Ethereu Outperforms As Bitcoin Soars; Goldman Notes ETFs chì dominanu i flussi mentre a liquidità migliora

A capitalizazione di u mercatu tutale di criptu di monete hà righjuntu $ 2 trilioni durante a notte per a prima volta da aprile 2022 …

Fonte: CoinMarketCap

Bitcoin hà allargatu i guadagni recenti sta mattina, à pocu centesimi di toccu $ 53,000 per a prima volta da dicembre 2021 …

Fonte: Bloomberg

…si l'influssi di ETF cuntinueghjanu à duminà l'azzione di i prezzi…

Fonte: Bloomberg

E mentri, Bitcoin hè oghje u 10u più grande attivu in u mondu, Ethereum hè in rapida ripresa (avà 33rd), dopu avè superatu Tencent, Oracle è Chevron in l'ultimi ghjorni, cum'è ETH vene cun centimetri di $ 3,000 (sguassendu tutte l'"esistenziale" di 2022. minaccia di perdite)…

Fonte: Bloomberg

L'anticipazione di un ETF spot ETH hè prubabilmente guidà una parte di questa azzione (cum'è avemu vistu in u lanciu di l'ETF BTC) …

Fonte: Bloomberg

In più, cum'è Coindesk previstu in dicembre , i ETFs bitcoin spot basati in i Stati Uniti appruvati in ghjennaghju sò impactendu micca solu u prezzu di a criptografia di munita, ma ancu a liquidità di u libru d'ordine, o l'abilità di cummerciu à prezzi stabili.

Questi effetti sò sempre più evidenti un mesi dopu chì quasi una decina di ETF cuminciaru à cummerciu.

U principiu di u marti, a prufundità di u mercatu di u 2% di u bitcoin in 33 scambii centralizati, o u valore cumminatu di l'ordine di compra è vendita in u 2% di u prezzu di u mercatu, hà risuscitatu à $ 539 milioni. Hè u più altu da uttrovi è un aumentu di circa 30% da quandu l'ETF spot hà ghjuntu à u mercatu l'11 di ghjennaghju, secondu e dati tracciati da Kaiko, basatu in Parigi.

A più grande hè a prufundità di u mercatu o a liquidità, u più faciule hè di cumprà è vende grandi quantità senza affettà i prezzi, è menu u slippage, a diffarenza trà i prezzi à i quali i cummerci sò citati è eseguiti.

È mentre chì a liquidità hè megliurà, a regina criptografica di Goldman Sachs, Dominika Nestercova, s'immerge più profonda in a dinamica di dumanda-offerta di bitcoin , mettendu in risaltu chì:

• 93,5% di u futuru tutale di u futuru BTC hè digià minatu .

• L'ETF Spot BTC anu accumulatu ~ 720 000 BTC finu à a data, chì rapprisentanu 5.4% di u supply float esistenti di BTC.

• In media, escludendu GBTC, spot BTC ETFs anu acquistatu avg ~ 9,900 BTC ogni ghjornu, mentre chì avg of 900 BTC hè aghjuntu à furnisce oghje via ricumpensa di bloccu.

• I possessi di BTC cuntinueghjanu à esse pesante di vendita, cù u 74% è u 17% di tutte l'offerta BTC in indirizzi cù equilibriu <0.1BTC è 0.1 – 1 BTC rispettivamente, mentre chì u 70% di l'offerta BTC esistente ùn hè micca mossa in catena per almenu un annu.

A pulitica monetaria BTC è u prossimu halving di Bitcoin

L'approvvigionamentu inelasticu di Bitcoin hè tornatu à l'avanti cù Bitcoin dimezzatu à dui mesi è u locu ETF BTC assorbendu una parte di l'offerta dispunibule. A quistione chjave hè s'ellu vedemu / videremu più strette di supply supply è cumu si riflette nantu à u prezzu BTC attuale. Attualmente, 93,5% di l'offerta tutale di BTC hè digià stata minata, ma CoinMetrics stima chì l'offerta di float free attuale hè solu circa 13mn BTC (Figura 3).

U prossimu halving di Bitcoin hè stimatu per esse in Apr'24 ( Bloomberg ) è i premii minieri seranu tagliati à a mità, da 6,25 BTC per bloccu à 3,125 BTC (Figura 1).

Figura 1: Riassuntu di i halvings storichi di bitcoin

Fonte: CoinMetrics

L'halving Bitcoin face parte di u disignu di u protocolu Bitcoin è hè un mecanismu chjave per u cuntrollu di l'offerta di novi BTC chì entranu in circulazione , chì si trovanu ogni 210 000 blocchi minati. Da 2140, tutti i 21mn BTC seranu minati (Figura 2).

