Doomsday For Evergrande Arriva Cum’è i Creditori Richiedenu Pagamentu “Immediatu”, Obligazioni Ùn sò Più Eligibili Collateral

Pochi ghjorni dopu chì i ligami di Evergrande anu toccu i minimi di tutti i tempi dopu chì " Lehman di a Cina" hà avvertitu chì a sucietà cun più di 300 miliardi di dollari di debitu è ​​chì parechji vedenu cum'è sistematicamente impurtante per a Cina, u selloff hà acceleratu ulteriormente dopu a notizia di una mini banca gestita cum'è i) parechji i creditori principali chiedenu u rimborsu immediatu è ii) cume e obbligazioni Evergrande ùn sò più accettate cum'è garanzia.

Cum'è Bloomberg hà riferitu per a prima volta u venneri scorsu, almenu dui di i più grandi creditori non bancari di Evergrande anu dumandatu u rimborsu immediata di qualchi prestiti, aghjunghjendu una liquidità à e crescenti tensioni di insolvenza à u sviluppatore u più indebitatu di u mondu. I dui creditori sò cumpagnie di fiducia chì riuniscenu soldi da investitori individuali ricchi è sò stati una fonte principale di finanzamentu "ombra" per Evergrande è altri sviluppatori cinesi.

I trust anu mandatu annunzii di rimborsu à Evergrande in l'ultimi dui mesi dopu avè preoccupatu per a salute finanziaria di u giant di a pruprietà. I prestiti fiduciarii spessu includenu termini chì permettenu à i creditori di dumandà un rimborsu anticipatu se certe condizioni sò soddisfatte, cume obiettivi di vendita, calamenti di classificazione o cause legali. Unu di i trust hà finu à avà ricevutu solu una piccula parte di i soldi duvuti da Evergrande, Bloomberg hà riferitu. A dimensione di i prestiti implicati ùn puderia micca esse immediatamente amparata.

U principiu di una gestione bancaria in Evergrande hè l'ultimu segnu chì u sviluppatore immubiliariu u più indebitatu di a Cina inevitabilmente impagherà 305 miliardi di dollari di passività à e banche, i finanziatori d'ombra, i fornitori è i cumpratori di case, a menu chì Pechino u rescatassi simile à u salvamentu di l'ultimu minutu di u male di a Cina. u gigante di u debitu Huaron, chì hà avutu pocu tempu un pollice in alto da Pechino. Tuttavia, in u casu di Evergrande, finora l'autorità ùn anu ancu lampatu – malgradu e cunsequenze potenzialmente cataclismiche di una inadempienza – è di conseguenza i legami di u sviluppatore sò cascati à livelli chì suggerenu chì l'investitori si preparanu per una inadempienza. a sucietà per risolve i so guai di u debitu, u guvernu hè statu finu in silenziu nantu à se furnisce un supportu finanziariu.

Cum'è Bloomberg aghjusta, i trust "ombra" sò stati una fonte significativa di finanzamentu per Evergrande, cuntendu circa 40% di i prestiti à a fine di 2019, l'ultimu annu chì a sucietà hà rivelatu e figure. Mentre i prestiti di fiducia à i sviluppatori anu rallentatu l'ultimu annu, Evergrande hà circa 46 miliardi di yuan (7,1 miliardi di dollari) di tali prestiti maturendu in u 2021 , secondu i dati conformi da Yongyi Trust Research. Circa 11 miliardi di yuan sò duvuti in u quartu trimestre, è altri 7,4 miliardi di dollari devenu in u 2022. È se a sucietà sopravvive finu à u 2023, eccu quandu diventa veramente dura.

Un fallimentu di rimborsu – chì pare avà inevitabbile – puderia incuraghjà almenu una fiducia à richjamà tutti i so prestiti, ancu s'ellu ùn hè chjaru cumu Evergrande risponderebbe. I casi in tribunale contr'à a sucietà è i so affiliati sò centralizati in Guangzhou, una cità in a pruvincia di Evergrande, Guangdong, rendendu più difficiule per i creditori di congelà l'assi o di perseguite u rimborsu per mezu di altri tribunali lucali.

Tuttavia, a banca gestisce martellà i tituli in dollari di a cumpagnia hè solu l'iniziu.

Venerdì dinò, Bloomberg hà dettu chì e obbligazioni in yuan di Evergrande ùn sò più accettate cum'è garanzia in u mercatu di finanzamentu chjave di u paese, tagliandula da un'altra fonte critica di finanzamentu – u mercatu repo – è aghjunghjendu segni di risicu di difettu crescente.

E note di Evergrande eranu assenti da una lista di tituli accettati in cambiu di contanti in i cosiddetti contratti di riacquistu di u scambiu di Shenzhen. Ùn puderebbenu ancu esse prumessi per u soldu nantu à u scambiu di Shanghai, secondu un avvisu publicatu da a casa di compensazione venneri sera.

L'avvisu cutidianu di a casa di compensazione, chì copre solu transazzioni in borsa, presentava in precedenza sei di obbligazioni terrestri di Evergrande da aduprà in u mercatu di repo di Shenzhen, è trè per transazzioni in Shanghai. A maiò parte di l'operazioni di riposu prumesse si trovanu sempre in u mercatu interbancariu di a China, induve ci hè poca trasparenza.

A mossa hè venuta dopu chì u più grande assessore di rating di creditu di a Cina abbia tagliatu a unità terrestre di u sviluppatore in AA (l'equivalente funzionale di una A per u sistema di rating di creditu massivamente gonfiatu di a Cina) da AAA – è ancu nove di i so bonds di yuan – è li mette nantu una lista di guardia per ulteriori potenziali downgrades. Ciò face chì e obbligazioni Evergrande emesse dopu aprile 2017 ùn sò micca eleggibili cum'è garanzia, secondu e regule di a casa di compensazione, ancu se u China Securities Depository and Clearing Corp. hà l'ultima parola.

L'ultima serie di notizie catastrofiche per u sviluppatore immubiliare cinese – chì hà luttatu per cunvince investitori, fornitori è creditori chì pò generà contanti per rimpiazzà e passività dopu chì i debiti sò passati à un record – hè stata a paglia chì hà finalmente rottu u cammellu è torna Venerdì, a cummercializazione in parechje di e note terrestri finamente scambiate di Evergrande hè stata brevemente interrotta venneri per una forte calata, mentre chì una parte di u so debitu in dollaru si scambia sottu à 30 centesimi. L'azzioni anu persu 74% quist'annu à u più bassu dapoi lugliu 2015.

Inutile dì chì u cuntu à l'insolvenza hà iniziatu ancu quandu Evergrande s'hè affruntatu à liquidà i patrimonii è à raccoglie fondi – cù l'attività di a pruprietà principale di a sucietà chì perde quantità record di soldi, a custruzzione di certi prughjetti fermati da i fornitori è u numeru dispunibule liberamente à sei- annu bassu, a sucietà hà avvistatu di un potenziale impadenza se a cessione di l'assi ùn riesce micca à materializzassi, è hà ripetutu i piani di vende participazioni in i so veiculi elettrichi elencati è unità di servizii di pruprietà.

Nunda da què ùn aiuterà, è à questu puntu u crollu di Evergrande hè solu una questione di tempu è e uniche dumande sò i) se Pechino intervenerà, è ii) quantu serà peghju a valanga di cunsequenze avverse.