Default Of Second Developer Chinese Sparks China Junk Bond Meltdown Quandu u Contagion Explodes

Cum'è l'aspettavamu, Evergrande hè solu u primu scarafaghju.

Cù u mondu aspetta di scopre u destinu di un bonu di 260 milioni di dollari emessu da Jumbo Fortune Enterprises chì hè garantitu da Evergrande, è chì ùn hà micca un periodu di grazia, dunque un avvenimentu di difettu puderia accade appena sta settimana (u bonu hà cinque attività ghjorni per rende u pagamentu sottumessu à errore amministrativu è tecnicu), da a notte à a notte, l'azzioni è l'obligazioni di a pruprietà pesantemente sfruttata di a Cina sò cascati dopu à un fallimentu da u più chjucu sviluppatore Fantasia Holdings Group per rimbursà e note apprufundendu e preoccupazioni di l'investitore nantu à e prospettive di u settore. U mancatu di pagamentu hà furzatu S&P à rifalà Fantasia (1777.HK) in modu predeterminatu selettivu prima di sta mattina.

Cum'è Bloomberg indica, "i ligami cinese di u dollaru spazzatura eranu pronti per a so più grande vendita in almenu ottu anni in mezu à una preoccupazione rinnovata chì l'autorità faranu pocu per alleviare a crisa di creditu chì afferra l'industria". I rendimenti sò vicinu à un decenniu altu, è cù l'azzioni di Evergrande sempre fermate, l'investitori anu pigliatu a so ira nantu à i sviluppatori di pari chì anu sempre cummerciu è chì e so azzioni sò calate , cù Sunac China Holdings è China Aoyuan Group chì calanu almenu 10%. Intantu, cum'è nutatu dumenica, u silenziu di Evergrande nantu à una vendita di participazione segnalata in una unità hà lasciatu e so azzioni suspesi.

Secunnu i trader di creditu, u prezzu mediu di i ligami in dollaru à elevatu rendimentu di a China hè calatu circa 5 centesimi annantu à u dollaru. L'obligazioni in dollaru di Kaisa Group Holdings Ltd. è Modern Land China Co. sò state messe per e so più grande calate in almenu un annu, mentre chì una obbligazione di China Real Estate Ltd. hà persu quasi 11 centesimi annantu à u

I diclins "anu fracassatu un periudu di calma" chì era statu stimolatu da l'autorità di speculazione chì sustenenu l'industria è limitanu i danni à l'ecunumia. L'azzione di sviluppatore cinese avia rimbalzatu 11% in i cinque ghjorni precedenti, a striscia più lunga da marzu. dopu chì a banca centrale s'impegna à salvaguardà u mercatu immubiliare è prutege i diritti di i cumpratori di case. A Banca Populare Cinese hà ancu aghjuntu fondi à u sistema bancariu per 10 ghjorni dritti, spingendu i costi di prestitu interbancariu più bassi.

A fonte d'umore lunedì dopu u Gruppu Fantasia Holdings – chì e so obbligazioni avianu vendutu aggressivamente in u passatu mese – hè diventata l'ultima impresa di pruprietà chì ùn riesce micca à rimbursà un bonu di maturità di 205,7 milioni di dollari mentre una serie di calamenti di rating da valutatori di rischi globali è una calata in i Stati Uniti i mercati di a notte aghjuntu à l'intrusioni di l'investitore. I traduttori di creditu anu culpitu ancu volumi fini per a scala di a fusione cù a Cina continentale chjusa per una settimana di vacanze finu à u ghjovi è chjude i canali di liquidità cum'è i ligami di stock in Hong Kong è l'iniezioni di cassa ogni ghjornu di a banca centrale.

Cum'è Craig Botham, economistu capu di a Cina di u Pantheon Macroeconomics hà dettu, u pagamentu mancatu di Fantasia "furnisce un segnu chjaru chì, malgradu i salvataggi in pezzi di beni selezziunati di Evergrande, e sollecitazioni di u mercatu immubiliariu fermanu elevate." Hà aghjustatu chì "a putrefazione hè improbabile chì si fermi quì".

