Eccu cumu a BCE castrerà a diffusione
Ciò chì cambia dopu l'ultima decisione di a BCE. U cummentariu d'Antonio Cesarano, u principale strategistu mundiale d' Intermonte
A riunione di a BCE di a settimana scorsa hè finita cù a decisione principale di aumentà l'acquisti attraversu u pianu PEPP finu à u prossimu trimestre. A decisione hè stata presa per consensu.
Nantu à u fronte macro, u scenariu spiegatu cuntempla una pussibile calata di u PIB in u primu trimestre di fronte à una crescita temporanea di l'inflazione, chì hà purtatu u persunale di a BCE à riviseghjà considerevolmente l'estimazioni di l'inflazione di u 2021 à l'altru, cunfermendu sustanzialmente a prospettiva macro restante. , cumu specificatu da Lagarde, ùn piglia ancu in contu l'impattu di u pianu fiscale di i Stati Uniti di 1900 miliardi di dollari appena lanciatu eri in a Camera è chì aspetta a firma di Biden dumane.
Nantu à a quistione di qualsiasi aumentu di misure – cumpresu u PEPP – Lagarde hà torna enfatizatu u rolu di e "cundizioni di finanzamentu", insistendu nantu à elle cum'è una sintesi di un approcciu olisticu chì include sia a dinamica di e variabili upstream (tassi d'interessu di u guvernu, imprese et cetera) è ancu quelli in valle, vale à dì l'impattu annantu à l'imprese è i cunsumatori, tenendu contu di l'impatti in un sensu generale (derivendu, per esempiu, ancu da a pulitica fiscale).
Hà reiteratu ancu chì a BCE ùn persegue micca una pulitica di cuntrollu di a curva di rendiment è chì l'aumentu di l'acquisti serà distribuitu per tutta a curva.
Infine, nantu à l'aumentu tempurariu di l'inflazione, Lagarde hà specificatu chì l'attitudine di a BCE hè di guardà al di là di qualsiasi alza tempurale marcata di a dinamica di i prezzi à u cunsumu.
In riassuntu, a decisione di aumentà l'acquisti face parte di una attitudine di a BCE destinata sia à difende si da l'effettu di cuntagione di l'aumentu marcatu di i tassi di i Stati Uniti sia à assicurà u cuntrollu di i tassi d'interessu in un quartu cum'è quellu chì hà da cumincià, esse caratterizatu da una marcata crescita di i prezzi à u cunsumu.
L'effettu immediatu nantu à i mercati hè statu riflessu in particulare nantu à a calata di i tassi di BTP è a diffusione cunnessa versu a Germania è a Spagna. I BTP parenu dunque esse sustinuti sia da l'imminente crescita di l'acquisti da a BCE sia da a pussibile ghjunta di una dumanda ulteriore da parte bancaria dopu a prossima asta di Tltro à a mità di marzu.
Basatu nantu à queste cunsiderazioni hè pussibule ipotizà a messa à zero di a diffusione Ita / Spagna (attualmente intornu à 30 bps) cù u sbarcu di a tarifa BTP decennale in a zona di 0,30% cun una diffusione di circa 70 bps da maghju à ghjugnu, vale à dì uguale à u periodu di copertura di l'aumentu di l'acquisti di a BCE chì include ancu u periodu in u quale a nova versione di u Pianu di Recuperazione serà presentata.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/ecco-come-la-bce-castrera-lo-spread/ u Sun, 14 Mar 2021 16:48:22 +0000.