Deviations From Long-Term Growth Trends Back To Extremes

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

In 2022, avemu discututu e deviazioni di u mercatu da e tendenze di crescita à longu andà. Questa discussione hè centrata nantu à u cummentariu di Jeremy Grantham nantu à e bolle di u mercatu. Per sapè:

" Tutte e bolle di equità 2-sigma in i paesi sviluppati anu tornatu à a tendenza. Ma prima ch'elli facianu, una manciata hà diventatu superbubbles di 3-sigma o più grande: in i Stati Uniti in u 1929 è u 2000 è in u Giappone in u 1989. Ci era ancu superbubbles in l'alloghju in i Stati Uniti in u 2006 è u Giappone in u 1989. Tutti i cinque. di sti superbbubbles curretti tuttu u ritornu à a tendenza cun dolore assai più grande è più longu di a media.

Oghje in i Stati Uniti simu in a quarta superbubble di l'ultimi centu anni ".

Semu attualmente in una bolla di mercatu? Forse. Onestamente, ùn aghju micca idea. U prublema hè chì e bolle di u mercatu sò solu evidenti è ricunnisciute dopu avè pop. Questu hè chì, durante a fase di inflazione di a bolla di u mercatu, l'investituri raziunalisanu perchè "questu tempu hè diversu".

Comu avemu nutatu allora, ci sò trè cumpunenti di bolle di u mercatu:

1. prezzu

2. Valutazioni

3. Psiculugia Investisseur

Quandu l'investitori offrenu i prezzi di l'attivu chì superanu i tassi di crescita di i guadagni sottostanti, e bolle di u mercatu eranu prisenti. Siccomu l'attività ecunomica genera rivenuti è earnings, e valutazioni ùn ponu micca indefinitamente superà e realità fundamentale sottostanti.

Curiosamente, a correzione in 2022 hà iniziatu u prucessu di reversione di quella deviazione. In ogni casu, a speculazione di l'investitori hà dapoi spinta quella deviazione vicinu à u so piccu precedente.

Cum'è sempre u casu, e valutazioni sò una funzione di u prezzu è di earnings; dunque, i deviazioni di u prezzu da a tendenza di crescita esponenziale à longu andà anu marcatu picchi prima. Senza sorpresa, quandu u momentu di u prezzu aumenta rapidamente, l'investituri raziunalisanu perchè u overpaying per earnings hè ghjustificatu sta volta. Sfurtunatamente, cum'è mostra, tali raramenti hà travagliatu bè.

Cum'è u graficu mostra, è a definizione di una bolla di u mercatu dice, "l'assi tipicamente cumercianu à un prezzu chì supera significativamente u valore intrinsicu di l'attivu. Invece, u prezzu ùn hè micca allinatu cù i fundamenti di l'attivu. "

In modu cruciale, cum'è discutitu prima, l'eccessi di valutazioni è i deviazioni di u prezzu da e norme à longu andà sò solu una funzione di a psiculugia di l'investituri.

"I metrici di valutazione sò solu questu – una misura di a valutazione attuale. A più impurtante, quandu i metrichi di valutazione sò eccessivi, hè una misura megliu di "psiculugia di l'investitori" è a manifestazione di a "teoria più stupida". Cum'è mostratu, ci hè una alta correlazione trà u nostru indice cumpostu di fiducia di i cunsumatori è e valutazioni S&P 500 à 1 annu.

Ciò chì e valutazioni furniscenu hè una stima raghjone di i ritorni d'investimentu à longu andà. Hè logicu chì si pagate in più per un flussu di flussi di cassa futuri oghje, u vostru ritornu futuru serà bassu.

Allora, perchè ritruvamu stu tema?

Un gruppu ottimista

Mentre chì e dati sufficienti suggerenu chì i tassi di crescita ecunomica si debilitanu, l'investitori tornanu perseguite l'assi cù un abbandunamentu quasi imprudente. Per esempiu, l'allocazioni di l'investitori à l'azzioni sò in forte crescita, postu chì a caccia di i ritorni di u mercatu di l'attivu rimpiazza a logica è i fundamenti sottostanti.

L'Associu Americanu di Investitori Individuali (AAII) e misure di allocazione suggerenu u listessu, cù l'investituri chì aumentanu l'esposizione à l'azioni è riducendu u cash.

