Eccu u scossa di u travagliu: a Fed di Filadelfia ammette l’impieghi americani “sovravalutati” da almenu 1,1 milioni

I lettori rigulari sò ben cuscenti chì in u lugliu , Zero Hedge prima (assai prima ch'ellu diventò un tema in corsu trà i cosiddetti "macro esperti") hà indicatu chì un differenziale di travagliu di più di 1 milione era apertu trà u mercatu attentamente guardatu è u mercatu. – Impacting, se facilmente ghjucatu è manipulatu, Stabbilimentu Survey è u più precisu se volatile, Household Survey – i dui cumpunenti core di u rapportu mensile di i salarii non agriculi.

Avemu descrittu prima sta divergenza à principiu di lugliu, quandu fighjendu i dati di i salarii di ghjugnu, avemu trovu chì u gap trà l'Housing and Establishment Surveys avia sbulicatu à 1,5 milioni à partesi di marzu, quandu " qualcosa s'hè lampatu". Avemu descrittu questu in " Qualcosa Snaps In The US Labor Market: Full, Part-Time Workers Plunge As Multiple Jobholders Soar ".

Da tandu, a diffarenza hè solu peghju, è culminata prima di u mese, quandu a distanza trà l'inchiesta di l'istituzione è di e famiglie per u set di dati di nuvembre hè quasi radduppiata à 2,7 milioni di posti di travagliu, una bifurcazione chì avemu descrittu in " Qualcosa hè truccu: inspiegabile, Record 2.7. Million Jobs Gap Emerges In Broken Payrolls Report ".

Sia sta divergenza hè stata dovuta à l'aghjustamenti di staggione sbagliati (un residu di a reazione eccessiva presa da u Dipartimentu di u travagliu dopu à a crisa di covid per nurmalizà per un novu mercatu di u travagliu normale), per via di ipotesi erronee di nascita-morte (qui ancu u Dipartimentu di u travagliu). assumeva a creazione di novi imprese à u principiu di u ciculu chì hè chjaramente sbagliatu cù l'ecunumia u ciculu tardu è milioni di imprese chì si chjudevanu, ignorendu a fraudulenta aperta PPP chì hè accaduta à l'iniziu / a mità di l'anni 2000 cum'è tutti "aperu" imprese per uttene soldi gratuiti da u guvernu), per via di l'incapacità di l'Indagine di Stabilimentu di fà a diffarenza trà l'impieghi cumpleti, parziali è multiplici – cum'è un ricordu avemu prima dimustratu chì da marzu, i Stati Uniti anu persu 400.000 impieghi à tempu pienu compensati da impieghi part-time assai più bassi. cum'è i duppiu cuntatu multiplici di travagliu …

… per via di l' altu ritmu record di stima – ricurdate chì u tassu di risposta à l'inchiesta di l'istituzione di 49% era assai più bassu di u tassu di 70-75% tipicu in Novembre, chì significheghja chì u Dipartimentu di u Travagliu era literalmente facendu numeri per "completà" l'indagine. …

… o qualchì altra ragione, forse cumpresu l'amministratore di Biden chì tocca à certi funzionari di l'Uffiziu di Statistiche di u Lavoru nantu à a spalla è li cunsigliu di mustrà numeri forti s'ellu volenu mantene i so… bè… impieghi, ùn sapemu micca, ma sapemu chì sicondu l'Inchiesta di Famiglia, solu 12 000 impieghi sò stati creati da marzu, mentre chì secondu l'Indagine di l'istituzione – chì move i mercati è stabilisce a pulitica di a Fed – l'aumentu di l'impieghi annantu à u listessu periodu era di 2,692 milioni !

Riportamu tuttu questu, perchè à a fine di u 13 di dicembre, a Fed di Filadelfia hà publicatu qualcosa di scandalizante: cum'è parte di a rivalutazione trimestrale di i salarii di a Fed regiunale in a forma di una " revisione anticipata di riferimentu di l'impieghi di u salariu statale ", a Fed di Filadelfia hà cunfirmatu ciò chì avemu. sò state dicendu da lugliu, vale à dì chì i salari di i Stati Uniti sò sopravvalutati da almenu 1,1 milioni, è prubabilmente assai di più!

Prima, qualchì fondu.

Cum'è a Philly Fed nota , "stime da u Bancu di a Riserva Federale di Filadelfia indicanu chì i cambiamenti di l'impieghi da marzu à ghjugnu 2022 eranu significativamente sfarente in 33 stati è in u Distrittu di Columbia cumparatu cù l'estimi attuali di u Statu di l'Uffiziu di Statistiche di u travagliu" (BLS). ) Statistiche di l'impieghi attuali (CES). I primi stimi di benchmark indicanu cambiamenti più altu in quattru stati, cambiamenti più bassi in 29 stati è u District di Columbia, è cambiamenti menu in i 17 stati rimanenti.

Aspetta, a Philly Fed tabula i travaglii? Ùn sò micca i travaglii di u BLS?

Perchè sì, u BLS face questu ogni mese. U prublema hè chì per pubblicà bè un rapportu in pochi ghjorni dopu à a fine di ogni mese, u rapportu BLS rinuncia in precisione ciò chì face in rapidità. I rapporti assai più precisi sò dispunibuli in altrò, venenu solu cù un grande lag. Hè quì chì a Fed di Filadelfia entra: da l'ultimu rapportu trimestrale …

I nostri stimi incorporanu stimi di travagliu più cumpleti è precisi publicati da u BLS cum'è parte di u so Censu trimestrale di l'impieghi è i salarii (QCEW) per aumentà i dati di mostra da u CES di u BLS chì sò emessi mensualmente in una basa puntuale . Tutti i calculi di u cambiamentu percentuale sò spressi cum'è tassi annualizzati. Leghjite più nantu à a nostra metodulugia . Amparate più nantu à l'interpretazione di i nostri primi stime di benchmark .

