Dui orsi… È nimu vicinu à abbastanza cocaina

Di Michael Every di Rabobank

Orsu di cocaina

Ricevu assai feedbacki diretti è indiretti à u Global Daily. Qualchidunu di questu hè pusitivu, un pocu hè negativu – è assai di questu hè francamente dispiacevule, è un pocu di questu hè "ecletticu" – cum'è un analisi detallatu di u colapsu di l'ecunumia di Atlantis. Tuttavia, ieri hè stata a prima volta chì mi sò dettu ch'e era "a cocaina" per l'argumentu chì i tassi più elevati ponu, in certi circustanze , purtà à una inflazione più alta. (Per più nantu à quale, vede quì .)

Tuttavia, u criticu ùn hà micca capitu u puntu chì aghju fattu. Siccomu a nostra propria previsione di i Fondi Fed cresce à 5,50%, cù risichi di u 6,0%, aghju continuatu l'argumentu vistu quì dapoi u principiu di u 2022: chì risichemu ancu tassi più alti se a struttura di l'ecunumia ferma una di cuncentrazione corporativa è "fittizia". bolle in stocks, bonds, crypto, è / o commodities nantu à l'investimentu di capitale "produttivu" in novi catene di supply. U "narc" hà pensatu chì stava dicendu chì i tassi duveranu abbassà per prutege quelle bolle – cum'è l'ex setter di pulitica di BOE Blanchflower stava discutendu sta settimana – quandu ùn era micca.

Curiosamente, Bloomberg informa chì i soldi sò avà accumulati in scumesse chì i tassi di i Stati Uniti saranu finu à u 6%, è ancu in scumesse opposte chì i tassi colapsanu. In altre parolle, dui orsi, ma micca Goldilocks . In verità, a so assenza in 2023 era u mo propiu feedback negativu à e chjama di u mercatu di vaniglia l'annu passatu u mese passatu.

Ancu cusì, pensu chì sò una sorta di " Orsu di Cocaine " – totalmente ingannevole. (Chì hè un filmu B per via: "Dopu à ingerisce un saccu di cocaina piena di cocaina, un orsu neru americanu si mette in una furia di uccisioni in una piccula cità di Georgia induve un gruppu di lucali è turisti devenu unisce e forze per sopravvive à l'attaccu. "

Una volta, è per un bellu pezzu, aghju tenutu a vista di Blanchflower. Utilizendu a critica di Kalecki è Marx di l'investimentu "fittiziu" annantu à l'investimentu "produttivu", chì hè parallelu à l'Austriachi è vive in Minsky è in i post-keynesiani, aghju dettu chì ogni piccu di tassi più bassu avia da esse seguitu da una depressione più profonda, perchè u travagliu era strittu cusì forte da u capitale ùn ci era micca una dumanda finale.

Coincidentamente, à u lanciu di u so libru nantu à "A Crisi di u Capitalismu Democràticu", l'editore di l'ecunumia di u Financial Times, Martin Wolf, hà dichjaratu: " Ùn pudete micca esse un scientificu suciale intelligente à menu chì ùn site un marxista". Diciaraghju chì ùn pudete micca esse unu s'ellu ùn capisce micca ciò chì Marx argumentava, è induve s'hè sbagliatu .

Tuttavia, in l'ultimi anni, a geopolitica hè stata a mo dialettica, è l'interfaccia trà ella è in particulare u marxismu-leninisimu. I lettori rigulari sanu chì sò venutu à a vista in 2016 chì cum'è FX Wars accuminciavanu è e lotte di a Guerra Fredda è di u Grandu Power re-emergenu, u ghjocu ecunomicu è di u mercatu cambiassi. L'azzioni inflazionistiche è e pulitiche inaccettabili sottu un cunsensu neoliberale glubale diventeranu necessarii sottu un paradigma geopuliticu crudu. Chì m'hà fattu un "post-post-keynesianu" dicendu chì u neo-mercantilismu globale era avanti.

Irnicamenti, a maiò parte di i rispunsevuli più sgradevoli ch'e aghju ghjuntu à u Daily cunfundisce di novu u mo argumentu core. Se pensate chì i Stati Uniti anu bisognu di vultà nantu à l'oru, questu implica chì hà bisognu di riduce drasticamente u so deficit cummerciale, perchè hè l'unicu modu per esse stabile nantu à l'oru. Chistu significa o un colapsu in i standard di vita o un scontru è un rehoring à partenarii di fiducia; è questu significa un forte militare per assicurà a sicurità è u flussu di merchenzie da e partenarii di fiducia. Chì hè chjamatu neo-mercantilismu (è significa senza bolle di attivu è tassi più alti ancu, ancu s'è a Fed ùn li stabilisce micca). Pensu solu chì pruveremu senza oru datu i vantaghji di l'hegemonia legata di u dollaru, cumpresu chì pudete spende ciò chì vulete nantu à l'armata quandu hè necessariu.

