Effettu Fed è BCE nantu à i mercati: fatti, numeri è analisi
Fed aggressivu ma ottimista, u mercatu respira. È a BCE… L'analisi di Giuseppe Sersale di Team Anthilia
L'apertura europea hà vistu l'impattu di alcune nutizie interconnesse. Intantu, ieri cù i mercati chjusi, u membru di u BCE Schnabel hà datu un discorsu nantu à a frammentazione, in u quale hà riiteratu chì u Bancu Centrale "ùn hà micca limiti" in u so impegnu à mantene un mercatu di bonu ordinatu, capace di trasmette a pulitica monetaria. , è dunque agisce. per evitari movimenti rash chì ùn riflettenu micca i fundamenti ecunomichi. Ma l'aspettativa di u mercatu nantu à questu fronte hè stata più elevata da l'annunziu sta matina di una riunione straordinaria di u BCE, prevista per a mità di a matina, nantu à u tema di a frammentazione di u mercatu di bonu di l'UE.
Nant'à sta basa, i ligami di u guvernu cuminciaru in fiamme, cù u BTP chì guida u muvimentu. Naturalmente questu hà stabilitu assai bè e borse europee, cù Piazza Affari in cumanda, è da un puntu di vista di u settore finanziariu è di l'informatica. Rebound ancu da l'€.
Lascendu da parte u carrusel di tituli chì hà purtatu i mercati un pocu in a matina, andemu direttamente à u risultatu di a riunione, chì hè una dichjarazione chì hà:
- ricunnosce chì a pandemia hà lasciatu cunsequenze chì facenu a trasmissione di a pulitica monetaria ineguale. U Cunsigliu di Governu prumetti di agisce contru à u ritornu di u risicu di frammentazione.
- hà comunicatu ufficialmente a decisione di applicà a flessibilità in u reinvestimentu di i rivenuti da a cartera PEPP
- hà comunicatu a decisione di affidarà à i cumitati dedicati, è à i servizii di a BCE cunnessi, u compitu di sviluppà un novu strumentu antiframmentazione, da esse presentatu à u Cunsigliu di Guvernazione stessu (presumibilmente à a prossima riunione.
In essenza, in una settimana u mercatu hà furzatu u BCE à fà ciò chì hà ricusatu di fà in a riunione di l'ultimu marcuri: annunzià u studiu di un novu strumentu, chì cumplementà l'usu flexible di reinvestments. Questu hè un sviluppu pusitivu, perchè indica chì u BCE hè decisamente sensibile à u prublema, è chì i livelli di "fragmentazione" righjunti in l'ultimi ghjorni custituiscenu un sogliu capace di scatenà a reazione, è cusì una sorta di sustegnu à u mercatu. . . Ci hè una mancanza di dettagli, di pulitiche di reinvestimentu, è di u tipu d'instrumentu, a custruzzione di quale pò suscitarà una certa perplessità per a so efficacità è a cundizzioni cunnessa. Ma ormai l'impegnu hè ufficiale, è in questa tappa ùn ci sò micca ostaculi particulari à un tali strumentu, datu chì u cunflittu è l'euroscepticismu sò ridotti, è ùn ci sò sempre friczioni particulare in termini di rispunsabilità fiscale. Cusì, per u mumentu a reazzione pusitiva hè stata cunfirmata à a fine, cù l'eccezzioni di u rebote di l'€, chì forsi hà tornatu per u timore di l'aggressività di u FOMC.
In u primu dopu meziornu, dati pertinenti in i Stati Uniti:
Cumincià cù u numeru più impurtante, a vendita di vendita in u maghju in generale disappointed expectations, stopping, cum'è un gruppu di cuntrollu, à u livellu di l'aprili, chì indica chì in termini veri sò cascati da più di a mità di puntu. Trà l'inflazione, l'effettu di ricchezza è u strettu, diceraghju chì ùn hè mancu cusì cattivu un numeru. Una normalizazione graduali era da aspittà, è in ogni casu hè certamente un rapportu megliu cà ciò chì u sentimentu di u cunsumadore (è u sentimentu di u mercatu) implica.