Ok, ok, chì hà trovu stu rapportu "più precisu", "più cumpletu" ? Hà trovu chì …

In l'aggregatu, 10.500 impieghi netti novi sò stati aghjuntu durante u periodu invece di i 1.121.500 impieghi stimati da a summa di i stati ; u CES di i Stati Uniti hà stimatu una crescita netta di 1,047,000 impieghi per u periodu.

Ricurdativi di ciò chì avemu dettu in lugliu quandu avemu vistu prima a divergenza di marzu à ghjugnu trà l'indagine di a famiglia è di l'istituzione: avemu dettu chì "dapoi marzu, l'indagine di u stabilimentu mostra un guadagnu di 1,124 milioni di posti di travagliu mentre l'indagine di a famiglia mostra una perdita d'impieghi di 347K. !" Dice altrimenti, avemu trovu chì i salarii "calculati" da l'Investigazione di l'istituzione eranu sopravvalutati da 1,5 milioni. Shockingly, a Philly Fed pare d'accordu, è informa chì invece di i circa 1,1 milioni di impieghi rappurtati da u BLS, solu 10,500 novi impieghi sò stati aghjuntu!

È un pocu di più dati:

L'impieghi di salari in a nazione sò rimasti essenzialmente flat da marzu à ghjugnu 2022 dopu avè aghjustatu per i dati QCEW:

• Meno di a crescita di 3,0 per centu indicata da a summa di i stati
• Meno di a crescita di 2.8 per centu indicata da l'estimi di u CES di i Stati Uniti

Questu hè mostratu gràficamente in u graficu quì sottu: specificamente, l'analisi sguardi à u quartu in a casella rossa, induve a linea verde, o a rivisione più precisa "precoce benchmark" di dati ufficiali, dipped decisamente sottu à a linea di tendenza CES (ie, u paghe non agricole).

Per quelli chì sò troppu pigri per cliccà nantu à u rapportu fonte , eccu a pagina di riassuntu:

Di sicuru, l'analisi sopra solu guarda à u periodu di marzu-ghjugnu. E i mesi è i trimestri successivi? Ebbè, avemu da aspittà almenu 3 mesi per ottene i dati di ghjugnu-settembre, ma utilizendu u listessu approcciu chì avà sapemu chì travaglia, è chì guarda a divergenza trà l'inchiesta di a famiglia è di l'istituzione, hè sicuru di dì chì u travagliu. "overstating" chì era 1,5 milioni in u ghjugnu secondu Zero Hedge è 1,1 milioni secondu a Philly Fed, hà quasi duppiatu à 2,7 milioni da marzu à nuvembre. L'unica quistione hè quale serà a stima finale, assai più precisa di a Fed di Philly, quandu serà publicata qualchì tempu in 6 mesi.

Ma una quistione ancu più grande hè quandu u BLS capisce (o piuttostu ammette) ciò chì succede è s'impegna in una rivisione di dati in daretu à u fucile? A risposta più prubabile hè chì u BLS aspittà solu finu à unu di i so periodi di rivisione di dati storici annuali, quandu l'Uffiziu di Statistiche di u travagliu ammette tranquillamente chì i dati storichi era più altu di uni pochi milioni, è re-benchmarks i mesi attuali avanti cum'è nunda. era accadutu. Intantu, però, a Fed hè in forma di a pulitica monetaria usendu l'assunzione chjaramente sbagliata chì u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti hè "caldo", "strettu" è "forte", quandu in realtà sapemu avà chì trà marzu è ghjugnu, i salari mensili sò stati. sopravvalutatu da circa 350 000. Questu hè impurtante perchè questu hè ciò chì u BLS hà dettu per i salarii per quelli mesi:

• Aprile 368K
• Maghju 386K
• ghjugnu 293K

Avà pigliate quelli numeri è aghjustate per sottrae una media di 350K da ogni mese (per uttene a paga di Philly Fed riveduta in questu periodu) è avete questu:

• 18 d'aprile
• Maghju 36K
• ghjugnu 57K

È visualmente.

Pensu sempre chì a Fed seria 75bps stu veranu se invece di un guadagnu mediu di u travagliu mensile di 350K , Powell hà vistu cero aumenti di salari mensili?

È ancu più impurtante, avà chì u ghjattu hè fora di u saccu è a Philly Fed hà introduttu sta questione di credibilità enormi in tutti i dati di i salarii recenti, quantu tempu finu à chì questu diventa un prublema puliticu, è quantu tempu finu à chì i Republicani – chì piglianu u cuntrollu di u House in ghjennaghju – cumincianu à l'audienze per dimustrà à i Stati Uniti chì u colapsu in u mercatu di u travagliu ùn hà micca iniziatu cù a presa di cuntrollu republicana, ma era bè in u locu l'estiu passatu.

È infine, quantu tempu finu à chì a Fed – chì hà fattu chjaru chì ùn hè più focalizata solu nantu à i numeri di l'inflazione (chì sò sliding fast in ogni modu) ma sarà ancu esaminendu dati di l'impieghi chjaramente sbagliati – rende un puntu chì u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti. hè in una forma assai peghju, hè in fattu cuntrattu, di quantu era quandu hà decisu di caminari 75bps parechje volte in una fila?

Fonte: Prima Revisioni di Benchmark of State Payroll Employment