Fighjate a Curva di u Rendimentu Per Quandu E Azioni cumincianu à Riscu di Recessione di Prezzi

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

L'indici di grande capitalizazione di i Stati Uniti sò attualmente divergenti da i dati ecunomichi principali di recessione. In ogni casu, un ingrossu decisivu in a curva di rendiment abbanduneghja i stocks di crescita è dunque l'indice generale face i prezzi più bassi.

I dati ecunomichi principali anu signalatu una recessione per parechji mesi. Di genere, i stocks seguenu da vicinu u rapportu trà e dati ecunomichi principali è coincidenti.

Cum'è u graficu quì sottu mostra, l'equità anu recentemente divergentu enfaticamente da u rapportu, chì indicanu chì sò supremamente indifferenti à u risicu di recessione assai altu di i Stati Uniti.

Chì dà ? A maiò parte di a superperformanza recente di l'S&P hè stata guidata da un picculu numeru di azioni tecnulugiche. U rendimentu mediu di i primi cinque azioni S&P questu annu hè più di 60% versus 0% per u ritornu mediu di e 498 azioni rimanenti.

A credenza chì l'AI generativa hè imminente per cambià radicalmente l'ecunumia è chì Nvidia soprattuttu hè posizionata per prufittà di questu hè stata daretu à assai di sta dirigenza stretta.

Indipendentemente da i vostri punti di vista chì questu hè esageratu o micca, hà ristabilitu a dominanza di a crescita annantu à u valore. L'energia avia guidatu u cummerciu di valore finu à marzu, ma da tandu a tecnulugia — a nave per parechje di e più grandi scorte di crescita — hà guidatu u S&P più altu.

U cumpurtamentu di a curva di rendiment serà chjave per fighjà per una reversione di sta tendenza, è per quessa un risicu aumentatu di S&P 500 underperformance. L'azzioni di crescita tendenu à superà l'azzioni di valore quandu a curva s'appatta. Questu hè chì l'imprese di crescita spessu anu un vantaghju relative annantu à l'imprese di valore tipicamente più chjuche per pudè piglià prestitu per termini più longu. È vice-versa quandu a curva s'incurva, l'imprese di crescita perdenu stu vantaghju relative è tendenu à sottumette.

U graficu sottu mostra a relazione, chì hè stata disturbata da a pandemia . Tuttavia , s'ellu si ristabilisce, allora a curva chì principia à ripiglià duramente seria un signu chì i stocks di crescita cumincianu à sottumettenu di novu, pigliendu l'indice più bassu in u prucessu.

Equivalente, una riaccelerazione di l'inflazione di i Stati Uniti (chì u timing dipende da a ricuperazione ferma di a Cina) hè più prubabile di mette una pressione crescente nantu à a curva, postu chì a Fed hà da equilibrà più a crescita ecunomica cù i risichi d'inflazione. Siccomu l'outperformance di u segmentu di crescita hè un'indicazione di l'attitudine intensamente rilassata di u mercatu à l'inflazione, u so risurgimentu seria un risicu altu per mandà i stock di crescita più bassi.