Dati NFIB dice chì hè solu una ripresa economica

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

L'inchiesta recente NFIB suggerisce chì simu solu in una ripresa economica, micca in una espansione. Hè statu un puntu chì aghju fattu cun Daniel Lacalle in un podcast recente.

Mentre i media mainstream trascuranu i dati NFIB, ùn devenu micca veramente. Ci hè attualmente 30,7 milioni di piccule imprese in i Stati Uniti . E piccule imprese (definite cum'è menu di 500 impiegati) rappresentanu u 99% di tutte l'imprese, impieganu 60 milioni di persone, è rappresentanu quasi u 70% di l'impieghi. U graficu sottu mostra a ripartizione di l'imprese è di l'impieghi da i dati di u Census Bureau 2019.

Capimu l'impurtanza di i dati, ghjè per quessa chì ne segnalemu regolarmente. Per esempiu:

• Settembre 2019 – NFIB Survey Trips Alarmi Economichi:

• Aprile 2019 – Avvertimenti di Recessione Precedenti Avà Una Realità

U nostru raportu più recente hè statu à a fine di ghjennaghju intitulatu: "L'inchiesta NFIB avverteghja nantu à i tituli à piccula capitalizazione" À parte un pocu più di un mese dopu, i tituli à piccula capitalizazione anu cuminciatu à sottupperformà l'indice maiò.

L'inchiesta più recente di aprile 2020 invia alcuni messaghji impurtanti chì sò diversi da ciò chì sentemu da i media principali:

1. A "fiducia" di una ripresa ecunomica hè debbule.

2. I salarii più alti ùn sò micca una preoccupazione significativa.

3. L'imprese ùn investenu micca per mancanza di "vera dumanda".

Scupremu.

NFIB Mostra Goccia di fiducia

L'inchiesta d'aprile hà mustratu un ligeru aumentu di l'indice di più di "cunfidenza" à 99.8 vs 98.2 in marzu. A lettura hè assai inferiore à a lettura di aostu 2018 di 108.8. Notevolmente, malgradu una ripresa economica di un annu da i minimi Q2-2020, u livellu di cunfidenza ferma vicinu à i livelli recessiunarii.

Tuttavia, datu u "rumore" di quellu dataset, truvemu un calibru più utile di "fiducia" in a media mobile di 12 mesi. No sorpresa, datu chì l'ecunumia hè sempre in lotta cù a ripresa attuale, a "fiducia" ferma assai debule.

L'impurtanza di a "debule fiducia" affetta ancu u "risicu" chì i pruprietarii di l'imprese piglieranu in quantu à e spese di capitale, l'impiegu è e vendite. Impurtante, questu hè un sondaghju basatu annantu à u "sentimentu" . Tale hè un cuncettu cruciale per capisce cum'è "pianificazione" di fà qualcosa è "fà" pò esse assai diversu.

Un Boom Ecunomicu Richiederà Participazione

Attualmente, parechji analisti aspettanu un boom ecunomicu massiccia in u 2021. A basa di quelle aspettative hè una dumanda massiccia "pent-up" quandu l'ecunumia riapre.

Saria d'accordu cù quella aspettativa s'elli ùn ci eranu stati prugrammi di stimulu o allargate prestazioni di disoccupazione. Queste entrate anu permessu à l'individui di passà durante una recessione induve tali ùn seranu di solitu u casu. Quelli input artificiali anu trascinatu in avanti u cunsumu futuru o "pent-up" in u presente.

Tuttavia, l'indagine NFIB suggerisce ancu assai u listessu.

E piccule imprese sò suscettibili à e recessioni economiche è ùn anu micca accessu à i mercati publichi per u debitu o l'offerta secundaria. Cume tali, tendenu à focalizassi assai nantu à l'efficienze operative è a redditività.

Se l'imprese aspettavanu un sbalordiu massiccia di dumanda " pentata " , farianu parechje cose per preparalli. Ciò include a pianificazione di aumentà e spese di capitale per risponde à a dumanda prevista. Sfurtunatamente, quelle aspettative anu culminatu in 2018 è stanu tornendu à i minimi di marzu 2020.

Ci sò implicazioni impurtanti per l'ecunumia postu chì "investimentu cummerciale" hè una cumpunente di calculu di u PIB. I "piani" di e spese di capitale di e piccule imprese anu una alta correlazione cù l'investimentu privatu grossu reale. A debbulezza in l' aspettative "CapEx" suggerisce chì l'investimentu cummerciale generale fermerà debule ancu.

Cum'è dichjaratu, "aspettative" sò assai fragili, è a realtà hè spessu abbastanza diversa.

Impiegu Per Rimane Debule

Se e piccule imprese pensanu chì l'ecunumia "in realtà" migliora à più longu andà, aumenteranu ancu l'occupazione. Dati i pruprietarii di l'imprese sò sempre ottimisti, i piani di assunzione troppu stimati ùn sò micca sorprendenti. Tuttavia, a realtà si verifica quandu a "dumanda" attuale risponde à i so flussi di cassa operativi.

Per aumentà l'occupazione, chì hè u costu più impurtante per ogni impresa, avete bisognu di duie cose:

1. A fiducia in l'ecunumia hà da continuà à cresce in u futuru, chì porta à;

2. A crescita di a produzzione di beni o servizii chì richiedenu un impiegu aumentatu per risponde à a dumanda crescente.

Attualmente, ci hè poca aspettativa per un'ecunumia in forte ripresa.

L'imprese capiscenu chì u stimulu "hà tiratu avanti" gran parte di a dumanda attuale. Cum'è tali, ùn ponu micca impegnassi in i "costi" di "impiegu à longu andà" per un "breve termine" spinta economica artificiale.

