E correzioni di u mercatu importanu più di ciò chì pensate

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Duranti i mercati di u toru, assai cummentarii sò scritti nantu à perchè sta volta hè diversu è perchè l'investituri ùn anu micca preoccupatu di e correzioni di u mercatu. Un tali pezzu hè statu scrittu recentemente da Fisher Investments. Per sapè:

"Dopu à u 26% di ritornu di l'S&P 500 l'annu passatu è u forte iniziu di questu annu, assai investitori sò preoccupati – cumprendu – chì sta corsa di toro stava avanti da sè stessu.

Ùn deve micca. U fattu stranu ma veru hè chì, statisticamente parlante, i rendimenti medii – chì sò stati à circa 10% annu annantu à quasi un seculu di cummerciale – ùn sò micca normali in a borsa per ogni annu. Un secondu fattu, sorprendentemente piacevule, hè chì i cosiddetti ritorni "estremi" sò assai più vicinu à ciò chì chjamemu normale – è sò soprattuttu da u latu pusitivu.

Ci sò assai prublemi cù quella dichjarazione, chì entremu. Tuttavia, ci sò qualchi fatti essenziali nantu à i mercati chì deve esse capitu. Prima, in verità, i stocks cresce più spessu chì cadunu. Stòricamente parlante, a borsa aumenta circa 73% di u tempu. L'altru 27% di u tempu, i currezzione di u mercatu sò riversendu l'eccessi di l'avanzata precedente. A tavula sottu mostra a dispersione di i ritorni in u tempu.

Tuttavia, correzioni abbastanza sustanziali ùn sò micca stati rari in quelli anni di ritornu pusitivu. Cum'è mostra in a tavula sottu, e currezzione intra-annu, chì media circa 10%, sò cumuni.

Ci hè pocu per esse preoccupatu cum'è u 38% di u tempu, u mercatu hè rializatu più di u 20% ritorni versus solu 6% di u 20% o più currezzione di u mercatu. Cum'è u Signore Fisher nota:

"U risultatu? I grandi ritorni ùn sò micca solu a rarità chì "troppu luntanu, troppu veloce" dicenu. In i mercati di toru, sò più normale chè micca. Perchè? A media annuale à longu andà di circa 10% include i mercati bears. Strip out the bears and you'll find that during the 14 S&P 500 bull markets before this one, stocks annualized 23%. "

U prublema cù a dichjarazione di u Signore Fisher hè chì ùn capisce micca a matematica daretu à e currezzione di u mercatu. Cumu spiegheremu, una diferenza significativa esiste trà un avanzu di 20% è una correzione di u mercatu di 20%. Questu hè particularmente u casu s'è vo site in pensione o si avvicina.

Currezzione di u mercatu è a funzione di matematica

Avvisate chì a tavula suprana usa ritorni percentuali. Comu nutatu, questu hè una presa ingannosa se ùn esaminà u prublema oltre un sguardu superficiale.

Per esempiu, assume un indice di borsa arbitrariu chì cummercia à 1000 punti. In i prossimi 12 mesi, l'indici aumenterà da 20%. U valore di l'indice hè avà 1200 punti.

Duranti i prossimi 12 mesi, l'indice diminuisce da unu di quelli rari outliers di 20%. L'indice ùn rinuncia micca solu u so guadagnu di 200 punti.

• 1200 x (-20%) = 240 punti = 960 punti

L'investitore hà avà una perdita di capitale micca realizata.

Pigliemu questu esempiu più è assume chì l'indice va da 1000 à 8000.

• 1000 à 2000 = 100% di ritornu

• Da 1000 à 3000 = 200% di ritornu

• U prossimu 1000 à 4000 = 300% di ritornu

• …

• L'ultime 1000 à 8000 = 700% di ritornu

Nimu ùn discuterebbe chì un ritornu di 700% di i so soldi ùn era micca fantasticu. Tuttavia, facemu un pocu di matematica:

• A perdita di 10% equivale à una diminuzione di 800 punti, quasi annunziendu l'ultimu avanzu di 1000 punti.

• A correzione di u mercatu di 20% hè 1600 punti

• A diminuzione di 30% sguassate 2400 punti.

• U 40% di perdita equivale à 3200 punti o quasi 50% di tutti i guadagni.

• 50% di calata hè 4000 punti.

U prublema cù l'usu di percentuali per misurà un avanzu hè chì ci hè un upside illimitatu. Tuttavia, pudete perde solu 100%.

Un Esempiu Graficu

Questu hè u prublema di percentuali. Pudemu ancu vede questu graficamente.

Unu di i grafici spessu usati da i "perma bulls " cum'è Ken Fisher per convince l'individui à ùn preoccupassi micca di u risicu di a cartera hè di misurà l'avanzati cumulativi è i cali di u mercatu in percentuali. Quandu si prisentanu in questu modu, e currezzione di u mercatu di l'orsu sò pocu notevuli. Questa carta hè spessu usata per cunvince l'individui chì i mercati bearsi ùn importa micca assai à longu andà.

