Debule d’ottobre prima di a fine di l’annu ?

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Mentre chì Settembre hè statu un pocu sloppy finu à avà, a più debulezza in uttrovi piserà nantu à u sentimentu di l'investitori prima chì u periodu forte staghjunali principia? Cum'è mostratu da u graficu di staggione di l'indice S&P 500 quì sottu, a debule in l'ultime duie simane di settembre è e prime duie simane d'ottobre hè cumuna. Tuttavia, ci vole dinù capisce chì u big down move in u mercatu durante quellu periodu hè vinutu da i crashs storichi cum'è a "Crisi Finanziaria" in 2008. Escludendu quelli periodi, u mercatu sempre tende à esse debbuli, ma più pianu in natura.

Cum'è un ricordu, l'analisi storica suggerisce chì i mesi d'estiu di u mercatu tendenu à esse i più debuli di l'annu. L'statistiche matematiche pruvucanu questu chì $ 10,000 investiti in u mercatu da nuvembre à aprili anu superatu assai a listessa quantità investita da maghju à ottobre. Curiosamente, i massimi drawdowns sò significativamente più grande durante i periodi "Vendi in May" . Dati impurtanti previ di i grandi decadimenti di u mercatu sò stati in uttrovi 1929, 1987 è 2008.

Finu à questu annu, u periodu da maghju à uttrovi ferma circa a media, cù un ritornu à l'ultimu venneri di 6,74%. Ancu s'ellu ci hè una debulezza addiziale, u periodu generale deve esse sempre una "vincita" per l'investituri. Tuttavia, cum'è nutatu, a debule hè ghjunta un pocu tardu questu annu, cù una correzione di 5% ish chì principia in Aostu.

Tuttavia, questu hè un pocu ingannatu. Comu avemu nutatu prima, a maiò parte di u guadagnu in u mercatu di questu annu hè vinutu da essenzialmente deci stocks chì anu a più grande concentrazione, in termini di capitalizazione di u mercatu, in l'indici. L'aumentu di quelli stocks hà distornatu u rendiment di l'indici di u mercatu largu. U funziunamentu di e scorte 490 in fondu ferma marcatamente sfarente.

Fighjendu u rendiment di l'indici ponderatu uguali da maghju à u presente, vedemu più chjaramente a debulezza di u mercatu staghjunale. Mentre hè sempre pusitivu, u ritornu finu à avà hè di circa 200 punti base più debule.

Allora, cum'è cuminciamu à chjappà u periodu di staghjunali debule per i stocks, quale seranu potenzalmentu i mutori di u mercatu à a fine di l'annu cum'è u periodu stagionale forte principia?

Cunduce a Sra Daisy

Trè mutori primari prubabilmente guidanu i mercati da a mità d'ottobre à a fine di l'annu.

U primu hè a stagione di earnings, chì principia in duie settimane. Cum'è sempre u casu, l'analisti anu riduciutu significativamente a "barra di guadagnu" in a stagione di rapportu. Comu nutatu in "Cavalli di Troia ", l'analisti sò sempre sbagliati, è da un grande gradu.

"Hè per quessa chì a chjamemu " Stagione di Guadagni Millenniali ". Wall Street diminuisce continuamente e stime mentre u periodu di rapportu s'avvicina cusì "tutti ricevenu un trofeu".

U graficu quì sottu mostra i cambiamenti in l'estimazioni di i guadagni di u Q3 da u ferraghju 2022, quandu l'analisti furnianu e so prime stimi.

Di sicuru, cù a barra abbassata, tali generarà un altu "ritmu di battimentu" da e cumpagnie, chì aiutanu à i prezzi di l'azzioni di carburante in u cortu termini. In particulare, quelli "alti tassi di battimentu" ricevenu supportu da u sentimentu più negativu à cortu termine è riduzzione di equità ridotte da i gestori prufessiunali durante l'estiu. Quandu i stock cumincianu à muvimenti più altu, i gestori prufessiunali cumincianu à perseguite u rendiment, spinghjendu i prezzi più alti.

