Diapositive Netflix Dopu à l’Obbonatu Guidance Misses Estimates

I recenti rapporti di guadagni da u gigante di streaming Netflix sò stati un saccu mischju: u stock hè cascatu trè quarti fà quandu a sucietà hà segnalatu guadagni per u so primu quartu "post Corona" cumpletu è hà avvertitu chì "a crescita si rallenta", prima di cascà di novu trè quarti fà quandu u a sucietà hà segnalatu una grande mancanza sia in EPS sia in novi subs, chì à 2,2 milioni sò stati legati per u peghju trimestre di l'ultimi cinque anni, puru riportendu una prospettiva peghju di quella prevista per u trimestre attuale. Què hà cambiatu dui trimestri fà quandu Netflix hà segnalatu un abbattimentu di l'abbonatu è hà prughjettatu chì sarà prestu un flussu di cassa pusitivu, mandendu u so stock in crescita à u massimu di i tempi – ancu solu per un breve tempu prima di rovesciare è poi scendere l' ultimu trimestre quandu Netflix hà ancu delusatu quandu hà segnalatu un enorme abbonatu manca è dà una guida trista.

Ciò chì ci porta oghje, quandu l'investitori sò oghje nantu à u bordu per scopre micca se a sucietà batterebbe o mancherà l'aspettative, ma piuttostu se u rallentamentu CEO Reed Hastings avvertitu hè per veru è hà tiratu avanti ancu più abbonati per via di u covid? Dopu tuttu, Netflix hà avvisatu dapoi mesi chì a crescita rallentaria in u 2021 paragunatu à u tassu di iscrizzione fenomenale à l'iniziu di a chjusura di pandemia l'annu scorsu. È iè, appoghju per un colpu di effettu di basa enorme: in u secondu trimestre di u 2020, u serviziu hà aghjuntu 10 milioni di novi clienti, solu secondu i 15,77 milioni chì hà aghjuntu in u record di u primu trimestre di u 2020.

Per esse sicuru, malgradu una seria di successu o miss earnings, a sucietà hà guidatu una onda d'ottimisimu, u so stock s'hè alzatu à l'iniziu di u 2021. Eppuru, dopu avè toccu à un puntu record in ghjennaghju, u stock hà scambiatu rangbeound, incapace di rompe à un novu massimu, per l'ultimi sette mesi. E mentre ùn ci hè dubbitu chì u telespettatore hè cresciutu durante i blocchi Covid-19 in i Stati Uniti è in gran parte di u mondu, ci sò cumplicazioni: u virus hà fattu piantà a produzzione TV è film, situazione chì pò esse solu più grave per Netflix cum'è i mesi passanu. Ma a quistione più grande ferma quanti subs futuri anu purtatu covid à u presente, è ligatu à questu – a panicca annantu à a ceppa Delta porterà à un altru mini scoppiu in abbonati in i prossimi quater?

Indicativamente, u cunsensu aspetta solu 1,12 milioni di novi abbonati per esse aghjuntu in u secondu trimestre, ghjustu sopra a propria proiezione di a cumpagnia di 1 milione di novi subs. I rivenuti sò previsti per ghjunghje à 7,32 miliardi di dollari, in più da 7,16 miliardi di dollari l'ultimu trimestre, è resultendu in EPS di 3,36 $, in leggeru diminuitu da 3,75 $ di l'ultimu trimestre. Questu, cume u video in streaming rimane in una striscia calda dapoi chì a pandemia hà colpitu.

In vista di u risultatu trimestrale, l'analisti di Bloomberg Intelligence, Geetha Ranganathan è Amine Bensaid, anu avvistatu chì u massiccia 2020 di Netflix porta à guadagni di abbonati più silenziati quest'annu: "Netflix continuerà a sentire l'effetti posteriori di un 1H20 supercaricatu, cù un pull-forward massivu di a dumanda induce aspettative temperate per 1 milione di aghjunte in u 2Q, u so livellu trimestrale più bassu dapoi u 4Q11. U pull-forward pò esse statu ancu amplificatu da l'aumentu di prezzu è a dumanda pent-up per l'intrattenimentu à l'aria aperta chì porta à incertezza in a guida 3Q, ancu se u ritornu di parechji tituli d'altu profilo ('Witcher', 'Cobra Kai,' You 'è' Money Heist ') seranu un chjaru catalizatore per nurmalizà i guadagni di l'abbunati da u 4Q è in u 2022 ".