Figura 2: A pulitica monetaria di Bitcoin è l'offerta futura

Fonte: CoinMetrics

L'impattu di l'ETF BTC nantu à l'offerta BTC

L'ETF Spot BTC anu accumulatu ~ 720 000 BTC finu à a data (incl GBTC), chì rapprisentanu 5.4% di u supply float esistenti di BTC. I minatori detenenu attualmente circa 13% di u supply (Figura 3).

In media, escludendu GBTC, spot BTC ETF anu acquistatu ~ 9 900 BTC ogni ghjornu durante i ghjorni di cummerciale dapoi l'11 di ghjennaghju.

In cunfrontu, solu 900 bitcoins novi sò aghjuntu ogni ghjornu à u so supply via miner rewards è solu 12.1% di u supply float free di BTC hè dispunibule per cumprà in scambii spot (Figura 3).

Figura 3: Select BTC supply metrics

Fonte: Bloomberg & CoinMetrics

* L'offerta di Float Free hè una misura di fornitura chì esclude chì i tokens sò chjusi o dormienti per un bellu pezzu. Per esempiu, tokens chì sò inattivi per più di cinque anni, pussede da a cumpagnia, a fundazione di blockchain o membri di u squadra fundatore chì ponu o micca esse sottumessi à escrows, brusgiatu o persu, etc.

A dispunibilità di u mercatu BTC è u cumpurtamentu di l'investitore

L'offerta BTC stimata dispunibule nantu à u mercatu ùn hè micca cumplettamente rappresentativa di a dispunibilità di u mercatu, postu chì u prufilu di l'investitore è l'offerta attiva influenzeranu ancu a dinamica di a dumanda / offerta.

A maiurità di e tene BTC cuntinueghjanu à esse cumerciu, cù 74% è 17% di tutte l'offerta di BTC in indirizzi cù equilibriu <0.1BTC è 0.1 – 1 BTC rispettivamente. Dittu chistu, ci hè stata una ligera crescita in l'indirizzi cù più di 100K BTC, chì hà risuscitatu à 3%. (Figura 4)

Figura 4: Distribuzione di supply BTC per equilibriu di indirizzu

Fonte: CoinMetrics da u 19 February 2024. U rendiment passatu ùn hè micca indicativu di i risultati futuri.

Mentre hè intrinsecamente difficiuli di cercà u prufilu di l'investitore daretu à l'indirizzi specifichi, l'indirizzi cù saldi più chjuchi sò prubabilmente appartene à l'investituri retail. Comu tali, a dispunibilità di stu supply BTC dependerà assai di u sentimentu di vendita.

Ma quantu di stu fornimentu hè attivu?

Attualmente, 70% di l'offerta BTC esistente ùn hè micca mossa nantu à a catena per almenu un annu (CoinMetrics). U 9% di l'offerta BTC ùn hè mai mossa, chì probabilmente rapprisenta o BTC dorme o persu. In ogni locu trà 1-2% di u supply BTC hè attivu ogni ghjornu (CoinMetrics). Questu suggerisce chì BTC hè un attivu illiquid. In ogni casu, sta figura solu cuntene transazzione in catena è ùn piglia micca in cunsiderà chì BTC hè cummercializatu in scambii centralizzati d'ordine. Stimi di dati nantu à a catena da CoinMetrics indicanu chì circa. 91,5% di l'offerta BTC attuale hè in prufittu.

In listessu modu, fighjendu u rapportu MVRV chì porta u valore di u mercatu di BTC à u valore realizatu, u rapportu hè statu progressivamente crescente YTD, attualmente in 2.09, chì suggerisce chì i detentori di BTC puderanu esse in prufittu sustanziali (Figura 5).

Figura 5: Fornitura di Bitcoin in prufittu è MVRV

Fonte: CoinMetrics

Infine, CoinTelegraph nota chì BlackRock hà intensificatu a so campagna di publicità media per u so fondu di scambiu di Bitcoin (ETF) lanciatu di pocu tempu, etichettandu l'attivu micca cum'è munita ma cum'è "prugressu".

In u so ultimu annunziu, u più grande gestore di patrimoniu di u mondu hà mantinutu u so approcciu relativamente "noioso" per publicità u so iShares Bitcoin Trust (IBIT) ETF – almenu cumparatu cù i so cuncurrenti.

"L'ETF di Bitcoin sò sbarcati", dice a publicità gialla, chì mostra solu una siluette di una pista è un aereo. BlackRock aghjusta a didascalia: "Ottene a vostra parte di prugressu".