Eccu i Top Takeaways di Goldman da a so Conferenza di Semiconductor Cum’è Tech Execs Focused On AI

A settimana passata, Goldman Sachs hà accoltu a 2a Conferenza Annuale Globale di Semiconductor in New York, induve anu acquistatu una insight preziosa di induve l'industria hè guidata da e squadre di gestione è IR da e cumpagnie di apparecchi, equipaghji è materiali di semiconductor. E cunversazioni sò state ancu cun Todd Fisher, a persona chì l'amministrazione Biden-Harris hà numinatu per guidà l'uffizii CHIPS per l'America.

Toshiya Hari di Goldman hà dettu chì ci era assai focu annantu à l'intelligenza artificiale da i participanti, cumprese Intel, Marvell, Micron, Renesas è Advantest. I squadre di gestione di queste cumpagnie credenu in una grande parte chì l'IA serà un mutore di crescita "à longu andà", ancu se certi anu dettu chì puderia piglià tempu per a crescita per esse realizatu.

Ci era signali da Intel è Micron chì u ciculu di u bustu di u PC puderia esse stabilizà. In quantu à i segni l'industria di a memoria hè infine "in fondu".

Fisher hà furnitu più chiarezza nantu à l'obiettivi à longu andà di l'amministrazione Biden di custruisce a produzzione di chip naziunale americani, mentre chì indicò chì "ùn ci hè micca preghjudiziu in u trattamentu di un candidatu domesticu o internaziunale postu chì u scopu di u prugramma hè di incuragisce l'imprese à investisce. in R&D è chì IP resida in i Stati Uniti ".

Eccu u riassuntu Hari di Goldman di i primi dieci ricetti da a cunferenza di chip:

1) Focus nantu à l'IA:

Ci hè statu un focusu immensu nantu à l'IA in tutta a nostra cunferenza cù Intel, Marvell, Micron, Renesas è Advantest, in particulare, parlendu à l'inseme di opportunità vicinu è longu assuciatu à stu tema in crescita. Intel hà evidenziatu cumu Sapphire Rapids (vale à dì i processori scalabili Xeon di 4a generazione basati nantu à a tecnulugia Intel 7) hè adattatu per i carichi di travagliu AI (nota Nvidia hà sceltu Sapphire Rapids cum'è CPU di u servitore standard in u so sistema DGX H100 l'annu passatu), mentre chì a gestione hà ancu spartutu questu. u so pipeline per Gaudi (vale à dì l'acceleratore di furmazione è inferenza di Habana) avia aumentatu ~ 2.5x in u periodu di 90 ghjorni precedente. Marvell hà ribattutu ciò chì avia divulgatu a settimana precedente nantu à a so chjama di guadagni – vale à dì, chì i DSP ottici è i processori di calculu persunalizati sò previsti chì duveranu più di radduppià i rivenuti AI in FY2024 è FY2025 da una basa di ~ $ 200 milioni in FY2023. Micron hà dichjaratu chì, ancu s'ellu hè difficiule di quantificà i rivenuti di l'IA è attualmente custituiscenu un picculu percentuale di i rivenuti totali, vedenu l'AI cum'è un mutore di crescita significativu à longu andà datu l'implicazioni per a crescita di cuntenutu. Mentre ci hè una gamma, Micron crede chì i servitori AI ponu incrustà 8x a quantità di DRAM è 3x a quantità di NAND cumparatu cù un servitore tradiziunale. Renesas hà evidenziatu u potenziale di crescita à mediu à longu andà in i MCU, in particulare à u bordu (vale à dì SAM multimiliardariu), a so recente acquisizione di Reality AI, una cumpagnia di AI predittiva, chì aumenterà e so capacità MCU in particulare in applicazioni industriali ( per esempiu HVAC), è ancu i so investimenti in corso in acceleratori di memoria CXL. Per Advantest, mentre chì a dumanda HPC / AI hè improbabile di move l'agulla nantu à a dumanda di tester CY2023, per gestione, a cumpagnia vede HPC / AI cum'è un mutore di crescita à mediu à longu andà datu a) l'aumentu previstu di u numeru di transistor, b) l'aumentu potenziale di l'intensità di teste cum'è l'industria accelera l'adopzione di imballaggi avanzati, è c) a fiducia di a cumpagnia in a difesa di a so pusizione di parte dominante in stu segmentu di u mercatu.