L'analista di i media LightShed Partners Rich Greenfield hà publicatu ciò chì vede cum'è e dumande chjave chì l'investitori Netflix anu da dumandà à a gestione dopu u so rapportu di guadagni. Tra questi ci sò quandu a crescita di l'abbonati di Netflix si normalizerà, sì l'India pò esse un fattore significativu di redditività, è induve a sucietà vede opportunità in videogiochi. Greenfield dumanda: "L'ubbiettivu hè di sfruttà l'IP chì create per TV / film o creà IP di videogiochi originali chì ponu esse sfruttati in a produzzione TV / film?"

Un'altra cosa da guardà hè cumu un rallentamentu di a produzzione l'annu scorsu affetta u serviziu. U filmu di novi spettaculi è filmi hè basicamente firmatu à l'iniziu di 2020, chì hà frenatu a pruduzzione in i mesi successivi.

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Cusì cun tuttu què in mente, era Q2 u quartu chì finalmente liberaria un altru ripreziu più altu per l'azzioni di Netflix? Purtroppu, ùn sarebbe micca torna sta volta perchè malgradu batte nantu à a linea superiore, è aghjuntu più abbonati di ciò previstu, a sucietà hà mancatu l'EPS è hà ripurtatu dinò una altra trista guida trimestrale chì hè entrata ben al di sotto di e aspettative ( lettera cumpleta à l'azionisti ).

Prima, a bona nutizia:

• Q2 rivinutu $ 7.34B, battendu Est. $ 7.32B
• Q2 Streaming Cambiamentu Rete Pagatu + 1.54M, battendu Est. + 1,12 M
• U margine operativu di 25.2% hè entratu in cima di estiamtes di 25.2%

E dopu a mala nova:

• Q2 EPS $ 2,97 mancanti consensu Est. $ 3,14
• A Cumpagnia vede Q3 Streaming Pagatu Net Change + 3.50M, assai sottu a stima di Wall Street di + 5.86M

Altrettantu male, a sucietà hà segnalatu u so primu declinu in l'abbonati pagati US / Canada, chì si sò diminuiti di 430K à 73,95MM. Questa era a prima volta chì NFLX perde clienti naziunali da 2019.

In altre parolle, mentre i rivenuti di q2 aumentavanu di 19% è i rivenuti di l'operazione aumentavanu 36%, e azzioni sò calate dopu à a previsione di l'abbonati di u terzu quartu chì mancavanu stime.

Eccu a ripartizione cumpleta di i subs Q2 chì anu vistu una calata in i sottumessi pagati US / Canada:

• UCAN streaming cambiatu netu pagatu -430,000, stima +52,190
• EMEA streaming pagatu cambiamentu nettu + 190 000, stima +429,335
• LATAM streaming hà cambiatu u cambiamentu netu + 760000, stima + 1281719
• U streaming APAC hà pagatu cambiamentu nettu +1,02 milioni, stima +524,900
• Total Streaming hà cambiatu a variazione netta +1,54 milioni, stima +1,12 milioni (Consensu Bloomberg)

È visualmente:

Cumentu di i risultati Q2, NFLX hà dettu chì a crescita di i rivenuti hè stata guidata da un incrementu di 11% in l'abbonamenti media pagati in streaming è di una crescita di 8% in i rivenuti media per abbonamentu (ARM). "COVID hà creatu qualchì sfondate in a nostra crescita di membri (crescita più alta in 2020, crescita più lenta questu annu), chì travaglia a so strada".

