Eccu l’impattu di a crisa Evergrande
Chì ghjè l'impattu ecunomicu di a crisa di u giant immubiliare cinese Evergrande. L'analisi di Paolo Mauri Brusa, manager di u team Multi Asset Italia di GAM (Italia) SGR
Dapoi parechji mesi, l'operatori finanziarii anu pruvatu à capisce ciò chì succederà à u giant immubiliare Evergrande è u so grande munzeddu di debiti. A crisa s'hè diffusa in tuttu u settore è rapprisenta una prova impurtante per Pechino. Certi analisti temenu chì puderia trasfurmà in Lehman Brothers di a Cina, infettendu a seconda ecunumia più grande di u mondu. U settore immubiliare – è l'industrii cunnessi – rapprisentanu, infatti, 30% di u PIB di a Cina.
Da ciò chì emerge da parechji rapporti publicati recentemente (S&P Global è JPMorgan), u debitu tutale di u settore Immubiliare hè più altu ch'è infurmatu in i dichjarazioni finanziarii ufficiali. A causa di e misure restrittive di creditu lanciate l'annu passatu da l'Autorità, i cosiddetti "trè linii rossi" (Fig. 1), assai cumpagnie anu aumentatu i so prestiti derivanti da canali micca cunvinziunali, prima di tuttu quellu di i prudutti "Wealth Management" ( WMP).
Quessi sò veiculi d'investimentu emessi da e banche è cumpagnie immubiliarii è venduti à i clienti di vendita. Questi "prudutti strutturati" anu avutu un successu rimarchevule annantu à l'ultima decada, postu chì prumettenu rendimenti significativamente più altu ch'è u mercatu tradiziunale di bonu. U PBoC hà fattu a divulgazione di stu tipu d'instrumentu ubligatoriu per i banche digià in 2013 è in 2018 hà passatu un regulamentu strettu da quale, in ogni modu, l'imprese immubiliarii sò escluse, chì finu à avà anu pussutu agisce in l'ombra.
"Trè linee rosse"
- rapportu passivu / attivu <70%
- leverage <100%
- ratio di liquidità à u debitu à cortu termine> 1x
Fonte: UBS Asset Management. Questa hè l'opinione di u manager à a data di pubblicazione è hè sottumessa à cambià. U rendimentu passatu ùn hè micca indicativu di u rendimentu futuru è ancu di e tendenze presenti o future.
Evergrande, per esempiu, hà vindutu u so primu pruduttu WMPs à più di 80 000 persone, cumpresi i so impiegati, attraversu a so piattaforma di prestitu in linea in 2016, è dapoi hà riunitu circa $ 15 miliardi per mezu di stu canale. JPMorgan stima chì u veru rapportu debitu-à-equity di Evergrande hè 177% versus 100% riportatu in u bilanciu. I dati ufficiali parlanu di un mercatu WMPs d'origine bancaria di più di 4 trilioni di dollari mentre ùn ci sò micca dati o stimi per u mercatu non bancariu.
U dilema di Pechino hè dunque chjaru, da una parte deve necessariamente rimedià u "periculu morale" in un settore chjave per l'ecunumia; da l'altra banda, però, ùn pò permette chì l'effettu domino di a crisa immubiliare invada tutti l'altri settori. In l'ultimi ghjorni, a nutizia hè chì u PBoC alluntarà i bisogni di l'attività di rifinanziamentu in munita lucale in u mercatu interbancariu per l'imprese immubiliarii, in modu di facilità a tensione di l'ultime settimane è inject liquidity in u sistema grazia à u sustegnu. di i banche. L'autorità anu mandatu u signale puliticu impurtante dopu chì a Riserva Federale hà avvistatu chì a fragilità di u settore immubiliare di a China puderia sparghje à i Stati Uniti s'ellu si deteriora dramaticamente. Questu metterebbe u mercatu internu di l'obbligazioni offshore di a Cina in risicu, è Pechino certamente ùn pò micca lascià chì succede.
Impurtante infurmazione legale: I dati presentati in stu documentu sò solu per scopi informativi è ùn custituiscenu micca cunsiglii d'investimentu. I punti di vista è e valutazioni cuntenuti in stu documentu pò cambià è riflette l'opinioni di GAM in a situazione ecunomica attuale. Nisuna rispunsabilità hè assunta per l'accuratezza è a completezza di e dati. U rendimentu passatu ùn hè micca un indicatore di u rendiment attuale o futuru.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/crisi-evergrande-impatto-economico-cina/ u Sun, 14 Nov 2021 07:17:45 +0000.