 2% à mediu termine. L'elevatu livellu di incertezza rinforza l'impurtanza di un approcciu dipendente di e dati à e decisioni di u Cunsigliu di Guvernazione di i tassi di pulitica, chì serà determinata da a so valutazione di a prospettiva di l'inflazione à a luce di i dati ecunomichi è finanziarii entranti, a dinamica di l'inflazione sottostante, è a forza di a trasmissione di a pulitica monetaria.

U Cunsigliu di Guvernazione monitoreghja attentamente e tensioni attuali di u mercatu è hè prontu à risponde quantu necessariu per priservà a stabilità di i prezzi è a stabilità finanziaria in a zona euro. U settore bancariu di a zona di l'euro hè resistente, cù forti pusizioni di capitale è liquidità. In ogni casu, u toolkit di pulitica di u BCE hè cumplettamente equipatu per furnisce un supportu di liquidità à u sistema finanziariu di a zona di l'euro se ne necessariu è per priservà a trasmissione liscia di a pulitica monetaria.

I novi prughjetti macroeconomichi di u persunale di u BCE sò stati finalizzati à principiu di marzu prima di l'emergenza recente di tensioni di u mercatu finanziariu. Comu tali, sti tensioni implicanu incertezza supplementu intornu à e valutazioni di basa di l'inflazione è a crescita. Prima di questi ultimi sviluppi, u percorsu di basa per l'inflazione di u capu era digià statu rivisu in diminuzione, principalmente per via di una cuntribuzione più chjuca di i prezzi di l'energia di quella prevista. U persunale di u BCE vede avà l'inflazione in media di 5,3% in 2023, 2,9% in 2024 è 2,1% in 2025. À u listessu tempu, e pressioni di i prezzi sottostanti fermanu forti. L'inflazione, escludendu l'energia è l'alimentu, hà continuatu à aumentà in ferraghju è u persunale di u BCE s'aspittava à una media di 4.6% in 2023, chì hè più altu di quellu previstu in e proiezioni di dicembre. In seguitu, hè previstu di scendere à 2,5% in 2024 è 2,2% in 2025, postu chì e pressioni ascendenti da i scossa di l'offerta passate è a riapertura di l'ecunumia sguassate è cum'è una pulitica monetaria più stretta diminuisce sempre più a dumanda.

E proiezioni di basa per a crescita in 2023 sò state riviste finu à una media di 1.0% per via di a calata di i prezzi di l'energia è di a più grande resistenza di l'ecunumia à l'ambiente internaziunale sfidau. U persunale di a BCE s'aspittava allora chì a crescita hà da cullà più, à 1,6%, sia in u 2024 sia in u 2025, sustinutu da un mercatu di travagliu robustu, migliurà a cunfidenza è una ricuperazione di i redditi reali. À u listessu tempu, a ripresa di a crescita in u 2024 è u 2025 hè più debule di quella prevista in dicembre, per via di u strettu di a pulitica monetaria.

I tassi d'interessu chjave di a BCE

U Cunsigliu di Guvernazione hà decisu di elevà i trè tassi d'interessu chjave di u BCE di 50 punti basi. Di conseguenza, u tassu d'interessu nantu à e operazioni di rifinanziamentu principali è i tassi d'interessu nantu à a facilità di prestitu marginale è a facilità di depositu seranu aumentati à 3,50%, 3,75% è 3,00% rispettivamente, cù effettu da u 22 di marzu di u 2023.

Programma di compra d'assi (APP) è prugramma di compra d'emergenza pandemica (PEPP)
A cartera di l'APP hè in diminuzione à un ritmu misuratu è prevedibile, postu chì l'Eurosistema ùn reinvestisce micca tutti i pagamenti principali da i valori di maturità. A diminuzione serà di 15 miliardi d'euros per mese in media finu à a fine di ghjugnu 2023 è u so ritmu sussegwente serà determinatu cù u tempu.

In quantu à u PEPP, u Cunsigliu di Guvernazione intende di reinvestisce i pagamenti principali da i tituli di maturità acquistati sottu u prugramma finu à almenu a fine di u 2024. In ogni casu, u futuru roll-off di a cartera PEPP serà gestitu per evità interferenza cù u PEPP. una pusizione di pulitica monetaria adatta.

U Cunsigliu di Guvernazione cuntinuerà à applicà a flessibilità in a reinvestizione di i riscatti chì venenu dovuti in a cartera PEPP, in vista di cuntrastà i risichi per u mecanismu di trasmissione di a pulitica monetaria in relazione à a pandemia.

Operazioni di rifinanziamentu

Siccomu i banche rimborsanu l'ammonti presi in prestito sottu à l'operazioni di rifinanziamentu à più longu andà, u Cunsigliu di Guvernazione valuterà regularmente cumu l'operazioni di prestiti mirati cuntribuiscenu à a so pulitica monetaria.

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U Cunsigliu di Guvernazione hè prontu à aghjustà tutti i so strumenti in u so mandatu per assicurà chì l'inflazione torna à u so obiettivo di 2% à u mediu termine è per priservà u bonu funziunamentu di a trasmissione di a pulitica monetaria. U toolkit di pulitica di u BCE hè cumplettamente equipatu per furnisce un supportu di liquidità à u sistema finanziariu di a zona euro se ne necessariu. Inoltre, u Strumentu di Prutezzione di a Trasmissione hè dispunibule per cuntrastà dinamiche di u mercatu ingiustificate è disordinate chì ponenu una seria minaccia per a trasmissione di a pulitica monetaria in tutti i paesi di l'area di l'euro, permettendu cusì à u Cunsigliu di Guvernazione di rializà in modu più efficace u so mandatu di stabilità di i prezzi.

U presidente di u BCE cummentarà nantu à e considerazioni sottu à queste decisioni in una cunferenza di stampa chì principia oghje à 14:45 CET.