In vista di a grande divergenza trà u mercatu è l'indici ponderati uguali di questu annu, ci hè una pressione addiziale nantu à i gestiunari per "catch up" cù u rendiment chì si move in i rapporti di fine di l'annu. Data u "risu di carriera" à i gestori di un rendimentu significativu, a pressione di compra addiziale puderia manifestà.

Infine, e finestre di ricuperazione di azioni corporative riapreranu in nuvembre è dicembre mentre e cumpagnie escenu da u so "periodu di blackout". In particulare, cum'è mostra in a tavula sottu, l'ultimi dui mesi di l'annu rapprisentanu u megliu periodu di dui mesi di l'annu per l'esecuzioni corporative. Hè cusì chì e corporazioni anu una stampa chjara di e so pusizioni finanziarii attuali è ponu utilizà u cash almacenatu per eseguisce buybacks. Cum'è nutatu da Goldman Sachs:

"E macchine VWAP saranu in fila per cumprà $ 5 miliardi di azioni ogni ghjornu durante nuvembre è dicembre".

Iè, questu hè $ 5 miliardi ogni ghjornu di cummerciale, chì furnisce un putere di compra abbastanza per elevà i prezzi di l'assi à a fine di l'annu.

Ùn vi scurdate di i risichi

Un sfondate raghjone trà u selloff di l'estiu, u sentimentu, u posizionamentu è i buybacks suggerisce una spinta più altu à a fine di l'annu. Aghjunghjite à questu a persecuzione di rendiment da i gestori di cartera mentre compranu azioni per scopi di rapportu di fine di l'annu. Cum'è u guru di flussu di Goldman Scott Rubner indica:

"Dapoi u 1900, u ritornu mediu Q4 per SPX quandu i ritorni di u mercatu per i primi trè trimestri di l'annu eranu più grande di 10%, i renditi di u quartu trimestre eranu più forti di a media chì venenu à 4.6%.

Mentre chì u sfondate sustene certamente una manifestazione à a fine di l'annu, questu ùn hè micca garantitu. In ogni casu, u risicu potenziale di i tassi d'interessu elevati, a rallentazione di e dati ecunomichi è e cundizioni finanziarii più strette ùn deve micca esse licenziatu.

Una di e cose chì cuntinuemu à mantene una vigilanza assai stretta hè u livellu estremamente soppresso di volatilità di u mercatu. Mentre i mercati sò veramente agisce bullishly, livelli estremamente bassi di volatilità sò un avvisu. Comu mostra quì sottu, i periodi precedenti di bassa volatilità eventualmente purtatu à periodi di volatilità più altu.

Mentre chì tali livelli bassi di volatilità pò certamente durà più di quantu parechji aspettanu, hè inevitabbile chì, eventualmente, averemu una reversione. Quandu succederà, o ciò chì pruvucarà, hè sempre scunnisciutu, ma una tale inversione hè quasi assicurata.

Per avà, un preghjudiziu bullish continuu cuntinueghja à sustene u mercatu à pocu pressu. I mercati di Bull custruiti nantu à "momentum" sò assai difficiuli di tumbà. I signali d'avvertimentu ponu durà più di ciò chì a logica predice. U risicu vene quandu l'investituri cumincianu à "scontà" l'avvirtimenti è assume chì sò sbagliati suggerendu "questu tempu hè diversu".

Ci hè pocu da perde per attente à u "riscu".

Se i segni d'avvertimentu si rivelanu sbagliati, l'eliminazione di e coperture è a riallocazione in u risicu di l'equità hè simplice.

In ogni casu, se i signali d'alerta venenu à fruttu, una postura più cunsirvativa in i portafogli prutege u capitale in u cortu termini. A riduzzione di a volatilità permette un approcciu logicu per fà più aghjustamenti cum'è a correzione diventa più apparente. (U scopu ùn hè micca esse furzatu in una situazione di "vendita di panicu".)

Vi permette ancu l'uppurtunità di seguità a "Regula d'investimentu d'oru":

"Cumprate bassu è vendite altu".