Una ripartizione più dettagliata di perchè a sucietà continua à vede "choppiness" in i so guadagni:

"A pandemia hà creatu una picculità insolita in a nostra crescita è distorsiona i paragoni annu per annu in quantu l'acquisizione è l'engagement per a famiglia membru anu aumentatu in i primi mesi di COVID. In Q2'21, u nostru impegnu per famiglia membri era, cum'è previstu, falatu vs .quelli livelli senza precedente, ma era sempre in crescita di 17% paragunatu cù un Q2'19 più paragunabile. In listessu modu, a ritenzione continua à esse forte è megliu cà i livelli Q2'19 pre-COVID, ancu quandu u fatturatu mediu per abbonamentu hè cresciutu di 8% per questi dui -periu di l'annu, dimustrendu quantu i nostri membri apprezzanu Netflix è chì, cume miglioremu u nostru serviziu, pudemu caricare un pocu di più. "

NFLX hà dettu ancu chì hà aghjuntu 1.5m di membri pagati in Q2, "ligeramente davanti à a nostra previsione di guida 1.0m" cù a regione APAC chì rapprisenta circa i dui terzi di a rete pagata globale aghjusta in u trimestre . Intantu, cum'è nutatu sopra, l' abbonamenti pagati Q2 in a regione UCAN eranu calati sequenzialmente (-0,4m pagati net aghjusta): " Credemu chì a nostra grande basa di membri in UCAN accumpagnata da un quartu staghjunalmente più chjucu per l'acquistu hè a ragione principale di sta dinamica. Questu hè simile à ciò chì avemu sperimentatu in Q2'19 quandu a nostra rete pagata UCAN era -0,1m; da tandu avemu aghjustatu quasi 7.5m aghjuntu net pagatu in UCAN "

Ciò significa chì a pandemia covida in u 2020 hà fattu avanzà tanti subs chì u 2021 si forma per esse u primu annu da almenu 2016.

Hè capiscitoghju, avà chì e cumpagnie cumpetanu à u 2019 è micca à u 2020 (per l'effettu di a basa trista), Netflix urge à l'investitori à paragunà quist'annu à u 2019 è micca à u listessu trimestre di un annu fà (quandu a pandemia hà stimulatu a crescita di l'abbunati). Curiosamente, a cumpagnia ùn hà avutu nisun prublema per paragunà u 2020 à u 2019 quandu i numeri eranu à u so favore, ma digressemu … A cumpagnia sottolinea chì l'impegnu di l'utilizatori per famiglia membri era falatu in u secondu trimestre paragunatu cù "quelli livelli senza precedenti" di 2020, ma era in crescita di 17% "paragunatu cù un Q2'19 più paragunabile".

Forse in un tentativu di svià l'attenzione da a (mancanza di) crescita di l'abbunati, Netflix hà dettu ch'ella facia bè a so prumessa in u 2016 di fà cresce di manera constante u so margine operativu. U giant streaming hè destinatu à un marghjenu operativu di 20% per u 2021.

Alcuni più dettagli quì:

"Assumendu chì avemu ottinutu u nostru obiettivu di margine quist'annu, averemu quintuplicatu a nostra margine operativa in l'ultimi cinque anni è seguiteremu davanti à questu ritmu annuale mediu di trè punti percentuali .. .. Cù ingressi è margini tramindui crescenti, i nostri dollari di profitti operativi anu hè risurtu drammaticamente (ancu quandu avemu investitu assai), da circa $ 100 milioni per trimestre in 2016 à quasi $ 2 miliardi per trimestre finu à u 2021.

Ma mentre l'azionisti ponu scusà a calata di i sottumarini di i Stati Uniti, ùn eranu micca cuntenti di l'orientazione generale di a cumpagnia, induve avà vede solu 3,5 milioni di novi subs in Q3, assai sottu à i 5,86 milioni previsti.

