Domanda d’oru ? U Petrodollar hè a prossima cosa à rompe?

Scritta da Matthew Piepenburg via GoldSwitzerland.com,

Cumu l'avemu avvistatu in tuttu u 2022, l'aumentu di i tassi troppu rapidu è eccessivamente ripida di a Fed "funcionà" solu finu à chì e cose cumincianu à rompe, è, bè … e cose anu chjaramente cuminciatu à rompe , cumpresu u petrodollaru.

Ancu prima di i tituli recenti riguardanti i banche regiunale di i Stati Uniti, i stressors di "avvenimenti di creditu" eranu digià inclinati cum'è domino in u mondu, da a crisa di repo di 2019 è a spirale di ligami 2020 à l'implosione dorata di 2022.

Dopu hè ghjuntu SVB et al in u 2023, è, sicuru, u disastru avvistatu à Credit Suisse …

Ma cum'è avemu ancu avvistatu literalmente da u ghjornu 1 di e sanzioni contr'à Putin , u petrodollar oh-so-critical seria trà i prossimi dominos à punta, è tipping hè precisamente ciò chì vedemu.

Cum'è l'argumentu quì sottu, i cambiamenti di petrodollari sò ancu un altru ventu in contra per l'UST è l'USD, ma un ventu di coda evidenti per l'oru.

Ma prima di scavà in stu puntu di punta storica, hè impurtante per vede a causa forensica di tuttu ciò chì si rompe …

U Mercatu di Bond, Di sicuru…

Ùn pudemu micca ripetiri stu puntu abbastanza: U mercatu di bonu hè a cosa.

È versu questu scopu, i segni di i cambiamenti generaziunali è glubale in u cummerciu glubale, l'insediamenti di valuta è l'instabilità pulitica sò direttamente ligati à i crediti sovrani rotti chì si sbulicanu sottu a pressione di i tassi artificiali.

Meno creditu, menu crescita, più volatilità

In seguitu à i recenti fallimenti bancari è avà tituli attentamente silenziati, u creditu si strinse daretu à i cortini, è questu hè un male signu.

Ancu l'imprese più sicure in i Stati Uniti cù u statutu di creditu di "gradu d'investimentu" ùn emettenu micca obbligazioni in un mercatu di creditu chì hà vistu a volatilità in a fine corta di u mercatu UST chì s'assumiglia più à un cummerciu di cripto-monete chì un "senza risicu". -ritornu" UST.

I recenti gyrations in u mercatu di 2 anni di UST è di futuri anu superatu i livelli di vol vistu in 1987, 9-11, o ancu u GFC di u 2008 , ma aghju scumessa chì quelli ditagli ùn anu micca fattu i tituli di i media finanziarii cun assai attenzione. à i dettagli…

Cum'è u WSJ hà nutatu di pocu tempu, però, l'emissione di marzu di bonds da ancu e cumpagnie più apprezzate hè ghjunta à pocu menu di $ 60B, significativamente sottu à a media quinquennale di $ 180B per u stessu mese.

È in quantu à e cumpagnie junkier è i so ligami junkier, bè … a so furtuna, è ancu a dumanda di i so IOU, hè quasi secca.

Marzu hà vistu i muturi di zombie / junk di i Stati Uniti (chì campanu di i tassi bassi di "estensione è finta" è investitori disperati di rendiment [suckers]) emettenu solu $ 5B in obbligazioni, paragunatu à una media quinquennale di più di $ 24B per u listessu. mese.

Hmmm.

Uh-oh?

Dichjaratu simplicemente, faciule, prezzu è creditu liberamente dispunibule, chì hè statu u ventu divertente ma tossicu sottu à l'ali altrimenti rotte di a chjamata "ricuperazione" post-08 (bubble), hè finita / rumpia, chì significa speranza per ogni vestigia. di u crescita ecunomica di i Stati Uniti hè avà tuttu, ma un scherzu apertu.

I picculi banche, chì caderanu da a vigna una per una in i prossimi mesi mentre i depositanti si movenu apertamente versu i più grandi banche è i mercati di soldi, significa chì u creditu, è dunque a speranza, per i picculi imprese in i Stati Uniti serà più difficiuli di ottene chè un voce onesta in u Cungressu.

Inutili, nimu di sti signali aperti di strince di creditu auguranu bè per Main Street in particulare o crescita ecunomica in generale.

U Sucker-Punch generazionale di a Fed

A Fed pò avè datu à u 10% superiore di i Stati Uniti u 90% di tutta a ricchezza di a bolla chì vene da a so ripressione di i tassi post-08 …

… ma avà quellu stessu bancu centralizatu (è rializatu) dà à u 50% ignoratu di i pruprietarii di picculi imprese è di i Joes mediu in Main Street u sucker-punch di una generazione.