L'argentu hè chì Fantasia stessa pone menu risichi per i mercati più largu di Evergrande per via di a so dimensione più chjuca: hè classificatu 60 in una lista di vendite cuntrattate in u primu trimestre di questu annu versus u terzu per Evergrande. U passivu tutale di Fantasia era di 12,9 miliardi di dollari à u 30 di ghjugnu, secondu u raportu di a prima mità di a cumpagnia, paragunatu cù 304,5 miliardi di dollari per Evergrande.

Spartamente, Country Garden Services Holdings hà dettu chì una unità di Fantasia ùn hà micca rimbursatu un prestitu di 700 milioni di yuan chì hè venutu ancu u luni è chì un inadempimentu era probabile.

Intantu, un altru sviluppatore, Sinic Holdings Group, hà vistu chì a so qualificazione di difettu à longu andà hè stata tagliata à C da CCC da Fitch, aghjunghjendu a tristezza. L'Indice di Proprietà Hang Seng hè calatu quant'è 2,2% marti dopu à u rimborsu di a settimana scorsa.

Sicondu Nomura Holdings Inc., u guvernu di a China hè improbabile di allentà i so limiti in u settore immubiliariu, malgradu e recenti speculazioni.

"A pusizione falza di Pechino nantu à u settore immubiliariu ferma intatta", anu scrittu l'analisti di Nomura guidati da Ting Lu in una nota datata luni. "Aspettemu chì Pechino mantene e so misure di rinfurzazione in relazione à a pruprietà è un rapidu indebulimentu di u settore immubiliariu per trattà un colpu severu à a crescita di u PIL è à i rivenuti di u guvernu."

Intantu, à mezu à u focu d'artificiu di parechji altri emittenti, Evergrande – chì hè statu à l'epicentru di a primura di l'investitori – ùn hà ancu publicatu un aghjurnamentu postu chì hà arrestatu l'azzioni in attesa di un annunziu nantu à una "transazzione maiò". A cumpagnia accunsentì à vende una participazione maiuritaria in a so unità di servizii immubiliarii à un sviluppatore basatu in Guangdong, Cailian hà riferitu luni, citendu persone micca identificate. A settimana scorsa, Evergrande hà accettatu di vende una participazione di 20% in Shengjing Bank Co. à u guvernu lucale in un accordu chì S&P Global Ratings hà dichjaratu chì hà marcatu u primu passu per risolve a crisa di liquidità di Evergrande.

Un indice Bloomberg di l'azzioni immubiliari cinesi hè cummerciale à menu di 0,4 volte u valore di u libru. Ciò mostra chì i trader di borsa stanu applicendu un scontu significativu à u valore di l'assi tenuti da i sviluppatori cinesi, attualmente vicinu à u più grande in dati chì vanu à u 2005.

Fighjendu in avanti, aggrava solu: quindici di i sviluppatori immubiliarii i più sollecitati di u paese averanu 2,1 miliardi di dollari in pagamenti di obbligazioni dovuti stu mese, secondu i calculi di Citi, cumposti principalmente da cuponi. S'elli riescenu in qualche modu à evità di difetti di massa, diventa più duru solu in ghjennaghju quandu a fattura hè duppiata doppia quandu i pagamenti di u principale devenu, indicendu chì u stress di u mercatu pò ghjunghje à un altru massimu intornu à quellu tempu.

Infine, a peghju nutizia hè chì u cuntagiu di u mercatu principia à sparghje rapidamente in u mercatu immubiliariu più largu: da a notte à a Cina hà riferitu chì e vendite di case di seconda mano di Shenzhen sò cadute 80% a / a solu 1.765 unità in settembre, a prima stampa sub-2.000 in 12 anni . Se Pechino ùn riesce micca à arrestà stu crash in u mercatu immubiliare, allora tutte e scumesse sò fermate.