Inoltre, livelli estremamente bassi di volatilità suggerenu un altu livellu di cumpiacenza trà l'investituri. Stòricamente, i bassi livelli di volatilità di u mercatu tendenu à reverse di colpu.

Eppo supponimu chì creamu un indice cumpostu di sentimentu di l'investituri è volatilità (quandu unu hè altu, l'altru hè bassu). In questu casu, i livelli attuali si allineanu cù i picchi di u mercatu è currezzione à cortu à mediu.

Questu significa chì u mercatu hè vicinu à crash? No. Tuttavia, cum'è Howard Marks hà nutatu prima:

" Pudemu inferisce a psiculugia da u cumpurtamentu di l'investitore. Chì ci permette di capisce quantu risicatu u mercatu hè, ancu s'è a direzzione in quale si dirigerà ùn pò mai esse cunnisciutu per certu. Per capisce ciò chì succede, pudemu inferisce a "temperatura" di u mercatu.

Avemu da ricurdà di cumprà più quandu l'attitudini versu u mercatu sò freschi è menu quandu si riscaldanu. Per esempiu, a capacità di fà affari intrinsecamente micca sicuri in quantità suggerisce una mancanza di scetticismu trà l'investituri. In listessu modu, quandu ogni novu fondu hè oversubscribed, sapete chì ci hè ansietà. "

Attualmente, ci hè pocu nigà u sentimentu bullish più eccessivu chì abbunda. L'investituri sò disposti à piglià u risicu, overpay per i valutazioni sottostanti, è raziunalizà e so azzioni. Stòricamente, sti azzioni sò stati i precedenti di i mercati induve l'aspettattivi superanu e realità fundamentale sottostanti.

Tuttavia, mentre chì pò esse veramente u casu, ùn devemu mai scurdà e famose parole di John Maynard Keynes:

"I mercati ponu esse irrazionali più longu ch'è pudete stà solvente".

Gestisce u Risicu è a Ricompensa

Sia d'accordu chì i deviazioni di u mercatu attuale sò impurtanti hè soprattuttu irrilevante. Ogni investitore si avvicina à investisce in modu diversu. Passemu assai tempu à ricercà l'ambienti di u mercatu attuali per riduce u risicu di perdite catastròfiche. Questu guarantisci chì averemu successu in questu sforzu? No. Tuttavia, capiscenu i risichi chì avemu intrattenutu ci aiuta à quantificà a distruzzione di capitale in casu chì qualcosa va male.

A gestione di u risicu hè assai più cruciale se vi avvicinate o avete intrutu in ritirata. U mutivu hè chì u vostru orizzonte d'investimentu hè più cortu di quellu di quelli assai più ghjovani. Dunque, site menu capaci di ricuperà da i repricing di u mercatu à cortu termine.

Ci hè qualchi passi simplici chì pudete piglià per preparà sè stessu.

• Evite a "mentalità di mandria" di pagà prezzi sempre più alti senza ragiunamentu sanu.

• Fate a vostra ricerca è evite "bias di cunferma".

• Sviluppà una bona strategia d'investimentu à longu andà chì include protokolli di "gestione di risicu".

• Diversificate u vostru mudellu di allocazione di cartera per include "assi più sicuri".

• Cuntrolla a vostra "avidità" è resiste à a tentazione di "ricchezza rapidamente" in investimenti speculativi.

• Resisti à esse chjappu in "ciò chì puderia esse" o "ancora" à un valore passatu. Tali porta à i sbagli emutivu.

• Capite chì l'inflazione di i prezzi ùn dura micca per sempre. A più grande hè a deviazione da a media, più grande hè a reversione eventuale. Investite in cunseguenza.

L'aumentu di i risichi speculativi è l'eccessu di leverage lascia u mercatu vulnerabile à una correzione considerable. Sfurtunatamente, l'unicu ingredientu chì manca hè u catalizzatore chì porta a " paura" in un mercatu troppu cumpiacente.

Attualmente, l'investituri credi chì " sta volta hè diversu".

"Questu tempu" hè diversu solu perchè e variàbili sò diffirenti. I variàbili sò sempre, ma i risultati sò sempre listessi.

Quandu vene a correzione eventuale, i media vi diceranu: "Nimu puderia avè vistu vene".

Di sicuru, a retrovisione ùn hè micca assai utile à prutezzione di a vostra capitale.