Dumb Money Quasi Torna à Even, Facendu I Stessi Errori

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Dopu più di dui anni, l'investituri di vendita, cunnisciuti ancu com'è i "soldi stupidi", sò quasi torna à u breakeven. Un graficu recente di Vanda Research mostra chì a cartera media di investitori di "soldi stupidi" di vendita al dettaglio hà sempre un drawdown malgradu chì i mercati facenu novi massimi di tutti i tempi.

Tale ùn hè micca surprisante, postu chì l'investitori retail sò spessu vittime di u cumpurtamentu psicologicu di a "paura di mancassi". U graficu quì sottu mostra u "indice di soldi mutu" versus l'S & P 500. Una volta, l'investituri di vendita sò assai longu equity relative à l'attori istituzionali attribuiti à esse u "soldi intelligente".

A diffarenza trà l'investituri "intelligenti" è "stupiti" mostra chì, più spessu, i "soldi muti" invistisce vicinu à i cimi di u mercatu è vende vicinu à u fondu di u mercatu.

Pudemu cunfirmà l'analisi "smart / dumb money" fighjendu l'attribuzione di l'investituri di vendita in azioni, bonds è cash. Cù i mercati sopravvalutati è chjappà i massimi di tutti i tempi, ùn hè micca surprisante chì l'allocazioni di l'equità di l'investitori retail sò à livelli storici assai alti cù bassi tene di cash è obbligazioni.

Di sicuru, ùn hè micca chì l'investitori retail perseguite i mercati più altu; hè ciò chì u "soldi stupidu" persegue chì hè più interessante.

Chasing The Russell 2000

A semana passata, aghju discututu a relazione trà i dati NFIB è l'indici Russell 2000 . Comu aghju nutatu:

"L'esuberanza recente per l'azioni di a piccula capitalizazione ùn hè ancu micca surprisante, datu u longu periodu di sottoperformance relative à l'indice ponderatu di capitalizazione di u mercatu S&P 500. A speranza di un cummerciu di "catch-up" cum'è "una marea crescente eleva tutte e barche" hè una scumessa perenne da l'investitori, è cum'è mostratu, i stock di picculi è di media capitalizazione anu daveru riunitu cù un ritardu à i so fratelli di grande capitalizazione.

Avemu vistu chì l'esuberanza in l'influssi di capitale in e cumpagnie di piccula capitalizazione dopu à i cuntrolli di stimulu 2020, chì hà alimentatu una generazione intera di cummercianti "meme stock" in Reddit è l'app Robinhood. A speranza di ricchezza rapida da una piccula capitalizazione "andà à a luna", cù assai hype nantu à l'applicazioni di e social media, hà aumentatu a mania speculativa.

À u listessu tempu, per sfruttà e so scumesse, sti cummercianti di vendita anu ammucciatu in opzioni di chjama. U risicu cù l'opzioni di chjama speculative hè sia una "vincita" o un "bust" cumpletu. Per quessa, u risicu speculativu in l'opzioni di cummerciale hè dramaticamente più altu ch'è cumprà e cumpagnie sottostanti.

In ogni casu, l'investitori di vendita al dettaglio accumulanu direttamente soldi in azioni di piccula capitalizazione, cum'è mostratu da l'aumentu di i flussi settimanali.

In particulare in azioni di crescita di piccula capitalizazione versus valore, cù una accelerazione sustanziale chì principia da nuvembre 2023 è cresce in 2024.

Comu nutatu sopra, stu gradu di risichi speculativi da i investituri di vendita hà sempre finitu male. Hè per quessa chì u mercatu finanziariu cunsidereghja l'investituri retail cum'è "soldi stupidi".

Di sicuru, questu ci porta à se l'investituri tornanu à fà i stessi sbagli.

Un picculu prublema pò esse grande

In l'ultima dècada, l'intervenzioni in corso di a Fed anu purtatu à un incrementu massivu di l'usu di e corporazioni americane. Di sicuru, cù intervenzioni finanziarii ripetuti cumminati cù una pulitica d'interessu zero, perchè e corporazioni aumentanu l'usu di u debitu à pocu pressu?

L'aumentu di a carica di u debitu ùn furnisce micca un risicu inherente per l'imprese di grande capitalizazione cù rivenuti massivi. In ogni casu, per e cumpagnie di piccula capitalizazione, hè una storia assai diversa. A crescita economica più debule cuntinueghja à aumentà in u numeru di "imprese zombie". Chì ghjè un "zombie" in u mondu finanziariu? Per sapè:

"'Zombies' sò imprese chì i costi di serviziu di u debitu sò più alti di i so prufitti, ma sò mantenuti in vita da un prestitu implacable.

Questu hè un prublema macroeconomicu perchè l'imprese zombie sò menu pruduttivi . A so esistenza riduce l'investimentu è l'impieghi in imprese più produttive. In corta, un effettu secundariu di i banche cintrali chì mantenenu i tassi bassi per un bellu pezzu hè chì mantene vivi più imprese improduttive, chì in fine diminuite u tassu di crescita à longu andà di l'ecunumia. ” – Axios

U graficu quì sottu da i nostri amichi in Kailash Concepts mostra u prublema chì affruntà u "soldi stupidu " affullatu in picculi tappi.

Cù quasi u 40% di l'indici Russell 2000 sporting earnings negativi, assai anu emessu u debitu per sustene l'operazioni. A cuntrariu di parechje cumpagnie in l'S&P 500 chì rifinanzianu u debitu à tassi substancialmente più bassi, assai di u Russell 2000 ùn anu pussutu. U risicu hè chì, se i tassi d'interessu più elevati restanu quandu u "muru di u debitu" matura, tali puderianu ancu di più a sopravvivenza.

Curiosamente, da u principiu di l'annu, avemu vistu chì i prestiti tornanu à u mercatu per rifinanzià. Cum'è mostra, ci hè stata una crescita in B-minus (junk) borrowers rated, chì sò digià pigliatu u debitu à i tassi più altu per rifinanzià u debitu anticu. Mentre simu assai prima di u ciculu, u risicu per i bilanci sottostanti hè in crescita.

Cumu avemu cunclusu prima:

"Ci sò risichi per assume una solida ripresa economica è di l'impieghi in i prossimi dui trimestri. Cù i cunsumatori senza risparmiu, u risicu di più delusione in l'aspettattivi di vendita prubabilmente cuntinuà à pisà nantu à i pruprietarii di picculi imprese. Hè per quessa chì mantenemu un ochju attentu nantu à i rapporti NFIB ".

À u mumentu, u "soldi stupidu" persegue u momentu in mezu à una frenesia bullish. Sfortunatamente, tali prubabilmente saranu di novu deludenti quandu l'aspettattivi eventualmente scontranu cù realità fundamentali.