David Stockman nantu à l’aumentu cuntinuu di u costu di a vita … è perchè a Fed ùn hà micca vergogna

Scrittu da David Stockman via InternationalMan.com,

Jay Powell hà fattu di novu assicurendu à l'1% chì hà u so spalle.

I mercati anu ricuperatu u so postu in l'ultime 24 ore, postu chì l'investituri sò stati alleviati dopu chì u presidente di a Fed Powell hà attaccatu à i so recenti opinioni nantu à a prospettiva ecunomica. In i so rimarche d'ieri, hà dettu chì i dati recenti ùn anu micca "cambiatu materialmente a stampa generale" è chì nantu à l'inflazione "hè troppu prestu per dì se e letture recenti rapprisentanu più cà un colpu". Inoltre, hà ribattutu chì se "l'ecunumia evoluzione largamente cum'è l'aspittemu, a maiò parte di i participanti di u FOMC vedenu prubabilmente esse appruvatu per cumincià à calà a tarifa di pulitica in un certu puntu questu annu". Allora chì tutti l'aiutò à validà i prezzi di u mercatu, chì aspetta sempre 71 bps di taglii di tariffu da a Fed da a riunione di dicembre.

Inutili, l'omu ùn hà micca vergogna. È questu per dì nunda di forza di focu intellettuale. Ùn ci hè mancu un pocu di casu chì i taglii di i tassi in u cuntestu attuale aiuterà a strada principale, è i capi di a Fed è i so megafoni di Wall Street ùn provanu mancu à fà quellu argumentu.

Invece, argumentanu per i taglii di tariffu per difettu. Se da una versione torturata di l'IPC (vale à dì l'indice "supercore", chì elimina u 61% di l'articuli CPI in pesu) ponu spiegà a tendenza di l'inflazione chì si stalla in una vicinanza liberalmente definita di 2,00%, hè presumibilmente abbastanza bonu. per finisce a pausa di stampa di soldi chì hè stata in piazza da u marzu di u 2022. Dopu, hè tornatu à l'affari cum'è di solitu, inundando i canyon di Wall Street cun creditu à pocu pressu è una nova splutazioni di l'inflazione di l'assi finanziarii.

Ùn importa micca chì in questu ciculu di l'inflazione particulari, u livellu generale di u prezzu hè aumentatu di 28% da ghjennaghju 2017 è chì decine di milioni di famiglie è imprese sò stati assai danati, ancu quandu l'altri anu coltu guadagnà ind'u vintu. Quandu si tratta di l'inflazione è di tutti l'altri metrichi macroeconomichi chjamati nantu à i so dashboards, a storia passata – ancu u passatu recente – hè morta à i capi di a Fed.

Invece, si tratta di l'attuale è soprattuttu di u ritmu prospettivu di cambiamentu cum'è incarnatu in i stupidi "dot-plots" chì gurglenu in u so cervellu è aghjurnanu quattru volte à l'annu.

È vulemu dì stupidu. Dopu tuttu, se u cunsensu di i 19 geni chì participanu à l'espiazione di u ghjocu di guessing dot-plot dicenu un guadagnu di 2,27% in l'indice supercore annantu à l'annu dopu, allora chì ?!

U fattu hè, l'ecunumia di i Stati Uniti hà bisognu di assai più sollievu da u so ricenti inflazionistu chì u tassu di rallentamentu stimatu da a Fed in l'aumentu di l'annu avanti di u livellu di u prezzu. Dopu tuttu, quì hè l'aumentu di u costu core di l'articuli di vita da ghjennaghju 2017.

Cambiamentu in i Cumpunenti Core Cost-of-Living Da ghjennaghju 2017:

• Alimentazione: + 32%.

• Rifugiu: + 34%.

• Energia: + 35%.

• Servizi di trasportu: + 36%.

In u casu di i risparmiatori, i pensionati, i salariati in l'industrii affettati in u mondu induve i salarii ùn anu micca seguitu cù l'IPC, ùn hè micca una punizione abbastanza sopra? Ùn equivale micca veramente à l'espropriazione statale di u so standard di vita è a modesta ricchezza accumulata ?

In ogni casu, chì l'infernu hè cusì onnipotente urgente nantu à i taglii di i tassi quandu l'ecunumia hè sempre in crescita è l'inflazione cumulativa di l'ultimi sette anni ùn hè micca stata liberata in u minimu?

Aumentu di i principali cumpunenti di u costu di a vita di l'IPC da ghjennaghju 2017

L'orechja di cane dice chì i taglii di i tassi aumenteranu a crescita di a produzzione, l'impieghi, l'investimentu è a spesa in a strada principale ùn si lava solu. I tassi d'interesse artificialmente bassi alimentanu in gran parte u prestitu per a speculazione è l'ingegneria finanziaria (per esempiu, a compra di azioni) in Wall Street, micca prestitu per l'investimentu produttivu in a strada principale o ancu per un "consumu" rinfurzatu da u settore di a famiglia, chì hè avà intarratu in u debitu finu à u gills dopu decennii di soldi faciuli.

In fatti, l'unicu modu chì i soldi faciuli facenu chì e famiglie gastru più di u ritmu di crescita di i so redditi hè s'ellu aumentanu constantemente u so debitu-à-inguernu o u rapportu di leva. Chì genera prestiti incrementali, chì à u turnu ponu supplementà a spesa derivata da u redditu di u periodu attuale.

