Cumu una Banca Centrale hà utilizatu recentemente u so contu di rivalutazione d’oru per copre e perdite

Di Jan Nieuwenhuijs di Gainesville Coins

Vendiendu è cumprà subitu una parte di e so riserve d'oru, u bancu cintrali di Curaçao è San Martinu hà sappiutu aduprà u so contu di rivalutazione d'oru per cumpensà e perdite in 2021. Perchè parechje altre autorità monetarie sò oghji pèrdite ancu – è ùn ci hè micca limite per rivalutà l'oru contr'à i soldi fiat – stu truccu puderia esse usatu in u mondu per guarì i bilanci di i banche cintrali.

Chì ghjè un Contu di Rivalutazione d'Oru?

Un cuntu di rivalutazione d'oru (GRA) hè un articulu di cuntabilità chì registra guadagni (o pèrdite) micca realizati di l'assi d'oru. Quandu u prezzu di l'oru cresce, cum'è inevitabbilità à longu andà, l'assi d'oru aumentanu in valore è cuncurrentemente u GRA s'infla. Cum'è una formula:

GRA = valore attuale di u mercatu d'oru – costu di compra d'oru

U GRA hè generalmente parte di l'equità di u bancu cintrali (valore netu), mentri ùn hè micca parte di u so capitale (una definizione più stretta di equità) *. Per e so regule, i banche cintrali ùn ponu micca aduprà i so GRA per copre perdite generale.

I perditi di u bancu cintrali manghjanu a so capitale, possibbilmente spinghjendu in l'equità negativa. Per entità private, l'equità negativa significa chì sò rotti, postu chì i so passivi superanu i so assi. I banche cintrali, in ogni modu, ponu cuntinuà e so operazioni sottu equità negativa, ancu s'ellu pò interferiscenu in a pulitica monetaria è deterioranu l'indipendenza è a credibilità . Una pendenza slippery : quandu a credibilità di un bancu cintrali hè persa, tuttu hè persu. Dunque, i banche cintrali preferiscenu avè una pusizione di capitale sana.

A fine di u 2022, u Bancu Centrale Olandese (DNB) hà revelatu chì stava soffrendu perdite per via di l'aumentu di i tassi d'interessu dopu anni consecutivi di Quantitative Easing (QE). Duranti u QE hà compru i bonds di u guvernu domesticu chì cedevanu quasi nunda cù riserve appena create. Quandu u Bancu Centrale Europeu hà urdinatu à DNB per elevà i tassi d'interessu per cumbatte l'inflazione, i so spesi d'interessu nantu à i passivi di riserva superavanu l'ingudu d'interessu da i so assi, chì equivale à una perdita.

U guvernatore di DNB Klaas Knot hè statu intervistatu annantu à perdite è un bilanciu indebulitu in uttrovi 2022. Knot hà dettu chì i contribuenti olandesi anu bisognu di ricapitalizà a so banca centrale cum'è prescrivennu i statuti di l'UE . Tuttavia, hà ancu menzionatu u GRA di DNB cum'è un backstop di solvenza :

U bilanciu di i banche cintrali Olandesi hè solidu perchè avemu ancu riserve d'oru è u cuntu di rivalutazione d'oru hè più di 20 miliardi d'euros, chì ùn pudemu micca cuntà cum'è capitale, ma hè quì.

Basatu nantu à e rimarche di Knot, è un scambiu di e-mail chì aghju avutu cù u bancu cintrali tedescu prima, aghju speculatu chì DNB è altri banche cintrali puderanu cambià e regule di cuntabilità per i so GRA per assorbe perdite . Perchè lascià i contribuenti paganu a fattura se i GRA ponu esse utilizati? Più ricenti, aghju scupertu una lacuna attraversu quale certi banche cintrali ponu utilizà i so GRA per questu scopu.

Cumu a Banca Centrale di Curaçao è San Martinu hà utilizatu u so contu di rivalutazione d'oru

Curaçao è Saint Martin sò duie isule chjuche in i Caraibi, tramindui parti di u Regnu di l'Olanda . Perchè sti paesi ùn sò micca inclusi in l'eurozona anu a so propria munita: u guilder antillanu olandese (simbulu lucale NAf, codice internaziunale ANG).

U bancu cintrali di Curaçao è San Martinu (CBCS) hà cuminciatu à fà perdite in 2020 per via di a diminuzione di u redditu d'interessu , chì hà acceleratu in 2021. À a fine di u 2020, CBCS hà tenutu 420 395 ounces fine d'oru. A so pusizioni patrimoniale era di 1.341 milioni di naf, di u quale u so GRA cuntava 1.275 milioni di naf. Siccomu u GRA custituisce una grande parte di l'equità di CBCS, era tentatore di utilizà una parte di questu quandu cunfruntatu cù perdite.

