El-Erian avverte “I mutori di crescita globale sò in sputtering”

Scritta da Mohamed El-Erian via Project Syndicate,

A significativa rivisione discendente di u Fondu Monetariu Internaziunale à a so Prospettiva Ecunomica Mundiale 2022, solu un quartu di l'annu calendariu, hà generatu tituli è stringhje a manu in u mondu. Ma micca menu impurtante hè a dura previsione per u 2023, chì implica una crisa più larga di mudelli di crescita prevalenti.

L' Economia Mundiale (WEO) rivisita di u Fondu Monetariu Internaziunale hè aggradèvule. Hè raru chì l'urganizazione riviseghja drasticamente e so proiezioni di crescita ecunomica solu un quartu di l'annu calendariu. Eppuru, in questu casu, hà fattu cusì per 86% di i so 190 paesi membri, risultatu in una calata di quasi un puntu percentuale in a crescita globale per 2022 – da 4,4% à 3,6%. Inoltre, sta previsione hè accumpagnata da un incrementu significativu di l'inflazione prughjettata, è tutta sta mala nutizia hè imballata in un impacchettu di incertezza più profonda. Il y a un biais à la baisse dans l'équilibre des risques, et l'inégalité devrait s'aggraver à la fois à l'intérieur et entre les pays.

A rivisione WEO attrae una grande attenzione di i media. L'enfasi, comprensibilmente, hè nantu à a dimensione relativamente grande di e rivisioni per l'annu currentu, a maiò parte di e quali sò assuciati cù l'effetti ecunomichi preghjudizii di l'invasione russa di l'Ucraina. A guerra hà disturbatu l'offerta di granu, gasu, metalli, oliu è granu, è ancu di spinghje u prezzu di l'inputs critichi cum'è u fertilizzante (chì hè fattu di gas naturale). Questi sviluppi anu incitatu avvirtimenti di una crisa alimentaria globale imminente è un aumentu severu di a fame in u mondu. In vista di a scala di e disrupzioni, ùn mi sorprenderia micca se l'IMF hà publicatu una rivisione ulteriore in diminuzione di e so prughjezzione di crescita – in particulare per l'Europa – più tardi questu annu.

Ma quantunque sò impurtanti questi effetti di u 2022, soprattuttu quandu si tratta di l'impattu nantu à i segmenti vulnerabili di a pupulazione è i paesi fragili, duvemu ancu attente à e prospettive 2023 di u FMI . A prughjezzione per l'annu dopu punta à un prublema à mediu termu chì ùn hè micca menu impurtante: a putenza persa di mudelli di crescita in u mondu sanu. L'IMF ùn s'aspittava micca chì a so rivisione significativa in a crescita economica glubale per u 2022 sia compensata in 2023. Invece, hà diminuitu a so previsione per l'annu prossimu da 3.8% à 3.6%, cù quelli rivisioni chì s'applicanu à l'ecunumia avanzata è in via di sviluppu.

L'implicazione hè chì i mutori ecunomichi di u mondu sò sputtering. Stu prublema hè soprattuttu preoccupante in un ambiente operativu cusì fluidu, perchè significa chì i mudelli di crescita prevalenti ùn sò micca à u compitu di tirà l'economie attraversu scosse negative imprevisuate. A peghju, i stessi mudelli anu ancu fallutu per mantene un livellu decentu di crescita inclusiva durante i periodi di menu stress.

Trè sviluppi seculari maiò sò culpèvuli di a prospettiva tiepida :

1. a natura cambiante di a globalizazione;

2. a fiducia prolongata nantu à i boosters di crescita artificiale; è

3. u fallimentu à longu andà di investisce in e fonti di crescita sustinuta.

A globalizazione ecunomica è finanziaria hà evolutu in modu chì rende più difficiuli per l'ecunumie naziunali di sfruttà u cummerciu internaziunale è l'investimentu direttu straneru per a crescita domestica. Mentre a pandemia hà suscitatu dumande nantu à a proliferazione è e vulnerabilità potenziali di e catene di fornitura transfrontaliere "just-in-time", vale a pena ricurdà chì e restrizioni di u cummerciu è di l'investimentu aumentanu assai prima di l'emergere di COVID-19. A guerra di u cummerciu US-Cina hà presentatu u ritornu di alti tariffi è altre misure prutezionistiche chì anu generatu effetti di colpu in l'ecunumia glubale.

Inoltre, sti sviluppi sò ghjunti in un mumentu chì parechji paesi facenu cunstrinzioni di pulitica più strette. Un ritornu à u stimulu di a pulitica monetaria cunvinziunali è micca cunvinziunali hè avà preclusu da una inflazione alta è persistente. Cum'è l'IMF nota, stu novu ambiente cunfronta i banche cintrali cù una pulitica assai delicata è problematica, è espone l'ecunumia reale à i pussibuli capricci di a volatilità di u mercatu finanziariu.

Ancu s'è u scopu di l'azzione fiscale hè menu limitatu ch'è per e misure monetarie, ùn hè micca ben distribuitu trà i paesi. Mentre i guverni duveranu aduprà a putenza di u focu chì anu per prutege i segmenti più vulnerabili di e so pupulazioni, alcuni sò digià affruntendu livelli di debitu preoccupanti.

Questi sviluppi coincidenu cù un periodu di crescita di produtividade bassa in parechji paesi, chì hè una funzione di fallimenti passati è persistenti à investisce in i mutori di crescita genuina, cumprese l'infrastruttura fisica è u capitale umanu.

U rapportu di l'IMF offre un ricordu impurtante à i decisori pulitichi chì anu bisognu di fucalizza assai più attenzione à a generazione di l'innuvazione, à migliurà a produtividade è à rinfurzà l'altri mutori di una crescita economica robusta è inclusiva.

A fallimentu di fà cusì farà u risicu di stagnazione di crescita à mediu termine incunificamente altu. In un mondu chì hè digià sottumessu à sfidi climatichi, ecunomichi, finanziarii, istituzionali, pulitichi è suciali considerablei, ùn hè micca un scenariu chì pudemu permette.