“E cose saranu assai brutte, assai veloci”

Di Michael Every di Rabobank

Powell/Power, Nasdaq/Nasrallah

I salari di i Stati Uniti eranu ligeramente più debuli di ciò chì era previstu in tuttu u bordu. 150K impieghi sò stati aghjunti versus 180K previsioni, cù rivisioni in calata à i mesi precedenti, l'inchiesta di a famiglia hè in calata, u disoccupazione cresce à un tick à 3.9%, è i guadagni medii sottumessi à 0.2% mamma. Queste dati mostranu sempre un mercatu di travagliu strettu, anu vistu rallentamenti prima solu per ripiglià di novu, è sò fora di ligna cù i forti aperture di travagliu JOLTS, i bassi di rivindicazione settimanali di disoccupazione, l'enorme paghe di u sindicatu UAW, è i prezzi di i servizii ISM. pagatu à 58,6 è novi ordini 55,5 versus 51,8 prima. Tuttavia, i rendimenti di i boni glubale sò cascati cum'è s'è no aviamu vistu una stampa negativa di i salari. L'annu 10 di i Stati Uniti hè cascatu à circa 4,50%, u dollaru dipped, commodities sò stati, è l'S & P + 0,9%, + 3,9% in l'ultimi trè ghjorni, u Nasdaq + 1,2% è + 4,8%: chì hà bisognu di un 10- annu Treasury quandu si pò fà u listessu ritornu in menu di una settimana?

Comu tali, u mercatu hà annullatu assai di u strettu di e cundizioni finanziarii chì a Fed dice chì a pulitica stretta per questu. Mantene cusì è a Fed duverà ancu fà più; è ùn hè micca vicinu à fà i 100bps di i taglii di i tassi chì sò stati valutati per u 2024, cum'è eranu per u 2023.

Intantu, 30 minuti dopu à i salarii, mentre eramu sempre prufonda in a teologia di u mudellu di "nascita / morti" di i salari di l'Uffiziu di Statistiche di u Laboriu, l'ochji si vultò à un discorsu da un bunker secretu ancu impannillatu in a teologia è i morti dati da Hassan Nasrallah, capu di i terroristi Hezbollah (listed as such even by the Arab League anni fà). I media kuwaitiani avianu infurmatu prima chì l'Iran li avia datu u lume verde per inizià un secondu fronte contr'à u nordu d'Israele, u sicondu di trè domino ( Israele > Gaza; Hezbollah > Israele; Israele / US > Iran è / o Iran > Saudi ) chì puderia. innescà una escalazione regiunale è un piccu di u prezzu di l'energia in stile 2022.

Eppuru Nasrallah sbattò. Ellu dichjara: l'attaccu di Hamas 10/7 à Israele, ancu s'ellu era grande, ùn avia nunda à fà cun ellu o l'Iran; avia digià principiatu un secondu fronte (cù i scambii balistici in escalada chì vede quasi 60 cumbattenti di Hezbollah morti); i guverni arabi scoriati per ùn fà più; vole vede decine di millaie di israeliani spustati internamente da e so fruntiere; chjamatu per attaccà i miri di i Stati Uniti; è hà stabilitu una linea rossa per una escalazione completa – l'eliminazione israeliana di Hamas. Eppuru chì resta l'obiettivu di a pulitica di Israele – è di i Stati Uniti è di a Germania -, cusì pare sempre quandu escalatemu, micca se. In più, Israele dice chì hà da mira à Hezbollah dopu à Hamas, è ùn pò mai accettà di depopulà permanentemente e so attuali zone tampone interne (una cità in quale, Kiryat Shmona, hè stata appena sbattuta da i missili di Hezbollah).

In corta, solu perchè e cose parevanu megliu u venneri chè temutu ùn significa micca chì tuttu finisce bè.

In fatti, a de-escalation prematura porta i so risichi di prublemi più grande è più longu. In a banca cintrali, simu d'accordu se a crescita di u salariu ùn cade micca è l'IPC si ricusa di calà à u 2%, una pausa di i tassi vedrà l'aumentu di "premia à termine" è l'aspettattivi di inflazione. Hè l'errore di pulitica di l'anni 1970. In a geopolitica, i dirigenti mundiali dovish è e manifestazioni di strada occidentali chì chjamanu un cessamentu di u focu pensanu à a perdita di a vita civile, chì a scunfitta di Hamas pò guidà l'Iran à attivà una guerra regiunale più larga, è chì quellu chì rimpiazza Hamas puderia esse ancu peggiu. Tuttavia, altri pensanu chì permette à Hamas di ricuperà via un cessamentu di u focu, ancu s'è i Stati Uniti forzeghjanu l'Iran à rinfurzà à u livellu regiunale, vedrà Teheran è Hamas rivendicà una "victoria" geopolitica, cù un effettu dannosu nantu à i sforzi di i Stati Uniti, l'Arabia è l'Emirati Arabi Uniti per espansione u Abraham Accorda un trattatu di pace à Israele sottu una guaranzia di difesa di i Stati Uniti. In parechji ochji chì avaristi principià u clock per una guerra ancu più grande – è ricurdate chì l'Iran hè vicinu à ottene un'arma nucleare.

