Eccu perchè a Fed puderia stà faciule per un bellu tempu

Scrittu da Bryce Coward via u blog di Knowledge Leaders Capital,

Sta settimana Jerome Powell hà sbulicatu u mercatu un ossu insinuendu chì a Fed seria pacienza à elevà i tassi d'interessu à cortu termine per via di a slack continuu in u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti è l'inflazione chì prubabilmente seria "transitoria". Eppuru, oghje, u tassu di disoccupazione hè cascatu più di u previstu à 4,6%, un livellu relativamente bassu di disoccupazione. Un tassu di disoccupazione bassu cum'è 4.6% ùn avaristi micca chì a Fed cumencia almenu à parlà di una diminuzione più veloce di l'acquistu di l'assi o ancu l'aumentu di i tassi?

Cum'è sempre, u diavulu hè in i dettagli. Quandu fighjulendu perchè u tassu di disoccupazione hè cascatu in uttrovi, unu di i mutivi principarmenti era perchè u tassu di participazione di l'impieghi hè cascatu ancu! Questu hè, u tassu di disoccupazione hè cascatu, in parte, perchè assai persone anu surtitu da u mercatu di u travagliu. Un mercatu di travagliu più chjucu hè preoccupante perchè implica:

1. una discrepanza di cumpetenze trà i patroni è i cercatori di travagliu , chì hè male perchè puderia significà chì u tassu di participazione serà lento à ricuperà è

2. implica ancu un livellu più bassu di crescita , postu chì a crescita di u PIB = a crescita di a forza di travagliu * a crescita di a produtividade

Comu u lettore pò vede, a rata di participazione hè cascata da circa 63.5% pre-COVID à solu 61.6% oghje. A rata di participazione generale hè stata fissa per un annu è mezu avà.

Quandu avemu scavatu più in u tassu di participazione, avemu nutatu chì tutti l'età di i travagliadori sò abbandunà u mercatu di u travagliu. In a categuria 55+, u tassu di participazione hè calatu di 2% da u livellu pre-COVID è ùn mostra micca segni di migliurà. In a categuria 25-54, u tassu di participazione hè ancu 2% più bassu di pre-COVID, ma hè almenu in una trajectoria ascendente.

In totale, a participazione più bassa di a forza di travagliu hà causatu a forza di travagliu tutale di i Stati Uniti à riduzzione da 159 milioni pre-COVID à 154 milioni oghje, o una perdita aggregata di 5 milioni di posti di travagliu.

Questa perdita di 5 milioni di impieghi ignora questu, ma per COVID, u numeru tutale di persone impiegate in i Stati Uniti probabilmente avaria cresciutu per via di a crescita di a pupulazione è di i millennials chì entranu in a forza di travagliu più veloce di l'uscita di i boomers. Se u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti hà continuatu à aghjunghje impieghi finu à u 2021, l'impieghi totali di i Stati Uniti seria più cum'è 162 milioni ormai. Dunque, u numeru tutale di e persone chì ùn sò micca in u mercatu di u travagliu, ma puderia esse, pò esse più cum'è 8m (162m-154m) cà 5m.

Chì pruvucaria à a Fed per elevà i tassi ancu s'è quant'è 8 milioni di persone pò esse fora di u mercatu di u travagliu è a rata di participazione ùn hè micca prugressu? Inflazione, sicuru.

Ma, duvemu ancu piglià nota di cumu a Fed vede u mondu. A Fed vede un ligame trà l'impieghi è l'inflazione. In verità, mentre chì un tali ligame scende è scorri à traversu u tempu, hè statu forte in l'era post Grande Crisi Finanziaria. Comu u lettore pò vede, u tassu di participazione di l'impieghi è l'IPC anu spusatu in a listessa direzzione da u 2009 … finu à u 2021. U fattu chì a rata di participazione ùn hà micca prugressu in quasi 18 mesi hè un puntu di dati forte chì suggerissi à a Fed. chì l'inflazione hè "transitoria". Se l'inflazione hè "transitoria", ùn ci hè micca bisognu di rinfurzà a pulitica in modu aggressivu.

Forse hè per quessa chì i rendimenti di l'annu 2 anu cascatu 10bps in l'ultimi ghjorni, l'oru hà riunitu da un pocu per centu, è u mercatu di futuri di i Fondi Fed hè cuminciatu à rializà i prezzi per u 2022?