Eccu quandu u BCE è a Fed taglieranu i tassi
Basatu nantu à l'ultime sondaggi, l'analisti aspettanu chì u BCE è a Fed optanu per un primu tagliu di tariffu in u prossimu ghjugnu, ma i dati macro mandanu un missaghju un pocu cunflittu. Analisi di Richard Flax, Chief Investment Officer di Moneyfarm
U timing di un primu tagliu di i tassi d'interessu hè unu di i temi preferiti di cunversazione trà l'analisti è i cummentarii di u mercatu: mentre aspittendu e prossime riunioni di u BCE è di a Fed, hè utile per fà un bilanciu di i principali indicatori macroeconomichi è di e pussibuli cunsequenze chì avissiru. avè un pussibule cambiamentu in a pulitica monetaria.
Sicondu l'ultime sondaggi da l'agenza di notizie Reuters, l'analista aspettanu chì u BCE è a Fed optanu per un tagliu di prima tarifa in u prossimu ghjugnu, ancu s'ellu vale a pena ricurdà chì l'aspettattivi di u mercatu sò sottumessi à cambiamenti piuttostu bruschi secondu a tendenza. di i dati è i cumenti di i decisori pulitichi.
I dati macro mandanu un missaghju un pocu mista: l'inflazione di u capu hè lentamente cunvergente versu l'obiettivu di u 2% (cum'è mostra in u graficu sottu), ma ùn hà micca righjuntu u mira è l'ultima milla puderia esse u più difficiuli di superà. Per cunfirmà questu, l'ultime dati d'inflazione in l'Eurozona per u mese di ferraghju (+ 2,6% annantu à una basa annuale) hà, ancu s'ellu ligeramente, batte l'expectativa.
Se cambiamu l'attenzione à a crescita, allora, ci hè una divergenza chjara: cum'è u graficu seguente mostra, u PIB di i Stati Uniti hè sopra à quellu di u Regnu Unitu è di l'Eurozona è questu puderia guidà u BCE à inversione prima. In ogni casu, a crescita ùn hè micca u veru focusu di i Banchi Centrali: u BCE si cuncentra solu in a stabilità di u prezzu, mentri a Fed hà un mandatu duale, stabilità di prezzu è u travagliu pienu.
In quantu à u mercatu di u travagliu, u tassu di disoccupazione generale in i Stati Uniti hè vicinu à u livellu più bassu di l'ultimi cinquanta anni: questu elementu, assieme à l'inflazione sempre superiore à u 2%, suscita ragiunate dubbii nantu à a necessità di una riduzione di i tassi a Fed, almenu in u cortu termini.
Ancu s'è u pienu impiegu ùn hè micca in u mandatu di u BCE, i banchieri cintrali europei puderanu ancu fà un ragiunamentu simili: cù i livelli di l'impieghi sempre elevati è l'inflazione sopra u target, perchè tagliate i tassi?
Intantu, in i Stati Uniti, a crescita di u salariu si rallenta, ancu s'ellu hè sempre relativamente più altu ch'è a media storica è sopra l'inflazione. Questu significa chì u travagliadore mediu hè, assai lentamente, ricuperà una parte di u putere di compra persu, cum'è emerge da u graficu sottu, chì mostra a crescita di u salariu per i cohorts media è più bassu di i travagliadori americani (fonte: Atlanta Fed).
Truvà dati nantu à a crescita di u salariu in l'Eurozona hè più cumplessu, ma ancu in u Vechju Cuntinente a misura (trimestrali) di i salarii negoziati mostra una crescita piuttostu robusta. Nisuna di e misure analizate ùn giustificherebbe dunque una riduzione imminente di i tassi.
U risicu di aspittà troppu longu
Dunque, in i Stati Uniti è in l'Euro Area, l'inflazione è i salarii contanu una storia simili: e duie metriche sò sempre sopra u target, ancu s'ellu pò esse cuminciatu à muvimenti in a direzzione ghjusta. A taxa di disoccupazione hè sempre sottu cuntrullata è u mercatu di u travagliu appare in bona salute in generale. U spettaculu straordinariu di i Stati Uniti in termini di crescita ecunomica rapprisenta una eccezzioni paragunatu à l'Eurozona è i mercati più sviluppati. Ùn pensemu micca chì u BCE averia alcuna scusa per batte a Fed à u pugnu s'ellu ci era boni motivi per prucede cù un tagliu di tariffu, ma, à u mumentu, l'argumenti ùn parenu micca troppu cunvince.
U risicu hè chì e duie Banche Centrali si fermanu troppu longu, finiscinu per cumprumette a crescita ecunomica, ma, se l'alternativa hè di affruntà un novu flare-up di l'inflazione, crede chì i decisori pulitichi sò disposti à correre u risicu di una rallentazione di l'inflazione. inflazione, crescita.
"Soft Landing" per i mercati
A forza chì i mercati di borsa anu dimustratu pocu tempu riflette l'ottimisimu annantu à un pussibule "atterraggio suave" di l'ecunumia glubale, chì duverebbe rinvià l'inflazione à u mira senza dannu a crescita. U risicu più significativu seria una stagflazione pussibule, vale à dì una cumminazione di inflazione persistente è una ecunumia stagnante, chì prubabilmente spinghjerà i pulitici à mantene e tassi più altu per un bellu pezzu, mettendu pressione nantu à e famiglie è l'imprese. In i Stati Uniti, induve l'attività ecunomica hà pruvatu robusta ancu in presenza di una inflazione moderata, a Fed duveria avè un spaziu più grande di manuvra à a so dispusizione, ancu in un cuntestu macrou più debule, mentre chì in l'Eurozona a situazione, datu a debule di macro. data pare più sfida, malgradu a diminuzione progressiva di l'inflazione. Questu puderia esse un ventu in contra per i mercati europei, ma e valutazioni attuali, più bassu chè in i Stati Uniti, parenu digià piglià in contu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/ecco-quando-bce-e-fed-taglieranno-i-tassi/ u Sun, 10 Mar 2024 06:16:52 +0000.