Questu hè di dì chì, malgradu u muvimentu di risicu di a settimana passata nantu à a credenza chì i falchi anu avutu u so ghjornu, micca tutti i falchi anu, è i risichi cuntinueghjanu à custruisce chì ùn pudemu micca mitigà cù a pulitica dovish. Inoltre, tuttu ciò chì facemu, "attaccà l'atterrissimu" hè assai più difficiule di ciò chì i mercati anu presu per esse u venneri.

In l'ecunumia, s'è a deflazione hè avà, e cose saranu sempre assai brutte, assai veloci datu ciò chì implica per l'impieghi è i deficit fiscali; ma se l'inflazione persiste, hè ancu u casu, cum'è avemu digià vistu intornu à noi . In geopolitica, s'è a guerra regiunale s'appoghja avà, e cose saranu assai brutte, assai veloci, è cusì l'inflazione – Larry Fink è Jamie Dimon sò tramindui avvirtenu chì pruvucarà a recessione glubale, è chì u mumentu geopoliticu attuale pari periculu cum'è 1938 ; ma se a guerra regiunale hè ritardata, puderia finisce per esse ancu più grande è più brutta a prossima volta.

Cum'è ùn avemu micca trattatu cù i nostri veri prublemi ecunomichi dopu à u 2008, ùn simu micca vicinu à trattà i nostri veri prublemi geopulitichi avà. I dui seranu avà assai più caru chì s'è no aviamu fattu cusì anni prima. Hè senza dì chì i mercati, u cummerciu glubale, è l'architettura finanziaria glubale si moveranu cum'è unu di i risultati sopra: cumu si pò micca?

Fighjate à a longa lettura di Bloomberg oghje, "U prezzu di i soldi hè in crescita, è ùn hè micca solu per via di a Fed", fighjendu i dati più longu chì sustenenu un livellu neutru crescente di i tassi, ciò chì a Fed dice. Cum'è Bas van Geffen hà nutatu in u nostru ultimu Outlook Monthly, riechendu un meme regulare quì, aspetta " aumentu di tariffu è acronimi ". O fighjate à " U Dollar's Dominance is Shakier Than Ever " da un ex cunsiglieru ecunomicu di a Casa Bianca di Trump, chì parla di un accordu cummerciale intra-BRICS11 FX (o barattu bilaterale de facto). O leghjite " Un imposte di l'inflazione aiutaria à domare a pressione di i prezzi? Cum'è groupthink grips Threadneedle Street, u bisognu di novi pulitiche hè più grande chè mai ", chì hà qualchì sustegnu una tassa nantu à i salarii di u Regnu Unitu sopra à u 3%: iè, questu hè fora di u pensamentu di scatula, ma perchè micca ancu i prezzi di l'assi fiscali ?!

In vista di l'imaghjini terribili chì avemu digià vistu da u Mediu Oriente (è micca solu quì), è l'implicazioni terribili di ciò chì seguita , assai analisti evitanu u tema cumplettamente, cum'è l'Ucraina; certi sò pruvati, ma fallenu à unisce tutti i punti; certi sò shrugging è dicendu chì hè un disordine morale equivalente (cumpresu l'ex presidente Obama, chì hà dumandatu publicamente ciò ch'ellu puderia fà megliu. " E di ùn empowering Iran ? " hè u coru regiunale); è certi punti di vista di l'esperti sò diventati assai offensivi.

Un junior ministru israelianu hà dettu "Nuke Gaza" (per u quale hè statu immediatamente suspesu; è u partitu islamistu arabu israelianu Ra'am, prisenti in l'ultimu guvernu, hà dumandatu à unu di i so parlamentari à dimissioni per avè dettu micca tutti i crimini chì Hamas hà fattu u 10). / 7 sò visibili nantu à u showreel bodycam di orrori avà compilatu). Si parla di enormi cambiamenti di pulitica à a diritta in l'Occidenti annantu à a capacità di prutesta è in quantu à a libertà di spressione, è ancu a polizia è l'immigrazione . È à a manca, l'ex insiders di l'Eurodollaru, chì anu digià abbracciatu a nutizia russa, iraniana è cinese cum'è più affidabile di qualsiasi cosa occidentale, sò avà retweeting tropi antisemiti cum'è s'ellu hè a strada per un sistema finanziariu globale, progressivo post-US sustinutu da alliati. cum'è "Her-bollah" è "Hama-X".

In corta, caveat emptor nantu à l'analisi di sta questione cumplessa, cunfusione, cunfusione è centrifuga.

U mo propiu simplice hè chì u venneri incarnava a nostra " nova, nova normalità " induve a geopolitica importa prima, ancu s'è i mercati pensanu erroneamente chì marcava un ritornu à l'antica "nova normale" induve i taglii di i tassi sò tuttu ciò chì conta.

Tuttu u mondu deve esse capace di vede chì u putere importa cum'è Powell, è Nasrallah cum'è u Nasdaq. A menu chì ùn site ammucciatu in un bunker.