Death Of Denial: Part 1 (Cù scuse à Agatha Christie)

Di Russell Clark di i flussi di capitale è i mercati di l'attivu Substack

Unu di i ragiuni ch'e aghju lasciatu u ghjocu di gestione di soldi era chì assai di e teori chì aghju avutu usatu per gestisce i soldi anu cessatu di travaglià. Certi d'elli eranu originali, alcuni l'aghju pigliatu da l'altri, è alcuni l'aghju mudificatu. Sapia ch'e aghju bisognu di piglià u tempu è di pensà. Sapia ancu chì avia bisognu di leghje diversi libri per fà a mo mente pensendu in modu diversu. Cum'è succede, aghju ghjustu finitu di leghje Agatha Christies "Morte nantu à u Nilu" (libru eccellente), è mi piacia particularmente cumu hà guardatu tutti l'indici, l'urganizava, è poi, lentamente, ma sicuru, eliminà i suspettati finu à solu l'assassinu, però. improbabile, hè stata lasciata.

Per mè, l'azzione recente di u mercatu hà eliminatu u suspettu finali per ciò chì hà causatu u mercatu di toru estremamente longu in l'azzioni di i Stati Uniti. Aviu speculatu chì a robustezza di u borsu di i Stati Uniti era una caratteristica di e cundizioni di creditu estremamente lasse. Sti cundizioni di creditu solte eranu pussibuli solu per via di un longu mercatu di mercurie, è per quessa, s'ellu avemu avutu un piccu di i prezzi di e materie prime chì hà purtatu à l'aumentu di i rendimenti di i boni, allora era prubabile di vede un mercatu azionariu assai più debule.

I prezzi di e commodità, è in particulare i prezzi di l'alimenti anu spike. I prezzi di l'alimenti anu spike in 1996 prima di a Crisa Finanziaria Asiatica, dinò in 2007 prima di u GFC è in 2011 durante l'Eurocrisi. A mo supposizione di travagliu era chì un altru spike signala ancu i prublemi. Ma cù l'eccezzioni di l'azzioni chinesi, i ritorni principali di u mercatu di l'azzioni in l'ultimi mesi 12 sò stati robusti. MSCI World hè appena 5% da i massimi. Aghju utilizatu l'alimentariu, ma i picchi di u prezzu di l'energia anu ancu purtatu à i mercati di l'equità più debuli storicamente.

Aghju ancu amparatu à esse prudente nantu à l'equità quandu l'Indice di u Dollaru Asiaticu hè andatu in latu o caduta. Ancu dopu à a Crisa Finanziaria Asiatica, e monete asiatiche si sò rinfurzate durante a bolla dot com. Dapoi un beccu in u 2010, sò stati generalmente poveri, ancu cum'è l'equità di i Stati Uniti anu alimentatu.

Aghju ancu utilizatu dati di pusizioni d'investimentu internaziunale netti per informà s'ellu deve esse bearish in un mercatu di valuta o di azioni. Questu hà travagliatu bè per indicà u periculu in a bolla dot-com, è a cima in u dollaru americanu à l'iniziu di l'anni 2000. Hè ancu travagliatu bè per l'ecunumia di bolle giapponese, a Crisi Finanziaria Asiatica è l'Eurocrisi. Ma stu mudellu m'hà avutu ribassista annantu à u dollaru americanu è l'azzioni americani dapoi u 2016, cusì assai sbagliatu veramente (vede Spotting Property Bubbles in East Asia in my Archive per più dettagli).

In una basa assai più corta, l'S&P 500 hà apparentemente sbulicatu da a so relazione cù HYG US (High Yield ETF). Un graficu simili pò esse disegnatu cù i tassi di l'ipoteka, chì anu spike. Aghju include – ma Substack dice chì sò à u limitu digià in questu post!

Aghju realizatu chì avia bisognu di guardà tutte queste indizi di novu, è avè un pensamentu perchè anu travagliatu prima, ma ùn anu micca travagliatu sta volta. E, eliminendu i suspettati, è avè un longu penseru, pensu chì aghju a risposta. L'assassinu di tutti i pussibuli mercati bearsi in u dollaru americanu è l'equità di i Stati Uniti hè ….. (per esse cuntinuatu).