DB: “L’avvenimenti d’oghje sò cunsistenti cù una recessione imminente di i Stati Uniti”

Unu di i meglii riassuntu di l'azzione di u prezzu di l'oghje vene da u stratega di DB FX George Saravelos, chì scrive chì "u mercatu manda un missaghju consistente oghje: teme chì una recessione di i Stati Uniti hè da principià".

Sottu avemu estratto da a so nota:

Avemu avà i prezzi in i taglii di a Fed piuttostu cà l'altitudine, a curva di rendimentu hè un toru chì si stende bruscamente, i commodities è l'aziende sò calati cù i ciclichi sottumessi. Questu hè tuttu coherente cù una recessione imminente di i Stati Uniti.

Senza piglià una vista forte nantu à s'ellu succederà veramente, vale a pena fà trè osservazioni.

• Prima, un avvenimentu finanziariu sistemicu ùn hè micca una cundizione necessaria per a dinamica di recessione. A cumpetizione per i dipositi hè prubabile di diventà irreversibilmente più intensa in u sistema bancariu di i Stati Uniti in avanti, purtendu à una deriva ascendente in u costu di finanziamentu basatu in u bancu è una strata extra di strettu chì colpisce l'economia reale. Quantu hè grande questu resta da vede, ma cum'è i nostri economisti anu evidenziatu, u puntu di partenza di e cundizioni di prestitu bancariu hè in ogni casu digià statu estremamente debule.

• Siconda, u dollaru si cumporta assai inusualmente, contru à a grande maggiorità di e monete G10 è EM malgradu una recessione di prezzu in. Pò ​​esse sustinutu? Se u finanziamentu di u dòricu è i mercati di soldi fermanu bè cumportati, avemu argumentatu prima oghje a risposta hè più prubabile di sì. Questu hè un ciculu eccezziunale inusual induve u dollaru hà un prezzu di recessione di front-loaded assai più di qualsiasi altru periodu di a storia. In più, datu u puntu di partenza relative di a pulitica monetaria, resta un potenziale asimmetricu per un differenziale di tassi d'interessu ristrettu contr'à u USD ancu in un ambiente di crescita globale più lento. In altri palori, ciò chì importa più per u USD hè se a Fed decide di mette in pausa poi eventualmente tagliata.

• In terzu, u scontru di correlazioni trà l'appetite di risicu è u dollaru metterà a pressione nantu à a custruzzione di a cartera si sustine. A maiò parte di l'allocazione di l'assi di u gestore di l'assi hè stata custruita annantu à l'ultima decada nantu à a basa di una correlazione negativa trà u USD è l'appetite di risicu. Quandu l'azzioni si vendenu, i rally di dollari chì furniscenu una prutezzione naturale per l'investituri in valuta straniera è creanu un incentive per mantene pusizioni di dollari senza copertura. Avemu evidenziatu prima di questu annu cumu sta dinamica stava lentamente cumencia à cambià. Se u dollaru smette di furnisce un valore di copertura à e pusizioni d'assi risicate di i Stati Uniti sottostanti, probabilmente aghjunghje una altra parte di pressione à u USD.

Più in a nota completa dispunibule per i subs pro.