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Fighjendu a so lista di cuntenutu, Netflix hà dettu chì seria leggera in a prima metà per via di Covid. A cumpagnia ghjoca avà à u ritruvamentu, cù e spese in novi prugrammi TV è filmi in crescita di 41% à 8 miliardi di dollari in a prima metà. A cumpagnia hà destinatu à 12 miliardi di dollari in spese di cuntenutu per l'annu, un bump di 12%, per sapè:

Attraversu a prima metà di u 2021 avemu digià spesu 8 miliardi di dollari in contanti per u cuntenutu (in crescita di 41% annu-annu è 1,4 volte u nostru ammortamentu di cuntenutu) è aspettemu chì l'ammortizazione di u cuntenutu sia intornu à 12 miliardi di dollari per l'annu sanu (+ 12 % annu annantu à l'annu). A nostra slate Q3 includerà e nuove stagioni di i favori di i fan La Casa de Papel (alias Money Heist), Educazione sessuale, Virgin River è Never Have I Ever è film d'azzione in diretta cumpresi Sweet Girl (interpretata da Jason Momoa), Kissing Booth 3, è Kate (interpretata da Mary Elizabeth Winstead) è u filmu animatu Vivo, cun novità di canzoni di Lin-Manuel Miranda.

Netflix offre spartutu qualchì dettu in più nantu à a so entrata imminente in l'arena di i ghjochi:

"Semu ancu in i primi stadii di espansione ulteriore in ghjochi, basendu nantu à i nostri sforzi precedenti intornu à l'interattività (per esempiu, Black Mirror Bandersnatch) è i nostri ghjochi Stranger Things. Videmu u ghjocu cum'è un'altra nova categuria di cuntenutu per noi, simile à a nostra espansione in filmi originali, animazione è TV senza scritti. I ghjochi saranu inclusi in l'abbunamentu Netflix di i membri senza costi addiziunali, simile à i filmi è e serie . Inizialmente, seremu principalmente focalizzati nantu à i ghjochi per dispositivi mobili. Simu entusiasti quant'è sempre di i nostri film è di l'offerta di serie TV è aspettemu una longa pista d'investimenti è di crescita crescente in tutte e nostre categurie di cuntenutu esistenti, ma postu chì semu guasi una decina d'anni in a nostra spinta in a prugrammazione originale, pensemu chì u tempu hà a ragiò d'amparà di più nantu à cume i nostri membri apprezzanu i ghjochi ".

In a so breve panoramica di u paisaghju di a cumpetizione, Netflix hà indicatu fusioni cum'è WarnerMedia / Discovery, dicendu chì "ùn credenu micca chì sta cunsulidazione abbia influenzatu assai a nostra crescita, se nulla". A cumpagnia hà ancu nutatu chì, mentre ch'ellu valuta sempre l'occasioni di fusione: "Ùn vedemu micca bè cum'è" must-have "è ùn avemu ancu trovu quelli di grande scala per esse abbastanza convincenti per agisce".

Ci era più cattiva nutizia in u flussu di cassa NFLX, chì dopu à a crescita di l'ultimu trimestre hà cambiatu di novu, è hè calatu di 175 milioni di dollari, contr'à un flussu di cassa pusitivu di 899 milioni di dollari un annu fà. NFLX nota chì "aspetta sempre l'annu sanu 2021 u flussu di cassa gratuitu per esse apprussimatamente ruttu". A cumpagnia crede ancu chì ùn hà più bisognu di raccoglie finanziamenti esterni per finanzà e nostre operazioni d'ogni ghjornu. Videremu se almenu quella prumessa si spende.

In altre nutizie, durante u Q2, NFLX hà aumentatu a so facilità di creditu rotante (chì ferma micca disegnata) à 1 miliardi di dollari da 750 milioni di dollari è hà allargatu a maturità da 2024 à 2026. A cumpagnia hà ancu riacquistatu 1 milione di azzioni per 500 milioni di dollari (à un prezzu mediu per azzione) di circa 500 $) in virtù di a nostra autorizazione di sparte di 5 miliardi di dollari: a sucietà hà dettu chì a so "priorità principale hè d'investisce in a crescita organica di a nostra impresa mantenendu una forte liquidità è mantenendu una flessibilità finanziaria per l'investimenti strategichi".

Dopu tuttu què, u mercatu ùn era micca impressuatu ma puderia esse statu peghju: dopu avè inizialmente calatu sottu à 500 $ brevemente, l'azzione s'hè stabilizzata da 2% intornu à 515 $. Trà l'azzioni chì sò in simpatia, a piattaforma di streaming video Roku cade 1,4%.

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