E Banche Centrali anu da “Coglie u so Velenu”

Nanzu oghje avemu signalatu i fochi d'artificiu chì si sò fatti in u cortu finale doratu , induve i rendimenti 2Y anu aumentatu da u più da 2010, aumentendu da 17bps à 0,75% mentre u libor GPB 3M hà aumentatu u più da u fiascu di Lehman.

A forte mossa hà seguitu l'ultimi cummenti settimanali da u guvernatore di u BOE Bailey (a Banca d'Inghilterra sembra aduprà i fine di settimana tardi per primurà i mercati per l'imminenti alzate di i tassi cum'è Jim Reid di DB hà dettu) chì hà dettu chì l'inflazione "durerà più è serà di Naturalmente entra in i numeri annuali per più tempu in cunsequenza … Ciò suscita per e banche centrali a paura è a preoccupazione di e aspettative integrate. Hè per quessa chì noi, à a Banca d'Inghilterra avemu signalatu, è questu hè un altru signale, chì duveremu agisce. Ma benintesa chì azzione vene in e nostre riunioni di pulitica monetaria ".

Dunque, tornendu à Deutsche Bank, u strategu di creditu Jim Reid hà scrittu chì "a Banca d'Inghilterra puderia esse a banca centrale di u mercatu sviluppata u più interessante à u mumentu" chì sta mattina stamu prezzu in circa 35bps di aumentate quest'annu seguitatu da quasi un'altra 80bps l'annu prossimu. Questu accade quandu i rispondenti à l'ultima inchiesta mensile di DB pensanu chì faranu un errore di pulitica cù 45% pensendu ch'elli rischianu d'esse troppu falchi contr'à 20% chì pensanu chì puderebbenu esse troppu dòveri, 20% pensendu chì l'avianu da fà bè è 16% ùn sò micca sicuri.

Questu, per Reid, mette in evidenza quantu hè difficiule a creazione attuale induve l'inflazione cresce, ma a prospettiva di crescita hè turbia, soprattuttu chì ci sò argumenti validi da i dui lati di u registru di i tassi d'interessu. Incidentalmente u risicu di un errore di pulitica hè statu vistu cum'è l'inversu per a Fed è a BCE in l'indagine (vale à dì troppu dovish).

Riassumendu u dilema affrontatu da u BOE, Reid scrive chì forse l'affirmazione di l'ex-guvernatore Mervyn King in 2008 chì l'era NICE (non inflazionista cunstanzialmente espansiunale) era finita era una decina o più tardi: "forse si adatta meglio all'ambiente attuale. Se l'inflazione hè stubbantemente più alta in un'epica di crescita strutturale relativamente bassa è di debiti elevati allora a vita cum'è banchere centrale diventa u più difficiule da dapoi almenu 40 anni ". U fondu – tuttu uguale – hè chì i banchieri centrali ùn ponu micca risolve per tutti i trè è "duveranu coglie u vostru velenu".

Allora i prezzi di u mercatu si materializzeranu?

Ebbè, u rivestimentu d'argentu per u BOE, è cum'è mostratu in u Chart di u ghjornu Reid, hè chì dapoi u GFC, i mercati futuri di u RU sò stati ripetutamente troppu falchi in e so aspettative. Dunque, se i trader credenu chì u regime post GFC sopravvive "allora ci hè ogni possibilità chì u BoE duverà fermà o rovesciare u cursu prima chì questi livelli di u mercatu di futuri sianu realizati. Tuttavia, se pensate chì qualcosa sia cambiatu in quantu à l'inflazione allora queste previsioni sò à pena eccessive. "

Infine qualchì cuntestu: " u BoE esiste dapoi u 1694 è i tassi di basa ùn sò mai stati inferiori à u 2% in i 314 anni prima di u GFC".