In u 2021 CBCS hà decisu di vende è cumprà immediatamente 2,945 once d'oru per trasfurmà un guadagnu micca realizatu in un guadagnu realizatu per compensà e perdite. U valore di l'oru cummercializatu era NAf 9,55 milioni. À a pagina 51 di u so Rapportu Annuale 2021 mostra chì u metale hè statu vindutu è riacquistu esattamente à u listessu prezzu, chì implica chì i cummerci sò stati trattati fora di u mercatu.

U guadagnu realizatu hè u valore di l'oru cummerciale (NAf 9,55 milioni) minus u prezzu di compra storica di l'oru cummercializatu (NAf 352,05) volte u pesu d'oru cummercializatu (2,945 ounces).

NAf 9,55 milioni – (NAf 352,05 per ounce * 2,945 ounces) = NAf 8,51 milioni

Nota, l'azzione d'oru tutale di CBCS ùn hà micca cambiatu. A carica per e transazzione d'oru hè chì u costu storicu di compra di e riserve d'oru totali di CBCS hè cresciutu di 8,51 milioni di NAf, chì hè un altru modu di dì chì u so GRA hà diminuitu da 8,51 milioni di NAf ** .

CBCS hà smorzatu e perdite utilizendu una piccula parte di u so GRA, in modu chì mantene una pusizione di capitale sana.

Cunclusioni

In u mo articulu precedente , aghju teorizatu chì u sistema monetariu internaziunale pò esse deleraged è stabilizatu da un prezzu sustinibili di l'oru. Più d'oru (un valore più altu) nantu à i bilanci di i banche cintrali aumenta u rapportu di l'assi duru (oru) contr'à l'assi di creditu internaziunale (divisu straneru), è l'assi duri contra i passivi di creditu.

I GRA più grandi (più equità) ponu esse aduprati per annullà i bonds di u guvernu domesticu nantu à i bilanci di i banche cintrali, è cusì alleviate i carichi di u debitu sovranu. Altre pèrdite, cum'è discutitu prima, ponu ancu esse assorbite da i GRA.

Per chì i banche cintrali accede à i so GRA, anu bisognu di abbandunà e regule di cuntabilità chì anu elaboratu elli stessi o di truvà una contrapartita per vende è cumprà oru (fora di u mercatu) è materializà i prufitti. I prufitti ponu esse aduprati per attenuà e perdite, aiutendu i banche cintrali à mantene a so credibilità per ùn operanu micca sottu equità negativa.

Ciò chì aghju descrittu sopra rimi cù una dichjarazione di u guvernatore di a banca centrale tedesca (Bundesbank) da 2018 :

L'assi di riserva [d'oru] di Germania … sò un ancore maiò chì sustene a fiducia in u valore intrinsicu di u bilanciu di u Bundesbank. L'oru hà crisciutu in impurtanza annantu à u cursu di a storia, prima cum'è mezzu di pagamentu, dopu cum'è a basa di stabilità per u sistema monetariu internaziunale.

Unu di i motivi chì i GRA sò pruibiti di esse utilizati per assorbe e perdite hè chì una volta chì u prezzu di l'oru in calata hè cumplettamente abbassatu, farà chì i GRA diventenu negativi, dannendu l'equità di i banche cintrali. A cosa ch'elli cercanu di evitari. Per i banche cintrali cum'è DNB è BuBa – chì anu compru u so oru durante Bretton Woods à $ 35 $ l'unza – stu risicu hè immateriale. U prezzu di l'oru ùn mai più falà à $ 35 dollari. I banche cintrali ponu ancu sceglie di sustene u prezzu di l'oru per utilizà i so GRA è ùn vede micca turnà negativu.

A dimensione di GRA hè infinita perchè l'oru hè l'unicu attivu finanziariu universale accettatu chì ùn pò micca esse stampatu. Denominatu in valute emesse da i banche cintrali, ùn ci hè micca un limite à u prezzu di l'oru, è per quessa a dimensione di GRA.

Notes

* I banche cintrali utilizanu e so regule di cuntabilità, è i termini è e definizioni ùn sò micca omogenei. In paragone à i mo articuli precedenti nantu à questu sughjettu aghju aghjustatu qualchì terminologia.

** U prezzu mediu di compra di e riserve d'oru di CBCS hà saltatu da 352,05 NAf per uncia u 31 di dicembre di u 2020 à 372,3 NAf u 31 di dicembre di u 2021. A diferenza (NAf 20) volte l'azzione d'oru totale di CBCS (420,395 ounces) hè di NAf 372,3 milioni. , chì hè esattamente a quantità chì CBCS hà pigliatu da u so GRA.