2) Segni di stabilizazione in u mercatu di PC:

I segni di stabilizazione sò emergenti in u mercatu di PC cù Intel chì cresce u puntu mediu di a so prospettiva di entrate 2Q da $ 12.0bn à $ 12.25bn (+5% qoq, -20% yoy) basatu annantu à una forte linearità in Client Computing (ie PC) è Data Center è AI finu à quì à u trimestre è Micron reiterendu a so aspettazione per l'inventariu di i clienti in i PC (è smartphones) per esse à o vicinu à i livelli normali chì esce da u CY2Q. Mentre a vendita di cumpunenti in CY2H è oltre dipenderà da a vendita di PC, aspittemu, à u minimu, a sottumissione di cumpunenti relative à a dumanda finale chì hà persistatu in l'ultimi ~ 9 mesi per calà prestu.

3) Fondamenti di memoria in fondu:

Mentre a divulgazione di Micron chì a recente decisione da l'Amministrazione Ciberspaziale di a Cina (CAC) puderia avè un impattu à un cifru (%) elevatu nantu à i rivenuti totali, da a gamma bassa à alta di una sola cifra (%) furnita da a gestione. u 5/22, pisatu nantu à a scorta a semana passata, a nostra vista constructiva nantu à u ciculu di Memoria predicata nantu à a stabilizazione di a dumanda è a disciplina di l'offerta (ie capex è i tagli di produzzione) ferma intactu. Trà DRAM è NAND, cuntinuemu à aspittà una ricuperazione più forte è più sustinuta in DRAM datu i livelli d'inventariu relative (ie DRAM <NAND) è a cunsulidazione di l'industria relative cum'è misurata da HHI (ie DRAM > NAND). In NAND, tememu chì i fornitori cù bilanci relativamente deboli puderanu riaccelerà a produzzione di bit una volta chì i prezzi sò recuperati sopra u costu di cassa.

4) Prezzi benigni in semi analogici / MCU / putere:

In u MCU di larga basa, i semi analogichi è di putenza, Microchip è Infineon, in cuntrastu à u scetticismu crescente di l'investitori, hà indicatu tendenzi stabili di l'industria. Microchip hà riaffirmatu a so prospettiva di rivinuti per u trimestre di ghjugnu (+ 2-3% qoq) è di settembre (improbabile di calà tqoq), mentre Infineon hà reiteratu a so fiducia in a so prospettiva di crescita di l'auto semis cù a dumanda di unità sottostante sempre solida in Europa / Stati Uniti. Nantu à i prezzi, Infineon hà dichjaratu chì i prezzi restanu resistenti in tutte e divisioni, è ancu cresce in certi sacchetti induve a dumanda hè forte. In u listessu modu, Microchip hà parlatu à un prezzu stabile à pocu pressu è hà spartutu a so opinione chì i prezzi di l'industria sò prubabilmente esse menu deflazionisti in avanti cà in u passatu datu una intensità di capitale più alta in i nodi di prucessu maturu.

5) TEL presenta prospettive di u mercatu bullish CY2024 WFE:

Mentre a maiò parte di i fornitori di Wafer Fab Equipment (WFE) ùn anu micca cummentatu annantu à CY2024, Tokyo Electron (TEL) hà riiteratu a so opinione chì u mercatu WFE in CY2024 puderia ricuperà à un livellu simile à CY2022 (chì implica un aumentu di ~ 25% annu) , guidatu da un ciculu d'aghjurnamentu di u centru di dati è una ricuperazione in a spesa di Memoria dopu à l'aghjustamentu di l'inventariu di questu annu. Innota chì e nostre aspettative per u mercatu WFE in CY2024 sò più sottumessi à + 7% annu basatu annantu à un aumentu di a doppia cifra annu in Memoria è una prospettiva stabile in Logica / Fonderia avanzata, parzialmente compensata da una calata in i nodi maturi / specialità.

6) Gate-All-Around per guidà a spesa avanzata di Logic/Foundry:

Applied Materials, ASML, ASM International, è Tokyo Electron tutti mettenu in risaltu Gate-All-Around (GAA) cum'è un putenziale mutore di spesa più altu in Logica / Fonderia avanzata in i prossimi anni. ASM International hà evidenziatu chì cumincià à riceve ordini GAA in 4Q23 è chì aspetta chì a crescita in a so attività Epitaxy sia catalizzata da a transizione à GAA. Applied Materials, in a so recente chjama di earnings, hà dichjaratu chì l'inflessione GAA creerà una opportunità incrementale di ~ $ 1 miliardi per ogni 100k wafer iniziali di capacità è chì aspetta di guadagnà 5% di a quota di mercatu di transistor in a transizione da FinFET à GAA. in particulare in i zoni di u produttu cumpresi l'Epitassia è a Rimozione Selettiva, in a nostra vista.