È hè esattamente ciò chì hè accadutu in a mità di seculu chì hà purtatu à a grande crisa finanziaria. U rapportu di u debitu di a famiglia à u redditu (basa di salariu è salariu) hà publicatu à 70% in u 1960, ma hà vultatu in u celu dopu, soprattuttu dopu chì Greenspan hà apertu i spigots à a Fed dopu à u 1987. Da u Q1 2009, u rapportu di leverage di a famiglia era di 227% ( zona viola), è era quellu aumentu massivu di leverage chì hà guadagnatu a spesa di a famiglia in questu intervallu di tempu.

Nunda più. Dapoi u Q1 2009, u settore di a famiglia hè stata lentamente ma fermamente deleveraging, cù u rapportu avà finu à 166% da Q4 2023. Ciò chì significa hè chì l'elisir magicu "stimolu" di a Fed simpricimenti ùn funziona più in u settore di a famiglia. Piglia a spesa organica micca un pocu.

L'esplosione di u debitu di e famiglie durante u 1960 à u 2009 è u deleveraging da tandu

In quantu à u canard di crescita in u latu di l'offerta, ùn si pò dì chì a quantità di stimulu monetariu hè stata fora di i charts relative à tutta a storia precedente. In fattu, u bilanciu di a Fed à @ $ 7,5 trilioni hè sempre più di 8X u so livellu pre-crisa in Q4 2007.

Eppuru, quandu si tratta di una crescita reale di a produzzione di valore aghjuntu durante u periodu di sei anni da u Q1 2018 à u Q4 2023, u graficu quì sottu vi dice tuttu ciò chì avete bisognu di sapè. Per sapè, u valore di u valore aghjuntu reale in u settore di l'assistenza sanitaria, l'educazione è i servizii suciali hè cresciutu à un tassu di 2.71% annu, chì era 3X u tassu di crescita reale di 0.90% di u settore di produzzione di beni non durable.

Evidentemente, l'anzianu settore ùn hà micca bisognu di soldi faciuli o tassi d'interessu ultra-bassi per cultivà. A dumanda in u settore di a salute, l'educazione è i servizii suciali hè finanzata in gran parte da i trasferimenti fiscali di u guvernu, cumprese i sussidi massivi impliciti in i deduzioni di l'assistenza medica è e preferenze di u codice IRS.

In verità, a linea rossa in u graficu quì sottu rapprisentava u settore di a crescita più rapida di l'ecunumia di i Stati Uniti di gran lunga durante quellu periodu di sei anni, ma oseremu dì chì nimu di questi guadagni dipendeva da bassi tassi di interesse. U finanziamentu munificante di u settore in realtà scorri da i diritti statutarii è e disposizioni di u codice fiscale di longu tempu, chì generanu essenzialmente u listessu livellu di dumanda è produzzione di u settore, sia u tassu di i fondi federali hè 1% o 7%.

À u listessu tempu, hè assai improbabile chì un ritornu à i tassi bassi farà assai per i tassi di crescita moribundi in l'ecunumia industriale, cum'è rapprisintatu quì da u valore aghjustatu in l'industrii di beni non durable. Moltu tempu fà, a maiò parte di a produzzione di i Stati Uniti di scarpi, camicie, lenzuola, forniture per a casa è simili hè stata offshore per i posti più bassi à l'esteru. E chjude in i livelli attuali di i costi domestici inflati più un altru 2-3% annu in avanti ùn li riporterà micca.

In riassuntu, u fiddle di a Fed cù i tassi d'interessu hè largamente irrilevante per u percorsu di l'offerta di e duie industrie mostrate quì sottu, è innumerevoli più cum'è elli.

Valore reale aghjuntu: Settore di l'educazione, l'assistenza sanitaria è l'assistenza suciale versus beni durable, 2018 à 2023

Infine, hè uguali à ridere di affirmà chì a Fed hà bisognu di turnà à a modalità di cutting rate per stabilizzà i mercati finanziarii è l'ecunumia di a strada principale è per cumpensà a presunta volatilità inherente di u mercatu liberu.

Oh, puleese!

Ognuna di e ricessioni principali di a strada è e crisi di u mercatu finanziariu di l'ultimi sei decennii hè stata causata da u statu è da e machinazioni di a so succursale bancaria cintrali. L'idea stessa chì ci hè un terzu mandatu implicitu chjamatu "stabilità finanziaria" (dopu à u cuntrollu di l'inflazione è u travagliu pienu) hè risibile. Vi mette in mente u ghjovanu chì hà uccisu i dui genitori è po s'hè lampatu nantu à a misericòrdia di u tribunale per a causa ch'ellu era orfanu !

À a fine di u ghjornu, taglià bruscamente i tassi in ogni mumentu di questu annu o per qualchì tempu da vene da quì à l'altru seria un crimine finanziariu. Dopu à una breve permanenza di circa ottu mesi à pocu pressu in u territoriu pusitivu (zona viola) da lugliu 2023, i tassi ajustati per l'inflazione o reali seranu torna sottu à u cero bound, induve sò abitati distruttivamente per a maiò parte di l'ultimi decennii, cum'è u chart rende cristallu chjaru.

Tassi di Fondi Federali Ajustatu à l'Inflazione, 2001 à 2024

Di sicuru, stu sviluppu seria accoltu di cori da i speculatori di Wall Street è da i venditori di guerra è di i speculatori di Washington. È questu hè esattamente u mutivu chì ùn deve esse fattu.

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A verità hè, simu nantu à a cuspide di una crisa ecunomica chì puderia eclissi tuttu ciò chì avemu vistu prima. È a maiò parte di a ghjente ùn serà micca preparata per ciò chì vene. Hè per quessa chì l'autore di bestseller Doug Casey è a so squadra anu publicatu un rapportu gratuitu cù tutti i dettagli nantu à cumu sopravvive à un colapsu ecunomicu. Cliccate quì per scaricà u PDF avà.