Eccu ciò chì succederà à u debitu publicu talianu. I 3 scenarii di Bloomberg
Serà u mammut debitu publicu talianu chì marcarà u destinu di l'esperimentu di a valuta cumuna, secondu Bloomberg. Quì perchè. L'articulu di Giuseppe Liturri
"Per u megliu o per u male, u futuru di l'euro serà probabilmente decisu questu annu".
Cusì principia un editoriale longu è detallatu apparsu ieri nantu à Bloomberg firmatu da Richard Cookson, columnista autoritariu di stu ghjurnale cù una larga sperienza in a gestione di i fondi d'investimentu è a cunniscenza di i mercati finanziarii.
Serà precisamente u debitu publicu mammut talianu chì marcarà u destinu di l'esperimentu di munita cumuna, cusì u riassuntu di l'articulu.
Dopu à dui anni chì u BCE hà " anestesiatu " u mercatu di i titoli di u guvernu cù l'acquisti massivi di i prugrammi PEPP è PSPP, preoccupatu di sterilizà ogni tensione intornu à i titoli italiani, oghje u scenariu hè cambiatu.
L'aumentu di l'inflazione, malgradu l'assicurazioni constante di Christine Lagarde, hè avà destinatu à perde a connotation di transitorie, per diventà permanente, per via di a transizione ecologica è l'aumentu assuciatu di u costu di l'energia.
In u risultatu, i prugrammi di compra soffrenu una forte calata, chì hè digià stata annunziata, è i tassi puderanu aumentà à a fine di u 2022. U prugramma TLTRO (prestitu in termini particularmente vantaghji à i banche cummerciale da u bancu cintrali) vene ancu. à a fine..
Di fronte à queste scelte avà inevitabbili, l'Italia serà " a più grande causa di preoccupazione " è prestu sarà chjaru à tuttu u mercatu chì i risichi devenu truvà un rendimentu adattatu è a diffusione si allargarà di novu, forse drammaticamente.
"A crisa serà prubabilmente inevitabbile " è ci sò trè scenarii pussibuli per u nostru paese per risolve e difficultà chì i nostri titoli di u debitu publicu ùn sò più supportati da e compra di u BCE investiranu:
- A ristrutturazione di u debitu publicu, cù perdite imposte à i creditori chì, ricordiamo, sò soprattuttu naziunali (banche, assicurazioni, etc…)
- A surtita da l'euro, cù perditi inflitti à l'altri banche cintrali di creditori (Bundesbank in capu) di u Bancu d'Italia sottu u sistema Target 2. Una opzione chì faria Brexit pari un ghjocu di zitellu.
- U trasferimentu di una parte di u debitu publicu talianu à una agenza di gestione di u debitu (ie u Mes), una suluzione implicitly endorsed da Mario Draghi è Emanuel Macron in u so ricenti intervenzione in u Financial Times è cummentatu quì ). Una spezia di mutualizazione di u debitu chì vede a Germania è l'altri paesi "furiosamente" contr'à, chì avianu da fà sacrifici impurtanti per entra in l'euro, tagliendu u debitu.
Eppuru un cumprumissu per assicurà a sopravvivenza di l'euro duverà esse truvatu. ma questu succede solu quandu u risicu di rupture hè abbastanza seriu à l'ochji di i paesi creditori. È sta pausa deve ancu include a minaccia di l'Italia di esce da l'euro.
Finu a ora, u ragiunamentu di Cookson chì mette in modu efficace l'alternativa secca chì u BCE duverà affruntà in i mesi à vene: duverà preoccupassi di a stabilità di u mercatu di ubligatoriu di u guvernu talianu, mentre ligà e so mani in quantu à a necessità di manuvra nantu à i tassi è di riduzzione di u so bilanciu, o averà da sente à i creditori tedeschi chì, cù una inflazione di circa 5% o più, ùn ponu più tollerà i tassi nominali intornu à cero è dunque in gran parte di i tassi reali negativi ?
U difettu strutturale di l'eurozona, chì dichjara di avè una pulitica monetaria unica per tali spazii diffirenti, purterà à a so implosione ?
Ùn ci sentimu micca di furmulà valutazioni o previsioni nant'à u risultatu di u tiru-di-guerra in u BCE, chì avarà ripercussioni evidenti ancu à u livellu puliticu ; ci permettemu solu di osservà chì i chjassi in favore di a suluzione chì ci verria intrappulati in u " coulottu di a morte" di u Mes, chì ci saria ancu prisentatu cum'è una suluzione di cumprumissu, guasi una cuncessione amabile da i nostri cumpagni europei.
Sans surprise, il y a quelques jours, il a été présenté ainsi dans les colonnes du Corriere della Sera. È dui indizi cumincianu à pari di prova.
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Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/debito-pubblico-italia-scenari-bloomberg/ u Wed, 12 Jan 2022 06:48:09 +0000.