Cumu si sò andati i mercati di azioni è obbligazioni in 2023
Analisi di Generali Insurance di i mercati azionari è obbligazionari in 2023
Commentaire de Luca Finà, responsable de l'Equity de Generali Insurance Asset Management in borsa in 2023
Ancu l'annu currentu finisci cù un aumentu di duie cifre per quasi tutte e zone geugrafiche, u 2023 hà pruvatu à esse più cumplessu è significativamente sfarente di l'aspettattivi iniziali di a maiò parte di l'investituri.
Grazie à a migliione di e dati macroeconomichi in l'ultima parte di u 2022 è in i primi mesi di u 2023, i mercati di borsa "inauguranu" l'annu cù una forte crescita guidata principalmente da a Zona Euro è i settori Auto, Construction è Banking. In marzu, però, i primi effetti negativi di l'aumentu di i tassi d'interessu di i mesi precedenti cuminciaru à materializà nantu à u settore finanziariu, soprattuttu quellu di i Stati Uniti. In u spaziu di uni pochi di ghjorni, trè banche regiunale americane di medie dimensioni, sfracicate da una fuga di dipositi è un rapidu deterioramentu di i bisogni di capitale, "fallanu", creendu tensioni di liquidità più larghe è più generale è una crisa di fiducia, trascinendu tutti i prezzi di l'azzioni glubale è pruvucannu à quelli di u settore bancariu europeu pèrdite sin'à guasi 20% (assai più di quellu di e banche americane di medie dimensioni).
A paura di contagià da "oltremare", alimentata ancu da e difficultà veramente preesistenti di alcune banche europee, cum'è Credit Suisse, hè stata furtunatamente sbulicata in pochi settimane grazia à l'intervenzione puntuale di a Banca Centrale Americana prima è di l'altri banche. Cintrali tandu, attraversu intervenzioni mirati per sustene a liquidità di u sistema è ancu grazia à i risultati solidi di ingressu è di capitale presentati da una grande parte di u settore durante i mesi d'aprile è di maghju. U sicondu quartu era invece carattarizatu da un overperformance significativu di i Stati Uniti è in particulare di i stocks in u settore di a tecnulugia, o settori adiacenti à questu è quelli ligati à l'Intelligenza Artificiale; Investitori, ancu dopu à u successu di ChatGPT in i mesi precedenti è i sviluppi tecnologichi in u settore, anu cuminciatu à fucalizza nantu à u tema di l'Intelligenza Artificiale Generativa, i so impatti nantu à l'ecunumia, i pussibuli beneficiari è i mudelli di cummerciale più in risichi. A "aumentu" di l'indici hè stata in realtà guidata principalmente da azioni à grande capitalizazione è in particulare da i "Magnificent 7" (Meta, Amazon, Apple, Microsoft, Alphabet, Tesla è Nvidia) chì inseme sò venuti à rapprisintà quasi u 20% di l'indice. indici glubale è 30% di u S&P500 è chì cuntribuiscenu rispettivamente à quasi a mità di a performance generale di i primi indici è quasi 60% di u sicondu. In a seconda parte di l'annu, per via di una crescita di i tassi d'interessu è micca ancu aiutatu da una staggione pusitiva chì era finita, i mercati glubale anu invertitu a tendenza di novu è cuminciaru à calà.
À a fine di uttrovi, però, i dati di l'inflazione sottu cuntrullati è una attitudine apparentemente menu restrittiva da parte di i Banchi Centrali rassicuravanu l'investituri nantu à a tendenza futura di i tassi d'interessu è anu purtatu à una ricuperazione rapida è cumpleta di i bonds è di l'azzioni, trascinendu u i mercati à i più alti livelli di l'annu è facenu di l'indice talianu u megliu rendimentu trà i paesi sviluppati.
In u 2024, datu i livelli di partenza di l'indici, i valutazioni, a bassa volatilità è l'aspettattivi di u crescita di earnings, serà assai difficiuli di riplicà i risultati ottenuti in 2023. A data, l'aspettattivi per l'annu dopu sò polarizzati in una vista chì hè basatu annantu à una tendenza cuntinuu à a diminuzione di l'inflazione è di i tassi d'interessu, ecunumie debbuli, ma ligeramente in crescita, è prufitti chì cresce trà 6% è 12% secondu e diverse zone geografiche sviluppate; un "mix" macroeconomicu chì saria accoltu da i "mercati" ma chì, fighjendu à u passatu, hè improbabile di pudè sviluppà esattamente in questa forma. Inoltre, s'ellu si cunsidereghja a sensibilità di u cuntestu geopuliticu attuale è chì circa a mità di a pupulazione di u mondu serà chjamata à l'alizzioni cù l'incertezza assuciata à elli, hè prubabile chì a volatilità risusciterà di novu in u 2024.
Commentaire de Sebastiano Chiodino, Responsable Fixed Income, Generali Insurance Asset Management sur les obligations en 2023
Se u 2022 era l'annus horribiles di u settore di u bonu, u 2023 hà tornatu à a classa di l'attivu una catena di ritorni pusitivi in tutti i so diversi segmenti. Un sollievu parziale per i portafogli chì avianu attraversatu l'abissu di u 2022 è chì vede avà e perdite di quellu tempu parzialmente recuperate. Dopu à e prestazioni pusitivi, però, ùn ci hè micca un ritornu di a classa di attivu à a so dimensione di rifugiu sicuru, ma piuttostu un annu di volatilità estrema, agitata da movimenti intraday viulenti è carattarizatu da una dispersione assai forte di ritorni. Una dinamica alimentata da prospettive macroeconomiche spessu incerte è aspittà di una inversione di u ciculu di a pulitica monetaria di e Banche Centrali chì anu avutu ripetutamente ripusizioni nantu à scenarii alternati durante l'annu.
In una volatilità cusì viulente, trà i tassi reale di i Stati Uniti chì tornanu à i massimi pre-Grande Crisi Finanziaria è e cundizioni finanziarii sempre più restrittivi, a resilienza di l'offshoots più risicate di u mercatu di ubligatoriu corporativu hè stata affettata. I bonds di qualità speculativa, infatti, chjude u 2023 cù un ritornu pusitivu di più di 12% chì guasi elimina e perdite di u 2022 è carattirizza un annu pusitivu assai oltre l'aspettattivi di u ghjornu prima.
È u mercatu di creditu stessu hà sappiutu risistiri à l'impattu di episodii idiosincratici abrupti, da a crisa di Silicon Valley Bank à quella di Credit Suisse, assorbenduli senza scatenà una crisa assai più preoccupante d'impurtanza è di dimensione sistemica.
È finarmenti, in l'ultima parte di l'annu, u turnu dovish longu aspittatu in e pulitiche monetarie chì ravviva l'appetite per i bonds chì sò longu impeditu da a volatilità di i tassi è l'attenzione vigilante di i Banchi Centrali.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/mercati-azionario-obbligazionario-analisi/ u Sun, 31 Dec 2023 06:16:22 +0000.