Fa male quandu avete da perseguite u Rally di u Mercatu

Da Michael Msika, stratega è reporter di Bloomberg Markets Live

Un surge in i mercati di l'equità quandu a maiò parte di l'investitori sò sempre sottumessi à stocks hè causatu dolore. Ùn hè micca stupente chì u timore di mancassi in a manifestazione hè guadagnatu trazione, incitandu quelli chì fighjanu da a banda à cumprà in ogni saltu.

L'inflazione in ritirata, u crescente di parlà di un piccu in i rendimenti di u bonu è una ecunumia resistente suggerenu chì un sbarcu suave pò esse ottenutu dopu à tuttu. I cummircianti sò decisamente vetru à mità di pienu è i volumi di l'equità cullighjanu.

Ancu i dati di l'impieghi di i Stati Uniti scandalosamente forti u venneri – foraggi per i decisori di a Riserva Federale – ùn anu micca impattu nantu à i prezzi di l'azzioni europei. U Stoxx 600 hà intrutu in un mercatu toro è u FTSE 100 di Londra hà battutu un altu record.

"I banche cintrali chì ùn anu micca rinviatu l'aspettattivi di u mercatu dovish anu turbocharged l'umore di Goldilocks, malgradu i guadagni di u quartu trimestre piuttostu pocu inspiratori", dice u stratega di Barclays Emmanuel Cau. Mentre a maiuranza di l'investitori sò stati riluttanti à perseguite a manifestazione è restanu sottumessi à l'azzioni, hè qualcosa chì dice chì pò cambià datu u momentu pusitivu.

Qualchidunu pò mette in dubbitu a qualità di a forte ripresa, postu chì hè guidata da nomi chì eranu i più grandi perdenti di l'annu passatu è da ciclichi battuti. Una parte di u rimbalzu puderia esse una copertura corta è l'investitori perseguite valutazioni boni, cù questi stocks sempre 55% più bassi in media da u principiu di u 2022.

"Ciò chì pensu à cortu termine hè chì quelli gestori di asset scettichi chì si sò stati posti durante u rallye ùn puderanu micca stà passivi assai più longu, chì puderia purtà à una rapida crescita seguita da un prufittu ancu più forte, datu i livelli tecnichi chì simu. ghjunghjerà ", dice Mikael Jacoby, capu di u cummerciu di vendita di l'Europa continentale in Oddo Securities. A mancanza di grandi sorprese da i pulitici di u BCE sta settimana significava "bona nutizia", ​​aghjusta.

U rallye pare digià allungatu da parechje misure, è a grande quistione hè induve puderia esse u puntu d'inflessione. Più di u 90% di i cumpunenti di l'Euro Stoxx 50 sò scambiati sopra a so media mobile di 200 ghjorni – a lettura più alta da aprile 2021 – è ancu s'ellu ùn hà micca indicatu una forte inversione allora, u mercatu hà sempre pigliatu un respiro.

In a linea, i strateghi di BofA credi chì u strettu monetariu hà da piglià u so peghju nantu à l'ecunumia è in i mercati. Michael Hartnett, basatu in i Stati Uniti, dice chì i massimi di u primu trimestre per l'S&P 500 sò "probabilmente prima di u Valentine's Day", mentre chì u so omologu europeu Sebastian Raedler vede l'azzioni cum'è "improbabile di evità un drawdown" mentre a recessione si materializza.

I primi vittimi di una inversione puderanu esse stocks cíclichi. Queste azzioni ecunomicamenti sensibili anu superatu difensive aggressivamente in u mesi passatu è sò vicinu à sguassà e perdite chì anu patitu dopu à l'invasione russa di l'Ucraina, lascendu i prezzi per più espansione ecunomica.

Se a stagione di guadagni piuttostu deludente, ancu s'ellu ùn hè micca catastròfica, ùn hà micca scunfittu l'investitori, l'analisti anu tranquillamente cuntinuatu à tagliate e stime. A proporzione di cumpagnie chì battenu e proiezioni EPS hè calata significativamente in questu trimestre, sia in Europa sia in i Stati Uniti.

"Dubbitemu chì l'attuale stabilizazione in i dati macro europei a transizione in una ripresa economica significativa quist'annu, datu l'impattu ritardatu da i tassi più elevati è l'aumentu di i costi energetichi", dice u stratega di Morgan Stanley Graham Secker. Ellu nota chì ci vole dui anni per l'effettu di l'aumentu di i tassi per vede in l'EPS finale. "A nostra previsione di l'EPS da sopra à -10% questu annu ci pare sempre assai plausibile".