A recessione in a quale probabilmente ci truvemu dighjà, serà ancu (è prestu) diventerà sempre più innegabile, è sì disinflazionista, in un sfondate inflazionisticu generale.

À pocu pressu, in più, una tale crescita di rallentazione è u creditu strettu serà ancu un ventu di coda per u USD.

Ma quelli venti dis-inflazioni è i dollari in crescita ùn durà micca longu à u mo parè.

Perchè?

Eccu sei ragioni simplici …

Perchè e forze dis-inflazionistiche è un USD crescente seranu veramente "transitori"

Di sicuru, odiu aduprà una parolla cum'è "transitoria" … ma quì sò sei motivi chì un forte USD è e forze disinflazionistiche à pocu pressu ùn durà micca assai.

Cù:

1) Zio Sam faceva deficit gemelli mentre…

2) i Stati Uniti fighjanu u barile di $ 33 + T in i livelli di u debitu di a fine di l'annu è …

3) diminuzione di i ricevuti fiscali (in diminuzione di 10% a/a) cù …

4) spese d'interessu veru nantu à u debitu sovranu di i Stati Uniti à u 118% di i ricevuti fiscali – è tuttu in l'ambienti di …

5) stringendu apertamente u creditu mentre face …

6) un mondu de-dollarizing cù menu piuttostu chè più interessu in IOU / UST americani …

… i Stati Uniti culpiscenu quella forchetta in a strada induve deve stampà soldi per sopravvive.

In brevi: Un Pivot Venerà

Perchè?

Perchè, quandu sò furzati à sceglie trà i mercati di creditu imploding o una munita morente, i pianificatori cintrali sacrificeranu u dollaru, micca u mercatu (s).

Comu avvirtutu parechje volte, a munita hè sempre l'ultima bolla per pop in un sistema finanziariu rottu.

È questu, omi, hè precisamente quandu e forze inflazionistiche di trilioni magichi di cliccà nantu à u mouse supereranu e forze disinflazionistiche (sopra) di una ecunumia rotta è di un sistema bancariu sempre più senza prestitu – tuttu ciò chì pudemu ringrazià tutti è ogni centru centrale. banchieri da chì u paziente zero Alan Greenspan hà pigliatu una sedia à l'Eccles Building.

Tutte e strade portanu à l'oru …

Tuttu chistu, sicuru, ci porta à u mo tema preferitu è ​​asset: l'oru fisicu.

Inutili, u mo cullegu, Egon von Greyerz , è aghju sempre avutu assai da dì annantu à sta chjamata "reliquia barbara".

Parechje, di sicuru, chjaranu solu una tale cunvinzione à a bona replica di "bug d'oru", ma quelli chì capiscenu a matematica è a storia di i soldi in generale o i ciculi di creditu rottu in particulare sò un pocu più cà solu "bug d'oru" …

È in quantu à a direzzione inevitabbile di l'oru, sapemu chì tenderà à u nordu per a ragione innegabile chì e valute, dapoi chì Nixon hà accettatu u standard d'oru di Bretton Woods, sò stati sempre in tendenza à u sudu.

Hè veramente cusì simplice.

U Fattore OPEC … Storia Rima, Gold Shining

Ma malgradu i nostri argumenti coerenti è di sensu cumunu, guardemu i cambiamenti di petrodollari di a fine.

À questu scopu, persone cum'è Chris Rutherglen è Luke Gromen anu fattu un travagliu eccezziunale per ricurdà a storia è l'impurtanza critica di l'oru, l'oliu è i mercati di creditu.

Storia Rima

Cum'è l'aghju presentatu in altrò , a storia (prestandu da Mark Twain) ùn pò micca ripetiri, ma certamenti rima.

È per questu scopu, Rutherglen è Gromen anu dimustratu a puesia di mudelli di rima in u cuntestu di a pulitica di petrodollar sempre cambiante, chì, modestamente, avemu ancu previstu più di un annu fà .

Cumu l'avemu avvistatu da literalmente ghjornu-1 di e sanzioni occidentali contr'à Putin, u risultatu finale seria disastru per l'Occidenti in generale è u USD in particulare.

È nudda parte era sta pronostica di u Dollaru US più vera ch'è in quantu à u petrodollaru, vale à dì, quelli boni ghjorni quandu quasi ogni compra di petroliu era ligata à u USD.

Tuttavia, è cum'è Gromen è Rutherglen suggerenu, chì u ligame oliu-USD ùn era mai una cosa sicura in l'anni 70, è serà ancu menu sicuru in l'anni avanti.

E questu, a ghjente, avarà un impattu massivu annantu à l'oru in l'anni avanti.

Cumu cusì ?

Scavamu.

L'oru è l'oliu – Pronti à ligà ?