7) Prospettiva custruttiva à longu andà nantu à l'investimenti di capitale di nodu maturu:

Applied Materials hà ribattutu chì a so attività ICAPS (IoT, Communications, Automotive, Power and Sensors) hè in traccia di cresce in CY2023 à un ritmu più veloce chè in CY2022 datu forza in Cina, Giappone, Europa è i Stati Uniti Mentre aspettemu spese di capitale in tuttu. i nodi maturi / specialità per esse ciclichi, abbonamu à a vista chì l'intensità di capitale in u trailing-edge resterà elevata vis-à-vis l'ultimi 5-10 anni, postu chì u mercatu di l'equipaggiu utilizatu chì l'IDM è i fornitori di fonderie anu sfruttatu hà dapoi. diminuitu in dimensione. Nota TEL hà dichjaratu ch'elli aspettanu chì a dumanda di WFE assuciata à i nodi di processu maturi puderia ghjunghje à ~ $ 50 miliardi per CY2030, da ~ $ 30 miliardi in CY2023, mentre chì ASML hà indirizzatu u scetticismu chì circundava a spesa per i nodi maturi / specializzati in Cina spartendu chì l'uttine di litografie urdinate sò state. installatu in camere pulite (piuttostu chè esse urdinatu solu per scopi strategichi / geopolitici è almacenati).

8) L'ostia di l'industria principia à ricuperà in 2H:

Entegris hà riaffirmatu a so prospettiva di u mercatu CY2023 – in particulare, una diminuzione annuale di MSI per l'adulescenti (%) è una diminuzione di ~ 20% annu in capex di l'industria. Dice questu, a cumpagnia aspetta una modesta ricuperazione in 2H23 guidata da Logic/Foundry avanzata nantu à a crescita in AI è l'intruduzioni di novi prudutti di l'elettronica di u cunsumu. A gestione ferma cunfidenza in a so capacità di furnisce una crescita consistente – 6-7% punti quist'annu – mentre i clienti eseguinu à e so transizioni tecnulugiche rispettive (per esempiu Gate-All-Around) è, à u turnu, cunsuma più di i prudutti di Entegris nantu à un wafer. basa.

9) Prudenza à pocu tempu nantu à i volumi di wafer ma prospettive ASP intacte:

SUMCO hà spartutu una prospettiva relativamente prudente per a so attività di wafer di siliciu postu chì a correzione di l'inventariu in corso in Memoria hè prubabile di guidà un calu di spedizioni in 2H. In una nota positiva, a gestione hà dichjaratu chì i prezzi di wafer cuntinueghjanu à seguità largamente in linea cù ciò chì era statu accunsentutu in LTA è chì l'aspettativa attuale hè chì i prezzi di wafer aumenteranu ~ 10% annu in CY2024.

10) Attu CHIPS:

da u prugramma CHIPS per l'America, avemu accoltu Todd Fisher chì avia passatu 30 anni in l'industria finanziaria è d'investimentu, cumprese quasi 25 anni in KKR & Co. Inc., prima di unisce à u Dipartimentu di Cummerciu in 2021. In relazione à l'Attu CHIPS. , u Signore Fisher hà spartutu i scopi à longu andà di u Guvernu di i Stati Uniti, cumprese a) à un altu livellu, a ricerca di a sicurità ecunomica è naziunale, è à un livellu micru, b) a custruzzione di almenu dui novi Logic/Foundry di punta. eco-sistemi in i Stati Uniti da a fine di a dicada, è ancu c) a creazione di una catena di supply resiliente in quantu à i nodi di prucessu maturu è e tecnulugia di specialità. Curiosamente, u sgiò Fisher hà nutatu chì ùn ci hè micca preghjudiziu in u trattamentu di un candidatu domesticu o internaziunale postu chì l'obiettivu di u prugramma hè di incuragisce l'imprese à investisce in R&D è chì IP resida in i Stati Uniti. In i so rimarche di cunclusione, u sgiò Fisher hà riassuntu i sei criteri sottu à quali l'applicazioni sò valutate: 1) impattu à a sicurità ecunomica è naziunale (u più significativu), 2) a viabilità finanziaria, 3) a viabilità cummerciale (cumprese i putenziali implicazioni à longu andà per l'industria). offerta / dumanda), 4) fattibilità tecnica, 5) forza di travagliu, è 6) impatti più largu (cun ​​​​una discussione significativa intornu à R&D).

L'esplosione d'interessu per l'IA puderia esse un mutore di crescita di u settore di i semiconduttori in dui modi: custruì a dumanda di tecnulugia innovativa è crescente a dumanda di chip.

Più dettagli in a nota Goldman completa sò dispunibuli per l'abbonati pro in u locu di solitu.