A ripresa di a fabricazione di l'Imperu NY Fed in u ghjugnu hè ligeramente più bassu di l'espertu, ma torna micca disastru. È i novi ordini cuminciaru à crescenu di novu (+14,1 à +4) inseme cù l'impieghi (+5,0 à +19,0). A caduta di u sub-indexu di i tempi di consegna (-5,7 à 14,5) hè interessante, dimustrendu chì i colli di bottiglia in a distribuzione sò diminuite. I prezzi pagati anu aumentatu (+ 4,9 à + 78,6), ma quelli ricivuti sò cascati (-2,0 à + 43,6).
A cunfidenza di u custruttore hè cascata in ligna cù l'aspettattivi (scenderà più in u mo parè) mentre avemu avutu un raru rebote in l'applicazioni ipotecarii settimanali. I prezzi di l'impurtazione sò sottu à l'aspettattivi, mentre chì i prezzi di l'esportazione anu risuscitatu di novu. Forte accumulazione di stock.
In generale, micca dati brillanti, ma micca cusì mali, è qualchi timidi signali diretti è indiretti di un rinfrescante tenue di i prezzi.
Wall Street hà cuminciatu cù un bon tonu, cù u Nasdaq sempre superendu, è in un clima nervoso hà fattu un bonu prugressu è poi si stalla un pocu. U tonu nantu à i bonds europei era un pocu cumunicatu à i Stati Uniti cù gocce moderate in a corsa finu à u FOMC.
Boni chjusi europei coronanu 6 sessioni negativi consecutivi per l'Eurostoxx 50 per un totale di 9.5%.
È venemu à u FOMC. À 8pm l'annunziu: i Fondi Fed sò stati risuscitati, cum'è l'aspettattivi di l'ultima minuta, da 75 bps. In cunsiderà a guida esplicita chì Powell è l'altri membri avianu datu (50 + 50 in lugliu) unu si dumanda ciò chì faremu cù e so indicazioni di prughjetta in u futuru. Ma forsi ùn ci era micca tutta sta credibilità per priservà, è in ogni casu u mercatu, ancu s'ellu era pocu ortodossu, era statu preparatu.
Per u restu, i prughjetti sò un pocu più cunservatori di u mercatu, cù u percorsu di u PIB significativamente abbassatu (sottu 2% per l'annu in corso è l'annu dopu), u disimpiegu chì si vede in crescita di novu questu annu, è e proiezioni di inflazione chì sò assai benigni per u 2023 è u 2024, chì indicanu chì aspettanu di successu.
I Fondi Fed sò veduti chjappà 3.4% questu annu, 0.25% menu di u mercatu hè scontu.
Previsioni ottimistiche, assai megliu cà ciò chì i mercati sò attualmente i prezzi.
Per u restu, ci era un dissidente (Ester George) chì avaria preferitu 50 bps, mentre chì in a dichjarazione hè stata chjarificata chì u Cumitatu vole cuntinuà nantu à a strada di l'aumentu è a riduzione di u budgetu, ma ferma prontu à cambià u postu si elementi emergenu.nova.
In a Conferenza Powell hà pruvatu à ghjustificà u cambiamentu di guida, argumentendu chì i fatti cambiatu in u tempu di a riunione (leghjite l'inflazione di maghju) è u furzò à cambià a guida, chì anu fattu perchè preferiscenu u mercatu per capiscenu bè. fà in anticipu. Ùn vulia micca impegnà à a prossima riunione, è dunque evaded e dumande nantu à aumenti specifichi, ma hà dichjaratu chì a mossa di 75 bps ùn hè micca una azzione "cumune", chì suggerisce chì a quistione ùn hè micca aperta per a prossima riunione. Questu hà pigliatu un pocu di guardia contru à un mercatu chì avia scontatu cumplettamente sta quantità ancu per lugliu. Cusì i rendimenti anu più cadutu, cù l'annu 2 in più di 20 bpa, u Dollaru invertitu è l'azzioni sò oghji ricuperate bè. Videremu induve saranu i chjusi.
In generale, Powell paria cunfidenza in a capacità di a pulitica monetaria per superà l'inflazione in u marcu di tempu micca troppu longu, in linea cù l'estimi indicati sopra, ma hà fattu chjaru chì ellu vole vede segni cunvincenti di decadenza prima di cumincià à rilassate a postura. .
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/fed-aumento-tassi-interesse/ u Thu, 16 Jun 2022 05:08:18 +0000.