Eccu i mutivi (ecunomichi) di a crisa di u guvernu Draghi
Hè a dumanda (micca solu di u Muvimentu 5 Stelle) per un cambiamentu di bilanciu chì mette ancu in crisa u guvernu Draghi. L'analisi di Gianfranco Polillo
U più rapidu hè statu u secretariu generale diputatu di a CGIL, Gianna Fracassi, durante l'audizione à i cumitati di bilanciu cumuni di a Camera è di u Senatu nantu à l'esame di u Documentu d'Ecunumia è Finanza 2022. Era l'ultimu 12 d'aprile. E risorse previste, hà tronatu, "ùn sò micca però abbastanza per risponde à l'emergenza suciale chì rischia di penalizà e classi più vulnerabili. Per quessa, credemu chì una varianza di u budgetu hè necessariu ".
Giuseppe Conte hè più introvertitu, in a lettera cù i so nove punti, consegnata à Mario Draghi, u 6 di lugliu. In quale a dumanda di una varianza di u budgetu hè stata declassificata in a pagina 4 è espressa in una forma quasi sognu: "Avemu dumandatu parechje volte per una varianza di u budget".
A pusizione sindacale durante a riunione cù u Premier à Palazzo Chigi, invece, hè decisamente più precisa. Sicondu l'agenzii, ci era una dumanda unanimu per "evaluà da dicembre a necessità di prucede ancu cù una varianza di u budget". Ci hè una "convergenza per affruntà stu tema inseme".
Infine, resta à cunsiderà a pusizioni di a Lega, espressa in modu grossu da Matteo Salvini : "Aghju lettu chì Draghi hà dettu chì ùn ci hè bisognu di un cambiamentu di bilanciu, di una intervenzione pesante. Pensu esattamente u cuntrariu. O si mette 50 miliardi di reale in i sacchetti di i taliani, altrimenti cù i micro bonus ùn si pò risolve nunda ".
Quale hè chì manca à u rollu ? Sicuramente Giorgia Meloni chì, essendu intervistata, preferisce criticà e scelte pocu incisive è dispersive di u guvernu. Sì i risorsi assignati sin'à avà eranu stati utilizati in u modu più apprupriatu, oghje i risultati seranu almenu parzialmente diversi. È ùn ci saria micca bisognu di operazioni di fantasia. Mentre a manca di u PD ùn si prununzia micca, ancu s'è a cunnessione cù a CGIL di Maurizio Landini ferma assai stretta, in a speranza di ripetiri, in Italia, u successu francese di Jean-Luc Mélenchon.
In ogni casu, i numeri, ancu s'ellu ùn sò micca cumplettamente determinati, parenu esse abbastanza. Un vastu spettru puliticu, chì supera a maghjurità parlamentaria, cunsiderendu ancu u sustegnu di u muvimentu sindacale, chjamà u « gap di bilanciu ». È postu chì, in una demucrazia, i numeri pesanu cum’è massi, facemu stu beatu turnu. Per una volta simu d'accordu cù Giuseppe Conte, Matteo Salvini, Maurizio Landini è tutti quelli chì, senza scopre, marchjanu inseme in sta stessa direzzione. Facemu, ma pruvemu à capisce in anticipu ciò chì saranu i cunsiquenzi inevitabbili.
Il s’agirait simplement d’augmenter les dépenses nette d’intérêts, d’offrir des subventions et des rafraîchissements, non couverts par l’augmentation des revenus, qui, à l’inverse, considérant les propositions faites en matière de billes fiscales, devraient diminuer. A prima cunsiquenza, dunque, hè un aumentu di u debitu. Vale à dì di u debitu publicu. Nisun prublema, pò, almenu in l'apparenza, esse coperto da l'emissione di ligami di u guvernu. Per fà questu, di sicuru, vi tuccherà à pagà interessu. È quì hè u primu scontru.
L'ultime dati Istat, relative à u primu trimestre di l'annu, ci dicenu cumu a spesa d'interessi, malgradu a riduzzione di u debitu cumparatu cù l'ultimu trimestre di l'annu precedente, anu aumentatu. Passendu da 3,5 à 3,8 per centu di u PIB. Pocu cosa pò esse oggettata. Sì stu picculu saltu ùn avia purtatu à una forte caduta di u valore di i titoli, brusgiate una parte di u risparmiu di i taliani. Per avè un'idea, u "futuru BTP, expiring November 2028", acquistatu nantu à emissione, senza cumissioni, à 100, vale avà pocu più di 89. Cù una perdita di capitale chì supera u 10 per centu. Dunque, u tassu di inflazione hè 2 punti più altu.
