Cumu serà l’oru è l’argentu?
Un cummentariu di Claudio Wewel, FX Strategist in J. Safra Sarasin, nantu à a prospettiva per l'argentu è i fatturi di sustegnu in un analisi comparativu contru l'oru
Inseme à l'oru, l'argentu hà ancu benefiziu un pocu da u rallye di u bonu di l'annu. Ma à u cuntrariu di u metallu preziosu giallu, l'argentu hà invertitu rapidamente i guadagni in l'ultime settimane. In particulare, l'argentu ùn hà micca ripruvatu i so massimi di u 2020 è ferma assai sottu à i so massimi di tutti i tempi, ghjustu sottu à $ 50 per oncia troy.
Data e caratteristiche assai simili (per esempiu, i dui metalli preziosi sparte una longa storia cum'è un magazinu di valore), a dinamica di u prezzu di l'oru è l'argentu anu pruvatu à esse abbastanza simili à u tempu. Per esempiu, in l'ultimi deci anni, a so correlazione di u ritornu mensile hè stata media sopra 0,75. In u stessu periodu, l'oru hà superatu l'argentu cù un rendimentu annu mediu di 6% versus 3,5%, mentre chì i renditi annuali di l'argentu sò stati quasi duie volte più volatili di l'oru.
U rapportu d'oru-argentu, chì sprime u prezzu di l'oru cum'è un multiplu di l'argentu, hà triplicatu in l'ultima decada è recentemente hà superatu 90, facendu chì l'argentu pareva pocu prezzu in quantu à l'oru.
Per capisce ciò chì guida a divergenza di l'argentu da l'oru, hè istruttivu per piglià un ochju più vicinu à i mutori di a dumanda d'argentu. A nostra analisi previa nantu à l'oru cunfirma a so correlazione stretta cù i rendimenti reali, u dollaru americanu è a dumanda di rifugiu sicuru. U stessu passa per l'argentu, chì hà una correlazione inversa cù i rendimenti reali di i Stati Uniti è u dollaru americanu ponderatu in u cummerciu, mentre chì quasi mai risponde à a dumanda di rifugiu induvata da a volatilità. Tuttavia, ci sò differenzi.
Di sicuru, l'argentu hè pruduciutu in quantità assai più grande di l'oru, facendu menu valore, ma hè necessariu per una gamma relativamente più larga di applicazioni industriali. In fatti, i scopi d'investimentu fisicu sò solu per circa 25% di a dumanda d'argentu tutale in u mondu sanu, mentre chì l'applicazioni elettriche, cumpresa a fotovoltaica, cuntenenu a più grande parte di a dumanda d'argentu. In particulare, l'argentu è i ghjuvelli custituiscenu sempre una grande parte di a dumanda fisica. Tuttavia, tramindui anu cuminciatu à ritruvà da i massimi raggiunti in u 2022, chì hà cuntribuitu à a scarsa prestazione di l'argentu in u 2023, inseme cù una dumanda d'investimentu più bassa.
In u fronte di a dumanda industriale, l'Istitutu d'argentu prevede un aumentu di 8%, cù l'investimenti in fotovoltaica, a rete elettrica è e rete 5G cunsiderate i mutori chjave, inseme cù a crescita di a produzzione di veiculi (elettrici). Nta l'ultimi anni, a crescita di a dumanda di l'argentu, guidata da u settore di a fabricazione, hà apertu una grande distanza trà l'offerta è a dumanda globale.
Cridemu chì a dumanda di l'argentu hè prubabile di sopra à l'offerta per un bellu pezzu, postu chì a produzzione minera ùn hè micca stata ripresa cumpletamente à i livelli pre-pandemici. In vista di a debule prestazione di u metallu biancu in u 2023, credemu chì u mercatu ùn hà micca abbastanza apprezzatu a dumanda strutturale eccessiva à longu andà risultatu da a transizione verde. In listessu modu, l'ascesa di l'intelligenza artificiale deve esse benefiziu à i semiconduttori.
U so vantaghju di fabricazione relativa rende l'argentu un attivu un pocu più ciclicu chè l'oru. Questu significa chì u metallu biancu di solitu supera l'oru in una ricuperazione ecunomica, mentre chì underperforming durante i recessioni, chì currisponde à una ratio d'oru-argentu crescente durante questi episodi.
In cunsiderà chì u strettu monetariu passatu ùn hà ancu chjappu in u sistema, simu cunvinti chì u crescita ecunomica glubale debilitarà più da quì in avanti. In u risultatu, aspittemu chì l'argentu sottumette l'oru in i prossimi trimestri, mentre chì l'ambiente macroglobale hè previstu di diventà più favurevule per l'argentu in u 2025. In particulare, u prezzu parente di l'argentu versus l'oru suggerisce una crescita sustanciale quandu l'investituri tornanu à l'argentu. mercatu per prufittà di u rebound di u metallu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/come-andranno-oro-e-argento/ u Sun, 03 Mar 2024 06:52:38 +0000.