Ié, l'injectà stimulu in l'ecunumia furnisce un aumentu di a dumanda di beni è servizi. Tuttavia, quandu i fondi sò esausti, cusì face a dumanda. I patroni di l'imprese di u centru cummerciale capiscenu l'impattu limitatu di l'input artificiali.

Inoltre, datu chì u presidente Biden hè focalizatu nantu à più regulazione di u guvernu è tasse più elevate (chì ricade direttamente nantu à i creatori di l'occupazione), l' aumentu di i costi dissuaderà ancu i piani di assunzione à longu andà.

Notate chì malgradu tutte e "angosce" per e "aperture di travagliu" record, i costi di u travagliu ùn sò micca una preoccupazione significativa per i patroni. Vista a stragrande maggioranza di l'impieghi ùn sò micca "salariu minimu", u costu di u travagliu è di i salarii ùn sò micca aumentati di manera marcata. Ciò chì preoccupa hè l'impositi più alti chì influenzanu i pruprietarii di l'imprese assai di più cà l'impiegati.

U Big Hit Hè Venutu

E vendite al dettaglio custituiscenu circa u 40% di e spese di cunsumu persunale (PCE), chì cumporta circa u 70% di u calculu di u PIB. Ogni mese a NFIB traccia sia e vendite effettive durante l'ultimu trimestre sia e vendite attese per u prossimu trimestre. Ci hè sempre una divergenza significativa trà aspettative è realtà.

Mentre u stimulu pò purtà à una spinta à cortu andà in u cunsumu, l'impattu di tasse più alte, più regulamenti è una debule crescita di l'occupazione supprimeranu u cunsumu à longu andà.

Malgradu i tituli ecunomichi, a ripresa di e vendite per e piccule imprese hè stata menu di "boom".

A debbulezza di e vendite effettive spiega ancu perchè i patroni sò lenti à assumere è impegnà capitale per espansioni. Cumu l'avete nutatu, l'impiegati sò trà i costi più alti associati à qualsiasi impresa, è e "spese di capitale" devenu pagà per elli stessi cù u tempu. A forza sottostante attuale di l'ecunumia, malgradu capitale à bon pattu, ùn favurisce micca a fiducia per piglià impegni finanziari à longu andà à qualcosa chì ùn sia l'automazione.

Malgradu e speranze principali, i pruprietarii di l'imprese devenu trattà cù e vendite effettive à livelli più comunemente associati à recessioni in corso piuttostu chè recuperazioni.

Benintesa, questu ferma un argumentu nostru in l'ultimi dui anni. Mentre i media continuanu à annunzià a forza di u cunsumadore americanu, a realtà hè abbastanza diversa. S'ellu era veramente u casu, ùn ci seria micca bisognu di iniettà miliardi di dollari in stimulu per tene à fluttu l'individui.

Hè per quessa chì ferma una "ripresa economica" piuttostu cà una "espansione economica".

Una Recuperazione Versu Una Espansione

Cù questu background, hè più faciule per capisce perchè a recente esuberanza in a caccia di azzioni à piccula cappa pò esse prematura. Mentre e cumpagnie à piccula capitalizazione storicamente si comportanu bè esce da a recessione, a basa era un ciclu di recuperu organicu di crescita di produtività.

Attualmente, u run-up resta l'ipotesi chì a recuperazione alimentata da stimuli hè sustenibile. Tale hè solu u casu se u stimulu diventa un benefiziu regulare è cresce di dimensioni annuale. Tuttavia, postu chì a spesa basata nantu à u deficit hè deflazionaria , u risultatu caderà ben menu di l'aspettative.

"In u 1998, a Riserva Federale" hà attraversatu u "Rubicon", induve a riduzzione di i tassi d'interessu ùn hà micca stimulatu a crescita ecunomica o l'inflazione postu chì u "pesu di u debitu" l'hà daveru. Rispuntendu à u debitu totale di l'ecunumia, a velocità monetaria mostra u prublema di a Fed ".

Tale hè un puntu criticu in quantu si riferisce à e cumpagnie à piccula capitalizazione datu a so alta correlazione à a fiducia di e piccule imprese. A correlazione trà l'indice di picculi cap (Russell 2000) è a fiducia sottostante hè assai alta. Dapoi u cambiamentu annuale di a "fiducia" hè in calata, ùn hè micca surprisante di vede chì i tituli di piccula capitalizazione anu avutu piccu pocu tempu fà.

Cunclusione

Datu chì i prugrammi di spese di u guvernu guidati da u debitu anu una storia trista di furnisce a crescita economica prumessa, a delusione per l'annu prossimu hè guasi una garanzia.

Mentre ci sò veramente "pressioni inflazionistiche" à breve termine cume l'infusioni massicce, accumpagnate da scarsità di fornitura è colli di bottiglia di consegna, i prezzi più alti eroseranu u putere d'acquistu. A calata di u putere d'acquistu, cumbinata cù costi d'ingressu più alti, è imposte potenzialmente più alti, continuerà à pesà nantu à a fiducia à prossimu termine.

Ci hè rischi per suppone una forte ripresa ecunomica è di l'occupazione per i prossimi dui trimestri. U dannu da a fermata di l'ecunumia, è più impurtante, di e piccule imprese, suggerisce chì a recuperazione pò rimanere sfuggente.

U più impurtante hè chì ci hè una sfarenza massima trà "ritruvà à paru" versus "cresce l'ecunumia". Si crea una prosperità ecunomica espandendu a produzzione, chì crea u cunsumu. L'altru ùn.

Esse ottimistu nantu à l'ecunumia è i mercati attualmente hè assai più divertente ch'è u scumpientu è a tristezza. Tuttavia, hè a valutazione onesta di i dati è e tendenze sottostanti, chì aiutanu à prutege a propria ricchezza à longu andà.