Il va sans dire qu'en augmentant encore l'offre de titres, ces pertes ne peuvent qu'augmenter. Riflettu nantu à tuttu u mercatu. Infettendu ancu u settore di u bonu, postu chì i diversi segmenti sò interdipendenti. Attualmente, a diffusione cù u Bund tedescu hè quasi 212 punti di basa, ma solu uni pochi di mesi fa hà righjuntu è superatu 250. Cum'è una dimustrazione di quantu problematica a curva relativa pò diventà, chì impacta nantu à un stock di u debitu publicu destinatu à creci. in un momentu di grande volatilità.
L'ultime, u debitu, ferma u prublema di prublemi. Comu hè cunnisciutu, i principali banche cintrali, in particulari a FED è u BCE, sò oghji decisi à contru à u sviluppu inflazionistu, operandu nantu à a struttura di i tassi d'interessu di riferimentu, chì sò destinati à cresce. Tuttavia, e sfarenze trà i dui lati di l'Atlanticu sò prufonde. Al di là di u prufilu ecunomica differente, ci hè a vicinanza fisica di a guerra in l'Ucraina turmentata, a più grande dependenza europea di l'impurtazioni di gas da Russia, ma sopratuttu u fattu chì l'Eurozone, à u cuntrariu di l'USA, ùn hè micca una munita ottima di zona.
Debule in generale chì anu pruduciutu, per a prima volta, in parechji anni, una forte devaluazione di l'euro contr'à u dollaru. Oghje in sorte : "unu à unu". L'Europa serà dunque favurita in quantu à l'espurtazioni, ma penalizata in quantu à l'impurtazioni di materie prime è prudutti d'energia, chì sò scambiati in dollari. Ne segue chì l'inflazione domestica europea pò esse solu per aumentà.
Dice (a manca) nisun prublema. "In u quadru macroeconomicu attuale, – hè statu teorizatu – l'allarme temutu di una spirale di u prezzu di u salariu, chì u guvernu talianu sparte, pare micca ghjustificatu perchè l'aumentu inflazionisticu hè determinatu da i costi più alti di i beni energetichi è micca da una crescita di dumanda. ". Analisi sbagliata : a stagflazione di l'anni 1970, invece, avia precisamente quelle caratteristiche. Chì sò destinati à ripetiri in u casu di un forte aumentu di u salariu.
U puntu più delicatu hè u sicondu. A pulitica monetaria di u BCE hè menu efficiente, per via di a frammentazione di u mercatu è di e diverse pulitiche fiscali seguitate da ogni paese, soprattuttu quandu e regule di u Pattu di Stabilità sò stati suspesi. In generale, e decisioni sò prese da u Bancu Centrale Europeu, fighjendu e cundizioni mediu di u mercatu unicu. Ma s'ellu ùn sò micca uniformi, variendu secondu e caratteristiche di ogni paese membru è e pulitiche aduttate da elli, allora a listessa pulitica pò esse troppu penalizzante per certi è troppu permissiva per altri. A dinamica di spreads deve esse u signale di sti divergenzi.
Questu pò esse rimediatu? In parte, grazia à una intervenzione discretionary da u BCE in a compra di tituli nantu à u mercatu secundariu di i paesi più in difficultà. Ma questi azzioni ùn ponu micca purtate à a monetizazione simplice di u so debitu. Pratiche pruibite da i Trattati. Quelli intervenzioni, in altre parolle, ponu esse ghjustificate solu per riduce e paratie stagne di i mercati naziunali individuali, ostaculi destinati à cresce s’è e regule di finanza publica, à u turnu, tendenu à diverghje. È diverghjendu, facenu più difficiuli di ottene u cumprumissu chì hè indispensabile per stabilisce una tale pulitica. A mancanza di quale hè destinatu à penalizà soprattuttu un paese, cum'è l'Italia. Malgradu u prestigiu internaziunale di Mario Draghi.
Comu pudemu vede, i contraindicazioni à una pulitica centrata à ottene un "grande gap di bilanciu" sò tuttu ma triviale. L'anzianu banchieru cintrali hè cuscente di questu è hè dunque decisu di resistà. Cuscenti chì nemo tenetur ad impossibilia. L'intenzione ripetutamente espressa di abbandunà u timone di u Guvernu, in casu di crisa, duverebbe dà una pausa. Fendu a tara à e mille tattiche campate da tutte e forze pulitiche, in vista di e prossime elezzioni. Il ne s'agit pourtant que de l'aspect extérieur d'un phénomène, beaucoup plus préoccupant, marqué par la perte d'un sens de la responsabilité collective, qui doit être l'ingrédient essentiel pour affronter ce qui pourrait être, en prospettive, l'un des hiver les plus durs du monde. . Storia recente micca solu in Italia.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/primo-piano/crisi-governo-draghi/ u Thu, 14 Jul 2022 04:18:58 +0000.