Tuttavia, cum'è nutatu sopra, sta presentazione hè assai ingannosa per via di cumu funziona a matematica. Se cambiamu da percentuali à i cambiamenti di u puntu attuale, a devastazione di e currezzione di u mercatu diventa più evidenti. Stòricamente, i decadimenti successivi anu sguassatu una grande parte di l'avanzi precedenti. Di sicuru, in u fondu di sti currezzione di u mercatu, i investituri generalmente vendenu per via di e pressioni psicologiche di e perdite crescente.

Hè per quessa, dopu à dui di i mercati di toru più significati in a storia, a maiò parte di l'individui anu pocu soldi investitu in i mercati finanziarii.

I ritorni medii è reali ùn sò micca listessi

Ci hè una diffarenza massiccia trà i ritorni MEDIA è REALI nantu à u capitale investitu. Cusì, in ogni annu, l'impattu di pèrdite distrugge l'effettu "compounding" annualizatu di soldi.

U graficu sottu mostra a diffarenza trà i ritorni di l'investimentu "effettivi" è i ritorni "medii" cù u tempu. Vede u prublema? L'area sfumata di viola è u graficu di u prezzu di u mercatu mostranu ritorni "medii" di 7% annu. In ogni casu, u gap di ritornu in "ritorni reali", per i periodi di distruzzione di capitale, hè abbastanza significativu.

In a casella di u graficu quì sottu, aghju pigliatu un investimentu di $ 1000 per ogni periodu è assume u periodu di mantenimentu tutale di ritornu finu à a morte. Ùn ci sò micca ritirati fatti. (Nota: i periodi da u 1983 in avanti sò sempre in corsu, postu chì l'expectativa di vita investibile hè di più di 40 anni).

A linea sloping aranciu hè a "promessa" di 6% ritorni cumposti annualizzati. A linea negra rapprisenta ciò chì hè accadutu cù u capitale investitu da l'età di 35 anni finu à a morte. À u fondu di ogni periodu di tenuta, u graficu di barre mostra u surplus, o mancanza, di u scopu di ritornu annualizatu di 6%.

À u puntu di a morte, u capitale investitu hè corta di u scopu prumessu in ogni casu, eccettu u ciculu attuale chì principia in u 2009. Tuttavia, quellu ciculu hè ancu cumpletu, è u prossimu scontru significativu prubabilmente inversà a maiò parte, se micca tutti, di quelli guadagni. Hè per quessa chì l'usu di tassi di ritornu "cumposti" o "medii" in a pianificazione finanziaria spessu porta à a delusione.

Trè considerazioni chjave

Nantu à i prossimi mesi, i mercati ponu allargà e deviazioni attuali da u mediu à longu andà ancu più. Ma questu hè a natura di ogni piccu è bolla di u mercatu di toro in tutta a storia, postu chì l'avanzu apparentemente impermeable attira l'ultimi " holdouts" di a borsa di ritornu in i mercati.

Comu tali, ci sò trè considerazioni chjave per l'individui attualmente investiti in a borsa.

1. Orizzonte di tempu (età di ritirata menu età di partenza)
2. Valutazioni à u principiu di u periodu d'investimentu.
3. Tasso di rendimentu necessariu per ottene i scopi d'investimentu.

Suppone chì e valutazioni sò alte à u principiu di u viaghju d'investimentu. In questu casu, se l'orizzonte di u tempu hè troppu cortu o u tassu di ritornu necessariu hè troppu altu, u risultatu di una strategia di "cumprà è mantene" prubabilmente disappuntarà l'expectativa.

L'avvenimenti di reversing significanu espone i fallaci di strategie d'investimentu " compra è mantene" . U "mercatu di borsa" ùn hè micca u listessu cum'è un "cuntu di risparmiu d'altu rendimentu", è e perdite devastate i piani di ritirata. (Dedite à qualsiasi "boomer" chì hà attraversatu u crash di dot.com o a crisa finanziaria).

Dunque, durante e valutazioni eccessivamente elevate, l'investituri anu da cunsiderà optà per strategie più "attive" cù un scopu di preservazione di capitale.

Cum'è Vitaliy Katsenelson hà scrittu una volta:

" U nostru scopu hè di vince una guerra, è per fà questu pudemu avè bisognu di perde uni pochi di battaglie in l'interim. Iè, vulemu guadagnà soldi, ma hè ancu più impurtante ùn perde micca ".

Sò d'accordu cù quella dichjarazione, cusì restemu investiti ma coperti in i nostri portafogli.

Sfurtunatamente, a maiò parte di l'investituri ùn capiscenu micca a dinamica di u mercatu è cumu i prezzi sò " finalmente ligati à e lege di a fisica". Mentre chì i prezzi ponu certamente sfidà a lege di gravità in u cortu termini, a reversione sussegwente da l'estremi hà ripetutamente purtatu à perditi catastròfichi per l'investituri chì ignoranu u risicu.

Ricurdate solu, in u mercatu, ùn ci hè micca una cosa cum'è " toru" o " orsi".

Ci sò solu quelli chì " riescono" à ghjunghje à i so scopi d'investimentu è quelli chì " fallanu".