Infatti, cum'è u Pentagonu dice, "a produzzione hè dissuasive", @LeeHudson_ in Politico nota chì u DoD di i Stati Uniti hà appena entratu in un accordu di sicurezza di fornitura cù u Ministeru di a Difesa di Danimarca, induve i dui accunsenu à furnisce un sustegnu di priorità reciproca per i beni è i servizii: Danimarca si unisce. Australia, Canada, Finlandia, Italia, Giappone, Lettonia, Paesi Bassi, Norvegia, Spagna, Svezia è u Regnu Unitu in questa lista.

U Statu di l'Unione di u presidente Biden ieri hà ancu parlatu di a pulitica industriale in modu MAGA-nificent, insistendu: "Ùn vi scusaraghju micca chì investimu per fà l'America forte. Investisce in l'innuvazione americana, in l'industrii chì definiranu u futuru, chì a Cina hà da duminà ". Xi Jinping hà parlatu u stessu ghjornu per rivendicà chì u sviluppu "miraculosu" di a Cina mostra "a mudernizazione ùn hè micca uguale à l'occidentalizazione", è chjama à più marxismu, "autosufficienza" è "equità suciale". Hè chjamatu neo-mercantilismu glubale.

In u risultatu, un recente whitepaper di Reuters Events ("Un turnu generazionale in a strategia di approvvigionamentu: una immersione profonda globale è europea in l'approvvigionamentu vicinu, vicinu è reshoring in u mondu post-pandemia") chì mostra:

• U 67% di i venditori è i pruduttori glubale dicenu chì e disrupzioni di a catena di furnimentu glubale anu cambiatu induve fontanu materiali è cumpunenti;

• U 58% di quelli chì anu cambiatu l'approvvigionamentu dicenu chì a trasferimentu ulteriore resta una priorità alta, o a prima priorità, per a so attività;

• U 76% ùn aspetta micca chì e catene di furnimentu si normalizeghjanu in i 12 mesi dopu Q3 2022; è

• 37% pensanu à cambià i posti di fabricazione.

Questu hè chjamatu cambiamentu strutturale , è chì e cose ùn sò micca cusì boni cum'è prima. Se i prezzi di e merchenzie anu da tendenza più altu, allora l'inflazione di i servizii deve esse tendenza più bassu. Hè bisognu di una risposta di u tassu d'interessu di u bancu cintrali datu induve a disoccupazione ferma. In listessu modu, i banche cintrali anu bisognu à incuragisce e catene di furnimentu per passà à elli – è questu significa chì ùn permettenu micca e bolle d'attivu di svià u capitale da u produtivu à u fittiziu.

Intantu, u ghjurnalistu americanu Seymour Hirsch informa, per via di una fonte anonima, chì sò stati i Stati Uniti è a Norvegia, micca a Russia, chì anu sbulicatu Nord Stream – accoltu da i rifiuti ufficiali di a Casa Bianca. Cumu l'aghju scrittu l'ultima volta chì sta rumore hè stata fluttuata, ùn importa micca s'ellu hè veru o micca in quantu à cumu si deve vede i mercati. Se a Russia hà sbulicatu u pipeline, simu in un mondu geopoliticu periculosu induve e bolle di attivu ùn sò più ciò chì u stabilimentu hè più preoccupatu. Se a Norvegia è i Stati Uniti l'hanu saltatu, allora u listessu hè veru – nantu à a cocaina .

In verità, mi permetta di rinvià una volta à u rapportu chì avemu publicatu u venneri nantu à a crisi di bilanciu di pagamentu è di putenza , chì dimustrava s'ellu si assume un mondu geopoliticu duru di limitazioni di l'offerta, limitazioni di l'esportazione, micca un riequilibriu faciule di u mercatu di u travagliu, è un doppiu deficit. limitazioni à a pulitica fiscale è monetaria per certi ecunumie, allora e so prospettive di crescita sò strutturalmente minate; i tassi sò strutturalmente più altu; i tassi di scambiu sò strutturalmente più bassi.

Avà imaginate chì site l'Europa, sognu di una transizione energetica versu "autonumia strategica", utilizendu minerali è tecnulugia chì ùn avete micca o cuntrullate e catene di fornitura, cù deficit gemellari in crescita, è mentre dipendenu da u gasu americanu, pistoli americani è eurodollari americani. … è pensate chì forse sò stati i Stati Uniti è a Norvegia chì anu sbulicatu NordStream , mentre chì da l'altra parte avete Mosca.

Dui orsi – è nimu vicinu à abbastanza cocaina ?