David Stockman À u Ritornu Di Rendimenti Negativi … È Ciò chì Vene Dopu

Autore di David Stockman via InternationalMan.com,

Frà tutte e distorsioni di u mercatu finanziariu è misallocations chì risultanu da e politiche di pompaggio di soldi di a Fed, ci hè difficiule di pensà à qualcosa di più stupidu è più contraproduttivu di i rendimenti veri negativi nantu à i bonds junk.

U rendimentu storicu spargugliatu annantu à l'inflazione di i tituli più risicati di a sucietà US hè andatu trà 500 è 1.000 punti basi (5-10%) o più. È per a bona ragione chì in cumbinazione, l'inflazione è i difetti sempre manghjanu profondamente in i cuponi per ricurdà à l'investitori perchè hè chjamatu "spazzatura".

Cum'è accadutu, u rendimentu di u junk bond a vigilia di u crash di dotcom in a primavera di u 2000 era di 12,48%, riflettendu un puntu di basa 875 spargugliatu annantu à l'IPC di 3,73%.

À a vigilia di a Grande Recessione di Nuvembre 2007, a resa di i puzzicheghji era calata à 9,15% ma quella riprisentava sempre una sana diffusione di 478 punti basi annantu à l'IPC, chì era aumentatu à 4,37% durante i 12 mesi precedenti.

Ma questi spreads evidentemente ùn eranu micca abbastanza quandu l'ecunumia hè cascata in u tank durante u 2008-2009.

A ragione per a quale a diffusione hè andata guasgi parabolica durante a Grande Recessione hè chì u prezzu di l'obligazioni spazzature hè crollatu di 26% mentre l'investitori è i speculatori li anu abbandunatu di fronte à e perdite crescenti è à i fallimenti di l'emittenti chì supranavanu tutti i massimi ciclichi precedenti (linea tratteggiata).

Inutili, a Fed ùn avia micca da lascià à Mr. Market avè a so strada, nè una scuperta onesta di i prezzi per vincere in i fossi di u bonu.

Dopu à l'immensu spargimentu di soldi sottu Bernanke, a diffusione hè stata torna à falà à circa 490 punti basi. È da quì hè continuatu più bassu in modu erculu durante a successiva cosiddetta recuperazione, finu à chì hà righjuntu solu 290 punti basi in u piccu pre-COVID in Farraghju 2020.

A raziunalisazione per quella compressione di diffusione rinuvata hè stata chì e perdite di bond junk sò cadute sostanzialmente è costantemente durante u corsu di a recuperazione. Ciò chì ùn hè micca menzionatu hè chì a ragione schiacciante di a calata di i defaulti è di e perdite era a magia di a macchina refi economica di debitu alimentata da Wall Street.

Cum'è l'ipoteche in casa durante u triplu di quattru o quattru anni per l'accidentu di l'alloghju di u 2007, i mutuatarii spazzatura chì eranu in difficultà o chì si dirigevanu culà si sò rifinanziati à tassi più bassi prima ch'elli si presentessinu cum'è presentazione di u Capitulu 11.

Inutile, quandu a cumminazione di rendimenti dopu l'inflazione è un tassi storicu di perdite realizate di circa 3,0% (dopu a ricuperazione da una percentuale iniziale di default di 4,2%) toccanu essenzialmente zero, a Fed era dighjà prufonda in l'attività di ripruduzzione zombi.

Quandu date à e cumpagnie classificate spazzatura un capitale à longu andà essenzialmente à un ritornu zero per l'investitori, avete da ottene assai dumanda per alimentà una banda di zombi in funghi – imprese chì altrimenti serianu liquidate è e so risorse seranu redistribuite più produttivamente in un onestu mercatu liberu.

Eppuru, a Fed ùn hè stata fatta in alcun modu.

A causa di a so spree di stampa di soldi da 4,5 miliardi di dollari da settembre 2019, hà essenzialmente distruttu i rendimenti dopu l'inflazione in i settori di u debitu sovranu è di l'investimentu. Dunque, in una ricerca addisperata di rendimentu, l' investitori (speculatori) anu aratu in u mercatu di bond junk, cunducendu i rendimenti sottu à 4% recentemente.

Quessi scemi anu purtatu u rendimentu di u junk bond à un puntu negativu di 100 punti basi (1%) dopu l'inflazione, è da quì anderà più in u rossu.

Rendimentu di Bond Junk Spread Over Inflation, 1996-2021

In un mondu di soldi sani è di scuperta onesta di i prezzi in i fossi di u bonu ùn ci saria mancu un mercatu apprezzabile di bonu spazzatura.

E cumpagnie cù prughjetti d'investimentu veramente risicati ma degni venderanu l'equità, è l'investitori chì cercanu rendimenti affidabili avranu assai obbligazioni corporative di qualità governativa è d'investimentu cù rendimenti adeguati adattati à u risicu da sceglie.

A Fed hà pigliatu contu di u fattu chì a capacità di crescita di l' ecunumia di i Stati Uniti hè costantemente erosa da a crescita di una banda di zombi corporativi?

Inutili, ùn hà micca – micca in u minimu.

Eppuru, quandu u prossimu scumpientu di u mercatu spazzatura manda zombi chì si lampanu versu i tribunali di u Capitulu 11, serà totalmente surpresu … è poi prescriverà un altru giru di u tippu di pompi mortali di soldi chì mette in periculu a prosperità capitalista.

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Sapete chì quellu guvernu di i Stati Uniti hà scatenatu l'esperimentu u più periculosu di a so storia sana? In realtà, ciò chì hè statu scatenatu hè trilioni di dollari di stimulu senza fine in vista. Quandu un guvernu face una stampa di soldi incontrollabile, hà un impattu nantu à tutti. Hè precisamente perchè, l'autore più vendutu di u NY Times Doug Casey hà publicatu stu novu video urgente nantu à a minaccia imminente più grande è ciò chì pudete fà per quessa. Cliccate quì per fighjà avà.