Ancu s'ellu era sempre in pannolini quandu Nixon hà chjusu a finestra d'oru in 71, è sempre guardendu i cartoni di u sabbatu matina quandu l'oru hè cresciutu da $ 175/oncia in u 1975 à più di $ 800/oncia menu di cinque anni dopu…

… Sò almenu abbastanza vechju avà per raccoglie uni pochi di lezioni storichi è mudelli chì ponu indicà versu valutazioni d'oru simili è crescente dumani.

L'oru, cum'è Gromen è Rutherglen ricurdenu, era strappatu à a fine di l'anni 70 in gran parte perchè ùn era ancu una cunclusione anticipata chì u petroliu seria attaccatu à i USD.

In quella era passata di disco, ABBA, cravatte larghe è vestiti a scacchi, nè l'OPEC nè l'Europa era contru à l'idea di risolve e transazzione petrolifera in oru piuttostu cà UST.

Questu era perchè quelli stessi UST (grazie à u welch di Nixon) ùn eranu micca assai bè … amati, fiduciati o valutati in l'anni 70.

(Vede induve andaraghju [rimi] cun questu?)

Fortunatamente, Paul Volcker hà sappiutu seduce e nazioni petrolifere in a fiducia in i soldi fiat di Uncle Sam, ingannendu (è vogliu dì chì i tassi d'interessu) à a luna per restaurà a fede in l'UST è dunque dà à l'OPEC a fiducia di vende u petroliu in dollari piuttostu cà. stallà in oru.

In particulare, Volcker hà pigliatu i tassi à 15 +%, una mossa chì pusò i tassi reali nantu à quellu 10Y UST all-impurtante à + 8%.

Una tale politica di falco era dunque un cambiante di ghjocu per fà u petrodollaru una realità è dunque u USD l'attivu energeticu di riserva di u mondu (è bully) per una generazione à vene.

Powell ùn hè micca Volcker

Sfurtunatamente, è grazia à l'imbarazzante tabulazione di a barra di Uncle Sam (vale à dì, i livelli di u debitu), quelli ghjorni, è quelli USD è UST, sò cascati da a grazia, è per quessa sò lentamente cascati da u radar di l'OPEC.

Per questu, pudemu ancu ringrazià a guerra di Powell à l'inflazione, chì hà purtatu, trà tanti altri fiaschi, hà purtatu à un prucessu lentu è stabile di dedollarizazione è a diminuzione di a fede in quellu oh-impurtante glubale. IOU altrimenti cunnisciutu cum'è UST.

E Nazioni Petroli ùn sò micca stupidi

A ghjente di l'OPEC sapi chì l'IOU di Uncle Sam ùn sò micca ciò ch'elli eranu.

A diversità di Volcker, però, Powell ùn pò micca ottene u 10Y UST à un 8% reale (vale à dì, aghjustatu à l'inflazione).

Ancu i so chjamati tassi nominali "hawkish" di 5% anu schiacciatu i mercati di creditu, i Treasuries è quasi tuttu ciò chì hè in u so percorsu.

È se Powell hà ancu sunniatu di spinghje i tassi à u 15% ala Volcker per seduce l'OPEC, uccideria literalmente l'intera ecunumia di i Stati Uniti cù una crescita di i tassi à duie cifre contr'à un debitu publicu di $ 31T.

In breve, ùn ci hè simplicemente micca manera di paragunà l'opzioni di Volcker in l'anni 70 à a realtà di u debitu di Powell in 2023.

Questu significa chì a Fed ùn pò micca fà ciò chì serà necessariu sta volta per impedisce à l'OPEC di circà fora di u USD o UST è dunque in i mercati d'oru cum'è un attivu primariu per risolve e so transazzione energetica.

I ghjorni di u putente petrodollaru, cum'è l'aghju avvistatu (in duie lingue) più di un annu fà quì , quì è quì , lentamente, ma fermamente, venenu à a fine.

Pensate à questu un secondu.

O megliu ancu, fighjate per una seconda – cù cudos di novu, à Gromen è Rutherglen.

Qualcosa à pensà

Riassuntu à a matematica simplice, se l'anni 2020 rimanu cù l'anni 1970, chì hè chjaramente plausibile, è l'oru diventa un attivu di stabilimentu primariu (o ancu secundariu) in u mercatu di l'energia, stu fattore solu mette l'oru vicinu à $ 9000 l'oncia in 2027 o 2028. .

Di novu, qualcosa à pensà, nò?

In l'interim, mi odiu di esse in i scarpi di Powell.

Avemu da vede s'ellu pruverà à salvà u petrodollaru distrughjendu l'ecunumia di i Stati Uniti o, chì sà, ancu qualcosa di peghju…

Forse i so vicini neocon in DC ci distraranu cù più ghjochi di guerra?

Pudemu solu aspittà è vede cum'è i Stati Uniti mancanu di l'opzioni boni è sò lasciati solu cù i cattivi (è disperati), un mudellu chì Hemingway, invece di Twain, hà chiaru perfettamente è vale a pena ripetiri: