Eccu cumu serà grande u novu aggiustamentu CPI di dumani

Nanzu oghje, in anteprima di u numeru criticu di l'inflazione di dumane , chì JPM hà dettu chì stava intesu " bissura chì [hà] stampatu sottu à e aspettative", è chì Biden – chì a so valutazione d'approvazione implode in quantu l'inflazione cresce …

… farà tuttu ciò chì hè in u so putere per dimustrà a lettura più bassa pussibule (o impussibile), avemu scherzatu chì se u BLS hè furzatu à aduprà l'opzione nucleare una volta chì riceve u toccu nantu à a spalla, pò esse diventatu un pocu pazzi. a rivisione di i pesi CPI di ghjennaghju 2022 chì avemu anticipatu in dicembre, hè prevista per dumane (simile à a magica paga di a settimana passata "aghjustamenti stagionali ").

Scherzendu à parte, pare chì a nostra speculazione chì l'aghjustamenti di staggione è di pesi puderanu avè un impattu materiale (puliticu) nantu à u numeru micca aghjustatu di dumane hà suscitatu una tempesta di focu in a cumunità d'investitori, è cum'è a squadra di l'ecunumia di Goldman scrive a fine di u marcuri, " prima di l'IPC di dumani. liberazione, parechji clienti anu dumandatu cumu u cambiamentu biennale in i pesi di a categuria è l'aghjurnamentu annuale di u fattore staghjunale affettanu l'inflazione in ghjennaghju è u restu di u 2022 ".

Prima di sparte a risposta di Goldman, un pocu sfondate:

Ogni dui anni, u BLS aghjurnà i pesi à livellu di categuria utilizati in u calculu di l'indice di i prezzi di u cunsumu (CPI). Questi pesi – chì sò basati nantu à e dati di spesa raccolti in u Cunsigliu di Spesa di u Consumatore – sò stati aghjurnati l'ultima volta in ghjennaghju 2020, è a liberazione di dumane serà u primu à incorpore i dati di spesa di u cunsumadore da 2019-2020 (vs. 2017-2018 prima). U rapportu di dumane incorporerà ancu fatturi staghjunali aghjurnati, cum'è tipicu in ghjennaghju.

In questu in mente, è in seguitu à e nostre recenti preoccupazioni chì u BLS pò ancu fà un usu generosu di l'aghjustamenti staghjunali per dipinge l'amministrazione di Biden in a megliu luce pussibule, simile à ciò chì hà fattu u venneri scorsu cù u risible rapportu di paghe di ghjennaghju …

… Jan Hatzius di Goldman scrive chì "assai clienti anu speculatu chì i cambiamenti in i pesi di a categuria puderanu esse più grande di u normale per via di a pandemia, in particulare perchè u BLS avia annunziatu prima chì ùn aghjustà micca a so metodulugia in risposta à a spesa atipica. mudelli – vale à dì, u cambiamentu di spesa versu beni durable – in 2020 ". Quasi cum'è se u BLS hè statu dettu di scaccià i so piani precedenti è di rivisione l'inflazione 10 mesi prima di a midterms.

Aghjunghjendu à a cumplessità di a rivisione di dumane, l'implicazioni direzionali di i cambiamenti di pesu eranu difficiuli di predichendu secondu Goldman, postu chì i pesi CPI permanente riflettenu digià un cambiamentu di spesa versu categurie cum'è beni durable chì anu sperimentatu una crescita di prezzu relativamente alta da quandu i pesi sò stati aghjurnati l'ultima volta. .

Forse per evità l'accusazioni di manipulazione di dati, u BLS hà publicatu pesi aghjurnati è fattori staghjunali in u so situ web prima di u rapportu di dumane.

Allora chì aspetta da e rivisioni di dumane, chì simili à l'aghjustamenti di e paghe prubabilmente lisciaranu u recente piccu in a serie di dati di inflazione chì facenu stampe recenti outlier pare assai più mite in retrospettiva? Ebbè, nimu ùn sà sicuru finu à chì u BLS revela u so ultimu truccu, ma Goldman hà pruvatu à stimà l'aghjustamenti.

Cum'è mostra in a prima è a seconda colonna di u graficu sottu, i cambiamenti in a ponderazione sò generalmente modesti, ma implicanu una parte più grande di spesa in servizii di trasportu privatu (+1.1pp), vitture usate (+0.7pp), OER (+0.6pp) , è vitture novi (+0.2pp), è spese più bassu in recreazione (-0.5pp), trasportu publicu (-0.4pp), cura persunale (-0.4pp) è affittu (-0.3pp).

Cumminendu sti cambiamenti cù e previsioni di cumpunenti di Goldman per ghjennaghju, u bancu hà modestamente aghjurnatu a so previsione CPI core di ghjennaghju da + 4bps à + 0.56%, riflettendu principarmenti una cuntribuzione più grande da e vitture usate è hà ancu aghjurnatu a previsione CPI di u capu di u bancu da + 3bps à + 0.53. %, alzendu a previsione CPI di core annu à + 6,01% è a previsione CPI di u capu annu à + 7,33%. In più di più pressione à l'alza da i prezzi di l'auto, a previsione di Goldman assume ancu un impulso da l'aumentu di i prezzi di l'iniziu di l'annu chì duverebbe aiutà à cumpensà un trascinamentu guidatu da Omicron nantu à i prezzi di i servizii sensibili à i virus.

L'implicazioni per a previsione media annuale di l'IPC di u core di Goldman sò ancu abbastanza modeste, cù i novi pesi chì implicanu una rivisione di punta à l'alza di + 6bps sta primavera per via di l'aumentu di u pesu nantu à i prezzi di l'auto, ma essenzialmente nisun cambiamentu à a fine. 2022 è una revisione discendente di -10bps à a fine di u 2023 per via di un trascinamentu più grande una volta chì i prezzi di l'auto è i beni durable cumincianu à nurmalizà.

Cum'è Goldman cuncludi, "mentre i cambiamenti in i pesi anu implicazioni modeste per a nostra previsione CPI, vale a pena nutà chì ùn ci hè micca una lettura per l'inflazione PCE, postu chì i pesi di gastru PCE sò aghjurnati ogni mese per riflette a cumpusizioni attuale di u gastru".

L'altra implicazione hè chì se u pesu di u BLS è l'aghjustamenti di staggione ùn deve esse quasi nunda – cum'è Goldman anticipa – è se a stampa CPI di dumane finisce per esse scuntente cum'è ciò chì u BLS hà svelatu in u rapportu di paghe di u venneri scorsu, è a stampa CPI hè micca solu una piccula mancata, ma un colapsu direttu cuncepitu per fà in qualche modu chì Biden pare bè, allora diventerà infine evidenti chì a correzione hè stata è chì nisuna dati chì u guvernu americanu publica ùn hà alcuna credibilità.